【银河轻工陈柏儒】行业动态 2024.5丨政策加码提振家居预期,需求推动外盘浆价上涨

（以下内容从中国银河《【银河轻工陈柏儒】行业动态 2024.5丨政策加码提振家居预期,需求推动外盘浆价上涨》研报附件原文摘录）
　　【报告导读】 1. 家居：地产政策有望支撑行业景气度。 2. 造纸：外盘浆价不断提涨，文化纸龙头发布涨价。 3. 包装：下游消费持续修复，原材料铝价持续上涨。 4. 轻工消费：带屏电子烟兴起，文具市场持续扩容。 5. 轻工出口：静待美国降息驱动地产，跨境电商实现蓬勃发展。 核心观点 家居：地产政策有望支撑行业景气度。中央推出重磅政策，地方政府加快落地。5月17日，中央会议对政策作出积极表态，且央行推出3,000亿保障性住房再贷款、调低首付比例、取消贷款利率下限、调低公积金贷款利率四项政策。各地均积极跟进517新政，政策集中发布并加快落地，短期内重点城市购房情绪出现回升，部分核心城市新房项目的到访量、成交量出现一定增长。建议关注：定制龙头【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】及【金牌厨柜】；软体龙头【顾家家居】、【敏华控股】；民用电工龙头【公牛集团】。 造纸：外盘浆价不断提涨，文化纸龙头发布涨价。 废纸系：2024年6月3日，废黄纸板平均价格为1,423元/吨，较上月环比下跌0.97%；瓦楞纸均价为2,610元/吨，较上月环比下跌0.22%；箱板纸均价为3,629元/吨，较上月环比下跌0.14%。行业供过于求格局持续存在，价格长期仍将持续承压。短期来看，规模纸厂发布20~70元/吨的涨价计划，且7~8月将逐步进入消费旺季，终端需求有望由弱转强，将为成品纸价格提供支撑。 浆纸系：1）原材料方面，据UTIPULP数据显示，2024年4月，欧洲化学浆消费量86.71万吨，同比增长19.31%，海外需求旺盛带动外盘纸浆报价持续提涨。截至2024年5月31日，中国主港市场ARAUCO针叶浆（银星）、阔叶浆（明星）价格分别为840、770美元/吨，分别较上月环比变动+2.44%、+4.05%。截至2024年6月3日，针叶浆、阔叶浆价格分别为6,342.86、5,713.64元/吨，分别较上月环比变动-1.76%、-0.98%。2）成品纸方面，截至2024年6月3日，双胶纸、双铜纸价格分别为5,725、5,670元/吨，分别较上月环比变动-0.65%、-1.22%。5月中旬，太阳纸业、岳阳林纸等文化纸龙头均发布涨价函，拟于6月1日对文化纸系列产品涨价300元/吨。根据卓创资讯预测，6月出版社订单将陆续进入提货周期，社会面订单料将适度跟进，且成本端浆价持续上涨，预计文化纸价格将触底企稳。 特种纸：特种纸下游需求持续扩张，带动特种纸订单增长，头部企业快速推进产能建设，扩充品类矩阵，并布局自给浆，实现一定的抗周期能力，业绩长期成长性显著。同时，部分纸种海外需求良好，行业龙头积极开拓外销市场，取得亮眼表现，华旺科技23年实现海外销售7.8亿元，同比+66.9%。 建议关注：浆纸系龙头【太阳纸业】，特种纸龙头【仙鹤股份】、【华旺科技】。 包装：下游消费持续修复，原材料铝价持续上涨。 纸包装：受益于环保趋势，纸包装行业有望实现扩张，但市场集中度较低，有待提升；龙头企业开始从生产商向包装解决方案提供商转变，业务实现纵向发展。同时，烟酒类零售稳步复苏将驱动纸包装需求增长，2024年1~4月，烟酒类零售额为2,130亿元，同比增长11.7%。 金属包装：二片罐需求受益于啤酒罐化率提升&碳酸饮料扩张，三片罐需求受益于能量饮料扩张。奥瑞金筹划收购中粮包装全部已发行股份，项目正积极有序推进中，未来有望优化竞争格局，强化包装龙头议价能力，盈利有望增强。 建议关注：包装行业龙头【裕同科技】、【奥瑞金】、【上海艾录】。 轻工消费：带屏电子烟兴起，文具市场持续扩容。新型烟草：海外市场规模快速成长，中国电子烟产业链全球化布局，竞争优势突出，政策支持下出口前景广阔；国内电子烟政策落地将实现有序发展，未来行业料将稳健扩张，市场份额向头部集中。Elfbar推出Funky Republic TI7000新品，进而带动电子烟显示屏趋势兴起，有望促进电子烟渗透率的提升。文具：文具人均用量提升带动总量稳增，消费升级驱动价格长期成长；采购行业数字化渗透空间广阔，降本增效&政策推动助力行业发展。建议关注：文具行业引领者【晨光股份】。 轻工出口：静待美国降息驱动地产，跨境电商实现蓬勃发展。伴随海外库存逐步回落，轻工出口企业订单持续好转，2023年下半年以来营收端实现明显修复，同比增速表现亮眼。美国成屋市场同利率水平高度相关，我们预计未来伴随美联储降息落地，美国房地产市场料将复苏，进而带动海外家居需求释放。同时，跨境电商市场蓬勃发展，轻工相关品类受欢迎程度排名前列，轻工企业品牌出海成效显著。建议关注：轻工出口细分领域龙头【致欧科技】、【匠心家居】、【恒林股份】、【嘉益股份】、【乐歌股份】。 风险提示 房地产市场景气度不及预期的风险；居民消费力恢复不及预期的风险；原材料价格大幅上涨的风险；行业竞争加剧的风险。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 【银河轻工陈柏儒】行业动态 2024.4丨静待地产政策落地成效，家居出口维持高景气度 【银河轻工陈柏儒】行业动态 2024.3丨家具出口表现亮眼，浆价上涨看好一体化龙头 【银河轻工陈柏儒】行业动态 2024.2丨文化纸提价落地、盈利改善，看好3月旺季表现 本文摘自：中国银河证券2024年6月5日发布的研究报告《【银河轻工】行业月报_轻工行业_政策加码提振家居预期，需求推动外盘浆价上涨》 分析师：陈柏儒 研究助理：刘立思 评级体系： 评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A 股市场以沪深 300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准。 行业评级 推荐：相对基准指数涨幅10%以上。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 公司评级 推荐：相对基准指数涨幅20%以上。 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的两个研究官方订阅号之一（另一为“中国银河宏观”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

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