【华泰宏观 | 图解海外周报】美国非农就业与家庭调查背离加剧,欧元区如期降息

（以下内容从华泰证券《》研报附件原文摘录）
　　如果您希望第一时间收到推送，别忘了加“星标”！ 核心观点 海外一周概览 美国5月新增非农超预期，但岗位空缺和首申人数等广谱就业数据显示就业市场降温趋势仍在。欧元区6月会议如期降息，且2024下半年开始缩减PEPP规模，强调未来利率路径是数据依赖。本周关注美国5月CPI（6月12日）、美国6月FOMC（6月13日凌晨）。 高频数据 美国5月消费高频数据显示消费保持韧性；首申人数有所上升，岗位空缺数据延续回落态势；房贷利率再度走高。消费方面，亚特兰大联储对实际个人消费的Nowcast较上一周有所回升，RedBook零售指数也显示5月美国零售同比或再度上升。就业市场方面，最新一周首申人数升至22.3万；岗位空缺及高频指标延续回落态势。地产方面，30年期固定利率房贷利率下降5bp至6.99%，房贷申请需求仍然低迷。 上周主要宏观数据 5月美国新增非农超预期，小时工资环比上行，但失业率走高；4月岗位空缺超预期回落；ISM制造业PMI低于预期但服务业PMI超预期。美国非农报告整体偏强：5月美国新增非农27.2万，高于彭博一致预期的18万，分项看，4月表现偏弱的建筑业、商业服务、休闲酒店业、政府部门回升幅度在5月回升较为明显；5月偏强的非农数据可能是对4月偏弱数据的“正常化”。小时工资回升0.2pct至0.4%，高于预期（0.3%）；家庭调查就业下降40.8万导致失业率超预期回升至4.0%。岗位空缺超预期回落。4月岗位空缺回落30万人至806万人，岗位空缺与失业人数之比回落至124%，回到2019年水平附近。美国ISM制造业PMI低于预期，但服务业PMI超预期回升。5月美国ISM制造业PMI从4月的49.2回落至48.7，低于预期；其中，新订单大幅回落3.7pp至45.4。ISM服务业PMI从4月的49.4大幅回升至53.8，高于预期且新订单明显改善，显示服务业韧性仍然较强。 政策动态 欧元区6月会议如期降息，强调未来利率路径为数据依赖；联储进入静默期，新美联储通讯社—Nick Timiraos表示联储可能仍会暗示今年降息，但他们希望有更多数据支持。6月6日欧央行政策利率如期下调25bp至3.75%，成为继瑞士（3/21）、瑞典（5/8）和加拿大（6/5）后第四个宣布降息的发达经济体央行。同时，欧央行宣布2024年下半年开始缩减大流行病资产购买计划（PEPP）规模。利率路径方面，欧央行并未对利率路径做预先承诺，仍然强调降息决策是数据依赖。预测方面，欧央行上调了2024年增长和通胀预测，但中期通胀维持在2%以下。有“新美联储通讯社”之称的Nick Timiraos表示，联储可能会暗示今年晚些时候仍会考虑降息，但仍希望在降息前有更多通胀和就业走弱的数据支持。 金融市场 非农超预期回升一度推高联储降息预期，但由于整体数据不及预期以及加拿大和欧元区降息，全周看美债利率回落，美股上涨，原油和黄金下跌。受欧元区、加拿大降息以及ISM PMI、非农等数据影响，联储降息预期先升后降；全周看，9月首次降息概率从60%下降至54%，年内累计降息幅度持平于36bp；2年和10年期美债收益率回落2bp和8bp至4.87%和4.43%。美元指数小幅上涨0.3%至104.9；美股普遍上涨，标普500上涨1.3%。大宗商品多数走弱，布伦特原油下跌2.6%至78.4美元/桶；中国央行5月停止购金以及非农超预期导致黄金下跌1.5%至2291.5美元/盎司。 风险提示：美联储降息晚于预期；金融体系脆弱性爆发。 主要图表 全球金融条件和经济动能高频指标一览 海外金融条件 全球居民就业、收入和消费活动高频指标 全球制造业、地产、外贸指标追踪 全球主要商品及航运价格监测 海外央行跟踪 资产价格：利率、汇率、全球股市 利率 汇率 全球股市 文章来源 本文摘自2024年6月10日发布的《美国非农就业与家庭调查背离加剧，欧元区如期降息》 易峘 研究员 SAC No. S0570520100005 | SFC AMH263 陈玮 研究员 SAC No. S0570524030003 胡李鹏 联系人 PhD SAC No. S0570122120062 齐博成 联系人 SAC No. S0570122080197 免责声明 ▲向上滑动阅览 本公众号不是华泰证券股份有限公司（以下简称“华泰证券”）研究报告的发布平台，本公众号仅供华泰证券中国内地研究服务客户参考使用。其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本公众号所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。华泰证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为华泰证券的客户。 本公众号转发、摘编华泰证券向其客户已发布研究报告的部分内容及观点，完整的投资意见分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本公众号内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 本公众号内容基于华泰证券认为可靠的信息编制，但华泰证券对该等信息的准确性、完整性及时效性不作任何保证，也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断。本公众号所载的意见、评估及预测仅反映发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 在任何情况下，本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本订阅号中的内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果，华泰证券及作者均不承担任何法律责任。 本公众号版权仅为华泰证券所有，未经华泰证券书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。如因侵权行为给华泰证券造成任何直接或间接的损失，华泰证券保留追究一切法律责任的权利。华泰证券具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J。 华泰证券宏观研究 欢迎关注华泰证券宏观研究，感谢您的支持！我们将与您一同剖析宏观经济、关注资本市场！

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