【朝闻国盛0604】三星医疗(601567.SH)-首次突破欧洲配电,当前时点再论三星医疗成长空间
（以下内容从国盛证券《【朝闻国盛0604】三星医疗(601567.SH)-首次突破欧洲配电,当前时点再论三星医疗成长空间》研报附件原文摘录）
特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向国盛证券有限责任公司（以下简称"国盛证券"）客户中的金融机构专业投资者。若您非国盛证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。因本资料暂时无法设置访问限制，国盛证券不因其他订阅人收到本订阅号推送信息而视其为客户，由此给您造成的不便，烦请谅解！任何接收人使用本订阅号推送信息，建议先寻求专业投资顾问的指导。 今日概览 重磅研报 【固定收益】猪价小幅上涨，食品总体偏弱——基本面高频数据跟踪-20240603 【电力】23年报及24Q1总结：火电高增，水核稳健，绿电分化-20240603 【医药生物&电力设备】三星医疗（601567.SH）-首次突破欧洲配电，当前时点再论三星医疗成长空间-20240603 研究视点 【基础化工】化工周度跟踪：涤纶长丝库存显著去化，价差有望修复-20240603 【食品饮料】贵州、安徽两地调研反馈：龙头彰显价值，淡季平稳运行-20240603 【计算机】金证股份（600446.SH）-重要行业级战略合作达成，模型能力提升加速产品AI化落地-20240603 重磅研报 ※【固定收益】猪价小幅上涨，食品总体偏弱——基本面高频数据跟踪-20240603 杨业伟 分析师 S0680520050001 yangyewei@gszq.com 朱帅 研究助理 S0680123030002 zhushuai1@gszq.com 本期国盛基本面高频指数小幅上涨至121.0点（前值为120.9点），本周（5月25日-5月31日，以下简称本周）同比增长4.6%（前值为增长4.7%），同比涨幅回落。利率债多空信号偏空，信号因子回升至1.8%（前值为1.5%）。 风险提示：地产行业不确定性；估计结果可能有偏差；经济规律可能失效。 ※【电力】23年报及24Q1总结：火电高增，水核稳健，绿电分化-20240603 张津铭 分析师 S0680520070001 zhangjinming@gszq.com 2023年年报与2024年一季报出炉，火电高增，水核稳健，绿电分化，电力板块整体业绩持续增长。展望后市，我们认为在双碳目标指引的新型电力系统建设背景下，电力板块依然聚焦“保供”与“消纳”双主线。 （1）火电：随着新能源比例快速提升，消纳问题愈发突出，催化调峰及辅助服务不断推进建设。火电作为灵活性支撑电源处于政策红利期，当前煤价下行，电价明确，火电盈利弹性空间提升，重视弹性标的选择，后续实现回归公共事业后突出高股息高分红优势。重点看好电价风险低、盈利能力和分红水平居于前列的长三角火电。 （2）水电/核电红利资产潜力显现，把握长期投资价值。水电来水同环比持续改善，板块具有高分红、高股息率、高ROE特性，业绩具备长期稳态优化和相对独立性。核电作为“类水电”资产，处于加速成长阶段，未来企业资本开支压力降低，分红比例有望提升，核电高股息资产潜力显现。 （3）建议关注绿电板块，随着绿电/绿证交易推进和消纳问题解决，底部空间迎来拐点。 我们重点看好火电板块，重点推荐关注长三角地区火电，推荐关注浙能电力、申能股份、皖能电力，全国火电龙头标的华能国际、国电电力；持续推荐火电灵活性改造龙头标的：青达环保和华光环能。水电板块，推荐关注长江电力、华能水电、国投电力、川投能源；核电板块，推荐关注中国核电和中国广核；绿电板块，推荐关注全国绿电运营商龙头标的三峡能源、龙源电力。 风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。 ※【医药生物&电力设备】三星医疗（601567.SH）-首次突破欧洲配电，当前时点再论三星医疗成长空间-20240603 张金洋 分析师 S0680519010001 zhangjy@gszq.com 杨润思 分析师 S0680520030005 yangrunsi@gszq.com 杨凡仪 分析师 S0680522070008 yangfanyi@gszq.com 公司首次突破欧洲配电，稀缺性高+业绩稳健，对标海外电气设备龙头EATON，估值水平有望上修。 盈利预测及投资建议。预计公司 2024-26 年归母净利润23.02/29.62/36.57亿元，同增20.9%/28.7%/23.4%，公司欧洲配电实现首次突破，稀缺性较强，公司整体估值有望提升至25倍，对标美国伊顿公司，维持“买入”评级。 风险提示：国内外配用电招标不及预期、配用电订单交付不及预期、医疗运营风险、原材料价格上涨风险、预测偏差和估值风险。 