浙商早知道 | 5月17日
(以下内容从浙商证券《浙商早知道 | 5月17日》研报附件原文摘录)
特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》已于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号信息仅面向浙商证券客户中的金融机构专业投资者。若您非浙商证券客户中的金融机构专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请取消关注本订阅号,请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。因本订阅号暂时无法设置访问限制,若给您造成不便,烦请谅解! 注:音频如有歧义以正式研究报告为准。 本期精华 【浙商机械 邱世梁/王华君/李思扬】振华重工(600320):全球港机龙头+海工装备领军者,股权激励彰显发展信心。 【浙商宏观 李超/孙欧/林成炜/廖博/张浩/潘高远】发展为矛,安全为盾。权益市场重点关注高分红和上游资源品。 【浙商大制造中观策略 邱世梁/王华君/王家艺】如何把握机械出口链投资机会?二元框架定位,4条中观主线,4个优质标的。 内容详情 01 市场总览 1、大势: 今日上证指数上涨0.1%,沪深300上涨0.4%,科创50下跌0.4%,中证1000下跌0.2%,创业板指上涨0.3%,恒生指数上涨1.6%。 2、行业: 今日表现最好的行业分别是房地产(+3.7%)、建筑材料(+2.6%)、银行(+1.8%)、建筑装饰(+1.5%)、轻工制造(+0.9%),表现最差的行业分别是家用电器(-1.0%)、交通运输(-0.9%)、公用事业(-0.9%)、有色金属(-0.9%)、美容护理(-0.8%)。 3、资金: 今日沪深两市总成交额为8478亿元,南下资金净流入39.73亿港元。 02 重要推荐 【浙商机械 邱世梁/王华君/李思扬】振华重工(600320)公司深度:全球港机龙头+海工装备领军者,受益周期向上、品类拓张、治理优化 1、机械-振华重工(600320) 2、推荐逻辑: 全球港机龙头+海工装备领军企业,受益需求周期向上、品类拓张、治理优化。 1)超预期点: 公司作为港机设备龙头+海工装备领军者,港机受益更新周期+自动化升级+品类覆盖拓张、后市场服务,海工装备受益油气、风电需求驱动,需求向上。 2)驱动因素: ①港机行业受益大型化、自动化、高速化,推升更新升级需求持续提升; ②公司在港机保持龙头地位、向流机领域拓展顺利; ③海工装备市场受益油气资本开支、风电装机提升,需求景气向上。 3)盈利预测与估值: 预计2024-2026年公司营业收入为36655/40102/43136百万元,营业收入增长率为11%/9%/8%,归母净利润为801/884/1078百万元,归母净利润增长率为54%/10%/22%,每股盈利为0.2/0.2/0.2元,PE为24/22/18倍。 3、催化剂: 港机行业周期景气向上加速;公司流机产品品类拓展加速;公司费用管控能力提升。 4、风险因素: 宏观环境波动风险、利率和汇率风险、供应链安全风险。 报告日期:2024年5月15日 03 重要观点 【浙商宏观 李超/孙欧/林成炜/廖博/张浩/潘高远】半年度宏观经济报告:发展为矛,安全为盾 1、所在领域:宏观 2、核心观点: 发展为矛,安全为盾。兼顾发展与安全是二十大确立的重要政策基调,也是三中全会的部署重点。 1)市场看法: 周期、高分红行情已临近尾声。 2)观点变化: 围绕统筹发展与安全的主线,我们建议关注资本市场两大主线: 一是高股息红利类的“安全”资产。在百年未有之大变局下,全球地缘政治博弈加剧并持续扰动风险偏好,高股息红利类资产具有较强的防御属性,将成为可长期持有的“安全”选择。此外,监管政策进一步规范、引导上市公司分红、回购行为,将有利于强化红利投资逻辑。 二是上游资源品量价齐升的行情。资源品主要包括有色金属、煤炭、石油、稀土、黄金等,上述资源具有稀缺性,不可再生性等特点,是重要的生产要素,也是加强国家安全能力建设的主要原材料。从供给侧来看,上游资源品已进入供给硬约束阶段,产能短期较难大幅提升;从需求侧来看,国家安全建设又支撑了资源品的有效需求。 三是关注新质生产力中尤其是“未来产业”9大赛道对应的成长股。可能受益于下半年三中全会召开后的无风险收益率下行,需重点关注。 3)驱动因素: 兼顾发展与安全是二十大确立的重要政策基调。 4)与市场差异: 周期、高分红行情仍可持续。 3、风险提示: 俄乌战争扩大化解我国产能过剩,使得中国经济意外上行;美国大选背景下中美博弈或加剧;巴以冲突外溢或导致中东局势持续紧张;朝韩冲突升级存在隐忧。 报告日期:2024年5月16日 04 重要点评 【浙商大制造中观策略 邱世梁/王华君/王家艺】机械设备行业深度:如何把握机械出口链投资机会? 1、主要事件: 出口链行业相关数据逐步兑现,市场关注度持续升温。 2、简要点评: 全球份额静待复苏,我国出口份额稳重有进,行业比较在应在地区间和产业间轮动,标的筛选建议寻找长中短期向上的合力。 