【华泰科技】日本科技热点追踪:Fujikura、Nidec、Sony受关注

（以下内容从华泰证券《》研报附件原文摘录）
　　如果您希望第一时间收到推送，别忘了加“星标”！ 核心观点 日本市场：AI 相关板块涨幅居前 上周市场对日本央行货币政策调整预期以及日企相对保守的 2024 年业绩指 引压制了整体表现，日经 225 指数小幅下跌（-0.36%），跑输纳斯达克 （+1.41%）。但英伟达业绩再次超预期，带动了日股尾盘上涨，上周 AI 相 关板块整体涨幅居前，公用事业（2.24%）、技术硬件与设备（1.99%）、半 导体及半导体设备（1.29%）。科技方面，投资人关注:（1）英伟达产业链投 资机会，包括 Disco、Fujikura、Nidec 等；（2）索尼等 Strategy Meeting。本周关注日本重要数据：4 月企业服务价格指数（5/28）、5 月消费动向调查 （5/29）、4 月失业率与有效求人倍率、5 月东京都区消费者物价（5/31）等。 热点回顾#1：半导体设备受估值影响涨幅有限，液冷、光纤等公司受关注 5/23，英伟达最新业绩和指引再超预期：1QFY25 营收 260 亿美元，超彭博 一致预期的 247 亿美元，数据中心继续强劲增长（YoY+427%，QoQ+23%）。公司指引 FY25Q2 营收 280 亿美元（浮动 2%），超彭博一致预期的 268 亿 美元。上周 Disco（HBM 减薄设备，股价+9.7%）、Towa（HBM 封塑设备， 股价+1.1%）等半导体设备公司股价再创新高，但设备板块整体周度仅 +0.86%，跑输整个半导体板块，目前设备板块 2024 年 PE 均值来到 35X。此外，投资人关注 AI 数据中心带来的液冷、光纤需求，NIDEC、Fujikura 上周股价涨 8.5/12.6%。 热点回顾#2：Nidec、Fujikura 反映液冷、光纤等需求强劲 （1）Nidec 是全球最大的综合马达电机产品公司 Nidec。一方面公司战略重 新从价格竞争激烈的中国市场转向欧、日、印等地，指引 FY2024 营业利润 同比增长 41%；另一方面公司正在大规模扩产给 Supermicro 供应的服务器 液冷模块，公司预计相关产品市场规模会从 23 财年 100 亿日元增长至 24 财年的 800 亿日元，长期需求可观。（2）Fujikura 是全球知名光纤通信和电 子产品公司，公司表示 AI 服务器布线量是普通服务器的 3-5 倍，公司的高 质量光纤连接器、多芯电缆、配线板等多种组件产品需求强劲。此外，顺应 美国全面高速互联网覆盖计划，公司计划在美国开始生产薄直径高密度光 缆。公司指引受 AI 和新业务拉动，FY2024 通信业务收入同比增长 11%。 热点回顾#3：Sony Strategy Meeting 三大业务转型加强创作赋能 Sony：1）Creation Shift：公司战略重点转向创作，过去 6 年投资 1.5 万亿 日元加强内容，目标创作出能够引发感动的内容。2）Realtime：继续专注 于强化创作技术，如 CMOS 和 Game Engine，核心是“实时创作”。3）21 年收购 Crunchyroll（漫画开发者平台）是一个亮点，拥有超过 1300 万付费 用户，将日本动画在全世界范围内传播。4）AI 战略：Sony 正推动关键技 术平台的研发和应用，包括感知与捕捉、实时 3D 处理（与 Epic Games 合 作虚幻引擎）、AI 技术和机器学习。其中 AI 研发在印度进行，以缩短视频内 容的配音和翻译流程，从而帮助创作者更高效地将 IP 传递给更多粉丝。 本周重要事件：关注全球宏观数据发布与会议 本周日本国内重要宏观数据包括：1）日银国际会议（5/27）；2）4 月企业 服务价格指数（5/28）；3）5 月消费动向调查（5/29）；4）4 月失业率与有 效求人倍率、5 月东京都区消费者物价、4 月矿工业生产、4 月商业动态统 计（5/31）。本周关注美 Salesforce 财报（5/29），中日韩领导人会议（5/27）。 正文 上周热门板块回顾 上周由于美国 5 月制造业、服务业 PMI 数据超市场预期，市场加息预期有所升温，十年美 债收益率上升至 4.46%。日本股市方面，上周日本主要受市场对政策调整预期增强影响， 以及美国加息预期升温，同步带动日本股市下跌。上周英伟达发布财报，业绩与指引超市 场预期，对 AI 需求指引乐观，带动美国科技股以及日本半导体板块有所上涨。整体来看上 周日本股市有所下滑，日经 225/东证股价指数-0.36/-0.11%，日经 225 跑赢上证指数 （-2.07%）、恒生指数（-4.83%）；跑输美国纳斯达克指数（+1.41%），台湾加权指数（+1.44%）。上周东证市场日均交易金额 43,148 亿日元，环比下降 14.5%。上周日元因美国利率上升预 期走强而有所贬值，目前美元兑日元下降至 1:157。 从 Wind 板块看，上周保险（+4.10%）、公用事业（+2.24%）、技术硬件与设备（+1.99%）涨幅居前，医疗保健设备与服务（-1.99%）、媒体（-2.13%）、房地产（-3.17%）板块跌幅靠前。 （1）保险板块：涨幅达4.10%。上周保险板块股票普遍上涨，主要受企业出售政策性持股的影响，市场预期企业收益将大幅提高，Tokio Marine Holdings 和 MS&AD等公司股价上涨明显。 （2）半导体与半导体生产设备板块：涨幅达1.29%。上周英伟达发布财报，业绩与指引均超出市场预期，带动日本Advantest与DISCO等相关半导体股票上涨，但周五市场加息预期升温又导致半导体板块涨势回落。 （3）房地产板块：跌幅达3.17%。上周市场对政策调整预期升温导致长期利率上升，从而房地产等风险资产板块受影响延续上周跌势。 上周市值大于5000亿日元公司中，涨幅前五的分别为Sharp（+15.19%）、Ms&Ad Insurance（+14.31%）、Fujikura（+12.59%）、DISCO（+9.70%）以及Ibiden（+9.54%）。上周英伟达业绩会公告业绩与指引超预期，带动日本半导体板块整体上涨，包括DISCO、Ibiden、Nidec等涨幅靠前。Ms&Ad Insurance受企业出售政策性持股的影响股价上涨，Fujikura计划将在美国全面生产细径高密度光缆，股价大幅上涨创历史新高。 上周跌幅前五的分别为Fuji Electric（-10.37%）、Hamamatsu Photonics（-8.43%）、Nippon Paint Holdings（-8.39%）、Rorze（-8.27%）以及Cosmos Pharmaceutical（-7.94%）。上周5月23日Fuji Electric公布财务报告，公司公布了新的三年中期经营计划的业绩目标，低于市场预期，导致股价下跌。 交易额前五分别为Lasertec、DISCO、Socionext、Tokyo Electron以及Mitsubishi Ufj Financial Group。上周主要受英伟达财报业绩与指引超预期影响，日本半导体板块同样受带动交易频繁，Lsertec、DISCO、Socionext、TEL等交易额居前。 公司大事记 附录：日本宏观和金融市场 点击查看原报告 风险提示： 风险提示：日元汇率持续贬值风险、宏观复苏不及预期风险，创新品渗透不及预期，本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。 本材料所载观点源自2024年5月26日发布的周报《日本科技热点追踪：：Fujikura、Nidec、 Sony 受关注》，分析师：黄乐平 SAC No.S0570521050001 | SFC No.AUZ066；吕兰兰SAC No.S0570523120003；廖健雄 SAC No.S0570524030001；联系人：汤仕翯 SAC No. S0570122080264 | SFC No. BUQ838，对本材料的完整理解请以上述研报为准。 关注我们 华泰证券研究所国内站（研究Portal） https://inst.htsc.com/research 访问权限：国内机构客户 华泰证券研究所海外站 https://intl.inst.htsc.com/research 访问权限：美国及香港金控机构客户 添加权限请联系您的华泰对口客户经理 免责声明 ▲向下滑动阅览 本公众号不是华泰证券股份有限公司（以下简称“华泰证券”）研究报告的发布平台，本公众号仅供华泰证券中国内地研究服务客户参考使用。其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本公众号所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。华泰证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为华泰证券的客户。 本公众号转发、摘编华泰证券向其客户已发布研究报告的部分内容及观点，完整的投资意见分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本公众号内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 本公众号内容基于华泰证券认为可靠的信息编制，但华泰证券对该等信息的准确性、完整性及时效性不作任何保证，也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断。本公众号所载的意见、评估及预测仅反映发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 在任何情况下，本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本订阅号中的内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果，华泰证券及作者均不承担任何法律责任。 本公众号版权仅为华泰证券所有，未经华泰证券书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。如因侵权行为给华泰证券造成任何直接或间接的损失，华泰证券保留追究一切法律责任的权利。华泰证券具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J。

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