光大期货交易内参20240515

（以下内容从光大期货《光大期货交易内参20240515》研报附件原文摘录）
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国债期货集体收涨，30年期主力合约涨0.11%，10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约涨0.01%。公开市场方面，央行进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%，与此前持平。因有20亿元逆回购到期，因此央行当日净投放0亿元。银存间质押式回购利率多数下跌。1天期品种报1.761%，跌1.77个基点；7天期报1.8402%，跌0.83个基点。财政部公布2024年一般国债、超长期特别国债发行有关安排，其中超长期特别国债涉及期限为20年、30年、50年，决定5月17日发行30年超长期特别国债，5月24日发行20年超长期特别国债，6月14日发行50年超长期特别国债。发行方式采用公开市场化发行方式，符合市场预期。后续仅12月6日发一笔30年国债，预估今年一般的超长期国债发行量为1630亿元，加上超长期国债的1万亿元，2024年超长期国债总供给较去年增加7950亿元。由于一般的超长期国债未来会少发，导致超长期国债的总供给增量略低于低于预期。此次超长期国债发行对流动性的阶段性冲击较为有限，昨日各期限国债收益率呈现不同程度下行。短期在资金面平稳、经济弱修复、超长期特别国债发行落地背景下国债长端面临的利空要大于短端，预计收益率曲线继续陡峭化。 贵金属： 隔夜黄金震荡走高。美国4月PPI同比上升2.2%，增速创12个月新高，市场继续下调降息预期。鲍威尔昨晚发表讲话称，一季度的通胀数据削减了他的信心，这使得美联储无法给出是否或何时能够降低利率，需等待更多的降息证据。不过，昨晚在偏利空数据下，黄金仍表现较强，这可能基于对今晚即将公布的美联储4月cpi数据低于预期的反映，但数据本身充满不确定性，是否就此认为黄金重新回涨尚早。美联储6月份不降息概率升至90%以上，市场也基本充分定价，市场短线关注点可能转到地缘紧张局势上，这也给予金价较强支撑。 矿钢煤焦类 螺纹钢： 昨日螺纹盘面震荡下跌，截止日盘螺纹2410合约收盘价格为3630元/吨，较上一交易日收盘价格下跌56元/吨，跌幅为1.52%，持仓增加7.15万手。现货价格下跌，成交回落，唐山地区迁安普方坯价格下跌20元/吨至3450元/吨，杭州市场中天螺纹价格下跌30元/吨至3580元/吨，全国建材成交量11.51万吨。上周末央行公布的数据显示，4月末M2同比增长7.2%，M1同比下降1.4%。4月新增人民币贷款7300亿元，同比多增112亿元；4月社融增量为-1987亿元，去年4月社融增量为1.22万亿元。4月居民贷款减少5166亿元，比2023年4月多减2755亿元。其中，居民短期贷款和中长期贷款分别减少3518亿元、1666亿元。进入5月份钢材需求环比减弱明显，库存去化也出现放缓，4月社融数据表现偏弱，对市场情绪或有一定影响。预计短期螺纹盘面震荡偏弱运行。 铁矿石： 昨日铁矿石期货主力合约i2409价格有所下跌，收于865.5元/吨，较前一个交易日收盘价下跌22.5元/吨，跌幅为2.5%，成交35万手，减仓2万手。港口现货价格有所下跌，日照港PB粉价格环比下跌20元/吨至865元/吨，超特粉价格环比下跌20元/吨至710元/吨。据mysteel数据显示，47港进口铁矿石库存总量15386.78万吨，环比上周一增加79万吨；45港库存总量14751.78万吨，环比增加111万吨。全球发运量、45港到港量均有所下降。需求端，钢厂持续复产，铁水产量环比增加至234.5万吨，但后续复产空间存在不确定性，取决于钢材端需求情况。进口矿日耗、疏港量环比增加。多空交织下，预计短期铁矿石价格维持高位震荡走势。 