光大期货交易内参20240523
（以下内容从光大期货《光大期货交易内参20240523》研报附件原文摘录）
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隔夜伦敦现货黄金快速回落，价格下跌1.64%至2381.78美元/盎司；现货白银跌幅达3.52%至30.985美元/盎司；金银比继续回升至77附近。美联储会议纪要显示，因一季度通胀数据不佳，美联储将观察更久数据，才会对通胀降至目标更有信心，暗示市场不急于降息、高利率会保持更久，另一位官员表示若通胀重燃，将进一步加息。可以说，本次美联储会议纪要表述异常鹰派，继续压低市场降息的信心。美联储会议纪要发布之前，金银已开始走软，公布之后进一步下挫，情绪有所转弱。另外，昨晚大宗商品市场表现动荡，贵金属和有色价格接连大幅走弱，显示出对当前过热上涨势头的谨慎情绪，若价格继续走软，或进一步激发前期多头的获利了结情绪。 矿钢煤焦类 螺纹钢： 昨日螺纹盘面偏强震荡，截止日盘螺纹2410合约收盘价格为3746元/吨，较上一交易日收盘价格上涨11元/吨，涨幅为0.29%，持仓减少0.42万手。现货价格基本平稳，成交回落，唐山地区迁安普方坯价格持平于3520元/吨；杭州市场中天螺纹价格持平于3650元/吨，全国建材成交量13.4万吨。国家统计局数据显示，2024年4月中国钢筋产量为1634.3万吨，同比下降21.7%；1-4月累计产量为6630.6万吨，同比下降12.8%。螺纹钢产量处于低位，近期库存持续下降，市场供需有所改善。同时近期地产宽松政策密集加码，超长期特别国债发行也提升市场预期，市场需求预期较强。预计短期螺纹盘面表现震荡偏强。 铁矿石： 昨日铁矿石期货主力合约i2409价格震荡上涨，收于908元/吨，较前一个交易日收盘价上涨13.5元/吨，涨幅为1.51%，持仓增加4813手。港口现货价格上涨，成交回升，日照港PB粉价格上涨9元/吨至894元/吨，超特粉价格上涨5元/吨至738元/吨，全国主港铁矿累计成交91.3万吨，环比上涨7.03%。据国家统计局数据，4月份中国铁矿石原矿产量为8790.4万吨，同比增长11.5%；1-4月累计产量为36887.0万吨，同比增长14.0%。Mysteel统计最新中国45港进口铁矿石库存总量14740.00万吨，环比上周一减少12万吨，47港库存总量15372.00万吨，环比减少15万吨。近期铁矿石呈现供需双增局面，库存小幅下降，同时地产政策持续宽松，给予市场信心一定提振。预计短期铁矿石盘面偏强震荡运行。 焦煤： 昨日焦煤盘面窄幅震荡，截止日盘焦煤2409合约收盘价为1736.5元/吨，较上一个交易日收盘价下跌6.5元/吨，跌幅为0.37%，持仓量增加1265手。现货方面，吕梁炼焦煤市场偏稳运行，低硫主焦煤A11，S0.7，G90，V23成交价1960元/吨。蒙古国进口炼焦煤市场偏弱运行，现甘其毛都口岸蒙5#原煤1320，蒙5#精煤1660。供应方面，近日黑龙江省一煤矿发生一起煤矿伤亡事故，供应端仍有干扰，焦煤供应增量有限。随着焦炭市场首轮提降，下游观望市场谨慎采购。 需求方面，昨日焦炭首轮提降落地，焦企利润空间进一步压缩，提产受限，对原料煤采购节奏多有放缓，按需补库为主，对部分高价煤种暂不采购，观望气氛较浓。预计短期国内炼焦煤盘面震荡整理运行。 焦炭： 昨日焦炭盘面窄幅震荡，截止日盘焦炭2409合约收盘价2269.5元/吨，较上一个交易日收盘价下跌8.5元/吨，跌幅为0.37%，持仓量减少441手。港口焦炭现货市场震荡偏弱运行，日照港准一级焦现货价格下跌10元/吨至1950元/吨。供给方面，区域内焦企开工平稳，因原料价格的让步及前期几轮涨价，使得焦企利润较为可观，焦炭保持积极出货为主，厂区焦炭库存低位运行。需求方面，近期利好消息持续发力，钢市情绪有所好转，但钢厂经过前期持续补库，厂内焦炭库存多在合理水平，现多保持按需采购且有一定控制意愿。今日焦炭首轮提降快速落地，后期需持续关注钢厂生产情况。预计短期内焦炭盘面震荡整理运行。 锰硅： 周三，锰硅主力合约上涨0.48%，报收8816元/吨，内蒙地区6517硅锰现货市场价为8050元/吨，江苏地区现货市场价为8400元，环比持平。近期锰硅振幅逐渐收敛，持仓波动仍然较大。锰矿问题仍是市场关注重点，GEMCO将从6月份开始分阶段恢复采矿活动，但由于目前正在进行脱水和其他恢复活动，预计重新开始的采矿活动将受到限制。锰矿成本支撑较强，短期难改，天津港、钦州港高品位加蓬矿价格仍在持续上调。在成本端支撑下，锰硅价格易涨难跌，近期市场消息较多，预计短期震荡运行为主，建议投资者注意风险控制、注意甄别消息。 硅铁： 周三，硅铁主力合约下降1.59%，报收7306元/吨，内蒙地区72号硅铁现货汇总价为6900元/吨，较前一日持平，宁夏地区硅铁汇总价格为7000元/吨，较前一日下跌150元/吨。硅铁期价连续两日回调，主力合约持仓持续下降。基本面来看，硅铁库存水平相对偏低，60家样本企业硅铁库存自2月中旬开始进入下降通道，截止5月10日，仅有5.6万吨。成本端对硅铁价格有一定支撑，硅铁生产即期利润环比小幅下降，主产区中甘肃、陕西最低，460-480元/吨，内蒙古、宁夏、青海较高，约780-830元/吨。利润修复支撑企业开机复产，但后续需求可持续性存疑，硅铁支撑力度稍弱，上方承压，短期仍以震荡对待。 有色金属类 铜： 隔夜伦铜大幅下跌3.94%至10396美元/吨；comex铜则大幅下跌5.99%至4.8美分/磅；沪铜价格下跌2.79%至84260元/吨。进口亏损大幅收窄，但仍较大。宏观方面，美联储会议纪要显示，因一季度通胀数据不佳，美联储将观察更久数据，才会对通胀降至目标更有信心，另一位官员表示若通胀重燃，将进一步加息，本次美联储会议纪要表述异常鹰派，继续压低市场降息的信心；国内方面，稳增长依然是基调，无论是超长期国债的发行还是各地房地产政策频出继续提振市场情绪。基本面方面，高铜价下需求继续表现疲软，国内社会库存统计仍在增加。昨晚大宗商品市场表现动荡，贵金属和有色价格接连联袂走弱，显示出对当前过热上涨势头的谨慎情绪，虽然有修正的意图，但结合近期高铜价带来的负反馈，要防止本轮行情进入中期调整的可能性。关注COME和LME两个市场持仓的变化，若持仓快速减弱，或代表前期多头开始获利止盈；若持仓偏稳，价格或存在较大反复。 镍&不锈钢： 隔夜LME镍跌4.42%，沪镍跌2.54%。库存方面，昨日 LME 镍库存增加2016吨至84090吨，国内 SHFE 仓单减少25吨至20797吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水上涨100元/吨至-450元/吨。消息面，印尼公布5月镍矿内贸基准价格；据印尼气象、气候和地球物理局消息，当地时间5月22日12时49分，印度尼西亚北苏拉威西省附近海域发生5.6级地震。不锈钢方面，海外镍矿端扰动不止，不锈钢成本支撑较强，但下游表现疲软，采购意愿较弱，截止上周78家样本社会库存106.38万吨，周环比上升0.3%。