原油周点睛 | 产油国卷入冲突!原油后续是进还是退?

（以下内容从信达期货《原油周点睛 | 产油国卷入冲突!原油后续是进还是退?》研报附件原文摘录）
　　01 盘面回顾 review 上周外盘两油处于震荡盘整阶段，此前外盘大幅下跌后正在已在支撑位置盘整近三周左右等待消息面引领方向。 上周（5.20-5.24），原油整体价格保持低位震荡下行，先涨后跌的走势，WTI收盘77.8美元/桶，较前一周下跌2.16%；布伦特原油收81.93美元，小幅下跌1.76，或-2.1%。 中国原油期货SC主力2407收跌18.15元/桶，至598.19元/桶。跟随外盘走势，SC本周均位于低位震荡，周中一度多次下跌突破支撑后迅速回转。目前外盘未见改善性消息，料本周依旧表现为低位区间内震荡等待消息面进展。 总体来说，目前地缘风险下降伴随数据冲击，原油资金已经在逐步获利离场，市场情绪偏向谨慎。 近期多国领导人发生事故可能为地缘情况蒙上一层阴影，中东局势情况多变，投资者心态可能会遭遇变化。 宏观上，上周欧美PMI均出现回升，降息预期再次延后，市场认为美国首次降息将于11月或12月开启，而英国6月降息的前景目前看来已经破灭。 需求端表现本周表现一般，美国整体库存又有些许累计，内外盘月差同步下行，基本面总体较差。 等待北半球消费旺季是否能够带来数据突破。油价目前看来波幅有限，左侧交易可以在区间内低多高空。 02 重要事件 Important events 周初，伊朗总统莱希的遇难引起市场关注，但考虑到该国最高权力实际上由精神领袖哈梅内伊控制，预计这一事件对政策和地区局势的长期影响有限，不过一旦伊朗注意力转向国内矛盾，地缘溢价将彻底消退而拉低油价。 此外，沙特国王萨勒曼的健康问题会否对沙特能源战略的连续性造成影响也是一个未知数。从总体局势来看，投资者该保持谨慎，预防中东各方面领导人出现不同情况而导致的OPEC+减产计划流产。 不过市场对于地缘政治风险的反应有所钝化，投资者更加关注即将到来的OPEC+会议会否受到伊朗总统遇难而带来的系列变动，若内部传来不同声音则有可能影响到减产计划的实施而拉低油价。 03 市场逻辑 Market Logic 产业方面 中国经济数据表现积极形成支撑，中国规模以上工业增加值同比实际增长6.7%，环比增长0.97%，1-4月同比增长6.3%。周后期市场情绪受挫，主要是投资者对美联储降息预期的降温以及美国原油库存的意外增加。 OPEC+即将于6月1日召开会议，市场普遍预期减产措施将延续至年底。OPEC在其月报中指出，非OPEC国家是减产联盟面临的主要挑战，并认为美国、加拿大、巴西和挪威为主要供应增长国。 单从供需角度分析，OPEC+及其减产同盟国可能在需求不振而供应较为充足情况下延长减产期限。而美国能源部计划销售100万桶汽油紧急储备，以平抑夏季驾驶高峰季节的汽油价格。 尽管如此，当前汽油价格考虑通货膨胀因素后，实际上比去年同期低了2%。同时，美国的能源公司活跃石油钻井数量保持稳定，而天然气钻井平台数量有所减少，可以看出能源市场的供需平衡正在调整。 库存变化方面，截至5月17日，EIA原油库存总量较前一周增加282万桶，商业原油库存量增加182.5万桶，而汽油库存总量下降94.5万桶，馏分油库存量增长37.9万桶。 炼厂加工总量平均每天1648.2万桶，开工率提升至91.7%。库欣地区原油库存增长132.5万桶，而美国石油战略储备增加99万桶。 基金持仓方面，纽约商品交易所轻质原油期货中净多头减少5.8%，持仓量整体减少。市场在缺乏新消息指引下，交易商获利离场，资金从原油市场撤退。 宏观层面 美国5月MarkitPMI综合指数创新高，欧元区和德国PMI好转，市场减少对两区降息的押注。美联储官员表态令2024年降息预期减弱，美元走强可能抑制大宗商品需求。 联合国《2024年世界经济形势与展望》上调了全球经济增长预期，预计发达经济体增长1.6%，发展中经济体增长4.1%。预计下周国际油价将保持震荡态势，以关注伊朗坠机事件后续发展、美国经济数据、降息预期以及即将到来的OPEC+会议。 风险提示 利多因素：地缘政治冲突似乎有重启征兆。若局部冲突升级或蔓延，涉及重要产油国的战争可能导致原油生产或运输中断，从而推高油价。 利空因素：美国经济活动的短期放缓，以及汽柴油需求的疲软表现，警惕进一步恶化。 · END · 作 者 张秀峰 投资咨询编号：Z0011152 从业资格号：F0289189 王诗朦 从业资格号：F03121031 免责声明 报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）