【周报汇总】6月11日
（以下内容从中原期货《【周报汇总】6月11日》研报附件原文摘录）
周报汇总 股指 本周欧洲杯开启 市场或难有趋势 主要逻辑： 1、如何看待近期小盘股下跌：小盘下跌的核心原因是大小盘周期性轮动的背景下，多因素推动市场风格“小切大”。近期，由于增量资金再度转弱，退市新规出台后监管处罚趋严，资金压力和监管压力形成共振，推动了小盘风格走弱。监管压力在其中更多是一个触发的诱因，但容易被市场看做是导致市场走弱的主因。同时也应认识到：政策发力只是刚刚开始，今后还会持续对市场产生影响。退市新规专门设置了缓冲期以稳定市场预期，多数新增退市情形都以2024年度作为首个起算年度。2025年4月和2026年4月，退市压力还会进一步加剧。退市新规的短期影响：市场增量资金不足叠加监管趋严压力和大小盘风格周期轮动大背景，导致小盘股短期遭遇流动性危机，近日跌幅扩大。参考4月经验，当市场对于监管行为、ST可能、退市可能有了更准确的认知后，未来小盘股流动性危机有望缓解。不过政策逆风或持续推动市场风格“小切大”。退市新规的长期影响：劣汰后优胜，吐故以纳新，供需格局改善或成为A股长牛起点。大量尾部垃圾股出清+重视投资者回报，市场生态有望迎来转折性变化。需要注意的是，常态化退市需要健全投资者赔偿救济机制。 2、市场综述：上周四大指数延续回落，沪指震荡下行，沪深300周跌0.16%，上证50周跌0.20%，中证500周跌1.88%，中证1000周跌3.76%。成交方面，交易总量能日均较前一周有所缩减。 3、资金面：6月7日，北向资金全天净卖出7.05亿元；其中，沪股通净买入8.05亿元，深股通净卖出15.11亿元。本周净买入53.05亿元。融资买入累计余额较前一周减少107.99亿元，持续加杠杆的趋势有所回落。 4、刚刚过去的一周，全球市场重磅事件频发，加拿大央行打响七国集团降息第一枪，欧洲央行紧随其后宣布降息25个基点。美国非农就业数据远超预期。印度大选风云突变，引发当地金融市场巨震。美股惊现乌龙，多只股票盘中闪崩，纽交所宣布异常交易无效。英伟达市值一度超越苹果。日本多家车企认证违规。大事频发，于是六月的不寻常。 策略建议： 操作上，四大指数周线收阴，短期没有放量收复5日均线前，难言趋势型反弹机会，短线以急跌短线参与反弹为主；同时没有趋势性机会的前提下，可以参与获取时间价值的期权策略。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 风险提示： 1）外部市场环境；2）地缘政治因素；3）货币政策调整。 螺纹热卷 需求下滑库存转增，钢价短时承压 供应：全国螺纹周产量233.07万吨（环比-2.67%，同比-13.51%）；全国热卷周产量325.02万吨（环比+0.89%，同比+3.80%）。螺纹钢减产，热卷小幅增产。 消费：螺纹表观消费231.14万吨（环比-7.5%，同比-24%），热卷表观消费329.91万吨（环比+4.21%，同比+4.32%）。螺纹钢需求回落明显，热卷需求增加。 库存：螺纹总库存775.60万吨（环比+0.25%，同比+0.20%），热卷总库存414.85万吨（环比-1.05%，同比+17.49%）。螺纹钢迎库存拐点，总库存由降转增。热卷总库存下降，同比仍有明显增量。 成本：铁水继续小幅回落，受淡季需求下滑影响，钢厂后续增产动力不足，且近期节能降碳方案引发市场对粗钢减产关注。铁矿石二季度发运整体回升，最近一周澳巴发运总量2593.7万吨，环比减少35.1万吨仍处高位，到港量续增，疏港量下降，港口库存持续回升，供需环比持续转弱。双焦方面，焦企利润尚可，存提降预期，短期成本支撑存下移空间。 总结：宏观方面，国常会再提房地产去库，后续仍有政策预期，但短期受海外美联储降息预期推迟影响，宏观情绪回落。产业方面，螺纹钢库存由降转增，淡季需求回落压力加大，短时因库存绝对量偏低，库存矛盾有限。