杭可科技(688006):优质的锂电池后段设备龙头【华创机械】
(以下内容从华创证券《杭可科技(688006):优质的锂电池后段设备龙头【华创机械】》研报附件原文摘录)
根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引,本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。 本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。感谢您的理解与配合。 本报告首发于2019年6月28日 投资要点 公司是锂电池后段设备龙头。主营业务为锂电池充放电设备,具备完整的后处理系统设计与集成能力,与三星、LG、索尼(现为村田)、宁德时代等国内外锂电池龙头企业建立了良好的合作关系。 数码电子产品普及和新能源汽车大力推广,锂电池市场规模快速增长。随着消费电子行业逐步进入成熟期,新能源汽车有望成为驱动锂电池需求新的增长点。2018年我国新能源汽车销量达到125.5万辆,过去三年年复合增速56.0%。我们假设2025年全球新能源汽车销量1500万辆,单车带电量60KWh,锂电池行业产能利用率75%,则对应2025年全球锂电池产能将达到1200GWh,相比2018年实现跨越式增长。 全球锂电池行业处于充分竞争阶段,龙头厂商纷纷提出扩展计划。韩国LG、韩国三星、日本松下、宁德时代、比亚迪五家厂商电池合计规划2020年产能达250GWh。Northvolt规划 2020年实现电池产能8GWh,2023年实现产能32GWh。我们以单GW设备投资3亿元,其中后处理设备投资占比25%来测算,2019~2020年,仅第一梯队电池厂商扩产有望带来120亿元锂电池后处理设备需求。 公司在锂电池后处理系统设备环节具备领导地位。公司致力于锂电池生产线后处理相关的技术积累和开发,所产充放电设备广泛应用于消费、动力、储能等多个下游,适用于方形、软包、圆柱等多种形态电池,具有提供系统级后处理自动生产线的能力。2015~2018年,公司收入从2.6亿增长至11.1亿,年复合增速达44%,归母净利润从0.6亿提升至2.9亿元,年复合增速达到50%。2018年净利率高达26%,显现出后处理系统龙头公司强劲的成长能力和盈利能力。 扩大研发项目建设,完善智能生产线制造。公司本次拟公开发行股份总数为4100万股,拟募集资金总额5.47亿,分别用于锂电池智能生产线制造扩建项目和研发中心建设项目。此次募集项目将改善公司的资产结构,提升公司总产能及收入利润规模。其中,锂电池智能生产线制造扩建项目总投资4.26亿元,建设期1.5年,建成后有望为公司贡献新增收入10.25亿元,新增利润2.45亿元。 风险提示:锂电设备价格下降,锂电池厂商扩产不及预期 具体内容详见华创证券研究所2019年6月28日发布的报告 《机械科创巡礼之三——杭可科技:优质的锂电池后段设备龙头》 欢迎关注华创机械团队 团队介绍 组长、高级分析师:赵志铭 浙江大学学士,瑞典哥德堡大学理学硕士。2015年加入华创证券研究所。2016年十四届新财富最佳分析师第五名团队成员。2016年新财富最佳分析师第五名,2017年新财富最佳分析师第六名。研究方向:工程机械,检测服务,锂电设备,半导体设备,光伏设备,工业气体等。 副组长、高级分析师:鲁佩 伦敦政治经济学院经济学硕士。2014年加入华创证券研究所。2016年十四届新财富最佳分析师第五名团队成员。2016年新财富最佳分析师第五名,2017年新财富最佳分析师第六名。研究方向:轨道交通、3C自动化、机器人等。 助理研究员:宝玥娇 西南财经大学管理学硕士。2019年加入华创证券研究所。研究方向:半导体自动化设备、光伏设备。 法律声明: 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队,本资料仅适用于经认可的专业投资者,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料,有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义,进而造成投资损失。 本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告,若对报告的摘编产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是,本资料仅代表报告发布当日的判断,相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌,以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用,不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件,提供中长期的价值判断,或者依据“相对指数表现”给出投资建议,并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断,因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料,须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失,华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权,任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外,其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失,华创证券保留追究相关法律责任的权利。 订阅人若有任何疑问,或欲获得完整报告内容,敬请联系华创证券的机构销售部门,或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。
