【兴证煤炭|周报】煤炭期现价格持续强势,短期关注保供及进口政策(12.06-12.12)

（以下内容从兴业证券《【兴证煤炭|周报】煤炭期现价格持续强势,短期关注保供及进口政策(12.06-12.12)》研报附件原文摘录）
　　兴业证券煤炭团队 蔡屹（18565836008） 李春驰（18516205720） 王锟（16621287890） 苗蒙（13002507693） 投资要点 ●CCTD：长协价下跌，综合交易价、现货平仓价上涨。2020年12月，动力煤长协价（Q5500）为558元/吨，月下跌17元/吨。12月11日，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价（Q5500）为601元/吨，周上涨6元/吨；CCTD秦皇岛动力煤现货平仓价（Q5500）为648元/吨，周上涨12元/吨。 ●港口：港口价格全线上涨。12月11日，秦港动力煤（5800大卡、5500大卡、5000大卡、4500大卡）平仓价分别为705、671、606、539元/吨，周分别上涨36、34、32、29元/吨。12月9日，环渤海动力煤价格指数为574元/吨，周上涨4元/吨。 ● 产地：动力煤上涨，焦煤、无烟煤持平。动力煤：12月11日，山西大同Q5500坑口含税价480元/吨，周上涨22元/吨；鄂尔多斯Q5500坑口含税价425元/吨，周上涨15元/吨；陕西榆林Q5800动力煤价格441元/吨，周上涨4元/吨。焦煤：12月11日，古交地区2号焦煤坑口含税价940元/吨，周持平。开滦肥精煤车板含税价1545元/吨，周持平。无烟煤：无烟煤：12月11日，晋城地区无烟中块坑口含税价870元/吨，周持平。阳泉地区无烟洗中块车板含税价850元/吨，周持平。 ● 期货：动力煤大幅上涨、焦煤小幅上涨。12月11日，动力煤期货（活跃合约）收盘价744.6元/吨，周上涨48元/吨。焦煤期货（活跃合约）收盘价1521.5元/吨，周上涨1.5元/吨。 ● 国际煤价：国际动力煤涨跌不一、进口焦煤下跌。国际动力国际动力煤方面，12月10日，欧洲ARA港、澳洲NEWC港价格分别为62.91、77.29美元/吨，分别周上涨1.61、7.2美元/吨；南非RB港价格为82.66，周下跌4.95美元/吨。中国进口焦煤方面，12月11日峰景矿硬焦煤（澳洲产，中国到岸）为114美元/吨，周环比下跌2美元/吨。12月2日，基于CCI指数测算的国产动力煤与进口动力煤的差价为327.7元/吨，周上涨17.1元/吨。 ● 运输情况：沿海运价上涨，铁路运量增加。沿海煤炭运价：12月11日，秦皇岛至广州运价62.1元/吨，周上涨8.9元/吨；秦皇岛至上海运价49元/吨，周上涨7.4元/吨。铁路运量：2020年11月，大秦线煤炭运量3779万吨，同比增加6.72%。1-11月，大秦线累计完成货物运输量3.67亿吨，同比减少7.19%。 ● 煤炭库存：北方港口样本钢库存减少，广州港库存增加。1）港口：11月27日，北方港口煤炭库存1855万吨，周环比减少54万吨。12月11日，广州港库存为291.4万吨，周环比增长34.7万吨。2）钢厂及焦化厂：12月11日，国内样本钢厂炼焦煤库存841.48万吨，周减少12.06万吨；独立焦化厂炼焦煤库存989.88万吨，周增加0.23万吨。 ● 下游变化：钢铁库存减少，部分焦炭价格上涨。1）钢铁：12月11日，全国主要城市螺纹钢库存396万吨，周减少30.39万吨；上海20mm螺纹钢含税价4200元/吨，周环比上涨190元/吨。2）焦炭：12月11日，唐山二级冶金焦价格为2200元/吨，周上涨50元/吨；12月11日，山西二级冶金焦价格为2310元/吨，周持平。 ● 本周观点：本周，煤炭现货、期货价格持续强势。供给方面，部分煤矿完成年度产量任务，产量有所减少，年前安监力度不减，供给依旧紧张；中游港口库存处于相对低位，下游需求随着冬季深入和经济回暖，整体仍有支撑。预计，节前煤价较近三年同期水平将维持强势，后续重点关注产地保供政策落实和进口煤报关进度。 ● 推荐组合：中国神华、陕西煤业、露天煤业 风险提示：宏观经济增长失速、在建煤矿投产超预期、政策调控风险 本周行情回顾 本周数据跟踪 国内煤价：煤炭价格整体大幅上涨 ● 全国综合均价：动力煤、焦煤大幅上涨 动力煤：12月7日，全国动力煤综合均价为573.9.8元/吨，周上涨15.1元/吨。