热卷产需双增，需求韧性强于螺纹，且出口尚可，总库存去化。原料端补库需求较弱，基本面弱于成材，钢价仍有成本拖累，短时承压，中期国内政策预期下仍可关注逢低做多的机会。 单边：短期承压偏弱运行中期关注逢低做多机会。 风险点：宏观政策超预期、需求超预期、海外降息扰动。 硅铁 商品氛围偏弱，合金高位回落 主要逻辑： 供应：硅铁上周产量10.95万吨（环比+2.4%，同比+19%），5月硅铁产量44.82万吨（环比+16.6%，同比+8%）。 需求：硅铁周消费量2.11万吨（环比-1.36%，同比-7%）。五大材周产量896万吨（环比-0.75%，同比-3.15%）。 库存：企业库存4.95万吨（环比-2.2%，同比-37.6%）；钢厂5月库存天数14.71万吨（环比-0.76天，同比-1.81天）；硅铁仓单数量：16024张（环比-486张，同比-6357张）。 成本：上周兰炭继续小涨60，电价持稳。计算内蒙即期成本6131元/吨，宁夏6418元/吨，青海6049元/吨，上周现货回落，厂家利润收窄，但整体仍有500+。 基差：09基差-150元/吨，环比+22元/吨。 总结：上周硅铁供增需弱，现货回落但生产利润依旧较高，产量增幅较快需警惕累库压力。节能降碳政策或聚焦煤电转型（成本端），而非2021年一刀切的减停降耗，因此对供应扰动较有险，但仍需关注后续政策落地对成本的影响。短期硅铁驱动不强，区间震荡为主。 策略建议： 单边：加权指数70007500区间震荡；套利：硅铁锰硅反套回调仍可关注机会。 风险提示： 国内宏观政策/美联储货币政策变动/海外地缘冲突对出口影响。 锰硅 商品氛围偏弱，合金高位回落 主要逻辑： 供应：硅锰周产量20.62万吨（环比+4.9%，同比-5.3%）,5月全国硅锰产量80.6万吨（环比+16.3%，同比-11.8%）。 消费：硅锰周需求量12.9万吨（环比-1.2%，同比-5.9%）,五大材周产量896万吨（环比-0.75%，同比-3.15%）。 库存：企业库存11.43万吨（环比-28.3%，同比-57% ）；钢厂5月库存天数14.85天（环比-0.92天，同比-1.88天）；硅锰仓单数量：103441（环比+11815张，同比+93315张）。 成本：天津港澳矿71（-1）半碳酸52.5（-1.5）；钦州港澳矿66（-）半碳酸54（）；乌海二级冶金焦1670（-）。锰矿上周平稳，成本依旧高位，计算内蒙即期成本8024，宁夏8164、贵州8497，厂家利润环比回落。 基差：09基差-72元/吨，环比+364元/吨。 总结：上周锰硅供增需弱，价格高位回落。周初受加蓬发运增量盘面回调，下半周南非天气影响港口发运消息发出，锰矿供应扰动频出，锰硅成本支撑依旧较强。周五，交易所公布新增交割库消息，短期缓解库容紧张问题，但在锰矿缺口问题解决之前，交割仓单仍有继续累增趋势。低价货源难寻，上周河钢硅锰招标询盘价上调，市场对高成本接受度增加。锰硅重点仍在锰矿，但前期盘面涨幅过快，基差偏离过大短期跟随商品回落，中期成本抬升预期不变。 策略建议： 单边：锰矿进口问题解决前，价格维持偏强，关注80008200支撑；套利：在锰矿和后续收储等预期之下，锰硅向上驱动更强，硅铁锰硅价差仍可回调做空。 风险提示： 海外澳矿发运情况/锰硅收储消息。 铜 有色继续调整，关注美联储会议 主要逻辑： 1、宏观：国内5月出口数据保持强势；美国5月非农数据大超预期，市场对美联储降息预期进一步下调，关注本周美联储会议。 2、基本面：铜价回落后下游加工企业采购积极性出现一定提升，但由于铜价重心依旧处于高位，市场仍有大部分处于观望状态。国内社会库存处于同期高位，一直未能进入季节性去库阶段。 3、整体逻辑：宏观情绪不断降温，市场资金减仓明显，铜价冲高回落，继续调整。 