新能源产业链方面，5月三元前驱体排产预计环比降低，且据百川盈孚调研，5月三元材料排产再度降低，5月预计5.9万吨，环比减少11.2%，对硫酸镍需求或将趋弱，然其成本端暂时仍偏强运行。宏观环境叠加产业链自身扰动和矛盾的多方影响下，整体仍将高位震荡。 氧化铝&电解铝： 隔夜氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2406收于4030元/吨，跌幅3.52%，持仓增仓1489手至13.05万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2406收于21040元/吨，跌幅1.64%。持仓减仓20292手27.77万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格继续上涨至3773元/吨。铝锭现货扩至贴水250元/吨，佛山A00报价涨至21030元/吨，对无锡A00报贴水50元/吨，下游铝棒加工费河南临沂持稳，新疆包头广东南昌无锡下调40-110元/吨；铝杆1A60下调50元/吨，6/8系加工费上调372元/吨；铝合金ADC12及A380上调100元/吨，A356及ZLD102/104上调350元/吨。力拓就澳洲两家氧化铝工厂的发货问题宣布不可抗力，引发日间多合约涨停。此次事件在消息面冲击影响整体大于实际影响，预计随着情绪释放后盘面或将迎来回落。现阶段氧化铝现货贴水幅度仍然较高，短期仍可维持现价上行、期价调整的思路对待。可持续关注此次事件涉及两家氧化铝厂恢复时间，重点关注国内矿山复产进度。电解铝下游高价接受度逐渐提高，宏观预期助力整体消费仍具有韧性，叠加社库延续小降继续助推铝价，静待地产相关政策发酵，关注上游复产进度增量影响。 锡： 沪锡主力跌1.76%,报273950元/吨，锡期货仓单17416吨，较前一日减少111吨。LME锡跌1.52%,报33585美元/吨，锡库存4945吨，减少50吨。现货市场，对2406，云锡升水0-100元/吨，云字贴水200-300元/吨，小牌贴水600-800元/吨，进口贴水800-900元/吨。价差方面，06-07价差-1,000元/吨，07-08价差-920元/吨，沪伦比8.16。5/22印尼JFX成交量150吨，5/21印尼ICDX成交量50吨，5月两大交易所累计成交量1,725吨。全球锡库存开始转为同时累库，基本面现实转弱。但目前价格估值依然锚定在供应扰动，后续关注印尼的复产情况，若持续不恢复不及预期。预计锡价回调的幅度有限，整体价格将处于震荡走势。近期市场情绪波动极大，波动率升至高位，注意仓位控制。 锌： 沪锌主力跌1.43%,报24535元/吨，锌期货仓单82256吨，较前一日增加1844吨。LME锌跌2.11%,报3057.0美元/吨，锌库存257625吨，减少900吨。现货市场，上海0#锌对2406合约贴水100-120元/吨附近，对均价平水；广东0#锌对沪锌2407合约贴水190-210元/吨，粤市较沪市升水40元/吨；天津0#锌对2406合约报贴水70-100元/吨附近，津市较沪市升水20元/吨。价差方面，06-07价差-90元/吨，07-08价差-70元/吨，沪伦比8.03。国内地产端利好政策频出，锌终端需求预期好转，加上国内矿供应紧张，冶炼产量抬升有限，锌供需平衡格局预期好转。而海外高价刺激性下矿供应陆续恢复，同时带动冶炼企业复产，海外供应过剩持续，可持续关注锌内外反套策略。近期市场情绪波动极大，波动率升至高位，注意仓位控制。 工业硅： 22日工业硅震荡偏强，主力2407收于12340元/吨，日内涨幅0.98%，持仓增仓3424手至11.91万手。现货继续企稳，百川参考价13335元/吨，较上一交易日持稳。其中#553各地价格区间持稳在12700-13500元/吨，#421价格区间持稳在13350-13950元/吨。最低交割品为#421价格11600元/吨，现货贴水扩至640元/吨。双硅终端需求无显著改善，下游接货意愿虽有部分提升，整体采购规模不高叠加仓单流入现货压力、硅厂后续仍有货源销路压力。随着政府鼓励企业复产以及西南电力成本缓释，西南硅厂再度出现复产意愿，基本面仍有下行压力。由于硅价处于月内相对低点，短期向下空间不大，或进入阶段反弹行情，建议适度止盈离场、不宜过分追空。 碳酸锂： 昨日碳酸锂期货2407合约跌0.79%至10.6万元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价维持至10.69万元/吨，工业级碳酸锂维持至10.25万元/吨，电池级氢氧化锂平均价下跌500元/吨至9.72万元/吨，基差约500/吨。仓单方面，昨日仓单增加515吨至24373吨。消息面，据百川盈孚调研 5月，部分正极企业下调排产预期。磷酸铁锂5月排产预计23.4万吨，环比降低1.6%，比月初预期稍有减少，跟4月产量比预计大体持平，但后期有转弱的趋势；三元材料排产再度降低，5月预计5.9万吨，环比减少11.2%。碳酸锂需求量预计在8.06万吨，环比降低4.5%；电芯厂受前期超产影响，会有一定累库，现消化现货存货为主，备库意愿下滑，有延迟提货情况。乘联会数据显示，5月1-19日，新能源车市场零售41.2万辆，同比去年同期增长26%，较上月同期增长10%，今年以来累计零售286.3万辆，同比增长32%。供应端，5月供应多方面增加，产量+进口量预期增速较快，周度产量环比延续增加。需求端，正极材料需求环比有降，随着客供增加和企业库存管理问题，整体对高价货接受程度不高。碳酸锂基本面趋弱，短期价格或小幅走弱，关注市场是否出现新驱动。 能源化工类 原油： 周三，原油主力合约SC2407收跌1.99%，报605.6元/桶；WTI 7月合约收盘下跌1.09美元/桶至77.57美元/桶，跌幅1.38%；Brent 7月合约收盘下跌0.98美元/桶至81.90美元/桶，跌幅1.18%。EIA数据显示，当周美国汽油库存减少94.5万桶，预期减少约70万桶；夏季驾车出行高峰之前的需求增加导致汽油库存下降；而原油和馏分油库存意外增加，当周美国原油库存增加180万桶，预期减少约250万桶。炼厂开工率上升1.3个百分点至91.7%。近期油价主要受到宏观因素的影响，三大机构下调年内全球原油需求增速反映了各大机构对于原油市场的预期开始转向。不过，从短期来看，海外汽油消费旺季即将到来，并且看到海外成品油裂解价差和美国成品油表观需求量已经出现回升，因此预计短期油价在需求边际回升的背景之下或将企稳回升。 燃料油： 周三，上期所燃料油主力合约FU2409收跌0.95%，报3437元/吨；低硫燃料油主力合约LU2408收跌2.95%，报4147元/吨。国家统计局数据显示，2024年4月中国燃料油产量为346.4万吨，环比下降13.83%，同比下降30.22%；海关数据统计，4月我国共进口燃料油371.97万吨，环比增加22.72%，同比增加36.48%；出口燃料油174.53万吨，环比增加23.42%，同比增加21.94%。