其中，生产地均价为382.5元/吨，周上涨6.4元/吨；中转地均价为594.1元/吨，周上涨9.1元/吨；消费地均价为649.3元/吨，周上涨25.3元/吨。 焦煤：12月7日，主焦煤综合均价为1445.2元/吨，周上涨28.9元/吨。其中，生产地均价为1373.9元/吨，周上涨13.3元/吨；中转地均价为1480元/吨，周上涨77.5元/吨；消费地均价为1540.8元/吨，周上涨22.5元/吨。 ● CCTD：长协价下跌，综合交易价、现货平仓上涨 2020年12月，动力煤长协价（Q5500）为558元/吨，月下跌17元/吨。12月11日，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价（Q5500）为601元/吨，周上涨6元/吨；CCTD秦皇岛动力煤现货平仓价（Q5500）为648元/吨，周上涨12元/吨。 ● 港口：港口价格大幅上涨，环渤海指数小幅上涨 12月11日，秦港动力煤（5800大卡、5500大卡、5000大卡、4500大卡）平仓价分别为705、671、606、539元/吨，周分别上涨36、34、32、29元/吨。12月9日，环渤海动力煤价格指数为574元/吨，周上涨4元/吨。 ● 产地：动力煤上涨，焦煤、无烟煤持平 动力煤：12月11日，山西大同Q5500坑口含税价480元/吨，周上涨22元/吨；鄂尔多斯Q5500坑口含税价425元/吨，周上涨15元/吨；陕西榆林Q5800动力煤价格441元/吨，周上涨4元/吨。 焦煤：12月11日，古交地区2号焦煤坑口含税价940元/吨，周持平。开滦肥精煤车板含税价1545元/吨，周持平。 无烟煤：12月11日，晋城地区无烟中块坑口含税价870元/吨，周持平。阳泉地区无烟洗中块车板含税价850元/吨，周持平。 ● 期货：动力煤大幅上涨，焦煤小幅上涨 12月11日，动力煤期货（活跃合约）收盘价744.6元/吨，周上涨48元/吨。焦煤期货（活跃合约）收盘价1521.5元/吨，周上涨1.5元/吨。 国际煤价：国际动力煤涨跌不一、进口焦煤下跌 国际动力煤方面，12月10日，欧洲ARA港、澳洲NEWC港价格分别为62.91、77.29美元/吨，分别周上涨1.61、7.2美元/吨；南非RB港价格为82.66，周下跌4.95美元/吨。 中国进口焦煤方面，12月11日峰景矿硬焦煤（澳洲产，中国到岸）为114美元/吨，周环比下跌2美元/吨。 12月2日，基于CCI指数测算的国产动力煤与进口动力煤的差价为327.7元/吨，周上涨17.1元/吨。 运输情况：沿海运价上涨，铁路运量增加 沿海煤炭运价：12月11日，秦皇岛至广州运价62.1元/吨，周上涨8.9元/吨；秦皇岛至上海运价49元/吨，周上涨7.4元/吨。 铁路运量：2020年11月，大秦线煤炭运量3779万吨，同比增加6.72%。1-11月，大秦线累计完成货物运输量3.67亿吨，同比减少7.19%。 库存：北方港口样本钢库存减少，广州库存增加 ●港口：11月27日，北方港口煤炭库存1855万吨，周环比减少54万吨。12月11日，广州港库存为291.4万吨，周环比增长34.7万吨。 ●钢厂及焦化厂：12月11日，国内样本钢厂炼焦煤库存841.48万吨，周减少12.06万吨；独立焦化厂炼焦煤库存989.88万吨，周增加0.23万吨。 下游变化：钢铁库存减少，部分焦炭价格上涨 ●钢铁：12月11日，全国主要城市螺纹钢库存396万吨，周减少30.39万吨；上海20mm螺纹钢含税价4200元/吨，周环比上涨190元/吨。 ●焦炭：12月11日，唐山二级冶金焦价格为2200元/吨，周上涨50元/吨；12月11日，山西二级冶金焦价格为2310元/吨，周持平。 ●水泥：12月11日，上海42.5标号水泥价格为552元/吨，周持平；合肥42.5标号水泥价格为530元/吨，周持平。 本周行业要闻 1、山西省煤炭产能退出总量居全国第一 将继续加快焦化去产能 据山西省能源局近日发布数据显示，山西省“十三五”期间积极化解煤炭过剩产能，提前一年超额完成“十三五”去产能目标任务，退出总量居全国第一。过去4年间，山西累计关闭煤矿106座，先进产能占比从36%提高到68%；此外，山西省日前出台加快推进焦化行业压减过剩产能工作的通知，年底前总计要求关停产能1214万吨。 