研究视点 ※【基础化工】化工周度跟踪：涤纶长丝库存显著去化，价差有望修复-20240603 杨义韬 分析师 S0680522080002 yangyitao@gszq.com 王席鑫 分析师 S0680518020002 wangxixin@gszq.com 化工扩产已显著退潮，盈利能力筑底回升。 化工迎来破晓。2024Q1化工板块业绩翻倍增长的公司数量大幅增长，其中出海板块（轮胎）、出现明确拐点的细分周期（TMA、制冷剂）势头强劲。 成长板块：估值安全，拐点来临。建议关注低估值且景气上行的OLED、半导体、合成生物学等赛道。 周期板块：景气赛道加速涌现。年初至今景气显著上行的化工品主要满足供给收缩或新增大幅放缓、寡头格局集中、需求刚性、下游成本占比低四大要素。展望后续，我们认为TMA、维生素景气有望继续向上；化纤板块中涤纶长丝、氨纶在旺季景气有望加速上行；氟化工板块制冷剂、萤石有望迎来长达数年的景气周期。 风险提示：下游需求不及预期，产品价格大幅波动，国际油价大跌。 ※【食品饮料】贵州、安徽两地调研反馈：龙头彰显价值，淡季平稳运行-20240603 陈熠 分析师 S0680523080003 chenyi5@gszq.com 贵州茅台股东大会反馈：龙头坚守，行稳致远。 酱酒：头部化集中，精细化运作。 徽酒：淡季平稳，推新稳价。 投资建议：白酒淡季平稳，行业分化延续，各价格带优质龙头标的已具备显著估值性价比，短期端午旺季将至、中期宏观政策催化、长期经济回升向好带动白酒配置价值凸显，建议关注两条主线：1）业绩确定性龙头：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒；2）成长势能凸显：迎驾贡酒、老白干酒、港股珍酒李渡。 风险提示：宏观经济大幅波动、税金政策波动、行业竞争加剧等。 ※【计算机】金证股份（600446.SH）-重要行业级战略合作达成，模型能力提升加速产品AI化落地-20240603 刘高畅 分析师 S0680518090001 liugaochang@gszq.com 杨然 分析师 S0680518050002 yangran@gszq.com 事件：5月31日，根据公司官方公众号，2024金证科技节于珠海横琴正式开幕，会议主题为“创新引领？聚智未来”。金证科技节汇聚了近千位来自证券、基金、银行、信托、保险等行业的高管、业务专家和技术大咖，共享金融科技的最新成果，探讨行业未来发展的趋势和热点。 维持“买入”评级。根据关键假设，考虑到公司对于AI战略前期大力投入以及金融机构预算水平，对公司业绩进行调整，预计2024~2026年营收分别为64.22/65.82/66.97亿元，归母净利润分别为4.27/4.78/5.35亿元，维持“买入”评级。 风险提示：政策受益程度不及预期；金融上云进度不及预期；资本市场景气度不及预期。 重要声明 1、本订阅号所载的资料均摘自国盛证券研究所已经发布的研究报告或者系研究人员对已发布报告的后续解读。若因报告的摘编而产生的歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。 2、本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的研究观点可根据国盛证券后续发布的研究报告在不发出通知的情形下作出更改，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以国盛证券正式发布的研究报告为准。 3、本订阅号所载资料的信息来源被认为是可靠的，但是国盛证券对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，相关资料和观点仅供参考。 4、本订阅号推送信息所涉及的投资评级、目标价格等投资观点，均基于特定的假设、特定的评级体系、相对同期基准指数得出的中长期价值判断，并非对证券或金融工具的具体买卖时点、买卖价格等的操作建议。本订阅号所载的资料和观点仅供参考，不构成对任何人的投资建议，任何接收人应自主作出投资决策并自行承担投资风险。在任何情况下，国盛证券及其雇员不对任何人因使用本订阅号推送信息所引起的任何损失承担任何责任。 5、本公众订阅号（微信号∶gszqyis）为国盛证券研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他个人或机构在微信平台上以国盛证券研究所名义注册的，或含有"国盛证券研究"，或含有国盛证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国盛证券研究所的官方订阅号。 6、本订阅号版权归国盛证券所有，未经国盛证券书面授权，任何个人或机构不得以任何方式修改、转载或者复制本订阅号推送信息，否则，国盛证券将保留随时追究其法律责任的权利。 评级说明