高硫方面，供应开始逐步缩减，同时南亚国家的夏季发电需求也将为高硫燃料油未来的基本面提供部分支撑。因此我们也看到近期内外盘高硫走势要相对强于低硫，尤其内盘高低硫价差持续收窄，预计短期在供需端的支撑之下，这种高硫强于低硫的局势仍将持续，高低硫价差维持低位水平。 沥青： 周三，上期所沥青主力合约BU2409收跌0.54%，报3689元/吨。隆众资讯统计，截至5月20日，国内沥青104家社会库库存共计287.2万吨，环比减少1.4%；国内54家沥青样本厂库库存共计121.7万吨，环比减少0.1%；国内沥青81家企业产能利用率为26.5%，环比增加0.8个百分点。尽管近期市场传出美国或延长部分公司在委内瑞拉石油业务许可的消息，但近月的稀释沥青贴水维持稳定，目前来看供应回升的并不明显，但预计下月会有部分炼厂的产能回归，可能会带来一定供应的压力。需求端，近期终端需求出现了边际回升的迹象，但依然同比偏弱。预计短期沥青盘面价格仍以区间震荡为主，关注供需两端增量兑现的程度。 橡胶： 周三，截至日盘收盘沪胶主力RU2409上涨110元/吨至14835元/吨，NR主力上涨95元/吨至12385元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨5元/吨至13670元/吨。昨日上海全乳胶14100（+0），全乳-RU2409价差-710（+60），人民币混合13850（+150），人混-RU2409价差-960（+210），BR9000齐鲁现货13500（-50），BR9000-BR主力-160（+65）。2024年前四个月，越南出口橡胶49.9万吨，价值7.43亿美元，出口量增长6.4%，出口额增长14%。中国是越南橡胶的最大进口国，占该国橡胶出口总量的80%。截至2024年5月19日，中国天然橡胶社会库存132.9万吨，较上期下降2.6万吨，降幅1.91%。中国深色胶社会总库存为79.4万吨，较上期下降2.4%。中国浅色胶社会总库存为53.5万吨，较上期下降1.18%。国内外产区降水干扰，产区原料价格走强，下游轮胎厂商开工恢复，房地产政策出台，有利于拉动重卡需求，对全钢胎有支撑，天胶继续去库，橡胶价格偏强震荡。关注国内收储预期以及EUDR进度。 聚酯： TA409昨日收盘在5896元/吨，收跌0.34%；现货报盘升水09合约2元/吨。EG2409昨日收盘在4520元/吨，收跌0.13%，基差增加3元/吨至-44元/吨，现货报价4480元/吨。PX期货主力合约409收盘在8496元/吨，收跌0.07%。现货商谈价格为1028美元/吨，折人民币价格8578元/吨，基差走扩30元/吨至72元/吨。内蒙古一套26万吨/年的合成气制乙二醇装置近日重启中，初步预计明后天出料，该装置此前因设备问题于5月12日停车检修。内蒙古一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置近日出料，负荷逐步提升中，该装置此前因设备问题于5月13日附近停车检修。江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在4成左右。成本端原油价格回落，TA检修装置陆续恢复，PX价格窄幅震荡。TA需求偏弱拖拽，但TA的集中检修改善TA的供需结构，5月去库幅度可观。乙二醇来看，乙二醇整体开工维持降负，6月用煤高峰，煤制乙二醇开工高位维持可能性有待观察，下游聚酯开工负荷回落，预计短期乙二醇震荡为主。 甲醇： 周三，太仓现货价格2800元/吨，内蒙古北线价格在2205元/吨，CFR中国价格在310-315美元/吨，CFR东南亚价格在360-365美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格在1200元/吨，江苏地区醋酸价格在3150-3250元/吨，山东地区MTBE价格6850元/吨。短期供应端预期将有所增加，下游需求走弱，内地库存可能依旧有累库压力，而港口方面整体库存压力不大，总库存有小幅累计的预期。综合来看，目前甲醇整体库存水平较低，并且基差处于较高水平，叠加宏观预期走强，短期甲醇依旧以偏强对待，预计基差有所走弱。 聚丙烯： 周三，华东拉丝主流在7680-7850元/吨。供应方面，神华包头（30万吨/年）PP装置重启，大连恒力STPP线（20万吨/年）PP装置重启。广西鸿宜（15万吨/年）PP装置停车检修。利润方面，油制PP毛利-929元/吨；煤制PP生产毛利-221.92元/吨；甲醇制PP生产毛利-852.33元/吨；丙烷脱氢制PP生产毛利-715.36元/吨；外采丙烯制PP生产毛利132.5元/吨。部分前期检修装置将恢复生产，预计产量有所增加，但幅度应该不大，下游开工保持平稳，虽然塑编和管材开工预计变化不大，但注塑方面可能会继续恢复，对需求形成支撑。综合来看基本面无明显驱动，近期盘面受甲醇影响较多，预计短期依旧围绕成本而进行交易，主力合约震荡偏强。 聚乙烯： 周三，华东HDPE现货市场主流价格在8600元/吨，较上一工作日上调50元/吨；华东LDPE主流价格9950元/吨，较上一工作日上调50元/吨；华北LLDPE市场主流价格8550元/吨，较上一工作日持平；聚乙烯期货主力收盘8579元/吨，较上一工作日下调70元/吨。利润方面，油制聚乙烯市场毛利为-356元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1437元/吨。预计产量有小幅增加，但同比去年供应压力不大，需求依旧难有起色，农膜开工率将继续下滑，下游企业以刚需采购为主，因此上游炼厂和社会库存去库速度放缓，综合来看供需双弱的格局下，聚乙烯市场并没有明显驱动，短期盘面可能受宏观情绪影响而震荡偏强，基差走弱。 聚氯乙烯： 周三，华东PVC市场价格稳中小涨，电石法5型料5950-6040元/吨，乙烯料主流参考6100-6250元/吨左右；华北PVC市场价格稳中略涨,电石法5型料主流参考5850-5930元/吨左右，乙烯料主流参考6070-6300元/吨；华南PVC市场价格稳中松动，电石法5型料主流参考6100-6160元/吨左右，乙烯料主流报价在6150-6250元/吨。期货收盘6383元/吨，涨52元/吨。综合来看，目前PVC估值水平不高，而且主力合约距离交割时间较远，基差回归的逻辑短期不会成为交易的主线，市场更多会交易需求的回暖和估值的修复，因此预计PVC主力合约短期依旧震荡偏强，基差走弱。 尿素： 周三尿素期货价格偏弱震荡，主力合约收盘价2192元/吨，小幅下跌0.41%。现货市场多以稳定为主，局部地区价格小幅波动，目前山东临沂市场价格2385元/吨，日环比上调5元/吨。昨日尿素行业日产17.34万吨，后期虽有检修企业存在复产计划，但目前日产提升速度较慢。需求刚需推进为主，尤其是下旬以来高氮复合肥生产逐步收尾，南方水稻用肥基本结束，农业主流地区麦收时节将进一步减缓尿素市场活跃度，需求端支撑存在逐步减弱预期。整体来看，尿素供需两端均存在转弱预期，且近期部分厂家自发保供稳价倡议给市场情绪带来弱化。