焦煤： 昨日焦煤盘面大幅下跌，截止日盘焦煤2409合约收盘价为1664元/吨，较上一个交易日收盘价下跌73元/吨，跌幅为4.2%，持仓量增加2060手。现货方面，吕梁市场炼焦煤震荡运行，中硫主焦煤A≤14，S≤1.1-1.3，V24，G≥75成交均价1561元/吨。蒙古国进口炼焦煤市场偏弱运行，现甘其毛都口岸蒙5#原煤1360，蒙5#精煤1660。供应方面，据市场消息，山西将有条件逐步放开煤矿夜班生产，吕梁部分煤矿已接到相关消息，后期煤矿产量或逐步释放。需求方面，下游焦企对部分高价煤种采购积极性有所减弱，多按需采购，昨日竞拍成交整体上以跌为主，部分高价煤种小幅回调。预计短期国内炼焦煤盘面震荡偏弱运行。 焦炭： 昨日焦炭盘面大幅下跌，截止日盘焦炭2409合约收盘价2190元/吨，较上一个交易日收盘价下跌68元/吨，跌幅为3%，持仓量增加1105手。现货方面，港口焦炭现货市场偏弱运行，日照港准一级焦现货价格下跌20元/吨至1950元/吨。供给方面，焦炭价格经过四轮上涨后大多焦企已经转亏为盈，利润较为可观，焦企陆续提产，生产积极性较高，部分已接近满产，焦炭供应或趋向宽松。需求方面，高开工率下钢厂对焦炭刚性采购需求仍存，但近日期货盘面下跌，钢材价格回落，且终端需求表现仍不佳，市场情绪明显转弱，焦炭第五轮提涨已经落空，存在提降预期。预计短期内焦炭市场或偏弱整理运行。 锰硅： 周二，锰硅主力合约下跌5.07%，报收8538元/吨，内蒙地区6517硅锰现货市场价为8300元/吨，宁夏地区6517硅锰现货价格为8250元/吨，内蒙古、宁夏地区现货价格上调50-100元/吨，天津、江苏现货市场价下调50元/吨。近期锰硅因锰矿成本问题导致价格重心不断上移，锰矿发运进度及成本问题是市场关注重点，以天津港澳大利亚锰矿：Mn44.5%价格为例，4月初至今涨幅已超70%，五一节后涨幅也超过10%，虽然因澳矿发运受阻导致本年度预计有10%左右的缺口，但成本端如此涨幅仍显过热。市场扰动因素较多，关于澳洲码头修复进度相关消息不断涌现，锰硅价格波动较大，主力合约减仓下行，日减仓超14万手，市场情绪有所降温。综合来看，近期消息较多，基本面影响相对有限，预计短期锰硅价格宽幅波动为主，注意甄别消息。 硅铁： 周二，硅铁主力合约下跌1.03%，报收7136元/吨，内蒙、宁夏地区72号硅铁现货汇总价均为6850元/吨，现货价格较前一交易日上涨50元/吨。昨日黑色集体下挫，硅铁期价随之下移。供需层面来看，硅铁生产利润持续上涨，硅铁生产企业开工率环比回升，最新一周硅铁日均产量已超去年同期水平，周产量9.8万吨，内蒙古地区即期生产利润已近700元/吨，供应逐渐增加。钢招期间，需求持续释放，硅铁需求连续4周环比好转，但目前仍处于历史同期低位。库存压力逐渐缓解，60家样本企业库存自2月中旬起就环比下降。综合来看，硅铁支撑力度相对有限，预计短期震荡运行为主。 有色金属类 铜： 隔夜铜价冲高回落。宏观方面，美国4月PPI同比上升2.2%，增速创12个月新高，市场继续下调降息预期，鲍威尔昨晚发表讲话称，一季度的通胀数据削减了他的信心，这使得美联储无法给出是否或何时能够降低利率，需等待更多的降息证据，关注今晚公布的美国CPI数据；国内方面，超长期国债的发行有助于提振市场情绪。基本面方面，国内TC报价降至负数，这表明铜精矿市场当前紧张情况，这也加深了对供给端的担心，但二季度在粗铜和阳极板较充足下，实际产出或高于预期。随着美国关于通胀数据的陆续公布，海外金融市场情绪出现一定的不稳定性，宏观情绪也出现摇摆，从基本面来看高铜价下供需已逐渐走向负反馈，预期与现实背离仍在持续，这也将制约着铜价上行空间。另外，美库存缺乏下comex铜升水显著高于LME，内外套利的投资者注意规避风险。 镍&不锈钢： 隔夜LME镍跌0.68%，沪镍跌0.67%。