《2024—2025年节能降碳行动方案》点评

（以下内容从物产中大期货《《2024—2025年节能降碳行动方案》点评》研报附件原文摘录）
　　“ 5月29日，国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，其中提出加强钢铁产能产量调控。方案对黑色产业的影响评估如下： ” 一、短期对螺纹影响较大，长期对热卷影响较大 1-4月份，我国粗钢产量34367万吨，同比下降3.0%。各省产量减量为主，减量最多的四个省份分别为山西、辽宁、河北、河南，增量主要来自广西、福建 、湖北、黑龙江，若实行产能产量调控，预计短期内首先影响以广西、福建为主的产量同比增加的省份，这些省份生产螺纹为主，预计短期内对螺纹影响较大。 数据来源：Wind 长期对热卷影响较大，原因在于：（1）根据高频的铁水数据，5月以河北、山西为代表的华北地区铁水产量迅速回升并超过去年同期，当前钢厂利润逐步改善，唐山热卷约有150元左右的利润，钢厂生产热卷仍有积极性，根据当前的利润情况以及5月的铁水高度，若实行产能产量调控，长期对热卷的产量影响将会更大。（2）近几年卷板的产能投放最大，螺纹产能释放较少。（3）从节能降碳角度看，河北地处京津冀地带，经常因为环保而限产，如果政策执行，预计河北等污染相对严重的省份较其他省份压力更大。 数据来源：Mysteel 二、粗钢存在减产预期 “十四五”规划要求到2025年，单位国内生产总值能耗和二氧化碳排放较2020年分别降低13.5%和18%。国务院发布《2024-2025年节能降碳行动方案》中提出，2024年单位国内生产总值能源消耗和二氧化碳排放分别降低2.5%左右、3.9%左右，根据近几年的单位GDP能耗和二氧化碳排放推算，明年单位GDP能耗和二氧化碳排放分别要降低7.7%和13.26%，任务较为艰巨。对比近几年的单位GDP能耗和二氧化碳排放完成情况，今年完成目标需各行业付出努力。 数据来源：Wind 方案中对钢铁行业的描述主要在三个方面，一是加强产能产量调控，规定了新增产能和置换产能的条件。二是深入调整钢铁产品结构，提出严控低附加值基础原材料产品出口，预计对钢材品种出口影响不大，若有影响，可能会小幅影响钢坯出口；同时还对电炉钢产量比例和废钢利用量提出了明确目标，这一目标主要影响铁矿需求，稍后在下文的铁矿部分进行详细分析。三是从多方面对加快钢铁行业节能降碳改造提出了明确目标，全流程超低排放改造以及降低吨钢能耗的目标可能会对钢材供给产生影响，具体分析如下。 今年的全流程超低排放改造压力不大。方案中提出，到2025年底全国80%以上钢铁产能完成超低排放改造。从2021年开始，为了深化钢铁行业供给侧结构性改革，巩固提升钢铁去产能成果，促进我国钢铁行业转型升级，开展了粗钢产能产量调控工作，同时超低排放改造进程逐步加快，绿色转型内生动力持续增强。根据历年的《钢铁行业经济运行报告》，2020年我国粗钢产能为10.86亿吨，2021年-2023年分别完成了1.45亿吨、2.07亿吨、4.26亿吨的全过程超低排放改造，当前剩余需进行超低排放改造的产能约0.91亿吨。 降低吨钢能耗存在压力。方案中提出，与2023年相比，到2025年底吨钢综合能耗降低2%左右，根据中钢协会员单位能耗情况，2023年吨钢综合能耗557.15kgce/t,根据方案目标，2025年底要下滑至546 kgce/t，线性推算，2024年下滑5.57至551.58kgce/t，从下图2020-2023年的单位能耗情况图中可以看出今年完成此目标存在小幅压力。 数据来源：Wind、中钢协 方案中提出2024—2025年，钢铁行业节能降碳改造形成节能量约2000万吨标准煤、减排二氧化碳约5300万吨。