【长江研究·早间播报】宏观/金属/军工/农业(20240520)

（以下内容从长江证券《【长江研究·早间播报】宏观/金属/军工/农业(20240520)》研报附件原文摘录）
　　本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。 ?+ + 今日概览 _ 长江宏观 | 弱均衡：经济增长转平，等待政策变招——4 月经济数据点评 长江金属 | 政策刺激看好铜铝上行，黄金主升重视白银弹性 长江军工 | 风帆已高扬，奋进正当时：主机厂估值溢价浅析 长江农业 | 农林牧渔行业年报及一季报综述：周期轮回，本轮猪周期拐点已现 ? + + 今日重点推荐 2024.05.20 宏观 | 于博 弱均衡：经济增长转平，等待政策变招——4 月经济数据点评 4 月数据表现平淡，生产同比偏强，投资、消费偏弱。经济数据提供的增量信息有限，当期数据的特征多数可被 PMI、出口、PPI 等数据所解释。而向前看，4 月经济数据给出的增量信息也不多，企业和居民组成的经济循环再度陷入“低功耗”模式，外需和财政成为了需求端破局的关键。就二三季度来看，政策效率或决定经济增长的弹性。 风险提示：政策落地进度不及预期。 摘自：《弱均衡：经济增长转平，等待政策变招——4 月经济数据点评》 对外发布时间：2024/05/17 本报告分析师：于博 SAC编号：S0490520090001 金属 | 王鹤涛 政策刺激看好铜铝上行，黄金主升重视白银弹性 5 月“弱”经济数据+联储“不鹰”表态，这两大组合重新点燃贵金属主升，金铜共振下白银突破 10 年新高，空间依旧值得期待。国内地产政策有望推动铜铝再次上行。短期而言，近期国内地产刺激政策有望推动铜铝商品跳出平台期、再次上行：1）经济修复预期明显强化；2）基本面数据不算差；3）CME 铜 7 月合约“逼空”事件也有助于涨价情绪。 风险提示：1. 全球经济复苏进度不及预期，全球新能源汽车需求不及预期；2. 金属供给过快释放。 摘自：《政策刺激看好铜铝上行，黄金主升重视白银弹性》 对外发布时间：2024/05/19 研究报告评级：维持 “看好” 本报告分析师：王鹤涛 SAC编号：S0490512070002 军工 | 王贺嘉 风帆已高扬，奋进正当时：主机厂估值溢价浅析 砥砺前行勇担当，实干笃行赢未来。主机厂作为航空产业链“链长”，紧跟“小核心、大协作、专业化、开放型”产业发展趋势，在技术创新方面，面向装备发展需求，开展核心关键技术研究和前沿技术探索，超前布局航空领域颠覆性、前沿性技术，持续推进装备核心关键技术攻关，在生产交付方面，深入研究生产组织模式创新，聚焦生产主价值链效率提升，统筹推进生产线高效运行。加强原创技术能力策源、科技自立自强攻坚虽道阻且长，但行则将至，主机厂持续聚焦主责主业，谋发展之策，激活力之源，聚奋进之力，必将迈上航空科技自立自强新高峰。 风险提示：1. 国内外战机研制生产流程不一致导致对比分析参考价值的不确定性；2. 我国相关先进战机型号研制进程、订单下达及批产节奏的不确定性。 摘自：《风帆已高扬，奋进正当时：主机厂估值溢价浅析》 对外发布时间：2024/05/19 研究报告评级：维持 “看好” 本报告分析师：王贺嘉 SAC编号：S0490520110004 农业 | 陈佳 农林牧渔行业年报及一季报综述：周期轮回，本轮猪周期拐点已现 2023 年 CJSC 农产品行业扣非净利润同比转亏；2024 年一季度同比减亏。2023 年生猪养殖板块合计亏损约 325 亿元左右，是历史上少见的全年亏损的年份，也是农业板块亏损的主要原因。我们认为，在 2023 年全年与 2024 年一季度的持续产能去化下，后续生猪供给或持续下降，周期拐点已现。且在外部融资收紧的背景下，行业产能扩张受到明显制约，本轮猪价景气周期有望进一步拉长，重点推荐低成本和低负债标的；饲料板块、宠物板块重点推荐优质龙头。 风险提示：1. 突发动物疾病的影响导致企业业绩与出栏规模不达预期；2. 额外的政策及资金支持导致生猪养殖行业去产能不达预期；3. 猪肉需求短期显著下滑；4. 饲料原材料价格显著上升。 摘自：《农林牧渔行业年报及一季报综述：周期轮回，本轮猪周期拐点已现 》 对外发布时间：2024/05/19 研究报告评级：维持 “看好” 本报告分析师：陈佳 SAC编号：S0490513080003 电话会议 近期回放 1 行业：消费 时间：2024.05.19 主题：长江消费周周谈（第97期） 2 行业：机械 时间：2024.05.19 主题：通用出口系列：内外需有什么变化？ 3 行业：交运 时间：2024.05.19 主题：出行周日谈 - 26期：打响反弹第一枪，民营航司率先恢复 4 行业：计算机 时间：2024.05.19 主题：树”说计算机（第93期）: 从落地范式与护城河构建潜析AI应用投资机会 5 行业：电新 时间：2024.05.19 主题：光伏花语第24期 - 硅料环节关心问题的探讨 如需查看报告全文或收听电话会议 请联系对口销售或点击进入长江研究小程序 文中报告节选自长江证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。 机构客户部通讯录 长江证券统一客服热线：95579 评级说明及声明 评级说明 行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。 重要声明 长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10060000。本报告仅限中国大陆地区发行，仅供长江证券股份有限公司（以下简称：本公司）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告；本报告所反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表本公司或其他附属机构的立场；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为长江证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的，应当注明本报告的发布人和发布日期，提示使用证券研究报告的风险。未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。 法律声明 本订阅号为长江证券股份有限公司研究所（以下简称“长江研究”）依法设立、运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以长江研究名义注册的，或含有“长江研究”，或含有与长江研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是长江研究官方订阅号。长江研究充分重视证券研究及咨询服务的合规管理，将依法、合规、独立地运营本订阅号。 本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您并非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。长江研究不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为长江证券的客户。 本订阅号旨在沟通研究信息，分享研究成果，所推送信息为“投资信息参考服务”，而非具体的“投资决策服务”。本订阅号内容仅为报告摘要，如需了解详细内容，请具体参见长江研究发布的完整版报告。本订阅号推送信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送信息受限于相关因素的更新而不再准确或失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以长江研究正式公开发布报告为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，订阅人不应单独依靠本订阅号中的信息而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。本资料接受者应当仔细阅读所附各项声明、信息披露事项及相关风险提示，充分理解报告所含的关键假设条件，并准确理解投资评级含义。在任何情况下，长江研究不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为长江研究所有，长江研究对本订阅号保留一切法律权利。 END

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