【金选 | 固收+】个股合辑(第9期)浙能电力:浙江省火电龙头,参股核电攻守兼备

（以下内容从国金证券《【金选 | 固收+】个股合辑(第9期)浙能电力:浙江省火电龙头,参股核电攻守兼备》研报附件原文摘录）
　　什么是“固收+”？ 新“国九条”以来，随着分红监管实施及退市常态化、经济增速进入新稳态，具备“固收+”属性的龙头标的将成为较为理想的资产配置选择。 ——“固收”属性即公司现金流带来潜在股息率的安全边际，其现金流稳定充沛，潜在分红率较好； ——“+”指潜在行业&公司的增长爆发力； 国金研究团队为您联合解读“固收+”投资机会！更多相关研究内容欢迎访问国金研究小程序：国金研究“固收+”投资专题。 浙能电力 浙江省火电龙头，参股核电攻守兼备 许隽逸 石油化工首席分析师 执业编号：S1130519040001 唐执敬 公用环保研究员 报告导读 ＋ 公司介绍 ● 长三角稀缺地方性龙头纯火电标的，立足火电拓展核电。浙江省火电行业集中度高，公司管理及控股半数省内统调火电装机，参股国能、大唐、华电、华润等发电集团在浙江省内的火电项目，行业竞争格局较好、在电力市场中恶性竞争导致量价风险的可能性较小。 ● 此外，公司将火电主业创造的盈利用于再投资行业集中度更高、盈利能力和稳定性更好的核电资产，ROE中枢有望稳步抬升。23全年公司实现营收959.8亿元/+19.7%，归母净利润65.2亿元/扭亏为盈；1Q24营收200.2亿元/+13.5%，归母净利润18.2亿元/+79.6%。 ＋ 浙江省电力短缺问题短期难解，供需支撑量价保持相对高位 ● 23年浙江省用电量同比+6.8%、最大负荷同比增长8.2%，公司煤机利用小时数同比+123小时，火电作为电力系统的“压舱石”承担顶峰保供责任。 （1）量：短期内支撑性电源装机容量刚性，火电顶峰保供利用小时数维持在较高水平。中长期看，浙江“十四五”煤电装机超预期，预计公司23~26年每年有新机组投产。 （2）价：考虑到缺电造成的经济损失和电力现货价格上限，浙江需要维持较高的中长期电价以保障其在省间市场竞争力，从而保障足额中长期合同的签订。 ＋ 主营业务与股权投资带来充沛现金流，为高比例分红提供条件 ● 受益于市场煤价下行，23年公司主营业务盈利能力大幅改善，电力板块毛利率7.4%/+15.8pct，经营性现金流净额114.8亿/+5022%。此外，23年公司参股浙江省内秦山核电及三门核电取得投资收益14.7亿、现金分红10.5亿；参股国能集团等煤电一体化企业控股的火电资产取得投资收益20.0亿元、现金分红16.8亿元。现金流充沛为分红提供基础，23年公司年度计划现金分红0.25元/股，分红比例达约51.4%。 风险提示：4565方法新项目进展、煤价下行程度、电力需求、电力市场化进展、中来股份业绩不及预期等风险。 报告原文 点击阅读全文： 《浙能电力公司深度研究：煤价向下、装机向上，加码业绩弹性》 《浙能电力公司点评：火电盈利弹性兑现，分红重视股东回报》 点击收听会议回放： 《国金金选｜“固收+”系列个股深度解读会议 - 浙能电力》 “固收+”系列专题 《【金选 | 固收+】个股合辑（第8期）泸州老窖：攻守兼备的成长性全国化酒企》 《【金选 | 固收+】个股合辑（第7期）江海股份：铝电解电容龙头，平台型布局期待新品类放量》 《【金选 | 固收+】个股合辑（第6期）公牛集团：核心品类优势稳固，新品类+国际化助推新成长》 《【金选 | 固收+】个股合辑（第5期）顺络电子：国内电感龙头，看好消费需求拉动+新产品放量》 《【金选 | 固收+】个股合辑（第4期）宁德时代：从现金流视角看锂电龙头》 《【金选 | 固收+】个股合辑（第3期）中国核电：“双碳”重要一环，展望长期投资价值》 《【金选 | 固收+】个股合辑（第2期）正帆科技：营收利润再创新高，CAPEX业务为基OPEX接力成长》 《【金选 | 固收+】个股合辑（第1期）安徽合力：国内叉车龙头，全球竞争力提升》 《【金选 | 固收+】攻守兼备，拥抱“固收+”投资大时代》 “固收+”系列会议 会议回放 《国金金选｜“固收+”系列个股深度解读会议 - 浙能电力》 《国金金选｜“固收+”系列个股深度解读会议 - 泸州老窖》 《国金金选｜“固收+”系列个股深度解读会议 - 江海股份》 《国金金选｜“固收+”系列个股深度解读会议 - 公牛集团》 《国金金选｜“固收+”系列个股深度解读会议 - 顺络电子》 《国金金选｜“固收+”系列个股深度解读会议 - 宁德时代》 《国金金选｜“固收+”系列个股深度解读会议 - 中国核电》 《国金金选｜“固收+”系列个股深度解读会议 - 正帆科技》 《国金金选｜“固收+”系列个股深度解读会议 - 策略+安徽合力》 会议预告 《国金金选｜“固收+”系列个股深度解读会议 - 兆驰股份》 《国金金选｜“固收+”系列个股深度解读会议 - 三环集团》

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）