根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引,本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。 本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。感谢您的理解与配合。 本报告首发于2019年6月28日 投资要点 公司是锂电池后段设备龙头。主营业务为锂电池充放电设备,具备完整的后处理系统设计与集成能力,与三星、LG、索尼(现为村田)、宁德时代等国内外锂电池龙头企业建立了良好的合作关系。 数码电子产品普及和新能源汽车大力推广,锂电池市场规模快速增长。随着消费电子行业逐步进入成熟期,新能源汽车有望成为驱动锂电池需求新的增长点。2018年我国新能源汽车销量达到125.5万辆,过去三年年复合增速56.0%。我们假设2025年全球新能源汽车销量1500万辆,单车带电量60KWh,锂电池行业产能利用率75%,则对应2025年全球锂电池产能将达到1200GWh,相比2018年实现跨越式增长。 全球锂电池行业处于充分竞争阶段,龙头厂商纷纷提出扩展计划。韩国LG、韩国三星、日本松下、宁德时代、比亚迪五家厂商电池合计规划2020年产能达250GWh。Northvolt规划 2020年实现电池产能8GWh,2023年实现产能32GWh。我们以单GW设备投资3亿元,其中后处理设备投资占比25%来测算,2019~2020年,仅第一梯队电池厂商扩产有望带来120亿元锂电池后处理设备需求。 公司在锂电池后处理系统设备环节具备领导地位。公司致力于锂电池生产线后处理相关的技术积累和开发,所产充放电设备广泛应用于消费、动力、储能等多个下游,适用于方形、软包、圆柱等多种形态电池,具有提供系统级后处理自动生产线的能力。2015~2018年,公司收入从2.6亿增长至11.1亿,年复合增速达44%,归母净利润从0.6亿提升至2.9亿元,年复合增速达到50%。2018年净利率高达26%,显现出后处理系统龙头公司强劲的成长能力和盈利能力。 扩大研发项目建设,完善智能生产线制造。公司本次拟公开发行股份总数为4100万股,拟募集资金总额5.47亿,分别用于锂电池智能生产线制造扩建项目和研发中心建设项目。此次募集项目将改善公司的资产结构,提升公司总产能及收入利润规模。其中,锂电池智能生产线制造扩建项目总投资4.26亿元,建设期1.5年,建成后有望为公司贡献新增收入10.25亿元,新增利润2.45亿元。 风险提示:锂电设备价格下降,锂电池厂商扩产不及预期 具体内容详见华创证券研究所2019年6月28日发布的报告 《机械科创巡礼之三——杭可科技:优质的锂电池后段设备龙头》 欢迎关注华创机械团队 团队介绍 组长、高级分析师:赵志铭 浙江大学学士,瑞典哥德堡大学理学硕士。2015年加入华创证券研究所。2016年十四届新财富最佳分析师第五名团队成员。2016年新财富最佳分析师第五名,2017年新财富最佳分析师第六名。研究方向:工程机械,检测服务,锂电设备,半导体设备,光伏设备,工业气体等。 副组长、高级分析师:鲁佩 伦敦政治经济学院经济学硕士。2014年加入华创证券研究所。2016年十四届新财富最佳分析师第五名团队成员。2016年新财富最佳分析师第五名,2017年新财富最佳分析师第六名。研究方向:轨道交通、3C自动化、机器人等。 助理研究员:宝玥娇 西南财经大学管理学硕士。2019年加入华创证券研究所。研究方向:半导体自动化设备、光伏设备。 法律声明: 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队,本资料仅适用于经认可的专业投资者,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料,有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义,进而造成投资损失。 本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告,若对报告的摘编产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是,本资料仅代表报告发布当日的判断,相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌,以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用,不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件,提供中长期的价值判断,或者依据“相对指数表现”给出投资建议,并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断,因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料,须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失,华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权,任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外,其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失,华创证券保留追究相关法律责任的权利。 订阅人若有任何疑问,或欲获得完整报告内容,敬请联系华创证券的机构销售部门,或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。
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