策略建议： 沪铜2408合约上方参考压力位83500元/吨一线，下方参考支撑位78500元/吨一线。 风险提示： 1、国内外宏观政策及经济数据变化；2、国外铜矿供应因素。 电解铝 有色继续调整，关注美联储会议 主要逻辑： 1、宏观：国内5月出口数据保持强势；美国5月非农数据大超预期，市场对美联储降息预期进一步下调，关注本周美联储会议。 2、基本面：国内电解铝运行产能维持高位，当前处于淡旺季切换阶段，多板块企业订单出现小幅下滑迹象，铝锭库存保持平稳，未能进一步顺利去库。 3、整体逻辑：宏观情绪转弱，铝价冲高回落进入调整。 策略建议： 沪铝2408合约上方参考压力位21500元/吨一线，下方参考支撑位20400元/吨一线。 风险提示： 1、国内外宏观政策及经济数据变化；2、铝锭社会库存变化；3、电解铝限电限产情况。 氧化铝 有色继续调整，关注美联储会议 主要逻辑： 1、宏观：国内5月出口数据保持强势；美国5月非农数据大超预期，市场对美联储降息预期进一步下调，关注本周美联储会议。 2、基本面：随着近期晋豫地区部分氧化铝厂进入复产阶段，氧化铝开工率有所抬升，但受制于国产矿尚未大规模复产；需求端国内电解铝运行产能处于高位运行相对利好支撑。 3、整体逻辑：供给端复产预期有所兑现，同时有色金属整体出现高位回落，氧化铝期货价格承压调整。 策略建议： 氧化铝2408合约上方参考压力位4000元/吨一线，下方参考支撑位3600元/吨一线。 风险提示： 1、国内外宏观政策及经济数据变化；2、国内外铝土矿供应变化；3、氧化铝限产复产情况。 尿素 出口预期扰动仍存，关注6月追肥跟进情况 主要逻辑： 1. 供应：日产恢复进度偏缓。 2. 需求：复合肥开工显著下降，关注6月份追肥跟进情况。 3. 库存：工厂库存及港口库存环比持续去化。 4. 成本与利润：煤炭市场价格震荡偏强运行，无烟煤制尿素利润环比小幅增加。 5. 基差与价差：9-1价差偏震荡，09基差走弱。 6. 整体逻辑：本周国内尿素现货价格震荡偏强运行。供应方面，前期检修装置陆续复产，并且6月底将有部分新增产能投放，预计供应将逐步回升，但当前日产恢复进度仍较为缓慢，上游尿素企业库存持续处于低位水平。需求端，部分地区农业需求跟进，复合肥开工环比下降，刚需补货对尿素需求支撑转弱，后续主要关注6月份追肥需求跟进情况。整体来看，供应预计逐步回升，阶段性需求支撑减弱，并且出口预期变化对盘面存在一定扰动，期价或震荡偏弱运行。 策略建议： 短期盘面或震荡偏弱运行。 风险提示： 保供稳价政策、新增产能投放（下行风险），装置集中检修（上行风险）。 白糖 反弹沽空思路 主要逻辑： 国际方面，上周原糖在19.4美分承压回落，一方面受巴西生产出口强劲，另一方面宏观氛围偏弱。6月中旬前中南部产区降雨不多，干燥天气利于收获和出口装船。印度北部干旱，中南部产区降雨尚可，整体印度水库储水量同比下降两成。短期原糖受巴西生产强劲的数据打压，但东南亚进入天气市场，下跌空间也不大。长期看，原糖市场处于熊市，反弹偏空对待。 国内方面，11日广西现货价格下跌30至6530。全国截止5月底共生产食糖996.32万吨，同比增加99万吨，累计销售食糖659.28万吨，同比增加34.12万吨，工业库存337.04万吨，同比增加64.83万吨。5月份销售偏弱。进口糖在6月份难以给国内造成实质压力，所以当前国产糖源供给为主，国产糖库存压力不大，预计基差坚挺，郑糖跟随原糖，波动或小于原糖，向上关注6350压力位。79价差100以下关注正套。 策略建议： 逢高偏空思路。向上关注6350-6400压力。关注跨期79合约100以下正套机会。 风险提示： 原糖走势。 烧碱 现货弱势运行，基差有所收敛 主要逻辑： 1.宏观：国内5月出口数据保持强势；美国5月非农数据大超预期，市场对美联储降息预期进一步下调，关注本周美联储会议。 2.供给：本周无新增检修企业，且有181万吨产能计划复产，预计行业产能开工率有一定回升。 