鉴于当前商品市场整体较为强劲，且尿素厂家待发订单尚有支撑。预计短期盘面大幅下跌驱动不足，趋势上以偏弱震荡思路对待，周度以上时间周期仍可考虑逢高沽空策略，警惕宏观情绪持续向好、国际市场变化扰动。 纯碱&玻璃： 周三纯碱期货价格偏强运行，主力合约收盘价2425元/吨，涨幅2.8%。昨日夜盘纯碱期货价格宽幅震荡，走势略有回落。现货市场依旧坚挺，局部地区厂家报价仍有小幅上调，目前沙河地区重碱送到价格2200～2300元/吨，较上周提升50～100元/吨。基本面来看，近期江苏、山东等地区大型碱厂处于检修中，行业开工率维持81.38%的阶段性低位波动，供给端扰动力度有所提升。需求端刚需跟进为主，但中下游对高价仍存抵触情绪，采购意向和囤货意向减弱。整体来看，进入夏季高温天气碱厂季节性检修预期仍将给供应带来下降预期，中期角度来看纯碱期价中枢仍有上移驱动，但近期盘面快速上涨后注意市场情绪变化及资金动态，不排除日内回调的可能。另需关注中下游抵触情绪、进口纯碱冲击及国内商品市场整体走势影响。 玻璃：周三玻璃期货价格宽幅震荡，主力合约收盘价1674元/吨，小幅上涨0.9%。玻璃现货市场仍偏弱，昨日国内均价回落至1671元/吨。现货产销尚能维持，但对市场新增驱动不足。昨日沙河地区产销率回落至105%，其余各地区徘徊在80～90%区间。现货产业链心态及终端地产尚未完全复苏，且随着市场对地产政策支持的利多因素消化完毕，盘面再度向上动能减弱，趋势上以高位宽幅震荡思路对待，警惕回调风险并持续关注现货成交、终端地产需求复苏情况。 农产品类 蛋白粕： 周三，CBOT大豆上涨，从近期小麦价格反弹中获得支撑。尽管美国种植进度好于预期以及全球大豆供应充足抑制了涨幅。气象预报显示，产区降雨将缓减，原先受影响区域播种有望加快，但其他区域将迎来干燥窗口。随着阿根廷压榨增加，美豆粕竞争力下降，期价回落，也打压美豆价格。巴西大豆收割97%，低于去年同期的98.5%。Anec预计巴西5月出口大豆1383万吨，低于此前预估的1413万吨。国内方面，豆粕价格表现坚挺。随着水产需求释放，菜粕累库速度不及预期，豆菜粕现货和期货价差均缩小。成本是目前期货的主导交易题材，操作上，可择机月间正套参与，豆粕单边震荡偏强思路，买粕卖油套利持有。 油脂： 周三，BMD棕榈油休市。此前受累于5月出口下滑预估盘面疲软。船运数据显示，马棕油5月1-20日出口环比减少8.3%-13.2%。马棕油产量季节性恢复，市场预期供应压力加大。美豆油勉强上涨，美豆成本上移的支撑大于需求的担忧。国内方面，油脂期价偏强震荡。从供需角度看，国内油脂累库周期即将到来，现货供应偏宽松。目前油脂消费淡季，需求对盘面影响有限。国内油脂主要跟随外盘波动。商品指数大幅波动，做多情绪敏感变动，加剧了油脂市场波动性。总的来说，油脂偏强震荡。操作上，单边偏强思路，月间正套。 生猪： 周三，生猪主力2409合约延续上行，当日期价以阳线收盘，日涨幅1.32%，10日均线对短期价格形成支撑。现货市场方面，周末猪价上涨，养殖股反弹，生猪市场乐观情绪升温。河南生猪市场出栏均价为16.22元/公斤，较昨日涨0.24元/公斤。当地大场120-130公斤良种猪出栏价格16.20-16.50元/公斤；中小养殖场良种标猪价格16.00元/公斤左右，低价15.80元/公斤；140-150公斤大猪市场价格15.80-16.00元/公斤。下游屠宰市场，屠宰企业社会场良种标猪主流收购价格16.00元/公斤左右，均重120公斤左右。分地区来看，国内多地生猪报价偏强运行，广西、江西、湖南、广东、湖北、河南等地猪价联动上行，现货市场看涨热情升温。技术上，周初生猪市场现货涨、期货跌，基差走强。周中，期货补涨，猪价恢复上行。短线指标关注10日、20日均线支撑对价格影响，长期多单继续持有。 鸡蛋： 周三，鸡蛋期货价格震荡，主力2409合约收涨0.88%，报收4005元/500千克。鸡蛋现货回调，卓创数据显示，昨日全国鸡蛋价格4.09元/斤，环比跌0.05元/斤。其中，宁津粉壳蛋3.9元/斤，环比跌0.1元/斤，黑山市场褐壳蛋4元/斤，环比持平；销区中，浦西褐壳蛋4.22元/斤，环比持平，广州市场褐壳蛋4.43元/斤，环比跌0.07元/斤。鸡蛋现货价格延续上涨后，进入相对高价区间。终端需求并无明显进展，贸易商备货趋于谨慎。产区货源供应正常，养殖单位出货积极性增加，鸡蛋现货价格回调。基本面方面，供给延续增加，但趋势相对平稳，在三季度季节性需求提振作用下，鸡蛋现货价格将出现反弹。但短期梅雨季不利于储存，5月中下旬鸡蛋现货价格存在下行预期。建议中长期多单逢低入场，短期梅雨季存在回调可能，短线以波段交易为主。关注现货价格波动与市场情绪变化。 玉米： 周三，玉米增仓上行，玉米、淀粉期价恢复上涨。当日，玉米近月合约领涨、远月合约跟涨，近、远月合约价差扩大。现货市场方面，昨日下午至晚间，山东部分深加工玉米价格继续上调，今日山东深加工玉米价格到货量增加，能够满足企业需求，玉米价格整体维持稳定，个别企业价格窄幅调整，主流价格保持不变。河北、河南地区价格维持稳定。基层购销相对平稳，市场整体依然是看涨的情绪。销区市场价格偏强运行，玉米现货市场购销活动平稳。产区价格坚挺，使得销区到货成本出现提升，经销商报价上扬。饲料企业按需采购为主，部分关注新季小麦。技术上，玉米9月合约重回2500元整数关口，产区及港口玉米报价联动上涨，现货上涨对期货形成利多提振，玉米期价恢复上行表现，套利方面玉米9-1价差预期继续扩大。 软商品类 白糖： 昨日原糖期价小幅下行，主力合约收于18.21美分/磅。现货方面广西现货报价6500～6620元/吨，持平。巴西5月前三周出口糖161.05万吨，日均出口量为13.42万吨，较上年5月全月的日均出口量10.95万吨增加23%。上年5月全月出口量为240.92万吨。原糖期货连续低位整理后再次下行，市场仍受到巴西产量的抑制，下周将公布5月前两周生产情况，市场表现谨慎。国内现货市场继续顺价销售，库存偏低支撑当前市场，但7月后对进口因素的担忧仍存，继续保持偏空看法。 棉花： 周三，ICE美棉上涨3.93%，报收79.38美分/磅，CF409上涨0.46%，报收15375元/吨，新疆地区棉花到厂价为16080元/吨，较前一日下跌1元/吨，中国棉花价格指数3128B级为16408元/吨，较前一日上涨3元/吨。国际市场方面，近期美棉价格重心自低位持续上移，除宏观扰动外，天气因素也在逐渐升水，近期北半球棉花主产国降雨较多，引发市场担忧，美棉收于涨停。国内市场方面，在宏观情绪提振下，郑棉主力合约持续回弹，但持仓环比下降，主力合约反弹乏力，基本面对其支撑有限，预计短期郑棉震荡运行为主，中长期依旧承压，持续关注天气及库存变化。 免责声明 本订阅号是光大期货有限公司研究所（以下简称“光大期货研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大期货研究所名义注册的、或含有“光大期货研究”、与光大期货研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大期货研究所的官方订阅号。 