周度黑色 | 利好政策频出,黑色板块能否强势复苏?

（以下内容从信达期货《周度黑色 | 利好政策频出,黑色板块能否强势复苏?》研报附件原文摘录）
　　国务院印发《2024-2025 年节能降碳行动方案》，要求 2024 年单位GDP 能耗和二氧化碳排放分别降低 2.5%左右、3.9%左右。加强钢铁产能产能调控，2024 年继续实施粗钢产量调控。 01 双 焦 继 5 月 27 日上海发布房产新政后，28 日广州和下调首付比例至15%、取消利率下限，深圳下调首付比例至 20%，下调利率下限。 除了需求端，供给端也出台了利好政策。29 日国务院发布《2024-2025 年节能降碳行动方案》，提出 2024 年要继续实施粗钢产量调控。 产业层面，中长期看山西有条件的恢复夜班将使得焦煤的供给增加，但目前处于雨季、安全事故多发，短期供给放量有限。 焦炭方面，现货价格首轮提降落地之后，28 日焦企再次提涨，打破现货继续提降的预期。 基本面上，焦炭供需双增变为供增需减，供需格局边际转弱。不过，在焦煤供给增长的预期下，焦炭供需格局仍优于焦煤，故炼焦利润仍有回升的驱动。 30日夜盘，受节能降碳方案影响，煤焦高开，但 30 日白盘却未能延续夜盘的强势，大幅收跌。主要原因在于，市场对目前该政策对供给的实质性影响有限，加上周四钢联公布的钢材表需继续走低。 近期煤焦走势较为纠结，一方面各种宏观利好则是的盘面价格上冲，但随后又被产业的真实需求拉回，宏观层面和产业层面继续分歧。 目前来看，整个黑色产业链的估值偏低，煤焦大方向还是会向上，但整体较为曲折。基本面上焦煤弱于焦炭。建议多 09 炼焦利润（J:JM=1:2）继续持有，逢低多 J09。 风险提示：煤矿安全事故（上行风险）、粗钢行政减产（上行风险） 02 螺 纹 上一交易日，在节能降碳方案消息下螺纹夜盘冲高后，日盘午后因周度数据表现差强人意，盘面震荡回落。 上海螺纹 HRB400 20mm 报 3710 元/吨（+10），10 合约基差-27 元/吨（+26），RB10-1 月差-54 元/吨（-3）。 产业层面，螺纹周产量环比增加，高炉延续复产，电炉产量基本持平。螺纹表需超预期下降。供增需降，供需差缩小，螺纹总库存去化变缓，钢厂库存基本持平，社会库存小幅下降。倘若需求见顶、社会库存增加，宏观未加大发力，螺纹基本面走弱，继续向上动力随之走弱。 消息面，国务院印发《2024—2025 年节能降碳行动方案》的通知, 要求加强钢铁产能产量调控,严禁以机械加工、铸造、铁合金等名义新增钢铁产能，严防“地条钢”产能死灰复，并且 2024 年继续实施粗钢产量调控。 2024 年1-4 月，粗钢累计产量 3.43 亿吨，较上年同期已下降 3%，政策对产量总体影响有限，政策重点在于绿色低碳高质量发展，着重于电炉技术发展和废钢资源量提升，因此短期对钢价影响有限。螺纹目前处于宽幅震荡格局，宏观和产业劈叉，预期与现实间博弈。 目前RB2410 位于电炉平电成本线震荡反复，关注 3800-3850 压力位能否突破。建议多单持有。 03 铁 矿 上一交易日，铁矿延续偏弱震荡。日照港澳大利亚 61.5%PB 粉报 864 元/湿吨（-0）。 产业层面，铁矿供增需降，铁水增产趋缓，但需求仍有韧性，低库存下钢厂存补库预期。本期 45 港进口矿到货量至高位回落，但整体仍处于同期偏高水平，供给宽松。 本期高炉复产和检修数量持平，铁水产量基本持稳，接近往年同期水平，需求高位对炉料价格有拉动作用。高日耗叠加低库存下，钢厂阶段性补库，对矿价有拉动；高到港下，港口库存维持累库态势。 消息面，国务院印发《2024—2025 年节能降碳行动方案》要求钢铁行业提高电炉比例和废钢资源利用量。从替代品角度看，以上对铁矿需求有利空影响。叠加市场前期宏观情绪回落，铁矿短期向上动力衰竭，震荡回调。 · END · 作 者 刘开友（黑色研究员） 从业资格证号：F03087895 投资咨询证号：Z0019509 张亦宁（黑色研究员） 从业资格证号：F3084599 免责声明 报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎。

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