【兴证策略】188个细分行业:景气变化全面梳理

（以下内容从兴业证券《【兴证策略】188个细分行业:景气变化全面梳理》研报附件原文摘录）
　　引言：【兴证策略·188景气指数】是兴证策略团队独家构建的刻画细分行业、大类风格乃至市场整体景气水平的重要指标。依据188个行业、共1000+核心中观指标自下而上聚合而来（具体构建方法详见《188行业景气拼图：行业配置框架的重构》），每月末定期发布，高频追踪市场景气的最新变化。 一、总量：全市场景气指数边际回升，高景气行业占比继续增加 4月全市场景气指数为52.4%，环比回升；近三月均值为47.1%，环比上升。 总量经济是微观行业的拼接与合集，以188个行业景气指数为基础自下而上构建全市场景气指数，刻画市场整体景气水平，能够较好体现宏观经济运行趋势。 4月高景气行业占比近三月均值为37.1%，前月值为34.8%，环比继续增加。 将中观景气指数大于60%的行业定义为高景气行业并统计其数量占比，其与财报业绩增速大于30%的行业数量占比基本一致。高景气行业占比增加意味着市场景气线索与结构性亮点逐渐增多。 二、大类风格 4月消费、TMT、医药景气指数相对较高，分别为61.5%、59.5%和58.1%； 从环比变化看，各类风格景气指数均环比改善，其中金融地产、医药与周期边际提升较多，分别为17.2%、6.3%和4.3%。 三、行业结构 一级行业层面，4月多数行业景气指数环比提升，其中处于高景气区间的行业主要包括有色金属、家用电器、食品饮料、商贸零售、轻工制造、国防军工、电子。 与此同时，电力设备、房地产、建筑装饰、建筑材料、农林牧渔、美容护理等行业中观景气度自底部明显改善，有望困境反转。 二级行业层面，当前处于高景气且环比提升的细分方向主要包括：（1）消费：白酒/厨电/白电/小家电/一般零售/休闲食品/个护用品/体育/造纸/包装印刷；（2）制造：军工电子/航空装备Ⅱ/轨交设备Ⅱ/自动化设备；（3）医药：化学制药/医药商业；（4）TMT：消费电子/光学光电子/元件/计算机设备；（5）周期：工业金属/贵金属/装修建材。 此外，部分行业景气处于底部区域而近期出现边际改善，如制造中的电池/风电设备/光伏设备/电机等、消费中的养殖业/食品加工/饲料/医疗服务等，周期中的小金属/能源金属/水泥/地产等。 四、高景气行业梳理 1、周期：贵金属/工业金属/装修建材/塑料 （1）贵金属 4月COMEX黄金收于2339美元/盎司，环比前月上涨8%，处于历史最高水平；COMEX银收于27.6美元/盎司，环比前月上涨12.4%，为2012年以来最高水平。 （2）工业金属 4月铜现货均价7.69万元/吨，环比前月上涨8.4%，为历史最高水平；铝现货均价1.67万元/吨，环比前月上涨2.7%，为近两年最高水平。 （3）装修建材 1-4月建筑及装潢材料零售额504.2亿元，同比增长5.3%，已连续三个月回升并在4月同比增速实现转正；与此同时，截至4月房屋施工面积为68.75亿平方米，同比增速触底回升至-10.9%。 （4）塑料 1-4月塑料制品产量2340.7万吨，同比降幅收窄至-1.7%；同时塑料价格今年以来持续上涨，中国塑料城价格指数年初至今上涨5.3%，逐渐走出价格底部。 2、TMT：消费电子/光学光电子/元件/计算机设备 （1）消费电子 4月存储价格继续上涨，DXI指数同比上涨38.1%，智能消费设备制造业PPI同比也小幅收窄至-1.9%；1-4月国内手机线上销量为2098.3万件，同比增速为-11.3%，笔记本电脑线上销量295万件，同比增速为-26.1%，2月以来持续收窄。 （2）光学光电子 面板方面，年初以来液晶电视面板均价持续上涨，截至4月为99美元/片，环比前月上涨3.1%；1-4月TFT液晶面板全球营收为226亿美元，同比增速为40.4%。 光学元件方面，1-4月舜宇光学光学仪器出货量为6.6亿美元，同比增速为-24.8%，增速降幅自年初以来持续收窄；与此同时，光学仪器制造业PPI同比自去年11月以来也持续回升，4月为0.1%同比转正。 （3）元件 4月电子元器件售价近三月均值为14.1元/件，同比降幅由前月的-20.2%明显收窄至-6.7%；1-4月被动元件台股营收为821.9亿新台币，同比增长7.3%，增速环比小幅提升。 （4）计算机设备 1-4月微型计算机设备产量为5590.5万台，同比增速为-4.3%；大中小型计算机及部件的零附件出口金额同比增速为13%，环比前月明显提升；计算机制造业PPI同比也自年初以来明显回升，4月同比为0.5%。 