【非银】人身险保费增长提速,看好政策红利下板块估值上修——上市险企2024年4月保费数据点评(王一峰)
(以下内容从光大证券《【非银】人身险保费增长提速,看好政策红利下板块估值上修——上市险企2024年4月保费数据点评(王一峰)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【非银】人身险保费增长提速,看好政策红利下板块估值上修——上市险企2024年4月保费数据点评 报告摘要 事件: 近日,5家主要上市险企陆续公布2024年1-4月保费收入数据,分别为: 1)人身险:中国人寿3712亿,同比+3.9%;中国平安2268亿,同比+2.1%;中国太保1045亿,同比-3.5%;新华保险672亿,同比-11.7%;中国人保896亿,同比-2.3%。 2)财产险:平安财险1035亿,同比+3.1%;太保财险771亿,同比+7.8%;人保财险2105亿,同比+2.8%。 点评: 人身险:4月5家上市险企保费收入合计同比+6.9%,增速较上月进一步提升0.9pct 2024年1-4月,上市险企人身险累计保费收入同比增速分别为:中国人寿(+3.9%)>中国平安(+2.1%)>中国人保(-2.3%)>中国太保(-3.5%)>新华保险(-11.7%),增速分别较1-3月提升0.7pct、0.9pct、1.4pct、1.9pct、0.01pct;5家险企合计同比+0.4%,增速较1-3月提升0.9pct,预计主要受益于持续旺盛的储蓄险需求释放以及续期业务支撑,其中人保寿险1-4月续期保费同比+10.7%,增幅较1-3月扩大4.7pct。从4月单月保费看,增速表现有所分化,分别为中国太保(+12.3%)>中国人寿(+11.6%)>中国人保(+9.7%)>中国平安(+6.3%)>新华保险(-11.6%),增速分别较上月变动+7.6pct、+7.2pct、-21.6pct、+1.2pct、-7.2pct;5家险企合计同比+6.9%,增幅较上月+0.9pct。 从人保寿险新业务表现来看,4月期交新单增速承压。2024年1-4月人保寿险期交新单同比下滑9.3%至135亿,增速较上月-4.4pct,其中4月单月同比大幅下滑41.3%至10.5亿,增速较上月-39.5pct,拖累4月长险新单同比下滑16.6%至21.4亿,增速较上月-36.4pct。 展望后续,随着基数抬升预计二季度保费增速将有所承压。受去年3.5%预定利率产品“炒停售”等因素影响,较高基数下预计今年二季度上市险企保费增速将有所承压,但随着银行网点与险企“1+3”合作数量限制取消,银保业务回暖有望缓解部分新单增长压力;叠加险企在“长牙带刺”的严监管环境下持续推进业务降本增效,预计“以价补量”将推动价值指标延续向好态势。 财产险:4月保费增速回落,预计主要受非车险业务调整影响 2024年1-4月,上市险企财产险累计保费收入同比增速分别为:太保财险(+7.8%)>平安财险(+3.1%)>人保财险(+2.8%),分别较1-3月变动-0.8pct、+0.3pct、-0.9pct。从4月单月看,同比增速分别为太保财险(+4.7%)>平安财险(+4.1%)>人保财险(-1.4%),增速较上月分别下滑8.1pct、1.9pct、9.2pct,预计主要受非车险业务调整影响。其中,4月单月人保车险保费同比增长3.5%至218亿,增速较上月+0.3pct;非车险保费同比下滑7.8%至147亿,增速较上月-18.2pct,主要受意健险(同比-6.1%,增速较上月-16.2pct)、农险(同比-12.2%,增速较上月-26.9pct)、责任险(同比-1.2%,增速较上月-6.3pct)以及企财险(同比-15.3%,增速较上月-31.8pct)共同拖累。 展望后续,以旧换新补贴驱动下,汽车消费提振利好车险保费增速延续向好态势;非车险业务也有望在政策推动及经济逐步修复下恢复较好增长水平。同时,24Q1受低温雨雪冰冻等灾害事故影响,人保财险及平安财险COR分别同比抬升2.2pct、0.9pct至97.9%、99.6%,后续随着大灾影响减弱,以及各险企持续提升经营质效,二季度COR有望环比改善。 风险提示:保费收入不及预期;资本市场大幅波动;利率超预期下行。 发布日期:2024-05-20 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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