开源证券2024年中期投资策略丨银行:高股息仍具性价比,关注复苏主线切换

（以下内容从开源证券《开源证券2024年中期投资策略丨银行:高股息仍具性价比,关注复苏主线切换》研报附件原文摘录）
　　2024年，经济持续恢复和政策支持的背景下，国内银行业面临着新的挑战和机遇。近期，开源证券银行团队发布2024年中期投资策略《高股息仍具性价比，关注复苏主线切换》，展望2024年下半年，开源证券银行团队核心观点为： 1、新动能增长打开未来融资修复空间。当前社融增速下行至低位，信贷需求仍待修复，房地产等传统行业未来信贷增长或延续放缓，新质生产力有望成为经济新动能。 2、盈利增长放缓下，上市银行2024年1季度经营仍有亮点。2024年1季度国股行营收增速普遍下行，城、农商行营收增速略提，但利润增速整体放缓。 3、资产负债两端量价均承压，银行抵御风险抵御能力仍强。资产端信贷投放明显前置，价格端收益率持续下降，债券投资各类行分化明显，2023下半年银行整体增配利率债同时压降非标资产；负债端存款占比下降，存款成本压降效果不明显；风险方面拨备水平仍处高位，风险抵御能力仍强，不良资产处置保持往年力度。 4、2024下半年经营改善空间充分，仍需关注涉房业务风险。2024年初受平滑因素信贷投放放缓，叠加高息揽储现象持续存在，银行经营压力仍存；未来地方政府债及特别国债发行将缓解银行资产荒，同时撬动信贷配套融资，监管亦对资金空转现象严格监管，限制高息揽储行为，政策加持下银行经营环境或边际好转。但存量涉房业务风险仍在持续暴露阶段，以经营贷置换按揭存量业务风险仍存。 5、投资建议。“低估值+高股息”策略仍有效，此外区域景气度高、资负结构和客群结构占优的银行将显示出更好的业绩韧性。 风险提示：宏观经济下行，房价下降引发房地产风险，海外风险超预期。 研报发布机构：开源证券研究所 研报首次发布时间：2023.05.08 分析师：刘呈祥 证书编号：S0790523060002 长按识别二维码关注我们 开源证券研究所

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