【中银宏观:美国4月CPI点评】核心通胀降温
（以下内容从中银证券《【中银宏观:美国4月CPI点评】核心通胀降温》研报附件原文摘录）
美国4月CPI同比增长3.4 %，持平预期，较前值3.5%小幅下降；4月CPI环比增长0.3%，低于预期和前值0.4%。剔除食品和能源成本后，美国3月核心CPI同比增3.6%，持平预期3.6%，低于前值3.8%；4月核心CPI环比增长0.3%，持平预期0.3%，低于前值0.4%。能源和住房再通胀粘性较高，新车与二手车价格环比降幅扩大；服务通胀仍具韧性，但超级核心通胀有所降温。CPI公布后，投资者加码押注9月降息；2024年降息次数预期值回到约两次，9月首降预期来到72.4%。 能源和住房再通胀粘性较高，新车与二手车价格环比降幅扩大。美国4月CPI同比增长3.4 %，CPI环比增长0.3%。分项来看，整体CPI主要得益于食品和燃气价格回落。占CPI比重约三分之一的住房分项于4月环比上涨0.4%，连续三个月维持不变；汽油价格环比上涨2.8%；交通服务价格环比涨幅为0.9%。新车指数环比下降0.4%，二手车和卡车指数环比下降1.4%，降幅较上月进一步扩大。服装指数上涨1.2%，医疗护理商品和服务均上涨0.4%。服务通胀仍具韧性。交通运输服务和医疗保健环比放缓， CPI中的住房分项滞后于房价，房价反弹给后续美国CPI下行进程带来不确定性。 金融条件或导致通胀数据摇摆。4月CPI降温与近期其他数据表现一致，如PMI、非农、首次申领失业金等，均出现边际放缓，这一定程度上是由于4月利率走高、金融条件收紧所导致。正如年初过高的降息预期导致金融条件宽松，拉动一季度美国经济与通胀超预期。 CPI公布后，投资者加码押注9月降息。2024年降息次数预期值回到约两次，9月首降预期来到72.4%。4月CPI与核心CPI均创三年来最低增速，市场开始交易通胀恢复下行趋势的预期：美债10年期收益率创4月10日公布3月CPI超预期增长当天以来新低；美元指数加速下跌，创4月10日以来新低。与此同时，市场也快速调降了对于美联储在2024年降息路径的预期：6月首次降息的概率升至72.4%；2024年全年降息幅度预期上升为约2次。 目前市场预期降息次数与美联储较为接近，考虑到最新的通胀数据和鲍威尔近期表态：一方面，核心通胀仍在持续回落，汽车价格持续回落，核心商品价格下降，同时房价和市场租金等领先指标仍在下行，有望带动核心服务通胀压力逐步缓解；另一方面，5月议息会议，鲍威尔指出“联储不会对1、2个月的数据过度反应，但过去1个季度的通胀持续超预期已引起了联储的注意”，我们预计联储可能至少要看到核心CPI环比连续三个月保持在较低位，才能给予联储降息信心，首次降息或难早于9月。 风险提示：美国通胀走势偏离预期。 风险提示及免责声明 本订阅号仅面向中银证券客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者，若非前述专业投资者，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息,中银证券及其雇员不因接收人收到本信息而视其为服务对象。 本订阅号所载信息均选自中银证券已发布的证券研究报告，为免对报告摘编产生歧义，请以报告发布当日的完整内容为准。须关注的是，本信息所含观点仅代表报告发布当日的判断，中银证券可在不发出通知的情形下发布与本信息所含观点不一致的证券研究报告。 本订阅号所载信息仅供参考，在任何情况下不构成对任何机构或个人的具体投资建议，中银证券及其雇员不对任何机构或个人使用本信息造成的后果承担任何法律责任，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险。 本订阅号所载信息版权均属中银证券。任何机构或个人未经中银证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本订阅号所载信息。如因侵权行为给中银证券造成任何直接或间接损失，中银证券保留追究一切法律责任的权利。