3、医药：化学制药/医药商业 （1）化学制药 今年以来主要维生素市场报价均出现上涨，其中维生素B1、维生素E、维生素A价格自年初以来涨幅居前，分别为31.8%、13.2%与12.2%；化学药品原料药制造业PPI同比降幅今年以来也持续收窄，4月同比为-4.1%；与此同时，1-4月维生素出口金额为9.9亿美元，同比增速为-6.1%；化学药品原药产量为114.9万吨，同比增长6%。 （2）医药商业 1-4月处方药线上销售额为90.9亿元，同比小幅上涨4.5%；OTC线上销售额为6.5亿元，同比增长0.3%。 4、消费：白酒/家电/一般零售/体育文娱/造纸 （1）白酒 1-4月白酒产量为155.6万千升，同比增速为-1.6%，白酒出口金额为2.9亿美元，同比增速为25.6%，增速水平均自年初以来持续回升 。 （2）家电 1-4月主要家电(冰箱、空调、洗衣机)出口金额为790.8亿美元，同比增长13.4%，处于历史较高水平；家用电器和音像器材零售额为2678.2亿元，同比增长5.6%。 （3）一般零售 1-4月日用品零售额累计值为2521.1亿元，同比增长2.7%，粮油、食品、饮料、烟酒类商品零售额累计值为10016.9亿元，同比增长11.2%，增速水平均自年初以来持续提升。 （4）体育文娱 1-4月文教工美体育和娱乐用品制造业出口交货值为251.8亿元，同比增长30.7%；体育娱乐用品零售额为100.8亿元，同比增长22.8%。 （5）造纸 4月造纸业PPI同比为-4.6%，相较年初明显回升，纸制品制造业PPI同比4月也开始边际回升，同比水平为-3.4%。与此同时，1-4月造纸及纸制品制造业固定资产投资为990.4亿元，同比增长22.2%。 5、制造：军工电子/航空装备/轨交设备/自动化设备/工程机械 （1）军工电子 1-4月MLCC（多层陶瓷电容）台股营收为570.3亿新台币，同比增长7.3%，今年以来同比增速持续为正，4月增速进一步提升。 （2）航空装备 1-4月航空航天技术出口金额为41.3亿美元，同比增长12.9%；与此同时，航空航天器及设备制造业PPI同比水平自年初以来也持续提升，4月同比为6.8%，处于历史较高水平。 （3）轨交设备 1-4月全国铁路固定资产投资为1849亿元，同比增长10.5%；动车组产量为273辆，同比增长127.5%；与此同时，铁路运输设备制造业PPI同比自年初以来也持续上涨，4月PPI同比降幅已收窄至-0.4%。 （4）自动化设备 1-4月工业机器人产量为17.1万套，同比增长20.1%；与此同时，根据已披露数据，相关产品产量增速今年以来也均明显提升，1-3月工业自动调节仪表与控制系统产量为1432.2万套，同比增长由负转正至4.3%，减速器产量为477.9万台，同比大幅增长78.7%。 （5）工程机械 1-4月通用设备制造业出口交货值为2241.6亿元，同比增长8.5%；国内小松挖掘机开工小时数为297.7小时/月，同比增速为-7.5%，环比前月降幅小幅收窄；1-4月挖掘机产量为9.3万台，同比增速为-1.4%；挖掘机销量为6.9万台，同比增速为-9.8%，增速水平均边际改善。 风险提示 仅为公开资料整理，不构成对行业的推荐及建议 推荐阅读 壹 哪些行业在提价？ 贰 龙头盈利优势如何？ 叁 地产政策落地后，是核心资产的春天——A股策略展望 肆 谁在买龙头？ 伍 “15+3”：新时代的核心资产 免责声明 市场有风险，投资需谨慎。本平台所载内容和意见仅供参考，不构成对任何人的投资建议(专家、嘉宾或其他兴业证券股份有限公司以外的人士的演讲、交流或会议纪要等仅代表其本人或其所在机构之观点)，亦不构成任何保证，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本平台内容仅供兴业证券股份有限公司客户中的专业投资者使用，若您并非专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本平台中的信息，本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅。在任何情况下，作者及作者所在团队、兴业证券股份有限公司不对任何人因使用本平台中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本平台旨在沟通研究信息，交流研究经验，不是兴业证券股份有限公司研究报告的发布平台，所发布观点不代表兴业证券股份有限公司观点。任何完整的研究观点应以兴业证券股份有限公司正式发布的报告为准。本平台所载内容仅反映作者于发出完整报告当日或发布本平台内容当日的判断，可随时更改且不予通告。 本平台所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资市场表现的的操作性意见。

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