【中国银河宏观】金融高频数据周报:证券投资转为净流入

（以下内容从中国银河《【中国银河宏观】金融高频数据周报:证券投资转为净流入》研报附件原文摘录）
　　核心观点 近日，国家外汇管理局公布4月银行结售汇和银行代客涉外收付款数据。 人民币小幅贬值，面临阶段性压力。4月受美联储降息预期收敛影响，美元指数快速上行1.75%至106.3，非美货币尤其亚洲货币面临压力，人民币表现较稳健小幅贬值0.25%至7.2416。离岸人民币流动性收紧，4月CNH HIBOR隔夜和CNH HIBOR一周的日均值分别为4.16%和4.52%，位于历史较高水平。离岸与在岸人民币汇率价差较大，均值为166pips。1年期NDF隐含的人民币汇率预期和风险逆转期权均显示4月贬值预期较强。（图1、图2、图3、图4） 受贬值预期影响，市场结汇意愿较弱，购汇意愿较强，结售汇逆差扩大。4月，收汇结汇率（剔除远期履约额）延续下行趋势，环比3月下行1.4pct至49.4%，付汇购汇率（剔除远期履约额）环比快速上行4.6pct至66.0%。银行代客结售汇逆差扩大至367亿美元，创2017年以来新高。4月货物贸易的银行代客涉外收付款为顺差245亿美元，而同时货物贸易的银行代客结售汇为逆差23亿美元，也侧面反映了市场的结售汇意愿。（图5、图6、图10） 直接投资逆差明显扩大，外资流入国内债券和股票市场。4月，企业、个人等非银行部门跨境收支逆差扩大至381亿美元，主要来自于服务逆差和直接投资逆差扩大拖累。服务逆差可能主要由于跨境旅行支出增加。直接投资逆差扩大至295亿美元。证券投资转为顺差24亿美元，外资积极配置人民币资产，4月境外投资者净买入境内债券、股票分别为1247亿元和451亿元人民币。（图8） 根据国家外汇管理局公开披露，4月“跨境人民币净流出增多，主要体现了人民币融资成本相对较低的影响”。4月跨境人民币净流出345亿美元，环比3月扩大234亿美元，一个月期CNH Hibor的利率显著高于Shibor，日均高242BP。银行代客涉外收付中的直接投资包含关联企业债务的往来，4月直接投资逆差295亿美元，可能由于人民币融资成本相对较低。（图7、图9） 跨境资金流动压力可能在5月减轻。进入5月，美元指数下行，人民币汇率压力有所缓解，离岸人民币流动性趋好，离岸与在岸人民币利差缩小，人民币贬值预期收敛。基本面对外汇市场的支撑作用增强，有助于国际收支平衡。 本周市场观察（5月20日-5月24日）： 货币市场利率上行，DR007与R007利率倒挂：SHIBOR007和DR007分别收于1.8180%（+1BP）、1.8237%（+2BP）。GC007收于1.8800%（+7BP）。R007收于1.8229%，低于DR007，出现倒挂。 银行间质押式回购日均成交量上升：从上周的约5.9万亿上升至约6.0万亿。 短端收益率上行，国债收益率曲线趋平：30年中债国债收益率下行至2.5515%（-4BP）；10年期收于2.3134%（+1BP），围绕2.3%震荡；1年期收于1.6375%（+3BP）。 同业存单发行利率上行：1年期国有银行同业存单发行利率收于2.09%（+1BP）。 美元指数上行至104.7，非美货币大多贬值，人民币小幅贬值：人民币即期汇率贬值0.28%，收于7.2447（+205pips），日元-0.84%、韩元-1.07%、欧元-0.21%、加元-0.40%、澳元-1.09%、英镑+0.31%。 风险提示：1.政策理解不到位的风险 2.央行货币政策超预期的风险 3.政府债券发行超预期的风险 4.美联储紧缩周期超预期加长的风险 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 本文摘自：中国银河证券2024年5月27日发布的研究报告《证券投资转为净流入——金融高频数据周报（2024年5月20日-5月24日）》 首席经济学家：章俊 分析师： 詹璐 S0130522110001 许冬石 S0130515030003 评级标准： 评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准。 行业评级 推荐：相对基准指数涨幅10%以上。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 公司评级 推荐：相对基准指数涨幅20%以上。 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的两个研究官方订阅号之一（另一为“中国银河宏观”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）