绝代双焦 | 黑色板块低开高走了!山西增产或将拖累煤焦表现?

（以下内容从信达期货《绝代双焦 | 黑色板块低开高走了!山西增产或将拖累煤焦表现?》研报附件原文摘录）
　　01 行业消息 4月CPI同比上涨0.3%高于预期，PPI同比下降2.5%，降幅高于预期。 02 品种数据 焦 煤 现货暂稳，期货回调。沙河驿蒙古主焦煤报1790元/吨(-0)，京唐港山西产主焦煤报1860(-0)，现货价格偏弱。活跃合约报1737元/吨(-16.5)。基差153元/吨(+16.5)，9-1月差-67.5元/吨（+3）。 供减需增，边际继续转好。110家洗煤厂开工率报54.1%(-13.16)，处历史同期低位且继续下行。230家独立焦企生产率报71.96%(+4.52)，大幅反弹。 上游去库，下游补库。矿山库存报245.36万吨(-7.9)，洗煤厂精煤库存150.65万吨(-3.08）。247家钢厂库存749.09万吨（+8.39)，230家焦企库存753.68万吨(+34.11)。港口库存227.5万吨(+6)。 焦 炭 现货偏强，期货回调。天津港准一级焦报1840元/吨(+0)，现货市场偏强运行。活跃合约报2258元/吨(-11)，继续回调。基差53.09元/吨(+11)，9-1月差-68.5元/吨(-2)。 供需双增，边际回暖。230家独立焦企生产率报71.96%(+4.52)，247家钢厂产能利用率报87.67%(+1.43)，铁水日均产量234.5万吨（+3.83）。 上游去库，中下游累库。230家焦企库存45.35万吨（-2.16），247家钢厂库存556.71万吨（+11.82），港口库存222.48万吨（+14.18）。 03 操作建议 重要会议强调统筹消化存量房产和优化增量住房的政策措施，上周杭州、西安全面取消住房限购。 与此同时，近期市场关于粗钢行政性减产的声音越来越大，二季度粗钢限产政策出台概率上升。上周末金融数据不及预期，但周一黑色板块低开高走，市场情绪较为乐观。 产业层面，焦煤供给继续收紧，焦煤库存开始由上游向下游转移，供需边际转好。 焦炭方面，供给大幅回升，铁水复产加速，供需双增。随着炼焦利润恢复，焦企供给大幅回升，可能会压制炼焦利润的仅以修复。 在周末金融数据不及预期的情况下，周一黑色板块走出了低开高走的走势，反映当下市场的情绪较为乐观。 基本面上，焦炭供需双增，焦煤供减需增，炼焦利润短期或承压。煤焦继续回调，一方面是下游钢材实际需求仍未出现明显改善，周一传出山西有会议提出要增加煤炭产量的说法，也对盘面有所拖累；另一方面则是前期反弹已经到达上一轮下跌的50%阻力位。鉴于黑色整体方向仍是看多，故煤焦短期调整有助于更长周期的上涨。建议J09多单继续持有，JM09多单逢低入场，多09炼焦利润离场。 技术面上，J09近期在触底后快速反弹，目前已经达到去年年底至今的50%分位水平2400点。鉴于短期上涨过快，短期需要观察在此位置是否会有回调发生。 不过，J09节后首个交易日出现增仓上涨，走势较强，有可能直接向上不回调。建议前期J09多单可继续持有，但也需注意回调风险。 图片来源：信达期货研究所 风险提示：房地产暴雷（下行风险）、粗钢行政减产（上行风险） · END · 作 者 刘开友（黑色研究员） 从业资格证号：F03087895 投资咨询证号：Z0019509 免责声明 报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎。

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