库存方面，昨日 LME 镍库存增加348吨至80814吨，国内 SHFE 仓单增加5吨至20714吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持至-350元/吨。不锈钢方面，成本端印尼镍矿内贸基准价上涨，镍铁价格表现偏强，上周受节日和出货情况影响，库存水平小幅增加，5月不锈钢粗钢排产334.03万吨，月环比增加3.7%。新能源产业链方面，中间品进口增速加快，5月三元排产放缓，对硫酸镍需求或将趋弱，然成本端暂时仍偏强运行。宏观环境、俄镍事件叠加产业链部分环节矛盾的多方影响下，镍价仍将高位震荡。 氧化铝&电解铝： 隔夜氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2406收于3661元/吨，跌幅1.85%，持仓减仓1420手至32385手。沪铝震荡偏，隔夜AL2406收于20440元/吨，跌幅0.85%。持仓减仓2606手15.76万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格继续上涨至3704元/吨。铝锭现货贴水扩至70元/吨，佛山A00报价涨至20460元/吨，对无锡A00报贴水30元/吨，下游铝棒加工费河南临沂持稳，无锡新疆广东包头南昌下调30-160元/吨；铝杆1A60下调50元/吨，6/8系加工费上调70元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，A356及ZLD102/104上调50元/吨。氧化铝期现正套空间仍在、但随着仓库积压，现货贴水幅度收敛较快，预计短期现货追赶上行、期货震荡调整，在西南电解铝复产加快备货需求下，盘面后续仍有上行动力。电解铝高价抑制下游采购热情及开工表现，对去库节奏形成一定压力。但基本面矛盾不大，且国家再度提出刺激消费和解除多地限购、推动地产市场等政策，宏观情绪再度给予铝价上行助力。我们维持双铝易涨难跌、偏强震荡。持续关注氧化铝正套空间和品种价差空间。 锡： 沪锡主力涨1.18%,报273160元/吨，锡期货仓单17021吨，较前一日增加103吨。LME锡涨1.48%,报33340美元/吨，锡库存4835吨，增加75吨。现货市场，对2406，云锡升水200-500元/吨，云字贴水0-500元/吨，小牌贴水500-700元/吨。价差方面，06-07价差-1030元/吨，07-08价差-880元/吨，沪伦比8.24。5/14印尼JFX成交量50吨，5/13印尼ICDX成交量50吨，5月两大交易所累计成交量800吨。国内社会库存仍在累库，库存累至极高位但仍未见入库速度缓和，产业链隐性库存几乎转显。但是LME库存近1个月以来，因印尼出口的恢复去库速度大幅放缓，虽海外现货升水仍高，但是也显出海外消费转好迹象并未有前期预期的好。并且国内三方机构调研产量数据逼近近年高位，需等待4月海关进口矿量公布才能得到逻辑验证。短期来看，微观有转差迹象，价格或将呈高位宽幅震荡。 锌： 沪锌主力跌0.50%,报23670元/吨，锌期货仓单79486吨，较前一日增加1483吨。LME锌跌0.30%,报2988.5美元/吨，锌库存250950吨，减少450吨。现货市场，上海0#锌对2406合约贴水80-100元/吨附近，对均价贴水0-15元/吨；广东0#锌对沪锌2406合约贴水75-90元/吨，粤市较沪市升水10元/吨；天津0#锌对2406合约报贴水50-90元/吨附近，津市较沪市升水10元/吨。价差方面，06-07价差-55元/吨，07-08价差-30元/吨，沪伦比7.92。国内外供应逐步恢复，而需求海外表现低迷，国内最新社融数据反馈地产及基建需求表现较差。锌整体处于过剩格局，上行动力不足，上方压力位关注24,000元/吨，短期预期锌呈现震荡下行的概率较大。 工业硅： 14日工业硅震荡偏弱，主力2406收于11740元/吨，日内跌幅1.76%，持仓减仓9131手至6.8万手。现货继续企稳，百川参考价13362元/吨，较上一交易日持稳。