美国4月CPI同比增长3.4 %，持平预期，较前值3.5%小幅下降；4月CPI环比增长0.3%，低于预期和前值0.4%。剔除食品和能源成本后，美国3月核心CPI同比增3.6%，持平预期3.6%，低于前值3.8%；4月核心CPI环比增长0.3%，持平预期0.3%，低于前值0.4%。能源和住房再通胀粘性较高，新车与二手车价格环比降幅扩大；服务通胀仍具韧性，但超级核心通胀有所降温。CPI公布后，投资者加码押注9月降息；2024年降息次数预期值回到约两次，9月首降预期来到72.4%。 能源和住房再通胀粘性较高，新车与二手车价格环比降幅扩大。美国4月CPI同比增长3.4 %，CPI环比增长0.3%。分项来看，整体CPI主要得益于食品和燃气价格回落。占CPI比重约三分之一的住房分项于4月环比上涨0.4%，连续三个月维持不变；汽油价格环比上涨2.8%；交通服务价格环比涨幅为0.9%。新车指数环比下降0.4%，二手车和卡车指数环比下降1.4%，降幅较上月进一步扩大。服装指数上涨1.2%，医疗护理商品和服务均上涨0.4%。服务通胀仍具韧性。交通运输服务和医疗保健环比放缓， CPI中的住房分项滞后于房价，房价反弹给后续美国CPI下行进程带来不确定性。 金融条件或导致通胀数据摇摆。4月CPI降温与近期其他数据表现一致，如PMI、非农、首次申领失业金等，均出现边际放缓，这一定程度上是由于4月利率走高、金融条件收紧所导致。正如年初过高的降息预期导致金融条件宽松，拉动一季度美国经济与通胀超预期。 CPI公布后，投资者加码押注9月降息。2024年降息次数预期值回到约两次，9月首降预期来到72.4%。4月CPI与核心CPI均创三年来最低增速，市场开始交易通胀恢复下行趋势的预期：美债10年期收益率创4月10日公布3月CPI超预期增长当天以来新低；美元指数加速下跌，创4月10日以来新低。与此同时，市场也快速调降了对于美联储在2024年降息路径的预期：6月首次降息的概率升至72.4%；2024年全年降息幅度预期上升为约2次。 目前市场预期降息次数与美联储较为接近，考虑到最新的通胀数据和鲍威尔近期表态：一方面，核心通胀仍在持续回落，汽车价格持续回落，核心商品价格下降，同时房价和市场租金等领先指标仍在下行，有望带动核心服务通胀压力逐步缓解；另一方面，5月议息会议，鲍威尔指出“联储不会对1、2个月的数据过度反应，但过去1个季度的通胀持续超预期已引起了联储的注意”，我们预计联储可能至少要看到核心CPI环比连续三个月保持在较低位，才能给予联储降息信心，首次降息或难早于9月。 风险提示：美国通胀走势偏离预期。 风险提示及免责声明 本订阅号仅面向中银证券客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者，若非前述专业投资者，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息,中银证券及其雇员不因接收人收到本信息而视其为服务对象。 本订阅号所载信息均选自中银证券已发布的证券研究报告，为免对报告摘编产生歧义，请以报告发布当日的完整内容为准。须关注的是，本信息所含观点仅代表报告发布当日的判断，中银证券可在不发出通知的情形下发布与本信息所含观点不一致的证券研究报告。 本订阅号所载信息仅供参考，在任何情况下不构成对任何机构或个人的具体投资建议，中银证券及其雇员不对任何机构或个人使用本信息造成的后果承担任何法律责任，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险。 本订阅号所载信息版权均属中银证券。任何机构或个人未经中银证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本订阅号所载信息。如因侵权行为给中银证券造成任何直接或间接损失，中银证券保留追究一切法律责任的权利。
大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）
郑重声明：悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息，与本站立场无关，不构成任何投资建议。
- 最新研报
- 微信研报
- 行产报告
