固定收益 | 热电联产:从机组到企业

（以下内容从兴业研究《固定收益 | 热电联产:从机组到企业》研报附件原文摘录）
　　集中供暖，热电联产，背压式，凝汽型 热电联产是指由供热式汽轮机既发电又供热的连续生产方式，以燃煤机组为主。根据重点应用场景不同，可细分为发电型热电联产、采暖型热电联产和工业蒸汽型热电联产，由于前两种都会有集中供暖场景下的应用，本文对其重点分析。 蒸汽轮机是燃煤热电联产最主要的形式，根据汽轮机组类别，主要分为抽汽凝汽式机组、凝汽-抽汽两用型机组、低真空循环水机组、背压式机组，前三种为凝汽型机组。其中，大型凝汽型机组（200MW和300MW机组容量）是早中期以电定热的机组类型，在电力生产企业中大规模应用，是目前北方大中型城市外购热源供暖企业的主要供应来源；由于集中供暖要求能够以热定电，且大型凝汽型机组热调峰能力较弱，因此部分抽汽凝汽式机组中长期存在改造空间。背压式机组以中小型容量为主，以热定电，具有较高的热电比、热效率及热经济性，生产成本低于凝汽型机组，政策支持力度最大，供暖期所发电量的上网电价享受政策保障，整改、淘汰概率低，在新增集中供暖应用中最为广泛，是未来采暖型热电联产的主要机组类型。此外，还有燃气-蒸汽联合循环机组，但是其生产成本远高于燃煤机组，在实际应用中较少。 请登录兴业研究APP查看完整研报 获取更多权限，联系文末销售人员。 ★ 点击图片购买 “兴业研究系列丛书” ★ 免 责 声 明 兴业经济研究咨询股份有限公司(CIB Research Co.,Ltd.)(中文简称“兴业研究公司”)提供，本报告中所提供的信息，均根据国际和行业通行准则，并以合法渠道获得，但不保证报告所述信息的准确性及完整性，报告阅读者也不应自认该信息是准确和完整的而加以依赖。 本报告中所提供的信息均反映本报告初次公开发布时的判断，我司有权随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。本报告内容仅供报告阅读者参考，一切商业决策均将由报告阅读者综合各方信息后自行作出，对于本报告所提供的信息导致的任何直接或间接的后果，我司不承担任何责任。 本报告的相关研判是基于研究员本人的知识和倾向所做出的，应视为研究员的个人观点，并不代表所在机构。我司可根据客观情况或不同数据来源或分析而发出其它与本报告所提供信息不一致或表达不同观点的报告。研究员本人自认为秉承了客观中立立场，但对报告中的相关信息表达与我司业务利益存在直接或间接关联不做任何保证，相关风险务请报告阅读者独立做出评估，我司和研究员本人不承担由此可能引起的任何法律责任。 本报告中的信息及表达的观点并不构成任何要约或投资建议，不能作为任何投资研究决策的依据，我司未采取行动以确保此报告中所指的信息适合个别的投资者或任何的个体，我司也不推荐基于本报告采取任何行动。 报告中的任何表述，均应从严格经济学意义上理解，并不含有任何道德、政治偏见或其他偏见，报告阅读者也不应该从这些角度加以解读，我司和研究员本人对任何基于这些偏见角度理解所可能引起的后果不承担任何责任，并保留采取行动保护自身权益的一切权利。 本报告版权仅为我司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发表。除非是已被公开出版刊物正式刊登，否则，均应被视为非公开的研讨性分析行为。如引用、刊发，需注明出处为“兴业经济研究咨询股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 我司对于本免责声明条款具有修改和最终解释权。

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