建信期货-每日观点2020/12/11

（以下内容从建信期货《建信期货-每日观点2020/12/11》研报附件原文摘录）
　　股指期货（董彬） 金融期货 Financial Futures 今日股市情绪较差，股市高开后大幅低走，北上资金净流出39.68亿，截至收盘，上证综指跌0.77%；深圳成指跌1.28%，创业板指跌1.13%；股指期货方面，IF主力跌1.14%，IH主力跌0.96%，IC主力跌1.89%。板块方面，申万一级指数中，传媒、国防、计算机板块领跌，分别下跌2.8%、2.1%、1.9%。 国债期货（黄雯昕） 国债期货低开低走，全线收跌。10年期主力合约T2103收盘价报97.215元，跌幅0.40%；5年期主力合约TF2103收盘价报99.325元，跌幅0.215%；2年期主力合约TS2103收盘价报100.150元，跌幅0.09%。 短期债市仍主要受资金面影响，今日资金明显收敛，上午一级市场招标需求一般，债市情绪偏弱。近期重点关注下周央行对MLF的续作情况，若继续超量续作或能再次驱动波段冲高行情。向后看，由于目前基本面趋势仍未偏离预期，通胀走低主要是由于猪价下行，而社融存量增速转涨为跌主要受到11月因信用风险影响导致企业债券融资收缩，但信贷需求仍然偏强且结构较为健康，社融仍在寻顶阶段，货币政策短期难以发生改变，央行或继续维持中性货币环境，维持债市震荡走势观点不变。 黑色建材 Black Building Materials 螺纹钢期货（翟贺攀） 12月11日，螺纹钢期货新主力合约2105大幅冲高后回吐全部涨幅并有所回落，再创去年5月份以来5月合约新高，收盘较前一日结算价跌0.20%。 10月份以来部分地区秋冬季限产导致钢材供应边际递减，而宏观政策带来的流动性宽松以及疫苗上市导致大宗商品市场多头趋势爆发，本周钢材需求再度明显升温，同时中澳贸易关系走向引发原料端供应担忧导致成本上升预期，多因素助推钢材价格涨幅较大。在经历此轮爆发行情后，预计后市行情或转为震荡整理，建议客户追高需谨慎。 铁矿石期货（翟贺攀） 12月11日，铁矿石期货新主力合约2105大幅走高后涨幅明显收窄，上午盘创2013年10月铁矿石期货上市以来5月合约新高并接近涨停，收盘较前一日结算价涨4.38%。 10月份以来钢材价格回升并走高支撑铁矿石价格再度走高，而宏观政策带来的流动性宽松以及疫苗上市导致大宗商品市场多头趋势爆发，本周进口铁矿石发货量继续下滑，同时中澳贸易关系走向引发原料端供应担忧导致成本上升预期，多因素助推铁矿石价格涨幅较大。在经历此轮爆发行情后，预计后市行情或转为震荡整理，建议客户追高需谨慎。 有色金属 Nonferrous Metal 沪铝期货（余菲菲） 期货市场，11日铝价冲高回落，早盘延续前日涨势继续上攻，但白天时段受到大盘拖累，有色普现回落，铝价再度下探16000关口，日线收阴。指数持仓量继续下滑，减少19829手至329760手，成交量增加14.8万手至50.3万手。价差方面，12-01收盘报205元/吨，小幅扩大。 库存方面，12月10日，国内电解铝社会库存59.6万吨，周度降库0.4万吨，不同消费地库存增减不一，南海地区贡献主要降幅，主因到货偏少；巩义及无锡地区录得小幅累库，主因到货较前期增多，且巩义及周边地区因环保限产抑制当地需求。 沪铝陷入震荡，短暂冲高后再度回落。临近年关，消费降温以及累库预期增强，且由于前期进口窗口再度扩大，预计12月底会再度受到进口铝锭冲击，增加国内供应压力。近期多头获利离场迹象明显，短期暂难看到上攻动能。延续前期观点，暂保持震荡思路对待，区间观测15500-17000元/吨。 化工产品 Chemical Products 原油期货（李捷） 从EIA发布的12月报来看，由于疫情依然持续发酵，2020年以及2021年全球原油需求预期被再度下调，且下调幅度为近几个月以来最大。高频数据方面，美国本周库存大幅增长1500万桶，汽柴油库存受到炼厂开工回升的影响同样大幅增长，可见目前终端需求仍没有支撑。航空旅客吞吐量、高速行驶里程等数据同样验证需求的弱势。消息面，法国封锁措施可能逐步放开，但德国等其他欧洲国家依然严格封锁，美国加州封锁力度近期同样加强。市场依旧面对强预期与弱显示的博弈，目前Brent已经站上50美元关口，市场看多情绪高涨，但基本面支撑不强，建议观望为主。 PTA期货（任俊弛） 11日PTA主力期货（2105）收盘上涨，至收盘主力期货收于3740，较上一交易日上涨42，涨幅1.14%。短期来看，原油价格上涨至短期新高，存在回调的可能性，且PTA累库量较高，市场情绪偏弱，预计PTA偏弱震荡为主。 燃料油期货（李捷） 按收盘价计算，内盘高低硫03合约价差646元，较新加坡高低硫价差贴水4元。现货方面，隆众资讯12月11日报道：12月10日舟山地区保税船用高硫380CST燃料油供船340.0-345.0美元/吨；低硫燃料油供船393.0-395.0美元/吨，MGO供船价格430.0美元/吨。 高硫方面，巴基斯坦前期高硫采购一度取消，且孟加拉12月采购同样可能减少，新加坡高硫现货贴水已经大幅回落。叠加内盘高硫仓单大量生成，均对价格形成压制。低硫方面，近期原油上涨主要得益于疫苗落地预期，对于燃料油而言，疫苗对低硫需求支撑显然更强，且油价上行后柴油利润回暖也将对低硫生产形成制约。我们预计燃料油单边价格将跟随国际油价震荡为主，套利考虑多LU空FU。 软商品 Soft Goods 油脂期货（余兰兰） 广州地区一级豆油基差报价为Y2101+320-350元/吨，折盘面8290-9300元/吨，涨170元/吨。沿海菜油报价在9820-10000元/吨，较昨日涨100-130元/吨，沿海四级菜油现货基差OI2101+250-350不等。广州地区贸易商24度棕榈油报价6970-6990元/吨，较昨日涨230元/吨，基差报价稳定在P2101+50-70.今天油脂市场表现亢奋，棕榈油表现最强。供需面消息不变，可参见昨日分析。现在期货合约普遍存在近月合约持仓过大问题，对于01合约来讲，油脂极易被挤仓，特别是当前油脂还处于正基差的情况，建议投资者不要轻易做空。当前油脂市场供需还是偏紧，5月合约在增仓过程中顺势拉涨。油脂还是处于高位震荡走势。操作建议，豆棕2005合约价差缩小继续持有。 免责申明 本报告谨提供给建信期货有限责任公司（以下简称本公司）的特定客户及其他专业人士。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司力求报告内容的客观、公正，但报告中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“建信期货研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 建信期货研投 宏观金融研究团队 020-38909340 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 建当下· 信未来 长按识别二维码关注

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