3.需求：近期山西及河南区域氧化铝进入复产节奏，叠加内蒙古复产推进，市场供应预期增加。 4.成本利润：近期液碱价格波动不大液氯价格有下行趋势，预计山东氯碱利润小幅下调。 5、整体逻辑：目前现货价格整体处于偏弱运行，烧碱期货跟随市场偏弱运行，关注09合约逢低做多机会及9-1正套。 策略建议： 烧碱2409合约上方参考压力位2800元/吨一线，下方支撑位2600元/吨一线。 风险提示： 1、国内外宏观政策及经济数据变化；2、企业装置检修情况；3、下游需求变化。 鸡蛋 时空转换，等待回调做多为主 主要逻辑： 【供应方面】：6月新增产能继续释放，淘汰量减弱，淘汰日龄增加，产能稳中有增，产区库存偏低，温度升高，产蛋率下降。 【需求方面】：由弱转强阶段，等待家庭刚需和户外需求支撑。 【成本利润】：原材料价格整体走强明显。成本端稳中走强，目前饲料成本2.6元/斤左右，综合养殖成本3.0/斤左右。养殖利润利润稳中向好，后续迎来季节性走好。 【逻辑方面】：高基差继续支撑近月，节后补库和梅雨天气影响推迟，使得现货市场继续稳中偏强，而随着温度的进一步升高和假期的到来，市场的供需开始转换，但是偏强的现实支撑使得盘面继续维持高位震荡，等待时间。近月依旧贴水，关注升水远月合约的回调可能，但是从时间和空间上建议等待回调做多。 策略建议： 等待最后的季节性趋势，短空中多。 风险提示： 1、上游库存消化情况2、假期消费提振情况3、下游节后补库情况。 免责声明：本报告中的信息由中原期货整理分析，均来源于已公开的资料，报告中的信息分析或所表达的意见并不构成对投资的建议，投资者因报告意见所做的判断，以及有可能产生的损失自行承担。期货交易有风险，投资者申请开立期货账户须满足证券期货投资者适当性要求，具备匹配的风险承受能力。
周报汇总 股指 本周欧洲杯开启 市场或难有趋势 主要逻辑： 1、如何看待近期小盘股下跌：小盘下跌的核心原因是大小盘周期性轮动的背景下，多因素推动市场风格“小切大”。近期，由于增量资金再度转弱，退市新规出台后监管处罚趋严，资金压力和监管压力形成共振，推动了小盘风格走弱。监管压力在其中更多是一个触发的诱因，但容易被市场看做是导致市场走弱的主因。同时也应认识到：政策发力只是刚刚开始，今后还会持续对市场产生影响。退市新规专门设置了缓冲期以稳定市场预期，多数新增退市情形都以2024年度作为首个起算年度。2025年4月和2026年4月，退市压力还会进一步加剧。退市新规的短期影响：市场增量资金不足叠加监管趋严压力和大小盘风格周期轮动大背景，导致小盘股短期遭遇流动性危机，近日跌幅扩大。参考4月经验，当市场对于监管行为、ST可能、退市可能有了更准确的认知后，未来小盘股流动性危机有望缓解。不过政策逆风或持续推动市场风格“小切大”。退市新规的长期影响：劣汰后优胜，吐故以纳新，供需格局改善或成为A股长牛起点。大量尾部垃圾股出清+重视投资者回报，市场生态有望迎来转折性变化。需要注意的是，常态化退市需要健全投资者赔偿救济机制。 2、市场综述：上周四大指数延续回落，沪指震荡下行，沪深300周跌0.16%，上证50周跌0.20%，中证500周跌1.88%，中证1000周跌3.76%。成交方面，交易总量能日均较前一周有所缩减。 3、资金面：6月7日，北向资金全天净卖出7.05亿元；其中，沪股通净买入8.05亿元，深股通净卖出15.11亿元。本周净买入53.05亿元。融资买入累计余额较前一周减少107.99亿元，持续加杠杆的趋势有所回落。 4、刚刚过去的一周，全球市场重磅事件频发，加拿大央行打响七国集团降息第一枪，欧洲央行紧随其后宣布降息25个基点。美国非农就业数据远超预期。印度大选风云突变，引发当地金融市场巨震。美股惊现乌龙，多只股票盘中闪崩，纽交所宣布异常交易无效。英伟达市值一度超越苹果。日本多家车企认证违规。