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隔夜伦敦现货黄金快速回落，价格下跌1.64%至2381.78美元/盎司；现货白银跌幅达3.52%至30.985美元/盎司；金银比继续回升至77附近。美联储会议纪要显示，因一季度通胀数据不佳，美联储将观察更久数据，才会对通胀降至目标更有信心，暗示市场不急于降息、高利率会保持更久，另一位官员表示若通胀重燃，将进一步加息。可以说，本次美联储会议纪要表述异常鹰派，继续压低市场降息的信心。美联储会议纪要发布之前，金银已开始走软，公布之后进一步下挫，情绪有所转弱。另外，昨晚大宗商品市场表现动荡，贵金属和有色价格接连大幅走弱，显示出对当前过热上涨势头的谨慎情绪，若价格继续走软，或进一步激发前期多头的获利了结情绪。 矿钢煤焦类 螺纹钢： 昨日螺纹盘面偏强震荡，截止日盘螺纹2410合约收盘价格为3746元/吨，较上一交易日收盘价格上涨11元/吨，涨幅为0.29%，持仓减少0.42万手。现货价格基本平稳，成交回落，唐山地区迁安普方坯价格持平于3520元/吨；杭州市场中天螺纹价格持平于3650元/吨，全国建材成交量13.4万吨。国家统计局数据显示，2024年4月中国钢筋产量为1634.3万吨，同比下降21.7%；1-4月累计产量为6630.6万吨，同比下降12.8%。螺纹钢产量处于低位，近期库存持续下降，市场供需有所改善。同时近期地产宽松政策密集加码，超长期特别国债发行也提升市场预期，市场需求预期较强。预计短期螺纹盘面表现震荡偏强。 铁矿石： 昨日铁矿石期货主力合约i2409价格震荡上涨，收于908元/吨，较前一个交易日收盘价上涨13.5元/吨，涨幅为1.51%，持仓增加4813手。港口现货价格上涨，成交回升，日照港PB粉价格上涨9元/吨至894元/吨，超特粉价格上涨5元/吨至738元/吨，全国主港铁矿累计成交91.3万吨，环比上涨7.03%。据国家统计局数据，4月份中国铁矿石原矿产量为8790.4万吨，同比增长11.5%；1-4月累计产量为36887.0万吨，同比增长14.0%。Mysteel统计最新中国45港进口铁矿石库存总量14740.00万吨，环比上周一减少12万吨，47港库存总量15372.00万吨，环比减少15万吨。近期铁矿石呈现供需双增局面，库存小幅下降，同时地产政策持续宽松，给予市场信心一定提振。预计短期铁矿石盘面偏强震荡运行。 焦煤： 昨日焦煤盘面窄幅震荡，截止日盘焦煤2409合约收盘价为1736.5元/吨，较上一个交易日收盘价下跌6.5元/吨，跌幅为0.37%，持仓量增加1265手。现货方面，吕梁炼焦煤市场偏稳运行，低硫主焦煤A11，S0.7，G90，V23成交价1960元/吨。蒙古国进口炼焦煤市场偏弱运行，现甘其毛都口岸蒙5#原煤1320，蒙5#精煤1660。供应方面，近日黑龙江省一煤矿发生一起煤矿伤亡事故，供应端仍有干扰，焦煤供应增量有限。随着焦炭市场首轮提降，下游观望市场谨慎采购。 需求方面，昨日焦炭首轮提降落地，焦企利润空间进一步压缩，提产受限，对原料煤采购节奏多有放缓，按需补库为主，对部分高价煤种暂不采购，观望气氛较浓。预计短期国内炼焦煤盘面震荡整理运行。 焦炭： 昨日焦炭盘面窄幅震荡，截止日盘焦炭2409合约收盘价2269.5元/吨，较上一个交易日收盘价下跌8.5元/吨，跌幅为0.37%，持仓量减少441手。港口焦炭现货市场震荡偏弱运行，日照港准一级焦现货价格下跌10元/吨至1950元/吨。供给方面，区域内焦企开工平稳，因原料价格的让步及前期几轮涨价，使得焦企利润较为可观，焦炭保持积极出货为主，厂区焦炭库存低位运行。需求方面，近期利好消息持续发力，钢市情绪有所好转，但钢厂经过前期持续补库，厂内焦炭库存多在合理水平，现多保持按需采购且有一定控制意愿。今日焦炭首轮提降快速落地，后期需持续关注钢厂生产情况。预计短期内焦炭盘面震荡整理运行。 锰硅： 周三，锰硅主力合约上涨0.48%，报收8816元/吨，内蒙地区6517硅锰现货市场价为8050元/吨，江苏地区现货市场价为8400元，环比持平。近期锰硅振幅逐渐收敛，持仓波动仍然较大。锰矿问题仍是市场关注重点，GEMCO将从6月份开始分阶段恢复采矿活动，但由于目前正在进行脱水和其他恢复活动，预计重新开始的采矿活动将受到限制。锰矿成本支撑较强，短期难改，天津港、钦州港高品位加蓬矿价格仍在持续上调。在成本端支撑下，锰硅价格易涨难跌，近期市场消息较多，预计短期震荡运行为主，建议投资者注意风险控制、注意甄别消息。 硅铁： 周三，硅铁主力合约下降1.59%，报收7306元/吨，内蒙地区72号硅铁现货汇总价为6900元/吨，较前一日持平，宁夏地区硅铁汇总价格为7000元/吨，较前一日下跌150元/吨。硅铁期价连续两日回调，主力合约持仓持续下降。基本面来看，硅铁库存水平相对偏低，60家样本企业硅铁库存自2月中旬开始进入下降通道，截止5月10日，仅有5.6万吨。成本端对硅铁价格有一定支撑，硅铁生产即期利润环比小幅下降，主产区中甘肃、陕西最低，460-480元/吨，内蒙古、宁夏、青海较高，约780-830元/吨。利润修复支撑企业开机复产，但后续需求可持续性存疑，硅铁支撑力度稍弱，上方承压，短期仍以震荡对待。 有色金属类 铜： 隔夜伦铜大幅下跌3.94%至10396美元/吨；comex铜则大幅下跌5.99%至4.8美分/磅；沪铜价格下跌2.79%至84260元/吨。进口亏损大幅收窄，但仍较大。宏观方面，美联储会议纪要显示，因一季度通胀数据不佳，美联储将观察更久数据，才会对通胀降至目标更有信心，另一位官员表示若通胀重燃，将进一步加息，本次美联储会议纪要表述异常鹰派，继续压低市场降息的信心；国内方面，稳增长依然是基调，无论是超长期国债的发行还是各地房地产政策频出继续提振市场情绪。基本面方面，高铜价下需求继续表现疲软，国内社会库存统计仍在增加。昨晚大宗商品市场表现动荡，贵金属和有色价格接连联袂走弱，显示出对当前过热上涨势头的谨慎情绪，虽然有修正的意图，但结合近期高铜价带来的负反馈，要防止本轮行情进入中期调整的可能性。关注COME和LME两个市场持仓的变化，若持仓快速减弱，或代表前期多头开始获利止盈；若持仓偏稳，价格或存在较大反复。 镍&不锈钢： 隔夜LME镍跌4.42%，沪镍跌2.54%。库存方面，昨日 LME 镍库存增加2016吨至84090吨，国内 SHFE 仓单减少25吨至20797吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水上涨100元/吨至-450元/吨。消息面，印尼公布5月镍矿内贸基准价格；据印尼气象、气候和地球物理局消息，当地时间5月22日12时49分，印度尼西亚北苏拉威西省附近海域发生5.6级地震。不锈钢方面，海外镍矿端扰动不止，不锈钢成本支撑较强，但下游表现疲软，采购意愿较弱，截止上周78家样本社会库存106.38万吨，周环比上升0.3%。新能源产业链方面，5月三元前驱体排产预计环比降低，且据百川盈孚调研，5月三元材料排产再度降低，5月预计5.9万吨，环比减少11.2%，对硫酸镍需求或将趋弱，然其成本端暂时仍偏强运行。