【银河地产胡孝宇】行业点评丨销售单月环比量减价升,投资持续承压

（以下内容从中国银河《【银河地产胡孝宇】行业点评丨销售单月环比量减价升,投资持续承压》研报附件原文摘录）
　　【报告导读】 1. 销售单月环比量减价升。 2. 投资持续承压。 3. 到位资金降幅略收窄。 核心观点 事件：统计局公布2024年1-4月全国房地产开发投资和销售数据，2024年1-4月全国房地产开发投资30928亿元，同比下降9.8%；1-4月新开工面积23510万方，同比下降24.6%；1-4月竣工面积18860万方，同比下降20.4%；1-4月商品房销售面积29252万方，同比下降20.2%；1-4月销售金额28067亿元，同比下降28.3%；1-4月房地产企业开发到位资金34036亿元，同比下降24.9%。 销售单月环比量减价升：2024年1-4月全国商品房销售面积29252万方，同比下降20.2%，降幅较上月扩大0.8pct；2024年4月单月商品房销售面积6584.47万方，同比下降22.84%，环比下降41.72%。2024年1-4月全国商品房销售额28067元，同比下降28.30%，降幅较上月扩大0.7pct；2024年4月单月商品房销售金额6712亿元，同比下降30.44%，环比下降37.79%。对应的1-4月销售均价为9595元/平米，同比下降10.15%，环比提升1.85%；单月销售均价10194元/平米，同比下降9.85%，环比提高6.76%。4月末，针对房地产的政策自上而下频出，政治局会议首提消化存量房产；多城支持以旧房换新房，如4月23日深圳鼓励房企、中介机构等开展“卖旧+买新”的换房联动；5月3日上海房地产行业协会等联合倡议商品住房“以旧换新”。随着对楼市需求侧政策力度逐渐加大，新房市场成交或可期。 投资持续承压：2024年1-4月房地产开发投资30928亿元，同比下降9.8%，降幅较上月扩大0.3pct。4月单月开发投资8845.63亿元，同比下降10.54%，环比下降13.62%。楼市持续筑底，房企投资意愿尚未修复。开工端：2024年1-4月新开工面积23510万方，同比下降24.6%，降幅较上月缩小3.20pct。4月单月新开工面积6227万方，同比下降14.02%，环比下降20.71%。受销售市场持续低迷的影响，房企开工意愿较低。竣工端：2024年1-4月竣工面积18860万方，同比下降20.4%，同比降幅收窄0.3pct。4月单月竣工3601万方，同比下降19.10%，环比下降25.96%。在去年高基数因素的影响下，竣工表现依旧承压。 到位资金降幅略收窄：2024年1-4月房企到位资金34036亿元，同比下降24.90%，降幅较上月收窄1.10pct。其中1-4月国内贷款为5583亿元，同比下降10.10%；自筹资金11736亿元，同比下降10.10%，定金及预付款10002亿元，同比下降37.20%，个人按揭贷款4953亿元，同比下降39.70%。4月单月，房地产开发资金来源中，国内贷款单月同比降幅为14.27%较上月扩大；与销售相关的定金及预收款、和个人按揭贷款的单月同比降幅均为36%左右，与销售整体承压关系较大。 投资建议 2024年1-4月销售、开工、竣工等均承压。4月以来针对房地产的政策自上而下频出，政治局会议首提“消化存量房产”，部分城市陆续支持以旧换新，对楼市的支持力度逐渐加大。2024年5月14日杭州临安区出台收购商品住房用作公租房的政策，或有望支持消化存量住房。我们认为在政策大力支持下，去化压力或可缓解；头部房企展现优秀的运营管理能力具有资金优势，市占率有望进一步抬升。我们看好：招商蛇口、保利发展、新城控股、龙湖集团、万科A、滨江集团；建议关注：1）优质开发：绿城中国、华润置地、中国海外发展；2）优质物管：中海物业、华润万象生活；3）优质商业：恒隆地产、大悦城；4）代建龙头：绿城管理控股；5）中介龙头：贝壳-W。 风险提示 政策推动不及预期的风险、因城施策不及预期的风险、宏观经济不及预期的风险、资金到位不及预期的风险、房价大幅波动的风险。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 【银河地产胡孝宇】行业点评丨销售降幅略微收窄，投资降幅有所扩大——2024年1-3月统计局数据点评 本文摘自：中国银河证券2024年5月18日发布的研究报告《【银河地产】_行业点评_房地产行业_销售单月环比量减价升，投资持续承压》 分析师：胡孝宇 评级体系： 评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A 股市场以沪深 300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准。 行业评级 推荐：相对基准指数涨幅10%以上。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 公司评级 推荐：相对基准指数涨幅20%以上。 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的两个研究官方订阅号之一（另一为“中国银河宏观”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

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