3、投资机会、催化剂与投资风险: 1)投资机会: 美国库存扰动缓解【工具类】 海外利率敏感行业【①美国地产及后周期:工具类;②制造业投资周期:工程机械、通用机械】 新兴市场持续成长(卖水人行业)【工程机械、通用机械、纺服设备、两轮车】 新产品/新技术渗透【①工具细分:锂电园林工具(OPE)、无绳电动工具;②设备升级:数码印花设备】 2)催化剂: 降息时点和节奏超预期;欧美消费品需求复苏超预期;欧美地产复苏超预期;新技术迭代速度超预期;贸易友好环境超预期。 3)投资风险: 渠道补库速度可能低于预期风险;贸易摩擦风险;原材料价格波动风险;海外需求不及预期风险。 报告日期:2024年5月17日 法律声明及风险提示 本公众号(“浙商证券研究所”)是浙商证券股份有限公司(下称“浙商证券”)研究所依法设立、独立运营与维护的官方公众号。本公众号不是浙商证券研究报告的发布平台。本公众号仅是转发浙商证券已发布报告的部分观点,所载观点、判断是基于一系列的假设和前提条件,订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上,才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点,应参见浙商证券所载完整报告。 订阅本公众号不构成任何合同或承诺的基础,浙商证券不因任何单纯订阅本公众号的行为而将订阅人视为浙商证券的客户。 在任何情况下,本公众号所载信息、意见均不构成对任何人的投资建议,投资者应当对本公众号中的信息和意见进行独立评估,并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。对依据或者使用该等信息、意见所造成的一切后果,本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本公众号中所有资料的版权均为浙商证券所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、转载、翻版、复制、刊登、发表、修改、仿制或引用本订阅号中的内容。经授权进行复制、转载的,需注明出处为“浙商证券研究所”,且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删减或修改。 廉洁从业申明 我司及业务合作方在开展证券业务及相关活动中,应恪守国家法律法规和廉洁自律的规定,遵守相关行业准则,遵守社会公德、商业道德、职业道德和行为规范,公平竞争,合规经营,忠实勤勉,诚实守信,不直接或者间接向他人输送不正当利益或者谋取不正当利益。
特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》已于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号信息仅面向浙商证券客户中的金融机构专业投资者。若您非浙商证券客户中的金融机构专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请取消关注本订阅号,请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。因本订阅号暂时无法设置访问限制,若给您造成不便,烦请谅解! 注:音频如有歧义以正式研究报告为准。 本期精华 【浙商机械 邱世梁/王华君/李思扬】振华重工(600320):全球港机龙头+海工装备领军者,股权激励彰显发展信心。 【浙商宏观 李超/孙欧/林成炜/廖博/张浩/潘高远】发展为矛,安全为盾。权益市场重点关注高分红和上游资源品。 【浙商大制造中观策略 邱世梁/王华君/王家艺】如何把握机械出口链投资机会?二元框架定位,4条中观主线,4个优质标的。 内容详情 01 市场总览 1、大势: 今日上证指数上涨0.1%,沪深300上涨0.4%,科创50下跌0.4%,中证1000下跌0.2%,创业板指上涨0.3%,恒生指数上涨1.6%。 2、行业: 今日表现最好的行业分别是房地产(+3.7%)、建筑材料(+2.6%)、银行(+1.8%)、建筑装饰(+1.5%)、轻工制造(+0.9%),表现最差的行业分别是家用电器(-1.0%)、交通运输(-0.9%)、公用事业(-0.9%)、有色金属(-0.9%)、美容护理(-0.8%)。 3、资金: 今日沪深两市总成交额为8478亿元,南下资金净流入39.73亿港元。 02 重要推荐 【浙商机械 邱世梁/王华君/李思扬】振华重工(600320)公司深度:全球港机龙头+海工装备领军者,受益周期向上、品类拓张、治理优化 1、机械-振华重工(600320) 2、推荐逻辑: 全球港机龙头+海工装备领军企业,受益需求周期向上、品类拓张、治理优化。 1)超预期点: 公司作为港机设备龙头+海工装备领军者,港机受益更新周期+自动化升级+品类覆盖拓张、后市场服务,海工装备受益油气、风电需求驱动,需求向上。 2)驱动因素: ①港机行业受益大型化、自动化、高速化,推升更新升级需求持续提升; ②公司在港机保持龙头地位、向流机领域拓展顺利; ③海工装备市场受益油气资本开支、风电装机提升,需求景气向上。 