【三全食品(002216.SZ)】改革赋能经营,大B挖掘增量——跟踪点评(叶倩瑜/杨哲)
(以下内容从光大证券《【三全食品(002216.SZ)】改革赋能经营,大B挖掘增量——跟踪点评(叶倩瑜/杨哲)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【三全食品(002216.SZ)】改革赋能经营,大B挖掘增量——跟踪点评 报告摘要 我们对公司经营情况进行了跟踪,结合市场关注的问题,有如下反馈: 公司本次改革与往年有何区别? 在2023年的改革调整中,公司重心主要放在对渠道及产品的细化和丰富,同时强化了产品与渠道的适配性,是在原有组织架构上的进一步延伸。而2024年的改革涉及公司对组织架构的调整,将原有的四级管理体系优化为以城市经理为核心的二级管理体系,更贴近终端的城市经理拥有人员、客户、市场的管理操作权,有利于企业更加敏锐地感知市场动向,提升团队执行力,从而应对竞争,开发增量。尽管未来一段时间,公司或不可避免进入磨合调整期,但却为更长期的增长中枢提供了保障。也正因如此,我们认为本次企业改革应更值得重视。 如何看待本次冻品价格竞争? 一方面,在当前的市场环境下,我们认为价格竞争不可避免;另一方面,头部企业也更为重视通过创新性产品、具有一定溢价的产品来减少市场竞争的影响。对三全来讲,一方面,针对中低价格带产品,公司将更为主动地、针对性地进行市场投入,但并不追求费用的过度投放,把握好价格竞争的节奏,维护基本盘。针对中高价格带及以上的产品,公司的核心在于追求产品的创新性,如公司推出的“蒸煎煮炸,样样随心”的饺子王系列,运用了家庭消费者不易采用的烫皮工艺,且减少了烹饪时长;在汤圆上,公司将推出具有如粗纤维、零添加、药食同源等概念的健康产品。从企业长远发展来讲,一味追求低价的模式并不长远,如何通过产品创新提升品牌力更为关键。 如何看待公司在大B渠道的拓展? 一方面,随着主要企业在过去几年扩产,对于大B客户来讲市场供大于求,从商业角度上大B客户存在优化供应链的动机;另一方面,大B渠道的核心在于产品力,以及配套的服务能力(响应速度),因此若企业足够重视,大B渠道亦有望机会获得增量。三全自2023年开始重视大B渠道开发,人员逐步扩张,考核机制、资源协同等均做了优化,由此,公司在重要餐饮客户上已取得一定突破,且三全作为传统C端冻品龙头,有充分的产品力基础,后续公司仍有望在大B渠道扩大优势,创造增量。 风险提示:下游需求放缓,原材料成本上涨,新品销售不及预期。 发布日期:2024-05-17 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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