宏观环境叠加产业链自身扰动和矛盾的多方影响下，整体仍将高位震荡。 氧化铝&电解铝： 隔夜氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2406收于4030元/吨，跌幅3.52%，持仓增仓1489手至13.05万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2406收于21040元/吨，跌幅1.64%。持仓减仓20292手27.77万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格继续上涨至3773元/吨。铝锭现货扩至贴水250元/吨，佛山A00报价涨至21030元/吨，对无锡A00报贴水50元/吨，下游铝棒加工费河南临沂持稳，新疆包头广东南昌无锡下调40-110元/吨；铝杆1A60下调50元/吨，6/8系加工费上调372元/吨；铝合金ADC12及A380上调100元/吨，A356及ZLD102/104上调350元/吨。力拓就澳洲两家氧化铝工厂的发货问题宣布不可抗力，引发日间多合约涨停。此次事件在消息面冲击影响整体大于实际影响，预计随着情绪释放后盘面或将迎来回落。现阶段氧化铝现货贴水幅度仍然较高，短期仍可维持现价上行、期价调整的思路对待。可持续关注此次事件涉及两家氧化铝厂恢复时间，重点关注国内矿山复产进度。电解铝下游高价接受度逐渐提高，宏观预期助力整体消费仍具有韧性，叠加社库延续小降继续助推铝价，静待地产相关政策发酵，关注上游复产进度增量影响。 锡： 沪锡主力跌1.76%,报273950元/吨，锡期货仓单17416吨，较前一日减少111吨。LME锡跌1.52%,报33585美元/吨，锡库存4945吨，减少50吨。现货市场，对2406，云锡升水0-100元/吨，云字贴水200-300元/吨，小牌贴水600-800元/吨，进口贴水800-900元/吨。价差方面，06-07价差-1,000元/吨，07-08价差-920元/吨，沪伦比8.16。5/22印尼JFX成交量150吨，5/21印尼ICDX成交量50吨，5月两大交易所累计成交量1,725吨。全球锡库存开始转为同时累库，基本面现实转弱。但目前价格估值依然锚定在供应扰动，后续关注印尼的复产情况，若持续不恢复不及预期。预计锡价回调的幅度有限，整体价格将处于震荡走势。近期市场情绪波动极大，波动率升至高位，注意仓位控制。 锌： 沪锌主力跌1.43%,报24535元/吨，锌期货仓单82256吨，较前一日增加1844吨。LME锌跌2.11%,报3057.0美元/吨，锌库存257625吨，减少900吨。现货市场，上海0#锌对2406合约贴水100-120元/吨附近，对均价平水；广东0#锌对沪锌2407合约贴水190-210元/吨，粤市较沪市升水40元/吨；天津0#锌对2406合约报贴水70-100元/吨附近，津市较沪市升水20元/吨。价差方面，06-07价差-90元/吨，07-08价差-70元/吨，沪伦比8.03。国内地产端利好政策频出，锌终端需求预期好转，加上国内矿供应紧张，冶炼产量抬升有限，锌供需平衡格局预期好转。而海外高价刺激性下矿供应陆续恢复，同时带动冶炼企业复产，海外供应过剩持续，可持续关注锌内外反套策略。近期市场情绪波动极大，波动率升至高位，注意仓位控制。 工业硅： 22日工业硅震荡偏强，主力2407收于12340元/吨，日内涨幅0.98%，持仓增仓3424手至11.91万手。现货继续企稳，百川参考价13335元/吨，较上一交易日持稳。其中#553各地价格区间持稳在12700-13500元/吨，#421价格区间持稳在13350-13950元/吨。最低交割品为#421价格11600元/吨，现货贴水扩至640元/吨。双硅终端需求无显著改善，下游接货意愿虽有部分提升，整体采购规模不高叠加仓单流入现货压力、硅厂后续仍有货源销路压力。随着政府鼓励企业复产以及西南电力成本缓释，西南硅厂再度出现复产意愿，基本面仍有下行压力。由于硅价处于月内相对低点，短期向下空间不大，或进入阶段反弹行情，建议适度止盈离场、不宜过分追空。 碳酸锂： 昨日碳酸锂期货2407合约跌0.79%至10.6万元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价维持至10.69万元/吨，工业级碳酸锂维持至10.25万元/吨，电池级氢氧化锂平均价下跌500元/吨至9.72万元/吨，基差约500/吨。仓单方面，昨日仓单增加515吨至24373吨。消息面，据百川盈孚调研 5月，部分正极企业下调排产预期。磷酸铁锂5月排产预计23.4万吨，环比降低1.6%，比月初预期稍有减少，跟4月产量比预计大体持平，但后期有转弱的趋势；三元材料排产再度降低，5月预计5.9万吨，环比减少11.2%。碳酸锂需求量预计在8.06万吨，环比降低4.5%；电芯厂受前期超产影响，会有一定累库，现消化现货存货为主，备库意愿下滑，有延迟提货情况。乘联会数据显示，5月1-19日，新能源车市场零售41.2万辆，同比去年同期增长26%，较上月同期增长10%，今年以来累计零售286.3万辆，同比增长32%。供应端，5月供应多方面增加，产量+进口量预期增速较快，周度产量环比延续增加。需求端，正极材料需求环比有降，随着客供增加和企业库存管理问题，整体对高价货接受程度不高。碳酸锂基本面趋弱，短期价格或小幅走弱，关注市场是否出现新驱动。 能源化工类 原油： 周三，原油主力合约SC2407收跌1.99%，报605.6元/桶；WTI 7月合约收盘下跌1.09美元/桶至77.57美元/桶，跌幅1.38%；Brent 7月合约收盘下跌0.98美元/桶至81.90美元/桶，跌幅1.18%。EIA数据显示，当周美国汽油库存减少94.5万桶，预期减少约70万桶；夏季驾车出行高峰之前的需求增加导致汽油库存下降；而原油和馏分油库存意外增加，当周美国原油库存增加180万桶，预期减少约250万桶。炼厂开工率上升1.3个百分点至91.7%。近期油价主要受到宏观因素的影响，三大机构下调年内全球原油需求增速反映了各大机构对于原油市场的预期开始转向。不过，从短期来看，海外汽油消费旺季即将到来，并且看到海外成品油裂解价差和美国成品油表观需求量已经出现回升，因此预计短期油价在需求边际回升的背景之下或将企稳回升。 燃料油： 周三，上期所燃料油主力合约FU2409收跌0.95%，报3437元/吨；低硫燃料油主力合约LU2408收跌2.95%，报4147元/吨。国家统计局数据显示，2024年4月中国燃料油产量为346.4万吨，环比下降13.83%，同比下降30.22%；海关数据统计，4月我国共进口燃料油371.97万吨，环比增加22.72%，同比增加36.48%；出口燃料油174.53万吨，环比增加23.42%，同比增加21.94%。高硫方面，供应开始逐步缩减，同时南亚国家的夏季发电需求也将为高硫燃料油未来的基本面提供部分支撑。