2、11月以来太铁集团煤炭运量3636万吨 增加216万吨 据中国煤炭资源网和太原铁路局消息，为保障人民群众安全温暖过冬，太原铁路集团公司按照国家铁路集团部署，精心组织煤源，发挥重载优势增加港口存煤量，确保电煤运输；11月以来，太铁集团煤炭运量达3636 万吨，同比增加216万吨。 3、11月全国进口煤炭1167.1万吨 再创年内新低 据中国煤炭资源网消息，2020年下半年以来进口煤持续收紧，最新海关数据显示，中国2020年11月份进口煤炭1167.1万吨，再创年内新低，较去年同期下降43.84%，较10月份下降14.97%。2020年1-11月份，全国共进口煤炭约2.65亿吨，同比下降10.8%。 4、山西省智能煤矿建设试点已初见成效 据中国煤炭资源网和新华社消息，目前山西省智能煤矿建设试点已初见成效。据工信部统计，山西已建成智能化矿井3个，智能化工作面72个，煤矿无人值守主排水泵房179个，无人值守井下变电所468个，无人值守带式输送机397部，经济效益和社会效益开始显现，下一步将采取建立产业技术联盟等手段为智能煤矿建设提速。 5、晋能控股与大唐、华电等客户签订6.6亿吨煤炭订单 据中国煤炭资源网和山西新闻网消息，2021年度全国煤炭交易会暨中国太原煤炭交易大会期间，全国第二大煤炭企业晋能控股集团分别与中国大唐集团、中国华能集团、安徽海螺集团、浙江省能源集团、中国华电集团、华润电力燃料公司、广州发展集团、南方水泥公司等多家客户签订煤炭5年期中期合作协议，签约合同总量6.6亿吨。 6、前11月安徽原煤产量约1.01亿吨，增幅0.27% 据中国煤炭资源网和安徽省能源局消息，11月份安徽全省原煤产量933.68万吨，同比增加21.94万吨，增幅2.41%；1-11月份原煤产量累计约1.01亿吨，同比增加27.01万吨，增幅0.27%，全省2020年度原煤总产量预计超1.1亿吨。销售方面，1-10月份累计销售7274.03万吨，同比减少375.85万吨，下降4.91%，产销率99.5%。 7、西山煤电拟逾67亿收购控股股东旗下资产 据中国煤炭资源网消息，西山煤电12月9日发布公告称，公司拟收购山西汾西矿业集团水峪煤业有限责任公司100%股权，交易金额为约63.33亿元。水峪煤业主要从事煤炭开采业务，水峪煤矿井田面积约48.8平方公里，煤种为焦煤、肥煤，煤质较好，产品主要用于炼焦煤、炼焦配煤。此外，公司拟收购霍州煤电持有的腾晖煤业51%股权，交易金额3.89亿元。 8、永煤集团年内第五支债券面临违约风险 据中国煤炭资源网消息，12月10日永煤集团公告称，2019年第三期短期融资券“19永煤CP003”应于12月18日兑付本息，但由于公司流动资金不足，兑付存在不确定性。此前，永煤集团已有“20永煤SCP003”、“20永煤SCP004”、“20永煤SCP007”三只债券涉实质违约，数额累计达30亿元，另有12月15日应当兑付本息的“20永煤SCP005”存在不确定性。 9、1-10月陕煤集团实现利润141亿元 增长10.1% 据中国煤炭资源网和陕煤集团消息，1-10月，陕煤集团实现营业收入2743亿元，同比增？10.4%，实现净利润141亿，同比增10.1%。 本周观点及推荐组合 本周，煤炭现货、期货价格持续强势。供给方面，部分煤矿完成年度产量任务，产量有所减少，年前安监力度不减，供给依旧紧张；中游港口库存处于相对低位，下游需求随着冬季深入和经济回暖，整体仍有支撑。预计，节前煤价较近三年同期水平将维持强势，后续重点关注产地保供政策落实和进口煤报关进度。 本周煤炭板块表现强于大盘，选股逻辑：（1）可提供安全边际的高分红、高股息标的，（2）煤炭产量有增长的顺周期标的。推荐组合：中国神华、陕西煤业、露天煤业。 风险提示 宏观经济增长失速、在建煤矿投产超预期、政策调控风险 近期重要报告回顾 行业深度 2020/03/09【兴证·类债长牛】系列—全球宽松，类债资产迎来长牛时代 2019/11/11 煤炭行业2019年年度策略：从能源结构和强度的视角看煤炭需求 2019/11/04 煤炭行业2019年三季报总结：长协煤价基本持平，行业整体归母净利润继续增长 2019/09/04 煤炭行业2019年中报总结：收入及利润继续增长，ROE下滑 2019/06/06 煤炭行业2019年中期策略：煤炭全年价格趋平，关注头部公司产能投放 2018/11/26 煤炭行业年度策略：支撑因素减弱，煤价中枢或将下移 2018/10/16 