安信国际晨报:政策预期交易有望延续

（以下内容从安信国际证券《安信国际晨报:政策预期交易有望延续》研报附件原文摘录）
　　安信国际晨报 主要内容 、 上一交易日，港股低开低走后低位震荡。截止收盘，恒生指数跌1.38%，报18608.94点，创两周新低，周跌4.83%；恒生科技指数跌2.48%，报3799.47点，创三周新低，周跌7.61%；恒生中国企业指数跌1.44%，报6605.24点，周跌4.75%；恒生香港中资企业指数跌0.67%，报3928.89点，周跌2.89%。全日市场成交额为1267.12亿港元。南向资金净买入额为25.16亿港元。 个股来看，华润电力836.HK逆势上涨2.78%。公司是华润集团旗下电力运营平台，2023年业绩大幅增长：2023年公司收入为1033亿港元，净利润同比增长56.2%至110亿港元。核心业务利润同比增长120%至133亿港元。期内火电板块扭亏为盈：火电上网电价上浮；煤炭价格回落至低位；火电作为调节性电源，得到政策引导支持，是公司业绩大幅增长主要推动力。2023年底，公司运营权益装机达59.8GW，其中火电权益装机达37.2GW,占比62.2%；新能源权益装机22.6GW，占比37.8%。2024年，公司计划新增可再生能源装机10GW。预期公司将完成“十四五”期新增可再生能源40GW的目标。2023年，公司新增可再生能源装机7.7GW，其中风电3.1GW，光伏2.2GW。公司新增装机进入高速增长期。公司售电量2024年1-3月同比提升5.2%至49258GWh：火电发电量同比减0.3%至35667GWh，风电发电量同比增长16.7%至11906GWh，水电发电量同比减12.3%至387GWh,光伏发电量同比增长225%至1299GWh。2023公司净利润同比增长56.2%至110亿港元。根据彭博一致预期，2024年净利润143亿港元。前估值对应2024年PE6.6倍，有提升空间。公司重视股东回报，派息率预期维持40%，对应股息率超6%。投资者可持续关注。 从近期市场表现来看，在经历了过去三年的下行后，市场参与者普遍对房地产行业的前景看法谨慎，日本化的叙事受众广泛。一些流行的看法认为中国房地产行业正在经历泡沫破灭的过程，进一步认为面对需求的透支和泡沫破灭，政策的影响相当有限，市场出清的过程会漫长而痛苦。而中国与典型的地产泡沫破裂的案例相比，我国供应过剩的情况很不明显，二手房市场成交量下滑的幅度也相对有限，暗示需求的透支并不严重。因此政策如果最终能彻底阻断房企的流动性风险，引导一手房市场价格充分下修调整，房地产市场的企稳是值得期待。而当前政策正在沿着这一方向推进，推进过程中预期与现实的落差变化或将放大权益市场的波动。权益市场能否单边上涨高度依赖于房地产政策的效果，而这一效果的显现需要时间评估，同时也将伴随着预期与现实的博弈，这意味着市场仍然处于平衡市的环境中。 （仅供参考） END （滑动） 免责声明 本公众号所有文章、内容均针对具备境外资产、境外交易资格、境外交易实力和境外交易经历的特定对象投资者；不适用并禁止发送给境内普通客户，也不能被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。公众号文章、内容内所提到的证券可能在某些地区不能出售。安信国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此公众号内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 一键关注，获取环球资讯！

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