大事频发，于是六月的不寻常。 策略建议： 操作上，四大指数周线收阴，短期没有放量收复5日均线前，难言趋势型反弹机会，短线以急跌短线参与反弹为主；同时没有趋势性机会的前提下，可以参与获取时间价值的期权策略。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 风险提示： 1）外部市场环境；2）地缘政治因素；3）货币政策调整。 螺纹热卷 需求下滑库存转增，钢价短时承压 供应：全国螺纹周产量233.07万吨（环比-2.67%，同比-13.51%）；全国热卷周产量325.02万吨（环比+0.89%，同比+3.80%）。螺纹钢减产，热卷小幅增产。 消费：螺纹表观消费231.14万吨（环比-7.5%，同比-24%），热卷表观消费329.91万吨（环比+4.21%，同比+4.32%）。螺纹钢需求回落明显，热卷需求增加。 库存：螺纹总库存775.60万吨（环比+0.25%，同比+0.20%），热卷总库存414.85万吨（环比-1.05%，同比+17.49%）。螺纹钢迎库存拐点，总库存由降转增。热卷总库存下降，同比仍有明显增量。 成本：铁水继续小幅回落，受淡季需求下滑影响，钢厂后续增产动力不足，且近期节能降碳方案引发市场对粗钢减产关注。铁矿石二季度发运整体回升，最近一周澳巴发运总量2593.7万吨，环比减少35.1万吨仍处高位，到港量续增，疏港量下降，港口库存持续回升，供需环比持续转弱。双焦方面，焦企利润尚可，存提降预期，短期成本支撑存下移空间。 总结：宏观方面，国常会再提房地产去库，后续仍有政策预期，但短期受海外美联储降息预期推迟影响，宏观情绪回落。产业方面，螺纹钢库存由降转增，淡季需求回落压力加大，短时因库存绝对量偏低，库存矛盾有限。热卷产需双增，需求韧性强于螺纹，且出口尚可，总库存去化。原料端补库需求较弱，基本面弱于成材，钢价仍有成本拖累，短时承压，中期国内政策预期下仍可关注逢低做多的机会。 单边：短期承压偏弱运行中期关注逢低做多机会。 风险点：宏观政策超预期、需求超预期、海外降息扰动。 硅铁 商品氛围偏弱，合金高位回落 主要逻辑： 供应：硅铁上周产量10.95万吨（环比+2.4%，同比+19%），5月硅铁产量44.82万吨（环比+16.6%，同比+8%）。 需求：硅铁周消费量2.11万吨（环比-1.36%，同比-7%）。五大材周产量896万吨（环比-0.75%，同比-3.15%）。 库存：企业库存4.95万吨（环比-2.2%，同比-37.6%）；钢厂5月库存天数14.71万吨（环比-0.76天，同比-1.81天）；硅铁仓单数量：16024张（环比-486张，同比-6357张）。 成本：上周兰炭继续小涨60，电价持稳。计算内蒙即期成本6131元/吨，宁夏6418元/吨，青海6049元/吨，上周现货回落，厂家利润收窄，但整体仍有500+。 基差：09基差-150元/吨，环比+22元/吨。 总结：上周硅铁供增需弱，现货回落但生产利润依旧较高，产量增幅较快需警惕累库压力。节能降碳政策或聚焦煤电转型（成本端），而非2021年一刀切的减停降耗，因此对供应扰动较有险，但仍需关注后续政策落地对成本的影响。短期硅铁驱动不强，区间震荡为主。 策略建议： 单边：加权指数70007500区间震荡；套利：硅铁锰硅反套回调仍可关注机会。 风险提示： 国内宏观政策/美联储货币政策变动/海外地缘冲突对出口影响。 锰硅 商品氛围偏弱，合金高位回落 主要逻辑： 供应：硅锰周产量20.62万吨（环比+4.9%，同比-5.3%）,5月全国硅锰产量80.6万吨（环比+16.3%，同比-11.8%）。 消费：硅锰周需求量12.9万吨（环比-1.2%，同比-5.9%）,五大材周产量896万吨（环比-0.75%，同比-3.15%）。 