其中#553各地价格区间持稳在12800-13500元/吨，#421价格区间持稳在13550-14050元/吨。最低交割品为#421价格11750元/吨，现货贴水收至100元/吨。硅厂节后再度尝试挺价出货，下游接货情绪相较于节前有所改善但相对有限，相对于低品位整体倾向度更高。随着06合约进入尾声，资金存在避险离场意向，下游买涨不买跌情绪主导，有望带动期价短期反弹。但当前需求仍无亮点，西南地区再度展现复产意向，基本面存在持续弱势预期，难以支撑盘面持续上涨，后续回归弱势震荡的可能性更高，建议投资者管理好仓位，有移仓换月需求可提前进行。 碳酸锂： 昨日碳酸锂期货2407合约跌2.05%至约10.5万元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价下跌500元/吨至10.93万元/吨，工业级碳酸锂下跌750元/吨至10.6万元/吨，电池级氢氧化锂平均价维持9.95万元/吨，基差约4250元/吨。仓单方面，昨日仓单增加480吨至23783吨。供应端，5月预计碳酸锂产量环比增加14.7%至6.07万吨，同时据智利海关数据，4月智利碳酸锂出口至中国约22,900吨，环比42.27%，同比162.25%。需求端，5月下游总需求量较4月预计仍有小幅抬升，然前期价格相对低位，下游有所补库，叠加目前客供比例抬升，部分正极厂家采购意愿也有减弱，终端则有望受到以旧换新政策激励。环保问题重引关注，云母提锂成本预计有所增加，拍卖成交价格及锂矿价格仍有小幅支撑，然海外矿价报价已经出现小幅下滑，同时现货整体供应趋向宽松，仓单库存及社会库存均延续增加，若无较强驱动，价格或将震荡趋弱。 能源化工类 原油： 周二，原油主力合约SC2406收涨0.21%，报618元/桶；WTI 6月合约收盘下跌1.10美元/桶至78.02美元/桶，跌幅1.39%；Brent7月原油合约收盘下跌0.98美元/桶至82.38美元/桶，跌幅1.18%。由于服务和商品成本强劲上涨，美国4月PPI同比上升2.2%，增速创12个月新高，涨幅超预期，市场继续下调降息预期，表明美国第二季度初的通胀仍处于高位。美联储主席鲍威尔会后发表声明预计美国通胀将在2024年之前继续下降，但他警告说，在第一季度物价上涨速度快于预期后，对通胀下降的信心已经下降。短期油价在宏观和地缘因素的压制下震荡偏弱，供需端仍无明显边际支撑，关注OPEC+6月1日的会议是否会将目前的减产计划延长至今年下半年，目前市场预计在油价回调的背景之下，OPEC或将维持去年底至今的减产措施。 燃料油： 周二，上期所燃料油主力合约FU2409收涨0.3%，报3380元/吨；低硫燃料油主力合约LU2407收跌0.05%，报4308元/吨。预计5月从西半球流入新加坡的低硫套利货物将减少，不过目前低硫下游需求较为平淡。而最近几周亚洲地区高硫供应受限，同时来自中国和印度的炼化需求保持稳定，高硫市场基本面将继续得到支撑。近期油价波动较大，预计短期FU和LU绝对价格将跟随油价震荡偏弱，高硫表现或强于低硫，高低硫价差维持低位水平。 沥青： 周二，上期所沥青主力合约BU2409收跌0.24%，报3667元/吨。尽管近期稀释沥青贴水有所回落，但炼厂加工沥青利润修复有限，5月炼厂排产同比依然偏低，4月实际产量也不及此前排产，4月国内沥青总产量为228.46万吨，环比下降3.93%；同比下降17.32%；未来随着稀释沥青流量增加，沥青供应有上升预期；需求端一直没有明显转好迹象。节后沥青需求羸弱，尽管供应增量有限，但库存压力较大。由于近期油价波动较大，预计短期BU绝对价格将跟随油价震荡偏弱。 橡胶： 周二，截至日盘收盘沪胶主力RU2409下跌95元/吨至14310元/吨，NR主力下跌60元/吨至11920元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌175元/吨至13205元/吨。