FICC | 以备用信用证发行的中资美元债情况梳理——中资美元债2024年第五期

（以下内容从兴业研究《FICC | 以备用信用证发行的中资美元债情况梳理——中资美元债2024年第五期》研报附件原文摘录）
　　中资美元债 专题：本文重点关注备用信用证近年来发行情况。近些年来使用备用信用证发行量在总发行量中占比较低，仅仅在2022年接近过10%，其余期间都在5%以下。2023年至今，房地产债无SBLC担保发行，城投债有25只债券SBLC担保发行，非地产城投发行的SBLC美元债有10只，城投占比最高。至今为止SBLC发行中资美元债无违约。 海外方面，10Y美债收益率一度站上4.7%后回落至4.3%左右。一方面是非农就业、ISM PMI、CPI等经济数据不及预期，另一方面美联储5月议息会议暗示年内降息仍是大概率事件，降息预期有所回升。 国内方面，4月CPI高于市场预期，主要由于旅游服务回暖叠加金价大涨。4月M1、M2继续回落，M1同比转负；新增社会融资规模-1987亿元，同比少增1.42万亿元，是自2006年以来首次新增规模录得负值。在未降息情形下，10年期国债2.2%-2.25%较难突破。债市第二季度偏逆风。10年期国债当前阻力位2.35%-2.40%。 4月中资美元债投资级指数下跌0.56%，高收益指数上行0.91%。分行业来看，房地产债上行1.34%，城投债上行0.58%，金融债（剔除房地产）上行0.02 %，房地产债反弹势头减缓。 城投非标融资监管趋严。5月以来，城投点心债发行规模显著下降。非重点省份低层级城投非标融资风险有所扩围，反映城投资金压力仍较高。 房地产政策持续优化。在政策影响方面，从供给端来看，收缩供地政策并非首次，实际影响需要观察政策能否切实落地。 请登录兴业研究APP查看完整研报 获取更多权限，联系文末销售人员。 ★ 点击图片购买 “兴业研究系列丛书” ★ 转 载 声 明 转载请联系market-service@cib.com.cn邮箱，我们尽快给予回复。本报告相关内容未经我司书面许可，不得进行引用或转载，否则我司保留追诉权利。 销 售 人 员 李 璐 琳 13262986013 liliulin@cib.com.cn 汤 灏 13501713255 tanghao@cib.com.cn 免 责 声 明 兴业经济研究咨询股份有限公司(CIB Research Co.,Ltd.)(中文简称“兴业研究公司”)提供，本报告中所提供的信息，均根据国际和行业通行准则，并以合法渠道获得，但不保证报告所述信息的准确性及完整性，报告阅读者也不应自认该信息是准确和完整的而加以依赖。 本报告中所提供的信息均反映本报告初次公开发布时的判断，我司有权随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。本报告内容仅供报告阅读者参考，一切商业决策均将由报告阅读者综合各方信息后自行作出，对于本报告所提供的信息导致的任何直接或间接的后果，我司不承担任何责任。 本报告的相关研判是基于研究员本人的知识和倾向所做出的，应视为研究员的个人观点，并不代表所在机构。我司可根据客观情况或不同数据来源或分析而发出其它与本报告所提供信息不一致或表达不同观点的报告。研究员本人自认为秉承了客观中立立场，但对报告中的相关信息表达与我司业务利益存在直接或间接关联不做任何保证，相关风险务请报告阅读者独立做出评估，我司和研究员本人不承担由此可能引起的任何法律责任。 本报告中的信息及表达的观点并不构成任何要约或投资建议，不能作为任何投资研究决策的依据，我司未采取行动以确保此报告中所指的信息适合个别的投资者或任何的个体，我司也不推荐基于本报告采取任何行动。 报告中的任何表述，均应从严格经济学意义上理解，并不含有任何道德、政治偏见或其他偏见，报告阅读者也不应该从这些角度加以解读，我司和研究员本人对任何基于这些偏见角度理解所可能引起的后果不承担任何责任，并保留采取行动保护自身权益的一切权利。 本报告版权仅为我司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发表。除非是已被公开出版刊物正式刊登，否则，均应被视为非公开的研讨性分析行为。如引用、刊发，需注明出处为“兴业经济研究咨询股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 我司对于本免责声明条款具有修改和最终解释权。

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