【金选 | 固收+】个股合辑(第7期)江海股份:铝电解电容龙头,平台型布局期待新品类放量

（以下内容从国金证券《【金选 | 固收+】个股合辑(第7期)江海股份:铝电解电容龙头,平台型布局期待新品类放量》研报附件原文摘录）
　　什么是“固收+”？ 新“国九条”以来，随着分红监管实施及退市常态化、经济增速进入新稳态，具备“固收+”属性的龙头标的将成为较为理想的资产配置选择。 ——“固收”属性即公司现金流带来潜在股息率的安全边际，其现金流稳定充沛，潜在分红率较好； ——“+”指潜在行业&公司的增长爆发力； 国金研究团队为您联合解读“固收+”投资机会！更多相关研究内容欢迎访问国金研究小程序：国金研究“固收+”投资专题。 江海股份 铝电解电容龙头，平台型布局期待新品类放量 苏晨 研究所所长 执业编号：S1130522010001 樊志远 电子首席分析师 执业编号：S113051807003 丁彦文 电子研究员 报告导读 ＋ 一、公司介绍 ● 专注铝电解电容60余年，布局铝电解、薄膜、超级电容三大产品，产品可应用于家用电器、数字音响、工业控制、航空航天等多个领域，行业地位领先，目前与松下、LG、格力、美的等多家企业达成合作关系。同时，公司瞄准新能源、电动汽车、数据中心等新兴市场，设立或收购子公司进行相关布局。 ● 业绩持续稳健增长，经营韧性凸显。受下游行业景气度下滑影响，公司收入增速在21年 后逐渐减缓，但由于公司产品布局广泛，整体业绩仍保持稳健增长。 ＋ 二、铝电解电容：优势产品稳健增长，固液混合、MLPC等提供新增长动力 ● 2022 年全球铝电解电容市场规模近646亿元，未来5年CAGR达4.6%。目前，全球高端铝电解电容器主要被日系厂商所主导，铝电解电容器全球前五大厂商中有四家为日本企业，国内铝电解电容器行业的整体水平仍以中低档产品为主。 ● 公司大型、小型电容协同发展，新能源市场贡献主要业绩弹性。 1）优势产品：据公司公告，21年公司大型铝电解电容产出达全球第一，工业类营收占比超75%，22年全球光伏逆变器、高压变频器前十大厂商几乎都为公司战略客户。 2）MLPC、固液混合铝电解稳步扩张，向服务器、PC、高清显示等领域供货，公司MLPC 已实现量产，规划达产能3000 万只/月，品质和技术水平向松下看齐。 3）持续推动化成箔节能改造，目前金属化膜70%以上自供，22年底内蒙古高端电容器项目一期竣工投产，加速电费成本优化，预计随着国内龙头规模效应，公司未来盈利能力有望稳定。 ＋ 三、薄膜电容：新能源是最大增量市场，业绩有望持续增长 ● 新能源、电动汽车行业的高速发展极大拉动全球薄膜的需求。据Market Research Future统计，全球薄膜电容市场规模 有望从2022年35.4亿美元增长至2030年51 亿美元，CAGR达3.1%，风光储、新能源汽 车贡献为主。长期以来，薄膜电容的高端市场尚由日美厂商主导，中国厂商在中低端市场具备一定成本优势。 ● 公司目前的车用、工控产品线已基本实现对日美厂商的技术水平追赶，同时积极进行技术产能储备。 1)产能端：规划高压大容量薄膜电容100万只/年产，新建金属化镀膜、分切生产线4条，形成年产超薄金属化膜1800吨产能，目前已逐步落地。 2)22年薄膜电容在分布式光伏、储能及大功率应用进展较快，2022、23H1公司薄膜电容收入同比增长44.69%、38.95%。 ＋ 四、超级电容：EDLC、LIC技术路线并行，风电、电车市场进展顺利 ● 全球超级电容市场涨势迅速，亚太地区为主要市场，据GII数据，全球超级电容器市场规模将从2022年46亿美元增长至2027年96亿美元，CAGR为15.7％。 ● 公司风电、新能源客车等新兴市场进展顺利，22年开启超级电容器在发电侧、用户侧调频全球首台套应用。目前公司拥有 3 条 EDLC 和 5 条 LIC 完整产线，此外，“超级电容器产业化项目”达产将实现产能双电层电容器300万 Wh/年、锂离子电容器产能2500 万 Wh/年。 风险提示：原材料涨价、下游需求不及预期、薄膜电容客户导入不及预期。 报告原文 点击阅读全文： 《江海股份公司深度研究：打造多电容平台，期待新品类放量》 点击收听会议回放： 《国金金选｜“固收+”系列个股深度解读会议 - 江海股份》 “固收+”系列专题 《【金选 | 固收+】个股合辑（第6期）公牛集团：核心品类优势稳固，新品类+国际化助推新成长》 《【金选 | 固收+】个股合辑（第5期）顺络电子：国内电感龙头，看好消费需求拉动+新产品放量》 《【金选 | 固收+】个股合辑（第4期）宁德时代：从现金流视角看锂电龙头》 《【金选 | 固收+】个股合辑（第3期）中国核电：“双碳”重要一环，展望长期投资价值》 《【金选 | 固收+】个股合辑（第2期）正帆科技：营收利润再创新高，CAPEX业务为基OPEX接力成长》 《【金选 | 固收+】个股合辑（第1期）安徽合力：国内叉车龙头，全球竞争力提升》 《【金选 | 固收+】攻守兼备，拥抱“固收+”投资大时代》 “固收+”系列会议 会议回放 《国金金选｜“固收+”系列个股深度解读会议 - 江海股份》 《国金金选｜“固收+”系列个股深度解读会议 - 公牛集团》 《国金金选｜“固收+”系列个股深度解读会议 - 顺络电子》 《国金金选｜“固收+”系列个股深度解读会议 - 宁德时代》 《国金金选｜“固收+”系列个股深度解读会议 - 中国核电》 《国金金选｜“固收+”系列个股深度解读会议 - 正帆科技》 《国金金选｜“固收+”系列个股深度解读会议 - 策略+安徽合力》 会议预告 《国金金选｜“固收+”系列个股深度解读会议 - 泸州老窖》

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）