昨日上海全乳胶13700（+0），全乳-RU2409价差-765（-220），人民币混合13350（+0），人混-RU2409价差-1115（-220），BR9000齐鲁现货13400（+100），BR9000-BR主力-15（-115）。截至5月10日当周，天然橡胶青岛保税区区内库存为11.20万吨，较上期增加了0.06万吨，增幅0.55%。截至5月10日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为35.88万吨，较上期减少0.34万吨，降幅0.95%。合计库存47.08万吨，较上期减少0.28万吨。供需双弱下，天胶继续去库，深色胶库存去库幅度大于浅色胶，对于20号胶支撑力度强于RU。近期泰国已开割，但即将步入雨季，关注产区极端天气以及后续收储时间点。丁二烯橡胶开工回落，产量缩量，下游半钢胎支撑趋稳，丁二烯橡胶价格震荡偏强。 聚酯： TA409昨日收盘在5766元/吨，收跌0.17%；现货报盘贴水09合约-7元/吨。EG2409昨日收盘在4460元/吨，收涨1.16%，基差增加20元/吨至-42元/吨，现货报价4405元/吨。PX期货主力合约409收盘在8302元/吨，收跌0.12%。现货商谈价格为1001美元/吨，折人民币价格8351元/吨，基差收窄18元/吨至27元/吨。华东一套160万吨PX装置已取消检修计划。该装置原计划检修一个月左右。中国台湾一套150万吨PTA装置已于5.11附近重启，该装置5.7附近停车检修。内蒙古一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置因故于近日停车，预计时间在15-20天。逸盛新材料一套360万吨PTA装置预计于16号开始检修。江浙涤丝产销整体一般，平均产销估算在5-6成左右。成本支撑不足叠加需求偏弱拖拽下，聚酯原料价格回落，但TA的集中检修将改善TA的供需结构，去库幅度依然可观。乙二醇来看，乙二醇整体开工维持降负，4月油制产量环比下降明显。下游聚酯开工负荷回落，但乙二醇港口库存仍在去库，预计短期乙二醇低位整理为主。 甲醇： 周二，太仓现货价格2790元/吨，内蒙古北线价格在2390元/吨，CFR中国价格在305-310美元/吨，CFR东南亚价格在360-365美元/吨，期货主力合约收盘价2577元/吨，较昨日结算价涨10元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格在1225元/吨，江苏地区醋酸价格在3230-3330元/吨，山东地区MTBE价格7050元/吨。供应方面来看，检修装置依旧多于重启装置，国内供应依旧有减少预期，从内外价差来看，目前中国到港价格偏低，预计到港量将有所降低，整体供应将趋向紧缩。需求方面，目前MTO利润不好，开工降低的预期依旧较高，虽然部分传统下游利润较好，但对整体需求补充有限，预计综合需求依旧环比走弱。库存方面，虽然供应端预期走弱，但短期下游需求预期也不强，因此内地库存可能依旧有累库压力，而港口方面整体库存压力不大，总库存有小幅累计的预期。综合来看，目前甲醇整体库存水平较低，虽然需求有阶段性走弱的预期，但依旧比去年要好，因此从长期来看甲醇不具备大幅下跌的条件，以震荡偏强对待。 聚丙烯： 周二，华东拉丝主流在7550-7720元/吨。供应方面，燕山石化一线（12万吨/年）PP装置停车检修。利润方面，油制PP毛利-1063.33元/吨；煤制PP生产毛利-408.03元/吨；甲醇制PP生产毛利-913.67元/吨；丙烷脱氢制PP生产毛利-602.41元/吨；外采丙烯制PP生产毛利-7.73元/吨。