【华泰宏观 | 图解海外周报】美通胀降温;日本Q1 GDP不及预期

（以下内容从华泰证券《【华泰宏观 | 图解海外周报】美通胀降温;日本Q1 GDP不及预期》研报附件原文摘录）
　　如果您希望第一时间收到推送，别忘了加“星标”！ 核心观点 海外一周概览 美国4月零售走弱，且通胀有所降温；联储官员表态与此前相比变化不大；降息预期小幅回升，美债利率下行，美元走弱，美股上涨。日本Q1 GDP初值大幅不及预期，或受一次性冲击影响。欧央行维持6月降息的指引，鹰派委员认为7月似乎没有必要降息。本周关注美欧日制造业PMI（5/23）。 高频数据 美国刷卡消费边际走弱；首申人数高位回落；房贷利率高位下降。消费方面，上周美国刷卡支出（4WMA）小幅回落。就业市场方面，最新一周美国首申人数回落至22.2万，显示前一周的大幅上行不可持续。地产方面，30年期固定利率房贷利率下降7bp至7.02%，高利率下房贷申请需求仍然低迷。 上周主要宏观数据 美国PPI高于预期，但CPI略低于预期，通胀有所降温；零售走弱，新屋开工不及预期；日本一季度GDP大幅低于预期。美国CPI低于预期。4月美国CPI环比回落0.1pct至0.3%，低于预期的0.4%，核心CPI回落0.1pct至0.3%，符合预期。具体看，能源分项整体平稳，食品分项小幅回落；核心商品环比仍然为负，主要受耐用品拖累；住房分项和住房外其他核心服务均回落。4月美国PPI和核心PPI环比均为0.5%，高于预期。美国零售走弱，4月零售环比从0.7%大幅回落至0%，低于预期的0.4%，核心零售超预期降至-0.1%，低于3月的1.0%，主要系非耐用品消费普遍走弱。美国新屋开工反弹幅度不及预期，4月美国新屋开工环比从-16.8%反弹至5.7%，低于预期的7.5%。日本一季度GDP显著不及预期。一季度日本GDP初值环比折年为-2.0%，低于彭博一致预期的-1.2%，主要由于收入回升滞后，以及地震、汽车停产等一次性冲击，拖累居民消费和出口，但PMI等数据显示日本经济仍然维持复苏态势。 政策动态 联储官员表态与此前变动不大；欧央行委员确认6月降息，但鹰派委员称7月似乎没有必要降息；日央行植田和男表示目前没有立即出售ETF的计划。联储官员表态与此前变动不大。5月14日鲍威尔表示，预计通胀将持续回落，但信心较此前有所下降。5月15日CPI发布后，芝加哥联储主席古尔斯比和纽约联储主席威廉姆斯表示通胀压力逐步缓解，需要更多这样的证据以支持降息，但联储理事鲍曼表态偏鹰，表示基准情形下通胀将进一步回落，但存在较大不确定性，如果通胀进展停滞或逆转将加息。欧央行执委施纳贝尔表示6月降息是适当的，但7月降息似乎没有必要（not seem warranted）。日央行行长植田和男表示，目前没有立即出售日央行所持有ETF的计划。 金融市场 美国增长动能和通胀走弱带动降息预期小幅上升，美债长短端收益率下行，美元走弱，美股上涨；原油小幅下跌，黄金和铜上涨。受美国CPI回落以及零售走弱的影响，联储降息预期小幅上行，7月首次降息概率从27%升至32%，9月首次降息概率从76%升至82%，全年累计降息幅度持平于44bp；2年期和10年期美债收益率分别下行4bp和8bp至4.83%和4.42%。美元指数下行0.8%至104.5，美股三大指普遍上涨1.2%-2.1%。受美国经济动能边际放缓影响，原油价格走弱，Brent全周下跌0.9%至82.5美元/桶；黄金上涨1.5%至2375美元/盎司；铜上涨4.6%至10398美元/吨。 风险提示：美联储降息晚于预期；金融体系脆弱性爆发。 主要图表 全球金融条件和经济动能高频指标一览 海外金融条件 全球居民就业、收入和消费活动高频指标 全球制造业、地产、外贸指标追踪 全球主要商品及航运价格监测 海外央行跟踪 资产价格：利率、汇率、全球股市 利率 汇率 全球股市 文章来源 本文摘自2024年5月19日发布的《美通胀降温;日本Q1 GDP不及预期》 易峘 研究员 SAC No. S0570520100005 | SFC AMH263 陈玮 研究员 SAC No. S0570524030003 胡李鹏 联系人 PhD SAC No. S0570122120062 齐博成 联系人 SAC No. S0570122080197 免责声明 ▲向上滑动阅览 本公众号不是华泰证券股份有限公司（以下简称“华泰证券”）研究报告的发布平台，本公众号仅供华泰证券中国内地研究服务客户参考使用。其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本公众号所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。华泰证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为华泰证券的客户。 本公众号转发、摘编华泰证券向其客户已发布研究报告的部分内容及观点，完整的投资意见分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本公众号内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 本公众号内容基于华泰证券认为可靠的信息编制，但华泰证券对该等信息的准确性、完整性及时效性不作任何保证，也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断。本公众号所载的意见、评估及预测仅反映发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 在任何情况下，本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本订阅号中的内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果，华泰证券及作者均不承担任何法律责任。 本公众号版权仅为华泰证券所有，未经华泰证券书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。如因侵权行为给华泰证券造成任何直接或间接的损失，华泰证券保留追究一切法律责任的权利。华泰证券具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J。 华泰证券宏观研究 欢迎关注华泰证券宏观研究，感谢您的支持！我们将与您一同剖析宏观经济、关注资本市场！

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