3)盈利预测与估值: 预计2024-2026年公司营业收入为36655/40102/43136百万元,营业收入增长率为11%/9%/8%,归母净利润为801/884/1078百万元,归母净利润增长率为54%/10%/22%,每股盈利为0.2/0.2/0.2元,PE为24/22/18倍。 3、催化剂: 港机行业周期景气向上加速;公司流机产品品类拓展加速;公司费用管控能力提升。 4、风险因素: 宏观环境波动风险、利率和汇率风险、供应链安全风险。 报告日期:2024年5月15日 03 重要观点 【浙商宏观 李超/孙欧/林成炜/廖博/张浩/潘高远】半年度宏观经济报告:发展为矛,安全为盾 1、所在领域:宏观 2、核心观点: 发展为矛,安全为盾。兼顾发展与安全是二十大确立的重要政策基调,也是三中全会的部署重点。 1)市场看法: 周期、高分红行情已临近尾声。 2)观点变化: 围绕统筹发展与安全的主线,我们建议关注资本市场两大主线: 一是高股息红利类的“安全”资产。在百年未有之大变局下,全球地缘政治博弈加剧并持续扰动风险偏好,高股息红利类资产具有较强的防御属性,将成为可长期持有的“安全”选择。此外,监管政策进一步规范、引导上市公司分红、回购行为,将有利于强化红利投资逻辑。 二是上游资源品量价齐升的行情。资源品主要包括有色金属、煤炭、石油、稀土、黄金等,上述资源具有稀缺性,不可再生性等特点,是重要的生产要素,也是加强国家安全能力建设的主要原材料。从供给侧来看,上游资源品已进入供给硬约束阶段,产能短期较难大幅提升;从需求侧来看,国家安全建设又支撑了资源品的有效需求。 三是关注新质生产力中尤其是“未来产业”9大赛道对应的成长股。可能受益于下半年三中全会召开后的无风险收益率下行,需重点关注。 3)驱动因素: 兼顾发展与安全是二十大确立的重要政策基调。 4)与市场差异: 周期、高分红行情仍可持续。 3、风险提示: 俄乌战争扩大化解我国产能过剩,使得中国经济意外上行;美国大选背景下中美博弈或加剧;巴以冲突外溢或导致中东局势持续紧张;朝韩冲突升级存在隐忧。 报告日期:2024年5月16日 04 重要点评 【浙商大制造中观策略 邱世梁/王华君/王家艺】机械设备行业深度:如何把握机械出口链投资机会? 1、主要事件: 出口链行业相关数据逐步兑现,市场关注度持续升温。 2、简要点评: 全球份额静待复苏,我国出口份额稳重有进,行业比较在应在地区间和产业间轮动,标的筛选建议寻找长中短期向上的合力。 3、投资机会、催化剂与投资风险: 1)投资机会: 美国库存扰动缓解【工具类】 海外利率敏感行业【①美国地产及后周期:工具类;②制造业投资周期:工程机械、通用机械】 新兴市场持续成长(卖水人行业)【工程机械、通用机械、纺服设备、两轮车】 新产品/新技术渗透【①工具细分:锂电园林工具(OPE)、无绳电动工具;②设备升级:数码印花设备】 2)催化剂: 降息时点和节奏超预期;欧美消费品需求复苏超预期;欧美地产复苏超预期;新技术迭代速度超预期;贸易友好环境超预期。 3)投资风险: 渠道补库速度可能低于预期风险;贸易摩擦风险;原材料价格波动风险;海外需求不及预期风险。 报告日期:2024年5月17日 法律声明及风险提示 本公众号(“浙商证券研究所”)是浙商证券股份有限公司(下称“浙商证券”)研究所依法设立、独立运营与维护的官方公众号。本公众号不是浙商证券研究报告的发布平台。本公众号仅是转发浙商证券已发布报告的部分观点,所载观点、判断是基于一系列的假设和前提条件,订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上,才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点,应参见浙商证券所载完整报告。 订阅本公众号不构成任何合同或承诺的基础,浙商证券不因任何单纯订阅本公众号的行为而将订阅人视为浙商证券的客户。 在任何情况下,本公众号所载信息、意见均不构成对任何人的投资建议,投资者应当对本公众号中的信息和意见进行独立评估,并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。对依据或者使用该等信息、意见所造成的一切后果,本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本公众号中所有资料的版权均为浙商证券所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、转载、翻版、复制、刊登、发表、修改、仿制或引用本订阅号中的内容。经授权进行复制、转载的,需注明出处为“浙商证券研究所”,且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删减或修改。 廉洁从业申明 我司及业务合作方在开展证券业务及相关活动中,应恪守国家法律法规和廉洁自律的规定,遵守相关行业准则,遵守社会公德、商业道德、职业道德和行为规范,公平竞争,合规经营,忠实勤勉,诚实守信,不直接或者间接向他人输送不正当利益或者谋取不正当利益。
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