【银河化工任文坡】行业动态 2024.5丨油价重心高位回落,看好低估值成长型标的

（以下内容从中国银河《【银河化工任文坡】行业动态 2024.5丨油价重心高位回落,看好低估值成长型标的》研报附件原文摘录）
　　【报告导读】 1. 5月油价重心高位回落。 2. 1-4月我国原油表观需求窄幅提升，同比增长1.9%。 3. 1-4月我国天然气表观需求大幅增长，同比增长12.0%。 4. 1-4月我国成品油表观需求稳步增长，同比增长7.9%。 核心观点 5月油价重心高位回落。供给端，欧洲和中东地缘局势有所降温，地缘溢价回吐。需求端，美联储降息预期一再延后，高利率环境下欧美远期经济增速预计承压，原油消费增速或将放缓。6月2日OPEC+会议宣布将2023年4月宣布的165万桶/日的自愿减产措施延长至2025年底；将2023年11月宣布的220万桶/日的自愿减产措施延长至2024年9月底，2024年10月至2025年9月期间将视市场情况逐步退出。短期来看，随着美国夏季驾驶旺季的来临，美国炼厂开工率已回升至94.3%，预计后续将维持高位，叠加OPEC+减产延续，油价预计仍有支撑；但考虑到四季度供应存回升预期，原油供需预期偏宽松，或限制油价上行高度。预计近期Brent原油价格在75-85美元/桶运行。5月Brent、WTI月均价分别为83.0、78.6美元/桶，环比跌幅分别为6.7%、6.8%。 1-4月我国原油表观需求窄幅提升，同比增长1.9%。1-4月，我国加工原油2.41亿吨，同比增长1.1%；原油产量0.71亿吨，同比增长1.9%；原油进口1.82亿吨，同比增长1.8%；原油表观消费量2.53亿吨，同比增长1.9%；对外依存度71.9%，维持高位。 1-4月我国天然气表观需求大幅增长，同比增长12.0%。1-4月，我国天然气表观消费量1411亿方，同比增长12.0%；产量830亿方，同比增长5.0%；进口天然气598亿方，同比增长20.7%；对外依存度41.2%。 1-4月我国成品油表观需求稳步增长，同比增长7.9%。1-4月，我国成品油产量1.44亿吨，同比增加5.4%；成品油出口量1292万吨，同比下降15.3%。其中，4月我国汽油、柴油出口高位回落，主要与出口利润下降、亚洲市场需求下滑等因素有关。成品油表观消费量1.31亿吨，同比增长7.9%。其中，汽油、煤油、柴油表观消费量分别同比增长10.1%、34.7%、2.3%。 投资建议 年初至今，石油化工行业收益率1.9%，表现弱于整个市场，较沪深300指数低2.4个百分点；排在109个二级子行业的第27位。预计近期油价将在中高位运行，建议关注内需修复下的周期弹性以及实施规模扩张的龙头企业，推荐宝丰能源（600989.SH）、卫星化学（002648.SZ）、国恩股份（002768.SZ）等。 核心组合（5月31日） 风险提示 原料价格大幅上涨的风险，下游需求不及预期的风险，主营产品景气度下降的风险，项目达产不及预期的风险等。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 【银河化工任文坡】行业动态 2024.4丨油价高位运行，看好成长型周期标的 【银河化工任文坡】行业动态 2024.3丨油价重心持续抬升，看好周期弹性兼具成长型标的 【银河化工任文坡】行业动态 2024.2丨油价重心持续抬升，看好成长型周期标的 本文摘自：中国银河证券2024年6月4日发布的研究报告《【银河化工】行业动态报告_石化行业_油价重心高位回落，看好低估值成长型标的》 分析师：任文坡 研究助理：翟启迪 评级体系： 评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A 股市场以沪深 300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准。 行业评级 推荐：相对基准指数涨幅10%以上。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 公司评级 推荐：相对基准指数涨幅20%以上。 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的两个研究官方订阅号之一（另一为“中国银河宏观”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

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