特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向国盛证券有限责任公司（以下简称"国盛证券"）客户中的金融机构专业投资者。若您非国盛证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。因本资料暂时无法设置访问限制，国盛证券不因其他订阅人收到本订阅号推送信息而视其为客户，由此给您造成的不便，烦请谅解！任何接收人使用本订阅号推送信息，建议先寻求专业投资顾问的指导。 今日概览 重磅研报 【固定收益】猪价小幅上涨，食品总体偏弱——基本面高频数据跟踪-20240603 【电力】23年报及24Q1总结：火电高增，水核稳健，绿电分化-20240603 【医药生物&电力设备】三星医疗（601567.SH）-首次突破欧洲配电，当前时点再论三星医疗成长空间-20240603 研究视点 【基础化工】化工周度跟踪：涤纶长丝库存显著去化，价差有望修复-20240603 【食品饮料】贵州、安徽两地调研反馈：龙头彰显价值，淡季平稳运行-20240603 【计算机】金证股份（600446.SH）-重要行业级战略合作达成，模型能力提升加速产品AI化落地-20240603 重磅研报 ※【固定收益】猪价小幅上涨，食品总体偏弱——基本面高频数据跟踪-20240603 杨业伟 分析师 S0680520050001 yangyewei@gszq.com 朱帅 研究助理 S0680123030002 zhushuai1@gszq.com 本期国盛基本面高频指数小幅上涨至121.0点（前值为120.9点），本周（5月25日-5月31日，以下简称本周）同比增长4.6%（前值为增长4.7%），同比涨幅回落。利率债多空信号偏空，信号因子回升至1.8%（前值为1.5%）。 风险提示：地产行业不确定性；估计结果可能有偏差；经济规律可能失效。 ※【电力】23年报及24Q1总结：火电高增，水核稳健，绿电分化-20240603 张津铭 分析师 S0680520070001 zhangjinming@gszq.com 2023年年报与2024年一季报出炉，火电高增，水核稳健，绿电分化，电力板块整体业绩持续增长。展望后市，我们认为在双碳目标指引的新型电力系统建设背景下，电力板块依然聚焦“保供”与“消纳”双主线。 （1）火电：随着新能源比例快速提升，消纳问题愈发突出，催化调峰及辅助服务不断推进建设。火电作为灵活性支撑电源处于政策红利期，当前煤价下行，电价明确，火电盈利弹性空间提升，重视弹性标的选择，后续实现回归公共事业后突出高股息高分红优势。重点看好电价风险低、盈利能力和分红水平居于前列的长三角火电。 （2）水电/核电红利资产潜力显现，把握长期投资价值。水电来水同环比持续改善，板块具有高分红、高股息率、高ROE特性，业绩具备长期稳态优化和相对独立性。核电作为“类水电”资产，处于加速成长阶段，未来企业资本开支压力降低，分红比例有望提升，核电高股息资产潜力显现。 （3）建议关注绿电板块，随着绿电/绿证交易推进和消纳问题解决，底部空间迎来拐点。 我们重点看好火电板块，重点推荐关注长三角地区火电，推荐关注浙能电力、申能股份、皖能电力，全国火电龙头标的华能国际、国电电力；持续推荐火电灵活性改造龙头标的：青达环保和华光环能。水电板块，推荐关注长江电力、华能水电、国投电力、川投能源；核电板块，推荐关注中国核电和中国广核；绿电板块，推荐关注全国绿电运营商龙头标的三峡能源、龙源电力。 风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。 ※【医药生物&电力设备】三星医疗（601567.SH）-首次突破欧洲配电，当前时点再论三星医疗成长空间-20240603 张金洋 分析师 S0680519010001 zhangjy@gszq.com 杨润思 分析师 S0680520030005 yangrunsi@gszq.com 杨凡仪 分析师 S0680522070008 yangfanyi@gszq.com 公司首次突破欧洲配电，稀缺性高+业绩稳健，对标海外电气设备龙头EATON，估值水平有望上修。 盈利预测及投资建议。预计公司 2024-26 年归母净利润23.02/29.62/36.57亿元，同增20.9%/28.7%/23.4%，公司欧洲配电实现首次突破，稀缺性较强，公司整体估值有望提升至25倍，对标美国伊顿公司，维持“买入”评级。 风险提示：国内外配用电招标不及预期、配用电订单交付不及预期、医疗运营风险、原材料价格上涨风险、预测偏差和估值风险。 