绝代·双焦 | 房地产利好接棒出台!双焦能否沾点喜气,转头向上?
（以下内容从信达期货《绝代·双焦 | 房地产利好接棒出台!双焦能否沾点喜气,转头向上?》研报附件原文摘录）
01 行业消息 4月CPI同比上涨0.3%高于预期，PPI同比下降2.5%，降幅高于预期。 02 品种数据 焦 煤 现货暂稳，期货反弹。沙河驿蒙古主焦煤报1890元/吨(-0)，京唐港山西产主焦煤报2240(-0)。活跃合约报1743元/吨(+18.5)。基差147元/吨(-18.5)，9-1月差-93元/吨（-5.5）。 供给回升，供需趋宽松。110家洗煤厂开工率报67.92%(+3.82)，低位回升，可能系山西取消夜班导致。230家独立焦企生产率报72.7%(+0.74)，反弹速度放缓。 上游去库，下游补库。矿山库存报239.44万吨(-5.92)，洗煤厂精煤库存152.11万吨(+1.49）。247家钢厂库存752.49万吨（+3.4)，230家焦企库存767.61万吨(+13.93)。港口库存223.5万吨(-4)。 焦 炭 部分钢厂提降，期货反弹。天津港准一级焦报2140元/吨(+0)，部分地区钢厂提降，现货转弱。活跃合约报2278元/吨(+14)，期货小幅上涨。基差33.09元/吨(-14)，9-1月差-76.5元/吨(-3)。 供需双增，边际继续回暖。230家独立焦企生产率报72.7%(+0.74)，247家钢厂产能利用率报88.07%(+0.9)，铁水日均产量236.89万吨（+2.39）。 上游去库，中下游累库。230家焦企库存39.55万吨（-5.8），247家钢厂库存557.63万吨（+0.92），港口库存226.31万吨（+3.83）。 03 操作建议 在重要会议提出统筹消化存量房产和优化增量住房后，近期房地产行业政策动作不断。 先是杭州、西安全面取消住房限购，再是杭州临安区表示收储商业地产。五月17日央行连发三个利好消息，市场对于房地产的悲观预期已经见底。 产业层面，山西有条件的取消夜班，焦煤供给边际回升，后续可能仍有一定空间，供需边际转好的格局被打破。 焦炭方面，现货价格在四轮提涨之后钢厂提出了首轮提降，或对现货情绪有所压制。 基本面上，供给大幅回升，铁水复产加速，供需双增。在焦煤恢复夜班的情况下，焦炭供需格局将再次优于焦煤，故炼焦利润仍有回升的驱动。 近期宏观层面和产业层面形成了较大的劈叉。宏观层面，房地产利好政策不断，且政策出台的速度和力度均是超预期的。 产业上依旧是偏悲观的态度，一方面市场认为房地产去库存对钢材这种前端建材的需求拉动有限，另一方面则是焦煤的成本支撑坍塌。周一部分钢厂开启焦炭的首轮提降，或对现货情绪有压制。 J09在反弹至去年年底至今的50%分位水平2400点后快速回落。自上周起在40日均线处止跌反弹，但自本周二开始在此拐头向下。目前从盘面看，焦炭仍未能摆脱向下回调的趋势，短期建议观望。 虽然产业和宏观有分歧，但依据历史经验，在价格底部，宏观资金往往是领先于产业资金的，在目前大宗商品普涨的大环境下，煤焦大方向还是会跟随整体市场向上。建议多09炼焦利润（J:JM=1:2）继续持有，逢低多J09。 风险提示：煤矿安全事故（上行风险）、粗钢行政减产（上行风险） · END · 作 者 刘开友（黑色研究员） 从业资格证号：F03087895 投资咨询证号：Z0019509 免责声明 报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎。
01 行业消息 4月CPI同比上涨0.3%高于预期，PPI同比下降2.5%，降幅高于预期。 02 品种数据 焦 煤 现货暂稳，期货反弹。沙河驿蒙古主焦煤报1890元/吨(-0)，京唐港山西产主焦煤报2240(-0)。活跃合约报1743元/吨(+18.5)。基差147元/吨(-18.5)，9-1月差-93元/吨（-5.5）。 供给回升，供需趋宽松。110家洗煤厂开工率报67.92%(+3.82)，低位回升，可能系山西取消夜班导致。230家独立焦企生产率报72.7%(+0.74)，反弹速度放缓。 上游去库，下游补库。矿山库存报239.44万吨(-5.92)，洗煤厂精煤库存152.11万吨(+1.49）。247家钢厂库存752.49万吨（+3.4)，230家焦企库存767.61万吨(+13.93)。港口库存223.5万吨(-4)。 焦 炭 部分钢厂提降，期货反弹。天津港准一级焦报2140元/吨(+0)，部分地区钢厂提降，现货转弱。活跃合约报2278元/吨(+14)，期货小幅上涨。基差33.09元/吨(-14)，9-1月差-76.5元/吨(-3)。 供需双增，边际继续回暖。230家独立焦企生产率报72.7%(+0.74)，247家钢厂产能利用率报88.07%(+0.9)，铁水日均产量236.89万吨（+2.39）。 上游去库，中下游累库。230家焦企库存39.55万吨（-5.8），247家钢厂库存557.63万吨（+0.92），港口库存226.31万吨（+3.83）。 03 操作建议 在重要会议提出统筹消化存量房产和优化增量住房后，近期房地产行业政策动作不断。 先是杭州、西安全面取消住房限购，再是杭州临安区表示收储商业地产。五月17日央行连发三个利好消息，市场对于房地产的悲观预期已经见底。 产业层面，山西有条件的取消夜班，焦煤供给边际回升，后续可能仍有一定空间，供需边际转好的格局被打破。 焦炭方面，现货价格在四轮提涨之后钢厂提出了首轮提降，或对现货情绪有所压制。 基本面上，供给大幅回升，铁水复产加速，供需双增。在焦煤恢复夜班的情况下，焦炭供需格局将再次优于焦煤，故炼焦利润仍有回升的驱动。 近期宏观层面和产业层面形成了较大的劈叉。宏观层面，房地产利好政策不断，且政策出台的速度和力度均是超预期的。 产业上依旧是偏悲观的态度，一方面市场认为房地产去库存对钢材这种前端建材的需求拉动有限，另一方面则是焦煤的成本支撑坍塌。周一部分钢厂开启焦炭的首轮提降，或对现货情绪有压制。 J09在反弹至去年年底至今的50%分位水平2400点后快速回落。自上周起在40日均线处止跌反弹，但自本周二开始在此拐头向下。目前从盘面看，焦炭仍未能摆脱向下回调的趋势，短期建议观望。 虽然产业和宏观有分歧，但依据历史经验，在价格底部，宏观资金往往是领先于产业资金的，在目前大宗商品普涨的大环境下，煤焦大方向还是会跟随整体市场向上。建议多09炼焦利润（J:JM=1:2）继续持有，逢低多J09。 风险提示：煤矿安全事故（上行风险）、粗钢行政减产（上行风险） · END · 作 者 刘开友（黑色研究员） 从业资格证号：F03087895 投资咨询证号：Z0019509 免责声明 报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎。
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