【华泰宏观 | 图解海外周报】美国PMI反弹,降息预期小幅回落

（以下内容从华泰证券《【华泰宏观 | 图解海外周报】美国PMI反弹,降息预期小幅回落》研报附件原文摘录）
　　如果您希望第一时间收到推送，别忘了加“星标”！ 核心观点 海外一周概览 美欧日PMI数据整体超预期，全球增长动能整体改善，联储降息预期回落，美债收益率上行、美元走强，大宗商品价格普遍回落。本周关注欧元区5月HICP（5月31日）、美国4月PCE（5月31日）。 高频数据 美国消费保持韧性；首申人数延续回落态势；房贷利率高位下降。消费方面，RedBook零售指数显示，5月美国零售同比或再度上升。就业市场方面，最新一周首申人数回落至21.5万人，延续上一周下行趋势，低于市场预期的22万人；岗位空缺延续回落态势。地产方面，30年期固定利率房贷利率下降8bp至6.94%，高利率下房贷申请需求仍然低迷。 上周主要宏观数据 美欧日5月PMI整体超彭博一致预期（下同）；4月美国耐用品订单超预期反弹；日本4月通胀超预期。美国5月Markit PMI全面好于预期，其中制造业PMI为50.9，高于预期的49.9；服务业PMI为54.8，高于预期的51.2；综合PMI为54.5，大幅高于预期的51.2，且创2022年4月以来的最高水平；受市场关注的通胀数据方面，企业购进价格从上月57.3上行至59.7。美国4月耐用品订单超预期反弹，环比初值为0.7%，大幅高于预期（-0.8%）；其中，核心资本品订单环比为0.3%，高于预期（0.1%），指示投资有所复苏。欧元区5月制造业PMI初值创15个月新高，显示欧元区经济延续复苏。5月欧元区制造业PMI上升至47.4，高于预期的46.1；服务业PMI持平于53.3，低于预期的53.6。日本5月制造业PMI回升至荣枯线以上，4月通胀略超市场预期。5月日本制造业PMI回升至50.5,12个月以来首次超过荣枯线，服务业PMI从54.3回落至53.6；4月日本CPI同比上升2.5%，高于预期（2.4%），核心CPI同比上涨2.2%，与预期一致。 政策动态 美联储会议纪要显示降息可能需要等待更长时间；欧央行委员确认6月降息；日央行植田和男暗示年内仍可能加息。美联储5月会议纪要显示，联储担心通胀下降的进展不足，认为需要花更多时间才有信心降息，且多名决策者表示一旦重燃通胀风险，有必要进一步加息。欧央行委员确认6月降息，后续降息路径可能依赖于数据。德国央行行长Nagel和法国央行行长维勒鲁瓦、欧央行管委均表示，6月可能降息，但Nagel也表示，后续降息要取决于数据，再下一次降息可能是9月会议。日央行行长植田和男表示，一季度日本经济萎缩主要来自汽车行业扰动，经济未来将会复苏，日央行对经济逐步复苏的看法没有显著变化，显示日央行后续仍可能加息；长期利率由市场决定，不会就日本长期利率的日常波动置评，暗示长期收益率的波动还未达到日央行采取行动的程度。 金融市场 偏强的基本面导致联储降息预期继续回落，美债长短端收益率上行，美元走强，美三大股指涨跌不一；原油和黄金下跌。联储降息预期回落，7月首次降息概率从32%下降至10%，9月首次降息概率从82%下降至55%，全年累计降息幅度下降10bp至34bp；2年期和10美债收益率分别上行10bp和9bp至4.93%和 4.47%。美元指数上行0.2%至104.7，美股三大指涨跌不一，标普500指数下跌0.7%，受英伟达财报超预期提振，纳斯达克指数上涨0.3%。大宗商品普遍走弱，布伦特原油全周下跌2.8%至80.2美元/桶；黄金下跌3.1%至2342美元/盎司。 风险提示：美联储降息晚于预期；金融体系脆弱性爆发。 主要图表 全球金融条件和经济动能高频指标一览 海外金融条件 全球居民就业、收入和消费活动高频指标 全球制造业、地产、外贸指标追踪 全球主要商品及航运价格监测 海外央行跟踪 资产价格：利率、汇率、全球股市 利率 汇率 全球股市 文章来源 本文摘自2024年5月26日发布的《美国PMI反弹，降息预期小幅回落》 易峘 研究员 SAC No. S0570520100005 | SFC AMH263 陈玮 研究员 SAC No. S0570524030003 胡李鹏 联系人 PhD SAC No. S0570122120062 齐博成 联系人 SAC No. S0570122080197 免责声明 ▲向上滑动阅览 本公众号不是华泰证券股份有限公司（以下简称“华泰证券”）研究报告的发布平台，本公众号仅供华泰证券中国内地研究服务客户参考使用。其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本公众号所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。华泰证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为华泰证券的客户。 本公众号转发、摘编华泰证券向其客户已发布研究报告的部分内容及观点，完整的投资意见分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本公众号内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 本公众号内容基于华泰证券认为可靠的信息编制，但华泰证券对该等信息的准确性、完整性及时效性不作任何保证，也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断。本公众号所载的意见、评估及预测仅反映发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 在任何情况下，本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本订阅号中的内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果，华泰证券及作者均不承担任何法律责任。 本公众号版权仅为华泰证券所有，未经华泰证券书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。如因侵权行为给华泰证券造成任何直接或间接的损失，华泰证券保留追究一切法律责任的权利。华泰证券具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J。 华泰证券宏观研究 欢迎关注华泰证券宏观研究，感谢您的支持！我们将与您一同剖析宏观经济、关注资本市场！

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