【民生能源】中煤能源事件点评:增加特别派息和中期分红,24H1股息率或达2.72%

（以下内容从民生证券《【民生能源】中煤能源事件点评:增加特别派息和中期分红,24H1股息率或达2.72%》研报附件原文摘录）
　　【民生能源】 2024年5月31日 总览 投资评级：推荐 维持评级 一、事件概述 2024年5月30日，公司公告称，公司收到控股股东中煤集团出具的《关于提议中国中煤能源股份有限公司实施特别分红和2024年度中期分红的函》，中煤集团提议：在已制定的2023年年度利润分配方案基础上，每股再派发含税现金红利0.113元/股，同时提议制定并实施2024年度中期分红方案，建议分红金额不低于2024年上半年归母净利润的30%。 二、分析与判断 Ø 股东提议特别分红15亿元以及中期派息不低于30%，以5月30日收盘价和我们的业绩预期计算，股息率为2.72% 特别分红以2023年12月31日的总股本132.59亿股为基数，提议派发的含税现金红利为0.113元/股，合计15亿元，相当于公司2023年归母净利润195.34亿元的7.68%。此外，中煤集团建议2024年中期分红不低于上半年归母净利润的30%，以我们对公司2024年的归母净利润预期214.52亿元简单半年化计算，中期分红或将达到32亿元，则公司上半年合计派息47亿元，折合每股分红0.3558元，以2024年5月30日收盘价计算，股息率为2.72%。 Ø 24年1-4月自产商品煤销量提升 2024年1-4月，公司商品煤产量4321万吨，同比下滑2.7%；商品煤销量8627万吨，同比下滑13.9%，主要是贸易煤销量下滑所致；其中，自产商品煤销量为4341万吨，同比增长0.9%。公司生产情况稳定，煤炭业务盈利能力强、23年自产商品煤实现毛利率49.0%，叠加公司长协比例较高、综合煤价波动较小，从而公司盈利能力有望高位稳定。 Ø 24年1-4月聚烯烃产销量略有提升 2024年1-4月，公司聚乙烯产销量分别为26.5/26.2万吨，同比+3.5%/+4.0%；聚丙烯产销量分别为25.2/24.8万吨，同比+2.4%/+0.8%。2024年1-4月，公司尿素产销量分别为65.5/78.1万吨，同比+5.5%/-5.4%；甲醇产销量51.8/50.6万吨，同比-17.8%/-21.7%；硝铵产销量18.5/18.6万吨，同比+6.3%/+3.9%。 Ø 煤、化稳步推进 公司400万吨/年的里必煤矿和240万吨/年的苇子沟煤矿项目正在建设施工中，榆林煤炭深加工基地项目规划建设聚烯烃规模90万吨/年，计划2024年开工建设，有望为未来煤炭、煤化工产量贡献增量。 三、投资建议 公司煤、化项目稳步发力，有望贡献未来成长点。我们预计，2024-2026年公司归母净利润为214.52/226.09/239.82亿元，对应EPS分别为1.62/1.71/1.81元/股，对应2024年5月30日的PE分别为8/8/7倍，维持“推荐”评级。 四、风险提示 煤价大幅下跌；最终分红方案不及预期的风险；在建产能建设不及预期；计提大额减值。 盈利预测与财务指标 公司财务报表数据预测汇总 相关报告 中煤能源（601898.SH）事件点评：增加特别派息和中期分红，24H1股息率或达2.72%-2024.5.30 报告作者： 周泰 执业证号：S0100521110009 邮箱：zhoutai@mszq.com 李航 执业证号：S0100521110011 邮箱：lihang@mszq.com 王姗姗 执业证号：S0100122070013 邮箱：wangshanshan_yj@mszq.com 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 评级说明 免责声明 民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对客户的投资建议，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。 本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、发表、篡改或引用。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 适当性提示 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号/本账号发布的观点和信息仅供民生证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以民生证券研究院发布的完整报告为准。若您并非民生证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号/本账号中的任何信息。本订阅号/本账号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号/本账号推送内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 民生证券研究院： 上海：上海市浦东新区浦明路8号财富金融广场1幢5F；200120 北京：北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座18层；100005 深圳：广东省深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦32层05单元；518026

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