【基础化工】颜料行业巨变后,主要受益品种和企业几何?——有机颜料行业跟踪报告之三(赵乃迪/周家诺)
(以下内容从光大证券《【基础化工】颜料行业巨变后,主要受益品种和企业几何?——有机颜料行业跟踪报告之三(赵乃迪/周家诺)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【基础化工】颜料行业巨变后,主要受益品种和企业几何?——有机颜料行业跟踪报告之三 报告摘要 辉柏赫德国子公司因过度负债申请破产,国产高性能有机颜料龙头将受益 2024年4月22日,辉柏赫官网发布消息表示其德国子公司(Heubach GmbH)向德国布伦瑞克的主管破产法院提交了对其资产启动常规破产程序的申请。根据公司官网消息,由于过去两年金融市场的快速变化,公司面临着过度负债的问题,同时遭受了与所有股东和贷款方进行财务重组尝试的失败。因此,我们认为辉柏赫德国子公司的过度负债为其申请破产的主要原因之一。辉柏赫生产的高性能有机颜料品种主要包括苯并咪唑酮、喹吖啶酮等。辉柏赫宣布申请破产,相关高性能有机颜料供给或将缩减,国内高性能有机颜料龙头有望持续受益。 有机颜料产能向亚洲转移,国产企业突破海外垄断掌握核心生产技术 自上世纪80年代后,全球有机颜料的生产逐渐由欧美发达国家向亚洲国家(如中国、印度)转移,亚洲已成为全球最大的有机颜料生产和消费地区。2021年,我国有机颜料产量为26万吨,约占全球有机颜料产量的62%,约占亚洲有机颜料产量的74%。随着有机颜料的快速发展,经典有机颜料的产能逐步趋于饱和甚至过剩,产品价格和毛利率有所下降,因此高性能有机颜料成为行业发展新趋势。而高性能有机颜料由于技术门槛较高,国际市场曾经大多被巴斯夫、科莱恩、大日本油墨等少数几家全球化工龙头掌握。国内市场方面,目前仅有七彩化学、百合花等少数企业掌握核心生产技术。 预计此次主要影响品种为苯并咪唑酮、喹吖啶酮、色酚系偶氮颜料等,中间体为其合成关键之一 苯并咪唑酮由Hoechst公司(科莱恩前身)于20世纪60年代开发。苯并咪唑酮合成的关键中间体为AABI、ASBI等。由于AABI等中间体合成过程中需要涉及硝化、还原等反应,苯并咪唑酮颜料合成过程中所用的取代芳胺需涉及重氮化反应,因此苯并咪唑酮颜料及其中间体实际生产过程中对于反应装置的安全性要求较高。喹吖啶酮于1955年由美国杜邦公司发现其作为颜料的价值,并于1958年投放市场。目前商用的喹吖啶酮以线型反式结构为主,主要色谱为紫红色和红色。在工业化生产中,喹吖啶酮的主要生产方法为热闭环法和酸闭环法,其都需要用到同样的中间体丁二酰丁二酸二烷基酯(DMSS)。色酚系偶氮颜料通常是指以色酚AS及其衍生物为耦合组分的偶氮颜料。由于颜料分子中含有甲酰胺基(-CONH-),因此色酚系偶氮颜料拥有良好的耐溶剂性能。色酚AS及其衍生物为此类颜料的关键中间体,通过改变色酚中芳甲酰基的芳基结构或在胺基上引入不同的取代基,就可以改变最终颜料的色泽或性能。 风险分析:产品及原材料价格波动,产能建设风险,下游需求不及预期,客户验证风险。 发布日期:2024-05-14 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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