上市公司分红潮涌现积极响应新“国九条”_公众号研报

（以下内容从国金证券《上市公司分红潮涌现积极响应新“国九条”》研报附件原文摘录）
　　随着新“国九条”的深入实施，我国资本市场正迎来一股上市公司分红潮。新政策对上市公司分红提出了明确要求，旨在提升投资者回报，构建健康稳定的资本市场环境。今年3月15日，中国证监会发布的《关于加强上市公司监管的意见（试行）》中，明确提出了对现金分红的强制约束措施，旨在提升投资者的回报，同时鼓励上市公司一年内多次进行分红。据统计，截至目前已有超过230家上市公司表示将对2024年中期分红作出安排。其中不乏国有五大银行这样的大型企业首次集体推出中期分红计划。此外，各大上市券商也纷纷在年报中积极响应监管层的号召，不仅详细披露了2023年度的现金分红计划，更是陆续公布了中期分红的安排。上市公司分红或将逐渐从年度分红向一年多次分红转变，以此增强分红的稳定性和可预期性。国金证券非银行业首席分析师舒思勤表示上市公司近期纷纷发布“质量回报双提升”或“提质增效重回报”行动方案，积极通过现金分红等利润分配方式为投资者带来长期、稳定的投资回报。新“国九条”的出台，不仅强化了上市公司现金分红的监管，更对多年未分红或分红比例偏低的公司提出了限制措施，例如限制大股东减持、实施风险警示等。新“国九条”还将分红与上市、减持、退市等环节紧密挂钩，进一步增强了分红的稳定性和可预期性。例如，上市前突击‘清仓式’分红等情形被纳入发行上市负面清单，上市公司需要具备明确的分红预案。同时，分红不达标的上市公司将采取ST处理，以推动上市公司提升分红主动性。舒思勤表示，随着分红政策的不断完善和落实，触及分红风险警示的企业数量开始减少，显示出上市公司分红主动性和积极性的明显提升。这一变化不仅有助于保护投资者的合法权益，也助力资本市场形成更加成熟和持续投资的市场环境。此外，新“国九条”的实施还带来了估值体系的变化。舒思勤认为，传统的PEG估值模型逐渐转向DDM估值模型，即股利贴现模型。在这种模型下，上市公司的分红能力、风险溢价和久期成为决定公司估值的关键因素。这一变化标志着中国经济进入新的发展阶段，投资者开始更加注重企业提供的真实回报率。舒思勤进一步指出：“我们正在迎来估值方法的切换。过去市场认为分红锚定利润，而现在公司证明分红更应锚定分红能力（现金流）和分红意愿。” 随着新“国九条”的深入落实和资本市场的不断发展，投资者的获得感将逐渐增强，资本市场的稳定性和可持续性也将得到进一步提升。风险提示本资料内容仅供参考，不构成投资建议。指数历史数据不预示未来表现，市场环境、政策变动等因素皆可能使得指数投资价值分析失效。市场有风险，投资需谨慎。

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