早报 | 连粕震荡收涨,豆油减仓下行-20240516

（以下内容从中银国际期货《早报 | 连粕震荡收涨,豆油减仓下行-20240516》研报附件原文摘录）
　　点击中银期货研究关注我哦 热点资讯 上证报：4月底以来，北京、上海、天津、深圳、杭州、西安、成都、南京等地楼市优化政策密集“上新”。消化存量房产和优化增量住房的政策措施成为新一轮房地产政策调整主线，旨在有效激发潜在需求，稳定预期，助力楼市走向平稳。 美国：4月，CPI同比上升3.4%，预估3.4%，前值3.5%；环比上升0.3%，预估0.4%，前值0.4%。 浙江省杭州市：近日，符合“首套标准”的存量二套房，房贷利率可转为首套房利率。二套利率转首套，是基于杭州房地产“5.9新政”后放宽首套房认定的实际应用。 能源化工 沥青： 本期沥青板块小幅回调，内盘BU沥青期货夜盘收跌0.33%，报3659元/吨；BU 6-9月差转为Backwardation结构在7元/吨，或因近期成本端油价走弱带动沥青价格有所下调，而近月盘面价格相对持稳，月差小幅走强。BU-SC 裂解价差由前期-1000元/吨的低位水平小幅收窄至-800元/吨附近。基差方面，山东基差在平水附近徘徊，目前在-2元/吨，华东基差升水结构较为稳固。供给端方面，今年4月国内沥青产量共计228.46万吨， 同比下降17.32%。目前炼厂开工率维持在五年区间下界限，预计沥青产量将延续偏紧态势。需求端来看，截至5月8日当周， 国内沥青厂家出货量共计28万吨，环比增加3.9%，其中山东与华南地区出货量有所增加，需求较前期略有转好，然整体终端刚需仍受资金因素制约。中长期而言，沥青需求或持稳偏弱运行，产量趋紧对盘面价格下方提供支撑。 橡胶： 周三橡胶板块横盘整理，波动率相较周初有所下降。 天胶方面，上周期货库存RU、NR去库；据初步统计，贸易环节库存继续去库。产地天气预报雨带西移，为云南地区带来降雨，胶水边际下跌；而海南胶水原料本周上行。RU产地基差持稳偏强。终端需求二季度环比转淡，NR持续低估值以平衡同比偏过剩的库存。 合成胶方面，化工端原料偏紧的局面有望缓和，顺丁橡胶上游交易逻辑及预期开始发生边际变化。估值角度，顺丁橡胶基差合理，期货库存高位去化，基本面边际转好，加工利润存改善空间。观点供参考。 有色金属 有色： 隔夜，LME铜收涨207美元，涨幅2.05%，LME铝收涨51美元，涨幅2%，LME锌收跌5美元，跌幅0.18%，LME镍收涨545美元，涨幅2.87%，LME锡收跌150美元，跌幅0.45%，LME铅收涨8美元，涨幅0.35%。消息面：美国4月CPI同比增长3.4%，符合市场预期，前值为3.5%。美国4月PPI环比上升0.5%，超出预期的0.3%。中汽协公布数据显示， 4月汽车产销分别完成240.6万辆和235.9万辆，环比分别下降10.5%和12.5%，同比分别增长12.8%和9.3%。据SMM调研数据显示，2024年4月全国铝水棒总产量147.2万吨，环比2024年3月减少3.6万吨，降幅为2.4%。最新全国主流地区铜库存减0.21万吨至40.01万吨，国内电解铝社会库存增0.02万吨至77.82万吨，铝棒库存减1.09万吨至20.02万吨，七地锌锭库存增0.17万吨至21.46万吨。金属库存高位回落，现货升水短期低位。美元震荡延续，COMEX铜挤仓，国内铜冶炼厂出口增加。操作建议，金属短线偏多思路为主，铜远月跨期正套可持有。观点仅供参考。 黑色金属 钢材： 据百年建筑调研，截至5月14日，样本建筑工地资金到位率为62.87%，周环比减少0.05个百分点。美对华钢铁和铝等加征关税。2024年4月中国出口钢材922.4万吨，环比下降6.7%；1-4月累计出口钢材3502.4万吨，同比增长27.0%。基本面来看，地产利多政策逐步出台，终端消费项目资金好转，生铁产量环比上升，钢材库存环比下滑但库存降幅收窄，钢价承压趋弱。 铁矿石： 美国4月CPI同比上升3.4%，预估为3.4%，前值为3.5%。美联储主席鲍威尔表示更有可能将政策利率维持在现有水平。4月中国进口铁矿砂及其精矿10181.8万吨，环比增长1.1%；1-4月累计进口铁矿砂及其精矿41182.1万吨，同比增长7.2%。钢厂废钢调价以跌为主，焦炭5轮提涨基本搁置。基本面来看，目前铁矿石供需双增，短期需求环比增长大于供应增长，港口库存幅度下降，矿价受钢价影响在90-110美元/吨震荡趋弱。关注钢厂生铁产量及成材需求变化。 农产品 豆粕 ： 连粕震荡收涨，沿海油厂豆粕报价涨跌互现，其中天津报3460元/吨持稳，山东报3430跌10元/吨，江苏报3410元/吨持稳，广东报3490涨20元/吨。USDA报告利空效应有限，巴西大豆产量调整以及美国大豆种植季存在较大的天气炒作空间两个因素对美豆市场形成支撑，美豆期价走势或将震荡偏强运行。CBOT大豆止跌回升，上方关注1250美分/蒲压力位。国内豆粕短期跟随美豆价格反弹，尽管国内豆粕供应充足，但下游豆粕库存较低，仍存在刚性需求。同时，即使在利润减少的情况下，油厂对价格保持较强的支撑意愿。因此，短期内豆粕现货价格可能会继续跟随市场上涨。南美天气炒作再起，M09合约短期偏多运行。 植物油： 豆油减仓下行，因美国提高了某些中国进口商品关税中并未包含废食用油，因此盘子受其影响有所下跌，且CONAB月报预计2023/24年度巴西大豆产量达到1.476848亿吨，高于市场预期。棕榈油方面，市场等待马棕出口数据指引方向，油脂盘面受外盘消息指引下跌。受库存下降影响部分地区基差坚挺，盘面回落下部分点价下单成交。后期近月到港增加下预计棕榈油基差偏弱运行。菜油跟随油脂市场下跌，目前国内菜油基差疲软，菜油基本面角度来看整体呈现近弱远强。 中银期货研究员： 吕肖华[Z0002867] 刘 超[Z0011456] 周新宇[Z0012683] 谷 霄[Z0017009] 彭 程[Z0017156] 陆 茗[Z0018560] 章星昊[Z0018868] 免责声明：报告所引用信息和数据均来源于公开资料，分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证我司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，我司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保，据此投资，责任自负。 本报告版权归我司所有，未获得我司事先书面授权，任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的复制、发表或传播。如需引用或获得我司书面许可予以转载、刊发时，需注明出处为“中银国际期货有限责任公司”。任何机构、个人不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 我司可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析师的不同设想、见解及分析。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中银国际期货有限责任公司，或任何其附属或联营公司的立场。我司以往报告的内容及其准确程度不应作为日后任何报告的样本或担保。本报告所载的资料、意见及推测仅反映编写分析师于最初发布此报告日期当日的判断，可随时更改。 中银国际期货有限责任公司版权所有。保留一切权利。

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