库存：企业库存11.43万吨（环比-28.3%，同比-57% ）；钢厂5月库存天数14.85天（环比-0.92天，同比-1.88天）；硅锰仓单数量：103441（环比+11815张，同比+93315张）。 成本：天津港澳矿71（-1）半碳酸52.5（-1.5）；钦州港澳矿66（-）半碳酸54（）；乌海二级冶金焦1670（-）。锰矿上周平稳，成本依旧高位，计算内蒙即期成本8024，宁夏8164、贵州8497，厂家利润环比回落。 基差：09基差-72元/吨，环比+364元/吨。 总结：上周锰硅供增需弱，价格高位回落。周初受加蓬发运增量盘面回调，下半周南非天气影响港口发运消息发出，锰矿供应扰动频出，锰硅成本支撑依旧较强。周五，交易所公布新增交割库消息，短期缓解库容紧张问题，但在锰矿缺口问题解决之前，交割仓单仍有继续累增趋势。低价货源难寻，上周河钢硅锰招标询盘价上调，市场对高成本接受度增加。锰硅重点仍在锰矿，但前期盘面涨幅过快，基差偏离过大短期跟随商品回落，中期成本抬升预期不变。 策略建议： 单边：锰矿进口问题解决前，价格维持偏强，关注80008200支撑；套利：在锰矿和后续收储等预期之下，锰硅向上驱动更强，硅铁锰硅价差仍可回调做空。 风险提示： 海外澳矿发运情况/锰硅收储消息。 铜 有色继续调整，关注美联储会议 主要逻辑： 1、宏观：国内5月出口数据保持强势；美国5月非农数据大超预期，市场对美联储降息预期进一步下调，关注本周美联储会议。 2、基本面：铜价回落后下游加工企业采购积极性出现一定提升，但由于铜价重心依旧处于高位，市场仍有大部分处于观望状态。国内社会库存处于同期高位，一直未能进入季节性去库阶段。 3、整体逻辑：宏观情绪不断降温，市场资金减仓明显，铜价冲高回落，继续调整。 策略建议： 沪铜2408合约上方参考压力位83500元/吨一线，下方参考支撑位78500元/吨一线。 风险提示： 1、国内外宏观政策及经济数据变化；2、国外铜矿供应因素。 电解铝 有色继续调整，关注美联储会议 主要逻辑： 1、宏观：国内5月出口数据保持强势；美国5月非农数据大超预期，市场对美联储降息预期进一步下调，关注本周美联储会议。 2、基本面：国内电解铝运行产能维持高位，当前处于淡旺季切换阶段，多板块企业订单出现小幅下滑迹象，铝锭库存保持平稳，未能进一步顺利去库。 3、整体逻辑：宏观情绪转弱，铝价冲高回落进入调整。 策略建议： 沪铝2408合约上方参考压力位21500元/吨一线，下方参考支撑位20400元/吨一线。 风险提示： 1、国内外宏观政策及经济数据变化；2、铝锭社会库存变化；3、电解铝限电限产情况。 氧化铝 有色继续调整，关注美联储会议 主要逻辑： 1、宏观：国内5月出口数据保持强势；美国5月非农数据大超预期，市场对美联储降息预期进一步下调，关注本周美联储会议。 2、基本面：随着近期晋豫地区部分氧化铝厂进入复产阶段，氧化铝开工率有所抬升，但受制于国产矿尚未大规模复产；需求端国内电解铝运行产能处于高位运行相对利好支撑。 3、整体逻辑：供给端复产预期有所兑现，同时有色金属整体出现高位回落，氧化铝期货价格承压调整。 策略建议： 氧化铝2408合约上方参考压力位4000元/吨一线，下方参考支撑位3600元/吨一线。 风险提示： 1、国内外宏观政策及经济数据变化；2、国内外铝土矿供应变化；3、氧化铝限产复产情况。 尿素 出口预期扰动仍存，关注6月追肥跟进情况 主要逻辑： 1. 供应：日产恢复进度偏缓。 2. 需求：复合肥开工显著下降，关注6月份追肥跟进情况。 3. 库存：工厂库存及港口库存环比持续去化。 4. 成本与利润：煤炭市场价格震荡偏强运行，无烟煤制尿素利润环比小幅增加。 5. 基差与价差：9-1价差偏震荡，09基差走弱。 6. 整体逻辑：本周国内尿素现货价格震荡偏强运行。供应方面，前期检修装置陆续复产，并且6月底将有部分新增产能投放，预计供应将逐步回升，但当前日产恢复进度仍较为缓慢，上游尿素企业库存持续处于低位水平。