华泰 | 美国房屋销售“量减价升”,短期存在不确定性

（以下内容从华泰证券《华泰 | 美国房屋销售“量减价升”,短期存在不确定性》研报附件原文摘录）
　　核心观点 4月美国房屋市场“量减价升”，短期销售增长存在不确定性 4月，美国新屋成屋销售同环比均降。供给端方面，整体库存虽有所上升，但结构上成屋库存仍然偏紧。4月房屋价格延续涨势，接近历史最高值。当前美国房贷利率仍高位运行，5月美联储会议纪要显示降息可能需要等待更长的时间。我们认为，当前利率居高不下不利于美国购房需求的释放，代表前瞻指标的成屋签约销售指数4月环比走弱，短期美国房屋总销售增长或存在一定的不确定性。 新屋成屋双降，总库存有所增加 4月，美国总房屋销售39.8万套，同比-2.7%，环比-2.3%，其中新屋销售5.3万套，同比-7.7%，较3月走低11.6pct，同比自去年4月以来首现负增长，环比-4.7%；成屋销售34.5万套，同比-1.9%，降幅较3月收窄1.1pct，环比-1.9%，环比连续2个月下降。截至4月末，新屋/成屋库存量分别为47/121万套，同比+10%/+16%，环比+3%/+9%；新屋/成屋可供销售月数分别+1.1/+0.3至8.5/3.5个月，分别处于2000年以来的86%/17%分位值，总库存虽有所增加，但成屋库存仍偏紧。 新屋成屋价格接近历史高点，购房需求或有所减弱 4月，美国新屋销售中位价43.4万美元/套，环比-1.4%，同比+3.9%，涨幅较3月走阔3.8pct。成屋销售中位价40.8万美元/套，环比+3.7%，环比连续3个月上涨，同比+5.7%，涨幅较3月走阔1.0pct。新屋/成屋中位价分别为2000年以来97%/99%分位值，接近历史最高值。截至3月末，美国住房购买力指数为101.1，环比-2.03%，处于2000年以来的4.4%分位值。4月，代表前瞻指标的成屋签约销售指数（折年数）为72.3，同/环比-7.4%/-7.7%。我们认为，利率居高不下，当前美国房屋的可负担性较低，短期会弱化购房意愿。 按揭贷款利率有所回升，短期仍将保持高位运行 4月，美国30年期按揭贷款利率均值为6.99%，环比+0.17bps，有所回升，处于2000年以来91.1%分位值，利率高位运行。4月美国季调后核心CPI同比+3.6%，符合彭博一致预期，美联储在5月FOMC宣布，联邦基金利率的目标区间仍为5.25%-5.50%，同时鲍威尔表示，在美联储有信心看到通胀可下降到2%之前，放松货币政策是不合适的，暗示美联储近期开启降息通道的可能性不大。短期来看，美国房贷利率仍将保持高位。 风险提示：美联储政策超预期收紧，美国楼市复苏不及预期。 风险提示 美联储政策超预期收紧：当前美国通胀水平仍处于相对高位，不排除美联储为控制通胀会 实施比市场预期更为鹰派的货币政策，导致房贷利率较长时间维持在高位，进而导致居民 购房成本上升。 美国楼市复苏不及预期：当前美国住宅市场仍处于“高房价+高利率”的背景，住房的可负担性相对较低，一定程度上抑制了市场需求，可能导致楼市复苏不达预期。 相关研报 研报：《美国楼市月度跟踪：新屋成屋销售下滑，房价接近创新高》2024年6月2日 陈慎 分析师 S0570519010002 | BIO834 刘璐 分析师 S0570519070001 | BRD825 林正衡 分析师 S0570520090003 | BRC046 陈颖 联系人 S0570122050022 戚康旭 联系人 S0570122120008 关注我们 华泰证券研究所国内站（研究Portal） https://inst.htsc.com/research 访问权限：国内机构客户 华泰证券研究所海外站 https://intl.inst.htsc.com/research 访问权限：美国及香港金控机构客户 添加权限请联系您的华泰对口客户经理 免责声明 ▲向上滑动阅览 本公众号不是华泰证券股份有限公司（以下简称“华泰证券”）研究报告的发布平台，本公众号仅供华泰证券中国内地研究服务客户参考使用。其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本公众号所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。华泰证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为华泰证券的客户。 本公众号转发、摘编华泰证券向其客户已发布研究报告的部分内容及观点，完整的投资意见分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本公众号内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 本公众号内容基于华泰证券认为可靠的信息编制，但华泰证券对该等信息的准确性、完整性及时效性不作任何保证，也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断。本公众号所载的意见、评估及预测仅反映发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 在任何情况下，本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本订阅号中的内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果，华泰证券及作者均不承担任何法律责任。 本公众号版权仅为华泰证券所有，未经华泰证券书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。如因侵权行为给华泰证券造成任何直接或间接的损失，华泰证券保留追究一切法律责任的权利。华泰证券具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J。

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