综合来看，随着供应压力逐渐增加，库存端会有一定累库预期，若油价也不能提供支撑，短期聚丙烯依然有向下修复的可能，目前决定L-PP价差的核心因素来自于投产计划的落地情况，前期市场预计PP新增产能能如期兑现，导致L-PP价差持续走强，目前虽然PDH利润在持续恢复，但依旧是亏损状态，且利润水平和去年同期相当，因此若新增产能受此影响未能按计划落地，L-PP价差或将走弱，后续重点关注新增产能投放时间以及注塑开工率的变化情况。 聚乙烯： 周二，华东HDPE现货市场主流价格在8530元/吨，较上一工作日下调20元/吨；华东LDPE市场主流价格9800元/吨，较上一工作日上调40元/吨；华北LLDPE市场主流价格8440元/吨，较上一工作日持平；聚乙烯期货主力收盘8446元/吨，较上一工作日下调34元/吨。利润方面，油制聚乙烯市场毛利为-440元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1265元/吨。综合来看，随着检修量逐步减少，需求放缓，供应端的压力将逐渐显现，而较高的社会库存依旧没有出现较快下降的趋势，也在一定程度上证伪了需求向好的预期，因此预计短期LLDPE价格以弱势整理为主，关注上游炼厂检修以及社会库存的变化情况。 聚氯乙烯： 周二，华东PVC市场价格维稳，电石法5型料5650-5750元/吨，乙烯料主流参考5800-5900元/吨左右；华北PVC市场价格稳中调整,电石法5型料主流参考5580-5680元/吨左右，乙烯料主流参考5800-6050元/吨；华南PVC市场价格上调，电石法5型料主流参考5770-5850元/吨左右，乙烯料主流报价在5770-5910元/吨。期货收盘6030元/吨，涨11元/吨。综合来看，基本面呈现供需双强的格局，多空博弈的矛盾点是处于高位的社会库存水平，但上游炼厂库存其实同比去年降幅较多，同时现货价格处于近五年低位，只要宏观情绪保持稳定，需求将稳定向好，炼厂大幅下调价格的可能不大，因此预计短期PVC价格震荡偏强，重点关注社会库存的变化情况。 尿素： 周二尿素期货价格仍坚挺震荡，现货价格上涨趋势不改，各主流地区现货价格上调幅度10～40元/吨不等，目前山东临沂市场价格2380～2390元/吨左右。供应来看，近两日仍有部分企业检修，行业日产量下降至17.38万吨，供应仍在收紧。需求端刚需仍然强劲，且尿素企业出货量、待发订单量仍将支撑现货价格强势状态。需要注意的是，随着尿素价格的不断上涨，企业高价新单成交也相对有限，中下游抵触情绪或再次显现，警惕负反馈效应。在供需利好因素消化完毕之前，预计尿素期货价格仍将保持坚挺震荡趋势。当前市场风险在逐步累积，前期多单可逐步止盈离场。关注供需两端变化、国内政策导向及商品市场整体走势影响。 纯碱&玻璃： 纯碱期货价格走势近两日偏弱，现货价格依旧坚挺，个别地区小幅回落。目前沙河地区重碱送到价格2100～2250元/吨，重心较上周下移50元/吨。基本面来看，供应端窄幅变化，行业开工率昨日小幅提升至86.17%。需求端弱稳运行，刚需消耗仍有支撑但中下游采购意向减弱，观望情绪浓厚。碱厂待发订单支撑下报价依旧坚挺，但高价成交存抵触、贸易商价格有所回落。整体来看，纯碱供应利好阶段性交易完毕，市场在无新增利好因素支撑下情绪趋于回落，预计纯碱期货价格日内延续夜盘弱势格局，关注消息面扰动及商品市场整体走势影响。 玻璃：昨日国内浮法玻璃现货均价依旧稳定在1693元/吨。此前受到地产政策提振，玻璃期货市场情绪走高、现货成交持续高位。但在玻璃终端需求仍未有实质性改善、供应水平依旧偏高等格局下压力仍存。中下游阶段性补库后成交再次转弱。昨日沙河、湖北及华东地区产销率均回落至90%附近。整体来看，需求预期交易完毕，玻璃期货市场情绪有所回落，日内延续偏弱格局，关注现货成交及市场心态变化。 农产品类 蛋白粕： 周二，CBOT大豆下跌，此外巴西大豆产量和出口预估均被上调。Conab称，巴西23/24年度大豆产量为1.47685亿吨，高于之前预估的1.46522亿吨。Anec表示巴西5月大豆出口预计1413万吨，高于之前的预估的1321万吨。如果兑现，巴西南里奥格兰德对巴西大豆产量和出口影响均不及预期。