禽畜养殖丨鸡蛋现货超预期会否改变市场预期?
（以下内容从广州期货《禽畜养殖丨鸡蛋现货超预期会否改变市场预期?》研报附件原文摘录）
记得点击上方蓝字关注我们~ NEWS 鸡蛋现货超预期会否改变市场预期？ 虽然5月中旬以来现货超预期上涨并未能带动期价反弹，但5月底现货回落同样并未拖累期价，特别是远月合约总体维持震荡运行，这是不是意味着市场供需预期已然发生改变？后期走势如何判断？且听下文分解。 （一） 现货表现超预期 其实在5月这波现货上涨之前，春节后现货即触底回升，带动期价出现第一波反弹，但随后现货价格再度弱势，市场更多理解为春节后补库行为，倾向于认为行业供需依然宽松，现货带动期价特别是近月再次新低。 五一以来的现货反弹则显著超过市场预期，这体现在两个方面，其一是时间，往年5月往往现货相对弱势，过去5年中只有2019年出现上涨，因当年非洲猪瘟疫情影响猪肉供应，带来鸡蛋的替代需求；其次是幅度，鸡蛋主产区均价从3.35元上涨至4.15元，湖北浠水现货从156元上涨至189元/箱。 （二） 驱动在需求还是供应？ 考虑到多家机构如卓创资讯、钢联等数据显示在产蛋鸡存栏均环比继续增加，所以市场更多将这轮鸡蛋现货上涨归因于需求方面，卓创资讯数据显示，5月主销区鸡蛋销量3.89万吨，环比增加19.51%，同比增加16.96%，这主要源于五一节后补库和南方持续降雨所带来的需求增量。 但不能排除另一种可能性，即供应层面也可能不及预期，这里面重点在于春节前后这一时段，众所周知，这一时段国内市场预期较为悲观，蛋鸡淘汰量同比大幅增加，其中钢联数据显示去年11月到今年4月累计淘汰量同比增加19.28%。而畜牧兽医总站公布的100个重点监测县蛋鸡存栏综合指数在12-2月间出现环比下滑，使得4月蛋鸡存栏综合指数110.34，低于11月高点113.74。 图1、畜牧兽医总站蛋鸡存栏综合指数 （三） 后市展望 在前期报告中我们认为，鸡蛋供需宽松大格局之下，期现货反弹空间受限，而且这种反弹反而不利于蛋鸡产能的去化，更倾向于择机入场做空。但考虑到春节以来特别是5月期间现货超预期上涨更可能是供需两个方面作用的结果，这意味着鸡蛋供需可能不及之前的宽松预期，据此我们持中性观点，倾向于认为，短期基差带来一定支持，若现货接下来的回落空间受限，则市场预期可能转向乐观，继而带动期价继续反弹。 向上滑动阅览 广州期货研究中心 投资咨询业务资格 证监许可【2012】1497号 分析师：范红军 F3098791 Z0017690 fan.hongjun@gzf2010.com.cn 研究中心简介 广州期货研究中心汇集国内外顶尖学院人才，拥有一批理论基础扎实、产业经验丰富、机构服务有效的分析师，现组建了宏观金融、金属、农产品、能源化工等研究团队。研究中心针对客户不同需求，为客户提供针对性的风险管理顾问、研究分析服务和交易咨询等专业服务，帮助客户捕捉投资机会，提升风险管理能力。 免责声明:本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 广州期货 I 您身边的期货专家 长按识别二维码关注我们
记得点击上方蓝字关注我们~ NEWS 鸡蛋现货超预期会否改变市场预期？ 虽然5月中旬以来现货超预期上涨并未能带动期价反弹，但5月底现货回落同样并未拖累期价，特别是远月合约总体维持震荡运行，这是不是意味着市场供需预期已然发生改变？后期走势如何判断？且听下文分解。 （一） 现货表现超预期 其实在5月这波现货上涨之前，春节后现货即触底回升，带动期价出现第一波反弹，但随后现货价格再度弱势，市场更多理解为春节后补库行为，倾向于认为行业供需依然宽松，现货带动期价特别是近月再次新低。 五一以来的现货反弹则显著超过市场预期，这体现在两个方面，其一是时间，往年5月往往现货相对弱势，过去5年中只有2019年出现上涨，因当年非洲猪瘟疫情影响猪肉供应，带来鸡蛋的替代需求；其次是幅度，鸡蛋主产区均价从3.35元上涨至4.15元，湖北浠水现货从156元上涨至189元/箱。 （二） 驱动在需求还是供应？ 考虑到多家机构如卓创资讯、钢联等数据显示在产蛋鸡存栏均环比继续增加，所以市场更多将这轮鸡蛋现货上涨归因于需求方面，卓创资讯数据显示，5月主销区鸡蛋销量3.89万吨，环比增加19.51%，同比增加16.96%，这主要源于五一节后补库和南方持续降雨所带来的需求增量。 但不能排除另一种可能性，即供应层面也可能不及预期，这里面重点在于春节前后这一时段，众所周知，这一时段国内市场预期较为悲观，蛋鸡淘汰量同比大幅增加，其中钢联数据显示去年11月到今年4月累计淘汰量同比增加19.28%。而畜牧兽医总站公布的100个重点监测县蛋鸡存栏综合指数在12-2月间出现环比下滑，使得4月蛋鸡存栏综合指数110.34，低于11月高点113.74。 图1、畜牧兽医总站蛋鸡存栏综合指数 （三） 后市展望 在前期报告中我们认为，鸡蛋供需宽松大格局之下，期现货反弹空间受限，而且这种反弹反而不利于蛋鸡产能的去化，更倾向于择机入场做空。但考虑到春节以来特别是5月期间现货超预期上涨更可能是供需两个方面作用的结果，这意味着鸡蛋供需可能不及之前的宽松预期，据此我们持中性观点，倾向于认为，短期基差带来一定支持，若现货接下来的回落空间受限，则市场预期可能转向乐观，继而带动期价继续反弹。 向上滑动阅览 广州期货研究中心 投资咨询业务资格 证监许可【2012】1497号 分析师：范红军 F3098791 Z0017690 fan.hongjun@gzf2010.com.cn 研究中心简介 广州期货研究中心汇集国内外顶尖学院人才，拥有一批理论基础扎实、产业经验丰富、机构服务有效的分析师，现组建了宏观金融、金属、农产品、能源化工等研究团队。研究中心针对客户不同需求，为客户提供针对性的风险管理顾问、研究分析服务和交易咨询等专业服务，帮助客户捕捉投资机会，提升风险管理能力。 免责声明:本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 广州期货 I 您身边的期货专家 长按识别二维码关注我们
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