因此我们也看到近期内外盘高硫走势要相对强于低硫，尤其内盘高低硫价差持续收窄，预计短期在供需端的支撑之下，这种高硫强于低硫的局势仍将持续，高低硫价差维持低位水平。 沥青： 周三，上期所沥青主力合约BU2409收跌0.54%，报3689元/吨。隆众资讯统计，截至5月20日，国内沥青104家社会库库存共计287.2万吨，环比减少1.4%；国内54家沥青样本厂库库存共计121.7万吨，环比减少0.1%；国内沥青81家企业产能利用率为26.5%，环比增加0.8个百分点。尽管近期市场传出美国或延长部分公司在委内瑞拉石油业务许可的消息，但近月的稀释沥青贴水维持稳定，目前来看供应回升的并不明显，但预计下月会有部分炼厂的产能回归，可能会带来一定供应的压力。需求端，近期终端需求出现了边际回升的迹象，但依然同比偏弱。预计短期沥青盘面价格仍以区间震荡为主，关注供需两端增量兑现的程度。 橡胶： 周三，截至日盘收盘沪胶主力RU2409上涨110元/吨至14835元/吨，NR主力上涨95元/吨至12385元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨5元/吨至13670元/吨。昨日上海全乳胶14100（+0），全乳-RU2409价差-710（+60），人民币混合13850（+150），人混-RU2409价差-960（+210），BR9000齐鲁现货13500（-50），BR9000-BR主力-160（+65）。2024年前四个月，越南出口橡胶49.9万吨，价值7.43亿美元，出口量增长6.4%，出口额增长14%。中国是越南橡胶的最大进口国，占该国橡胶出口总量的80%。截至2024年5月19日，中国天然橡胶社会库存132.9万吨，较上期下降2.6万吨，降幅1.91%。中国深色胶社会总库存为79.4万吨，较上期下降2.4%。中国浅色胶社会总库存为53.5万吨，较上期下降1.18%。国内外产区降水干扰，产区原料价格走强，下游轮胎厂商开工恢复，房地产政策出台，有利于拉动重卡需求，对全钢胎有支撑，天胶继续去库，橡胶价格偏强震荡。关注国内收储预期以及EUDR进度。 聚酯： TA409昨日收盘在5896元/吨，收跌0.34%；现货报盘升水09合约2元/吨。EG2409昨日收盘在4520元/吨，收跌0.13%，基差增加3元/吨至-44元/吨，现货报价4480元/吨。PX期货主力合约409收盘在8496元/吨，收跌0.07%。现货商谈价格为1028美元/吨，折人民币价格8578元/吨，基差走扩30元/吨至72元/吨。内蒙古一套26万吨/年的合成气制乙二醇装置近日重启中，初步预计明后天出料，该装置此前因设备问题于5月12日停车检修。内蒙古一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置近日出料，负荷逐步提升中，该装置此前因设备问题于5月13日附近停车检修。江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在4成左右。成本端原油价格回落，TA检修装置陆续恢复，PX价格窄幅震荡。TA需求偏弱拖拽，但TA的集中检修改善TA的供需结构，5月去库幅度可观。乙二醇来看，乙二醇整体开工维持降负，6月用煤高峰，煤制乙二醇开工高位维持可能性有待观察，下游聚酯开工负荷回落，预计短期乙二醇震荡为主。 甲醇： 周三，太仓现货价格2800元/吨，内蒙古北线价格在2205元/吨，CFR中国价格在310-315美元/吨，CFR东南亚价格在360-365美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格在1200元/吨，江苏地区醋酸价格在3150-3250元/吨，山东地区MTBE价格6850元/吨。短期供应端预期将有所增加，下游需求走弱，内地库存可能依旧有累库压力，而港口方面整体库存压力不大，总库存有小幅累计的预期。综合来看，目前甲醇整体库存水平较低，并且基差处于较高水平，叠加宏观预期走强，短期甲醇依旧以偏强对待，预计基差有所走弱。 聚丙烯： 周三，华东拉丝主流在7680-7850元/吨。供应方面，神华包头（30万吨/年）PP装置重启，大连恒力STPP线（20万吨/年）PP装置重启。广西鸿宜（15万吨/年）PP装置停车检修。利润方面，油制PP毛利-929元/吨；煤制PP生产毛利-221.92元/吨；甲醇制PP生产毛利-852.33元/吨；丙烷脱氢制PP生产毛利-715.36元/吨；外采丙烯制PP生产毛利132.5元/吨。部分前期检修装置将恢复生产，预计产量有所增加，但幅度应该不大，下游开工保持平稳，虽然塑编和管材开工预计变化不大，但注塑方面可能会继续恢复，对需求形成支撑。综合来看基本面无明显驱动，近期盘面受甲醇影响较多，预计短期依旧围绕成本而进行交易，主力合约震荡偏强。 聚乙烯： 周三，华东HDPE现货市场主流价格在8600元/吨，较上一工作日上调50元/吨；华东LDPE主流价格9950元/吨，较上一工作日上调50元/吨；华北LLDPE市场主流价格8550元/吨，较上一工作日持平；聚乙烯期货主力收盘8579元/吨，较上一工作日下调70元/吨。利润方面，油制聚乙烯市场毛利为-356元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1437元/吨。预计产量有小幅增加，但同比去年供应压力不大，需求依旧难有起色，农膜开工率将继续下滑，下游企业以刚需采购为主，因此上游炼厂和社会库存去库速度放缓，综合来看供需双弱的格局下，聚乙烯市场并没有明显驱动，短期盘面可能受宏观情绪影响而震荡偏强，基差走弱。 聚氯乙烯： 周三，华东PVC市场价格稳中小涨，电石法5型料5950-6040元/吨，乙烯料主流参考6100-6250元/吨左右；华北PVC市场价格稳中略涨,电石法5型料主流参考5850-5930元/吨左右，乙烯料主流参考6070-6300元/吨；华南PVC市场价格稳中松动，电石法5型料主流参考6100-6160元/吨左右，乙烯料主流报价在6150-6250元/吨。期货收盘6383元/吨，涨52元/吨。综合来看，目前PVC估值水平不高，而且主力合约距离交割时间较远，基差回归的逻辑短期不会成为交易的主线，市场更多会交易需求的回暖和估值的修复，因此预计PVC主力合约短期依旧震荡偏强，基差走弱。 尿素： 周三尿素期货价格偏弱震荡，主力合约收盘价2192元/吨，小幅下跌0.41%。现货市场多以稳定为主，局部地区价格小幅波动，目前山东临沂市场价格2385元/吨，日环比上调5元/吨。昨日尿素行业日产17.34万吨，后期虽有检修企业存在复产计划，但目前日产提升速度较慢。需求刚需推进为主，尤其是下旬以来高氮复合肥生产逐步收尾，南方水稻用肥基本结束，农业主流地区麦收时节将进一步减缓尿素市场活跃度，需求端支撑存在逐步减弱预期。整体来看，尿素供需两端均存在转弱预期，且近期部分厂家自发保供稳价倡议给市场情绪带来弱化。鉴于当前商品市场整体较为强劲，且尿素厂家待发订单尚有支撑。预计短期盘面大幅下跌驱动不足，趋势上以偏弱震荡思路对待，周度以上时间周期仍可考虑逢高沽空策略，警惕宏观情绪持续向好、国际市场变化扰动。 