市场等待下周NOPA的压榨数据，预计美豆4月压榨速度将放缓，因榨利缩窄及加工厂季节性停产。国内方面，蛋白粕震荡运行，现货报价回落。市场成交放缓，下游随用随买策略不变。随着大豆到港，豆粕供应充裕预期强。操作上，可择机月间正套参与，豆粕单边震荡偏强思路，买粕卖油套利持有。 油脂： 周二，BMD棕榈油下跌，市场等待马棕油出口和产量数据进一步指引。MPOA数据显示，马棕油5月1-15日产量环比增加，出口高频显示，同期出口环比下降。以此推算的话，马棕油5月累库压力大。SEA表示，印度4月棕榈油进口增至三个月最高水平，葵花籽油进口下滑。美豆油下滑，因美豆回落，以及UCO关税没有调整。加菜籽同样回落，价格触及五个月高位后遭遇获利了结。国内方面三大油脂冲高回落，现货价格不同上涨。国际油脂价格反复波动，国内资金获利平仓意愿提高。油脂现货供应偏紧，但即将转为宽松，盘面价格下方支撑强但追涨意愿低。操作上，震荡偏强思路，月间正套。 生猪： 周二，DCE生猪期货主力合约LH2409开盘价18175元/吨，收盘价18120元/吨，跌55元/吨，跌幅0.30%，最高价18265元/吨，最低价18030元/吨，结算价18135元/吨，总成交量47815手，持仓74003手。目前全国外三元生猪出栏均价为15.09元/公斤，较昨日下跌0.01元/公斤，最低价新疆13.93元/公斤，最高价广东15.87元/公斤。据Mysteel农产品监测的81家样本屠宰企业总屠宰量为112736头，环比增加0.34%。屠宰开工率为28.12%，环比增加0.08%。全国2-3cm膘厚白条猪肉价格为19.21元/公斤，较昨日价格下跌0.07元/公斤。部分白条批发市场今日到货7175头，较昨日持平。全国猪价涨跌调整，南方稳弱为主，北方偏稳向好；北方集团场出栏量速不减，市场二次育肥补栏操作仍在但积极性减弱，不过养户仍有一定惜售挺价情绪，行情整体小幅走强；南方市场供给压力仍大而需求向好程度有限，规模场整体走货情况一般，行情僵持维稳走弱，明日行情或大稳小动为主，局部存反弹预期。关注集团场出栏节奏及二次育肥市场动态。整体来看，生猪期价领涨，五一节后现货止涨回落，基差走弱。技术上，生猪9月合约60日均线对猪价形成支撑，短线操作关注均线系统的支撑性作用，长线多头可继续持有。 鸡蛋： 周二，鸡蛋期货价格回调，主力2409合约跌幅1.37%，报收3958元/500千克，主力合约连续两日回调。鸡蛋现货止涨，卓创数据显示，昨日全国鸡蛋价格3.79元/斤，环比涨0.02元/斤。其中，宁津粉壳蛋3.7元/斤，黑山市场褐壳蛋3.6元/斤，环比持平；销区中，浦西褐壳蛋3.82元/斤，环比持平，广州市场褐壳蛋4.28元/斤，环比涨0.28元/斤。终端市场需求平稳，销区各市场随销随采，因产区蛋价上涨，部分销区上调销售价格。随着蛋价持续上涨，贸易商备货趋于谨慎。基本面方面，供给延续增加，但趋势相对平稳，在三季度季节性需求提振作用下，鸡蛋现货价格将出现反弹。但短期梅雨季不利于储存，5月中下旬鸡蛋现货价格存在下行预期。建议中长期多单逢低入场，短期梅雨季存在回调可能，短线以波段交易为主，关注现货价格波动与市场情绪变化。 玉米： 周二，玉米主力合约震荡以小阴线收盘，期价上行进度放缓，短期呈现震荡表现。目前，东北地区价格偏强运行，基层粮源不多，农户要价坚定，贸易商对自然干粮收购积极性较高，且部分地区直属库小幅提价促收，市场整体看涨情绪偏强，贸易商存持粮待涨心态，低价惜售，产区价格小幅上涨。华北地区玉米价格整体延续上涨趋势。山东深加工企业玉米到货车辆维持低位，深加工企业玉米价格继续上涨10-20元/吨。河北个别企业上调，河南部分企业上调。基层购销相对平稳，随着小麦上市临近，市场主要关注点向小麦集中，加上市场整体心态转好，玉米出货量减少，与4月份不同，玉米价格的上涨对粮源的带动效果一般。销区玉米市场价格稳中偏强运行。