需求端，部分地区农业需求跟进，复合肥开工环比下降，刚需补货对尿素需求支撑转弱，后续主要关注6月份追肥需求跟进情况。整体来看，供应预计逐步回升，阶段性需求支撑减弱，并且出口预期变化对盘面存在一定扰动，期价或震荡偏弱运行。 策略建议： 短期盘面或震荡偏弱运行。 风险提示： 保供稳价政策、新增产能投放（下行风险），装置集中检修（上行风险）。 白糖 反弹沽空思路 主要逻辑： 国际方面，上周原糖在19.4美分承压回落，一方面受巴西生产出口强劲，另一方面宏观氛围偏弱。6月中旬前中南部产区降雨不多，干燥天气利于收获和出口装船。印度北部干旱，中南部产区降雨尚可，整体印度水库储水量同比下降两成。短期原糖受巴西生产强劲的数据打压，但东南亚进入天气市场，下跌空间也不大。长期看，原糖市场处于熊市，反弹偏空对待。 国内方面，11日广西现货价格下跌30至6530。全国截止5月底共生产食糖996.32万吨，同比增加99万吨，累计销售食糖659.28万吨，同比增加34.12万吨，工业库存337.04万吨，同比增加64.83万吨。5月份销售偏弱。进口糖在6月份难以给国内造成实质压力，所以当前国产糖源供给为主，国产糖库存压力不大，预计基差坚挺，郑糖跟随原糖，波动或小于原糖，向上关注6350压力位。79价差100以下关注正套。 策略建议： 逢高偏空思路。向上关注6350-6400压力。关注跨期79合约100以下正套机会。 风险提示： 原糖走势。 烧碱 现货弱势运行，基差有所收敛 主要逻辑： 1.宏观：国内5月出口数据保持强势；美国5月非农数据大超预期，市场对美联储降息预期进一步下调，关注本周美联储会议。 2.供给：本周无新增检修企业，且有181万吨产能计划复产，预计行业产能开工率有一定回升。 3.需求：近期山西及河南区域氧化铝进入复产节奏，叠加内蒙古复产推进，市场供应预期增加。 4.成本利润：近期液碱价格波动不大液氯价格有下行趋势，预计山东氯碱利润小幅下调。 5、整体逻辑：目前现货价格整体处于偏弱运行，烧碱期货跟随市场偏弱运行，关注09合约逢低做多机会及9-1正套。 策略建议： 烧碱2409合约上方参考压力位2800元/吨一线，下方支撑位2600元/吨一线。 风险提示： 1、国内外宏观政策及经济数据变化；2、企业装置检修情况；3、下游需求变化。 鸡蛋 时空转换，等待回调做多为主 主要逻辑： 【供应方面】：6月新增产能继续释放，淘汰量减弱，淘汰日龄增加，产能稳中有增，产区库存偏低，温度升高，产蛋率下降。 【需求方面】：由弱转强阶段，等待家庭刚需和户外需求支撑。 【成本利润】：原材料价格整体走强明显。成本端稳中走强，目前饲料成本2.6元/斤左右，综合养殖成本3.0/斤左右。养殖利润利润稳中向好，后续迎来季节性走好。 【逻辑方面】：高基差继续支撑近月，节后补库和梅雨天气影响推迟，使得现货市场继续稳中偏强，而随着温度的进一步升高和假期的到来，市场的供需开始转换，但是偏强的现实支撑使得盘面继续维持高位震荡，等待时间。近月依旧贴水，关注升水远月合约的回调可能，但是从时间和空间上建议等待回调做多。 策略建议： 等待最后的季节性趋势，短空中多。 风险提示： 1、上游库存消化情况2、假期消费提振情况3、下游节后补库情况。 免责声明：本报告中的信息由中原期货整理分析，均来源于已公开的资料，报告中的信息分析或所表达的意见并不构成对投资的建议，投资者因报告意见所做的判断，以及有可能产生的损失自行承担。期货交易有风险，投资者申请开立期货账户须满足证券期货投资者适当性要求，具备匹配的风险承受能力。
大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）
郑重声明：悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息，与本站立场无关，不构成任何投资建议。