此方面压力相较于石化行业不大，石化行业要求2024—2025年，石化化工行业节能降碳改造形成节能量约4000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.1亿吨。预计该指标也将会制约粗钢产量，但当前粗产量已经同比减少1071万吨，预计对后续产量影响不大。 综上，在节能降碳方案的影响下，钢材供应将会有所收缩，2021年在粗钢压减影响下粗钢产量同比减少3198万吨，2022年国际政治经济形势动荡不安，疫情影响反复持续，经济下行、需求不振，粗钢产量同比下滑1979万吨，今年在节能降碳影响下预计粗钢产量降幅不及2021和2022年。虽然在降低吨钢能耗以及节约标准煤、减排二氧化碳方面存在小幅压力，但随着超低排放改造目标的完成以及电炉比例的提高，整体节能降碳对下半年粗钢产量的影响不大，预计今年粗钢产量约有1200万吨的减量。 三、年内铁矿库存高点将累库至1.6亿吨附近 供给端，1-4月进口铁矿石4.12亿吨，同比增加7%（+2782万吨），根据海关数据1-4月从澳洲的进口量同比下滑939万吨，进口增量主要来自巴西（+1821）、印度（+553）和乌克兰（+487），二季度澳洲存在矿山财年末发运冲量，预计二季度从澳洲的进口将会有所回升。全年来看，如果从澳洲进口量较去年持平，从巴西进口同比增加3300万吨，从其余国家进口量同比增加1600万吨，全年铁矿供给将有4900万吨的增量。 数据来源：Wind 需求端，预计今年粗钢产量有1200万吨的减量，对于铁矿需求也将减少。此外，方案中提出：大力推进废钢循环利用，支持发展电炉短流程炼钢，到2025年底，电炉钢产量占粗钢总产量比例力争提升至15%，废钢利用量达到3亿吨。根据粗钢和生铁产量，推算1-4月短流程废钢消耗同比增加214万吨，在方案指导下，预计将会继续提高短流程废钢消耗量，加大对铁矿的挤出效应。若今年粗钢产量有1200万吨的减量，全国短流程废钢消耗同比增加1000万吨，生铁产量将同比减少2100万吨。 综上，预计今年铁矿供给同比增加4900万吨，生铁产量同比减少2100万吨，铁矿供需同比增加8260万吨。但是值得注意的是，由于数据统计口径的不同以及短流程废钢消耗量是估算得出的，在此方法下推出的供需增量与45港累库幅度有较大差距，如今年1-4月粗钢产量同比减少1071万吨，生铁产量同比减少1264万吨，铁矿进口同比增加2782万吨，由此方法推算铁矿供需同比增加5113万吨，但45港库存增加约2461万吨，将45港库存增量与铁矿供需增量进行估算，预计今年45港库存高点将累库至1.6亿吨（同比+3976万吨），接近2022年的最高水平。 从今年铁矿高供给和高库存可以看出，在铁水复产进程中，铁矿的高供给和高库存主要影响矿价弹性，无法决定矿价方向，短期内，铁水处于复产进程尾声，矿价依旧是跟随成材走势。长期来看，预计今年铁矿的高库存将会制约矿价上限的高度，铁矿价格中枢较去年将会有所下移。 # 分析师简介 # 黑色建材组组长 黑色产业链高级分析师 陈晓伟 期货从业资格： F3083030 投资咨询资格： Z0016218 电话： 0571-87788888-8712 邮箱： chenxw2@wzgroup.cn 联系人：李荣 联系方式： lir4@wzgroup.cn 免责声明 本报告非交易咨询类项目，仅供参考，不直接构成投资建议。投资者据此进行投资责任自负，与我公司和分析师无关。文中所有数据、信息均为公开信息或调研所得。版权仅为物产中大期货有限公司所有，未经许可，不得转载。 编辑：余瑶/F03124004/ 审核：赵晖/F0200914、Z0000914/ 报告完成日期: 2024年6月3日 投资咨询业务资格:证监许可[2011] 1283号

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