纯碱&玻璃： 周三纯碱期货价格偏强运行，主力合约收盘价2425元/吨，涨幅2.8%。昨日夜盘纯碱期货价格宽幅震荡，走势略有回落。现货市场依旧坚挺，局部地区厂家报价仍有小幅上调，目前沙河地区重碱送到价格2200～2300元/吨，较上周提升50～100元/吨。基本面来看，近期江苏、山东等地区大型碱厂处于检修中，行业开工率维持81.38%的阶段性低位波动，供给端扰动力度有所提升。需求端刚需跟进为主，但中下游对高价仍存抵触情绪，采购意向和囤货意向减弱。整体来看，进入夏季高温天气碱厂季节性检修预期仍将给供应带来下降预期，中期角度来看纯碱期价中枢仍有上移驱动，但近期盘面快速上涨后注意市场情绪变化及资金动态，不排除日内回调的可能。另需关注中下游抵触情绪、进口纯碱冲击及国内商品市场整体走势影响。 玻璃：周三玻璃期货价格宽幅震荡，主力合约收盘价1674元/吨，小幅上涨0.9%。玻璃现货市场仍偏弱，昨日国内均价回落至1671元/吨。现货产销尚能维持，但对市场新增驱动不足。昨日沙河地区产销率回落至105%，其余各地区徘徊在80～90%区间。现货产业链心态及终端地产尚未完全复苏，且随着市场对地产政策支持的利多因素消化完毕，盘面再度向上动能减弱，趋势上以高位宽幅震荡思路对待，警惕回调风险并持续关注现货成交、终端地产需求复苏情况。 农产品类 蛋白粕： 周三，CBOT大豆上涨，从近期小麦价格反弹中获得支撑。尽管美国种植进度好于预期以及全球大豆供应充足抑制了涨幅。气象预报显示，产区降雨将缓减，原先受影响区域播种有望加快，但其他区域将迎来干燥窗口。随着阿根廷压榨增加，美豆粕竞争力下降，期价回落，也打压美豆价格。巴西大豆收割97%，低于去年同期的98.5%。Anec预计巴西5月出口大豆1383万吨，低于此前预估的1413万吨。国内方面，豆粕价格表现坚挺。随着水产需求释放，菜粕累库速度不及预期，豆菜粕现货和期货价差均缩小。成本是目前期货的主导交易题材，操作上，可择机月间正套参与，豆粕单边震荡偏强思路，买粕卖油套利持有。 油脂： 周三，BMD棕榈油休市。此前受累于5月出口下滑预估盘面疲软。船运数据显示，马棕油5月1-20日出口环比减少8.3%-13.2%。马棕油产量季节性恢复，市场预期供应压力加大。美豆油勉强上涨，美豆成本上移的支撑大于需求的担忧。国内方面，油脂期价偏强震荡。从供需角度看，国内油脂累库周期即将到来，现货供应偏宽松。目前油脂消费淡季，需求对盘面影响有限。国内油脂主要跟随外盘波动。商品指数大幅波动，做多情绪敏感变动，加剧了油脂市场波动性。总的来说，油脂偏强震荡。操作上，单边偏强思路，月间正套。 生猪： 周三，生猪主力2409合约延续上行，当日期价以阳线收盘，日涨幅1.32%，10日均线对短期价格形成支撑。现货市场方面，周末猪价上涨，养殖股反弹，生猪市场乐观情绪升温。河南生猪市场出栏均价为16.22元/公斤，较昨日涨0.24元/公斤。当地大场120-130公斤良种猪出栏价格16.20-16.50元/公斤；中小养殖场良种标猪价格16.00元/公斤左右，低价15.80元/公斤；140-150公斤大猪市场价格15.80-16.00元/公斤。下游屠宰市场，屠宰企业社会场良种标猪主流收购价格16.00元/公斤左右，均重120公斤左右。分地区来看，国内多地生猪报价偏强运行，广西、江西、湖南、广东、湖北、河南等地猪价联动上行，现货市场看涨热情升温。技术上，周初生猪市场现货涨、期货跌，基差走强。周中，期货补涨，猪价恢复上行。短线指标关注10日、20日均线支撑对价格影响，长期多单继续持有。 鸡蛋： 周三，鸡蛋期货价格震荡，主力2409合约收涨0.88%，报收4005元/500千克。鸡蛋现货回调，卓创数据显示，昨日全国鸡蛋价格4.09元/斤，环比跌0.05元/斤。其中，宁津粉壳蛋3.9元/斤，环比跌0.1元/斤，黑山市场褐壳蛋4元/斤，环比持平；销区中，浦西褐壳蛋4.22元/斤，环比持平，广州市场褐壳蛋4.43元/斤，环比跌0.07元/斤。鸡蛋现货价格延续上涨后，进入相对高价区间。终端需求并无明显进展，贸易商备货趋于谨慎。产区货源供应正常，养殖单位出货积极性增加，鸡蛋现货价格回调。基本面方面，供给延续增加，但趋势相对平稳，在三季度季节性需求提振作用下，鸡蛋现货价格将出现反弹。但短期梅雨季不利于储存，5月中下旬鸡蛋现货价格存在下行预期。建议中长期多单逢低入场，短期梅雨季存在回调可能，短线以波段交易为主。关注现货价格波动与市场情绪变化。 玉米： 周三，玉米增仓上行，玉米、淀粉期价恢复上涨。当日，玉米近月合约领涨、远月合约跟涨，近、远月合约价差扩大。现货市场方面，昨日下午至晚间，山东部分深加工玉米价格继续上调，今日山东深加工玉米价格到货量增加，能够满足企业需求，玉米价格整体维持稳定，个别企业价格窄幅调整，主流价格保持不变。河北、河南地区价格维持稳定。基层购销相对平稳，市场整体依然是看涨的情绪。销区市场价格偏强运行，玉米现货市场购销活动平稳。产区价格坚挺，使得销区到货成本出现提升，经销商报价上扬。饲料企业按需采购为主，部分关注新季小麦。技术上，玉米9月合约重回2500元整数关口，产区及港口玉米报价联动上涨，现货上涨对期货形成利多提振，玉米期价恢复上行表现，套利方面玉米9-1价差预期继续扩大。 软商品类 白糖： 昨日原糖期价小幅下行，主力合约收于18.21美分/磅。现货方面广西现货报价6500～6620元/吨，持平。巴西5月前三周出口糖161.05万吨，日均出口量为13.42万吨，较上年5月全月的日均出口量10.95万吨增加23%。上年5月全月出口量为240.92万吨。原糖期货连续低位整理后再次下行，市场仍受到巴西产量的抑制，下周将公布5月前两周生产情况，市场表现谨慎。国内现货市场继续顺价销售，库存偏低支撑当前市场，但7月后对进口因素的担忧仍存，继续保持偏空看法。 棉花： 周三，ICE美棉上涨3.93%，报收79.38美分/磅，CF409上涨0.46%，报收15375元/吨，新疆地区棉花到厂价为16080元/吨，较前一日下跌1元/吨，中国棉花价格指数3128B级为16408元/吨，较前一日上涨3元/吨。国际市场方面，近期美棉价格重心自低位持续上移，除宏观扰动外，天气因素也在逐渐升水，近期北半球棉花主产国降雨较多，引发市场担忧，美棉收于涨停。国内市场方面，在宏观情绪提振下，郑棉主力合约持续回弹，但持仓环比下降，主力合约反弹乏力，基本面对其支撑有限，预计短期郑棉震荡运行为主，中长期依旧承压，持续关注天气及库存变化。 免责声明 本订阅号是光大期货有限公司研究所（以下简称“光大期货研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大期货研究所名义注册的、或含有“光大期货研究”、与光大期货研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大期货研究所的官方订阅号。 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