【煤炭】再论港口煤价的底部支撑——煤炭开采行业周报(2024.6.3~6.9)(李晓渊/蒋山)
(以下内容从光大证券《【煤炭】再论港口煤价的底部支撑——煤炭开采行业周报(2024.6.3~6.9)(李晓渊/蒋山)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【煤炭】再论港口煤价的底部支撑——煤炭开采行业周报(2024.6.3~6.9) 报告摘要 新疆煤仍是港口煤价的重要支撑 (1)1-4月新疆煤铁路外运量超2800万吨,同比增长52%,新疆煤对全国煤炭市场的影响持续提高;(2)4月,在港口煤价下行的背景下,新疆煤产量同比-1.7%(前三月均同比上升);(3)根据新疆煤炭交易中心数据,当前新疆杜哈地区(主要外运地区)动力煤(5500大卡)到曹妃甸港的成本在882元/吨(运费623元/吨);(4)根据我们测算,2023年广汇能源吨煤平均销售成本约为188元/吨(不含运费及物流服务费),从新疆当地煤矿盈利的角度考虑,港口煤价下行空间较为有限。 长协煤为主的背景下,电厂可能有保现货煤价的诉求 (1)按880元/吨港口现货5500大卡煤价计算,煤电度电成本为0.4113元/度(煤耗按300g/度,其他成本以河北建投能源为例计算),与6月冀北电网代理购电价格(0.4145元/度)基本匹配;(2)实际上电力企业多以长协方式采购煤炭(2023年电煤长协煤覆盖面目标是85%),6月港口5500大卡长协价仅为700元/吨,长协煤为主的电厂盈利较为可观,考虑到现货煤价如果下行,可能导致代理购电价格也对应下降,实际上可能对长协煤为主的电厂的盈利起到负面作用。 本周国内煤价、海外煤价小幅回调 (1)本周(6.3-6.9)秦皇岛港口动力煤平仓价(5500大卡周度平均值)为874元/吨,环比-9元/吨(-1.03%);(2)陕西榆林动力混煤坑口价格(5800大卡)周度平均值为740元/吨,环比-9元/吨(-1.20%);(3)澳大利亚纽卡斯尔港动力煤FOB价格(5500大卡周度平均值)为93美元/吨,环比-0.93%;(4)欧洲天然气期货结算价(DUTCH TTF)为33欧元/兆瓦时,环比-3.26%;(5)布伦特原油期货结算价为79.62美元/桶,环比-2.45%。 铁水日均产量基本持平,样本洗煤厂开工率回升 (1)本周110家样本洗煤厂(约占全国洗煤厂焦原煤入洗产能50%)开工率为69.6%,环比+0.7pct,同比-1.6 pct,当前仍处于5年同期最低水平;(2)本周247座高炉产能利用率为88.14%,环比-0.03pct,同比-1.53pct,日均铁水产量235.68 万吨,环比-0.04%,同比-2.1%;(3)本周28个主要城市平均最高气温为26.08 ℃,处于同期低位水平;(4)本周三峡出库流量为17686 立方米/秒,环比+2.15%,同比-0.08%。 风险分析:经济失速下滑;水电出力超预期;海外煤价大幅下跌;政策实施力度不及预期。 发布日期:2024-06-10 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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