研究视点 ※【基础化工】化工周度跟踪：涤纶长丝库存显著去化，价差有望修复-20240603 杨义韬 分析师 S0680522080002 yangyitao@gszq.com 王席鑫 分析师 S0680518020002 wangxixin@gszq.com 化工扩产已显著退潮，盈利能力筑底回升。 化工迎来破晓。2024Q1化工板块业绩翻倍增长的公司数量大幅增长，其中出海板块（轮胎）、出现明确拐点的细分周期（TMA、制冷剂）势头强劲。 成长板块：估值安全，拐点来临。建议关注低估值且景气上行的OLED、半导体、合成生物学等赛道。 周期板块：景气赛道加速涌现。年初至今景气显著上行的化工品主要满足供给收缩或新增大幅放缓、寡头格局集中、需求刚性、下游成本占比低四大要素。展望后续，我们认为TMA、维生素景气有望继续向上；化纤板块中涤纶长丝、氨纶在旺季景气有望加速上行；氟化工板块制冷剂、萤石有望迎来长达数年的景气周期。 风险提示：下游需求不及预期，产品价格大幅波动，国际油价大跌。 ※【食品饮料】贵州、安徽两地调研反馈：龙头彰显价值，淡季平稳运行-20240603 陈熠 分析师 S0680523080003 chenyi5@gszq.com 贵州茅台股东大会反馈：龙头坚守，行稳致远。 酱酒：头部化集中，精细化运作。 徽酒：淡季平稳，推新稳价。 投资建议：白酒淡季平稳，行业分化延续，各价格带优质龙头标的已具备显著估值性价比，短期端午旺季将至、中期宏观政策催化、长期经济回升向好带动白酒配置价值凸显，建议关注两条主线：1）业绩确定性龙头：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒；2）成长势能凸显：迎驾贡酒、老白干酒、港股珍酒李渡。 风险提示：宏观经济大幅波动、税金政策波动、行业竞争加剧等。 ※【计算机】金证股份（600446.SH）-重要行业级战略合作达成，模型能力提升加速产品AI化落地-20240603 刘高畅 分析师 S0680518090001 liugaochang@gszq.com 杨然 分析师 S0680518050002 yangran@gszq.com 事件：5月31日，根据公司官方公众号，2024金证科技节于珠海横琴正式开幕，会议主题为“创新引领？聚智未来”。金证科技节汇聚了近千位来自证券、基金、银行、信托、保险等行业的高管、业务专家和技术大咖，共享金融科技的最新成果，探讨行业未来发展的趋势和热点。 维持“买入”评级。根据关键假设，考虑到公司对于AI战略前期大力投入以及金融机构预算水平，对公司业绩进行调整，预计2024~2026年营收分别为64.22/65.82/66.97亿元，归母净利润分别为4.27/4.78/5.35亿元，维持“买入”评级。 风险提示：政策受益程度不及预期；金融上云进度不及预期；资本市场景气度不及预期。 重要声明 1、本订阅号所载的资料均摘自国盛证券研究所已经发布的研究报告或者系研究人员对已发布报告的后续解读。若因报告的摘编而产生的歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。 2、本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的研究观点可根据国盛证券后续发布的研究报告在不发出通知的情形下作出更改，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以国盛证券正式发布的研究报告为准。 3、本订阅号所载资料的信息来源被认为是可靠的，但是国盛证券对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，相关资料和观点仅供参考。 4、本订阅号推送信息所涉及的投资评级、目标价格等投资观点，均基于特定的假设、特定的评级体系、相对同期基准指数得出的中长期价值判断，并非对证券或金融工具的具体买卖时点、买卖价格等的操作建议。本订阅号所载的资料和观点仅供参考，不构成对任何人的投资建议，任何接收人应自主作出投资决策并自行承担投资风险。在任何情况下，国盛证券及其雇员不对任何人因使用本订阅号推送信息所引起的任何损失承担任何责任。 5、本公众订阅号（微信号∶gszqyis）为国盛证券研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他个人或机构在微信平台上以国盛证券研究所名义注册的，或含有"国盛证券研究"，或含有国盛证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国盛证券研究所的官方订阅号。 6、本订阅号版权归国盛证券所有，未经国盛证券书面授权，任何个人或机构不得以任何方式修改、转载或者复制本订阅号推送信息，否则，国盛证券将保留随时追究其法律责任的权利。 评级说明
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