进口煤专题报告：世界煤炭供需紧平衡，进口煤平控推升国内煤价 公司深度 2020/03/01 淮北矿业：高股息焦煤龙头，煤焦业务有望增长 http://t.cn/A67abQqj 2019/12/14 露天煤业：煤电铝产业协同，厚植区位发展优势 http://t.cn/AisDgc0G 2019/08/30 中国神华系列深度报告运输篇：连通煤炭产销，贡献稳定盈利 http://t.cn/AiRLID6O 2019/08/08 中国神华系列深度报告煤炭篇：强资源禀赋下的盈利和资产价值分析 http://t.cn/AiTnUvPu 2019/05/02 中煤能源：持续优化煤炭主业，煤电化产业布局显成效 http://t.cn/EoMILue 2019/03/27 中国神华：系列深度报告（一）——电力篇 http://t.cn/EicIC1I 2018/12/20 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本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。 本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。 在法律许可的情况下，兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。 投资评级说明 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅，A股市场以上证综指或深圳成指为基准。 行业评级：推荐-相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性-相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；回避-相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 股票评级：买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%；审慎增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间；中性-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；无评级-由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 免责声明 市场有风险，投资需谨慎。本平台所载内容和意见仅供参考，不构成对任何人的投资建议（专家、嘉宾或其他兴业证券股份有限公司以外的人士的演讲、交流或会议纪要等仅代表其本人或其所在机构之观点），亦不构成任何保证，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本平台内容仅供兴业证券股份有限公司客户中的专业投资者使用，若您并非专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本平台中的信息，本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅。在任何情况下，作者及作者所在团队、兴业证券股份有限公司不对任何人因使用本平台中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本平台旨在沟通研究信息，交流研究经验，不是兴业证券股份有限公司研究报告的发布平台，所发布观点不代表兴业证券股份有限公司观点。任何完整的研究观点应以兴业证券股份有限公司正式发布的报告为准。本平台所载内容仅反映作者于发出完整报告当日或发布本平台内容当日的判断，可随时更改且不予通告。 本平台所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。 兴业证券环保公用煤炭团队 蔡屹 caiyi@xyzq.com.cn 李春驰 lichunchi@xyzq.com.cn 王锟 wangkun89@xyzq.com.cn 苗蒙 miaomeng@xyzq.com.cn

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