沿海港口地区受期货价格上涨影响，贸易商挺价情绪增强，报价上涨10-20元/吨，下游提货以订单为主。内陆地区报价趋稳，但议价空间有所缩窄，低端价格上浮，饲料企业库存时间30-35天左右。技术性指标显示，玉米主力合约价格40日均线对短期价格提供支撑，价格区间上移。玉米主力合约短线指标关注2500元整数压力附近的价格表现，中期价格呈现偏强预期。 软商品类 白糖： 昨日原糖期价低位整理，主力合约收于18.9美分/磅。咨询公司Canaplan预计2024/25榨季巴西中南部的甘蔗入榨量将较2023/24榨季下降9%至6.1104亿吨。若天气干旱，甘蔗入榨量可能下降11%至5.9761亿吨。现货方面广西现货报价6540～6620元/吨，部分企业下20元/吨。原糖期价大幅下行后，国内观望情绪显著，未来等待巴西压榨进度数据公布，预计短期偏弱运行。国内销售进度良好，库存偏低是当前现货价格的最大支撑，期货价格也受此影响相对抗跌，但当原糖破位后，市场情绪偏弱，中期仍面临进口压力，可考虑布局空单。 棉花： 周二，ICE美棉下跌3.86%，报收74.63美分/磅，CF409上涨0.07%，报收15165元/吨，新疆地区棉花到厂价为15928元/吨，较前一日下跌86元/吨，中国棉花价格指数3128B级为16238元/吨，较前一日下跌53元/吨。国际市场方面，USDA5月供预计2024/25年度全球棉花产需双增，但产量增幅大于需求增幅，主要增幅来自于美国及巴西，新年度全球棉花供需格局转为宽松。截止最新，美棉种植进度为33%，周环比上涨9个百分点，种植进度稍有放缓。国内市场方面，当前郑棉难寻上行驱动，供应端来看，新棉种植期天气十分适宜，需求端，进入纺织服装消费淡季，终端需求恢复不及预期，库存端，4月国内棉花商业库存433.59万吨，环比下降52.35万吨，同比下降9.89万吨，库存仍相对充裕，基本面支撑较弱，预计短期郑棉承压运行为主。 免责声明 本订阅号是光大期货有限公司研究所（以下简称“光大期货研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大期货研究所名义注册的、或含有“光大期货研究”、与光大期货研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大期货研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大期货有限公司已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，尽管本订阅号所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但我公司对本订阅号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，其中的资料、意见等均反映相关研究报告初次发布当日的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的期货研究信息，请具体参见光大期货有限公司已发布的完整研究报告。 本订阅号所载内容在任何情况下都不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，订阅者应当充分了解各类投资风险，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。光大期货有限公司不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大期货有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大期货造成任何直接或间接的损失，光大期货保留追究一切法律责任的权利。

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