【华创电新|周观点】光伏高景气周期开启,新能源车产销加速
（以下内容从华创证券《【华创电新|周观点】光伏高景气周期开启,新能源车产销加速》研报附件原文摘录）
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本周光伏产业链价格普遍发生跳涨，一方面源于供给端受事件冲击，另一方面受需求端持续回暖，供需偏紧。此前源局公布了2020年国内竞价指标情况，其中15个省合计获得补贴竞价指标25.97GW，考虑到2020年户用项目指标也达到6GW。而2019年遗留的竞价指标近10GW，遗留至今年并网的指标9.17GW。因此今年需要并网装机的指标将非常充沛。根据能源局公布的统计数据，上半年国内并网量11.5GW，下半年国内并网量有望达到35GW，下半年国内需求有望迎来强势复苏。而从消纳指标来看，电网公布了2020年光伏消纳空间48GW，能源局及发改委联合下发了2020年各省可再生能源消纳责任权重，明确各省消纳任务。年初至今光伏产业链价格经历了一轮较为充分的调整，目前国内不少区域的光伏项目投资收益率已非常具有吸引力。今年充沛的消纳指标将有利于装机指标的兑现，预计今年国内光伏装机规模将大幅好于此前的预期。从近期公布的出口数据来看，疫情的对于海外装机的冲击影响正逐步收敛，海外光伏施工正逐步放开，下半年需求甚至有望同比出现正增长。我们认为下半年国内以及海外需求有望迎来共振向上，产业链价格有望迎来修复，光伏将迎来量价齐升的阶段。随着需求上行引发的新一轮复苏周期，龙头盈利能力将再上新台阶。 二、光伏板块重点推荐标的 隆基股份、通威股份、晶澳科技、东方日升、阳光电源。 三、风电板块本周观点 近期各风电零部件企业陆续公布了中报预告，同比、环比均实现了较快的增长，体现出国内需求已开始强势复苏；由于零部件属于偏早周期环节，预计后续将体现为装机量的快速增长。根据能源局的统计数据1-6月份国内风电累计实现并网6.32GW，相较于2019年同期下滑30.47%，下滑幅度有所收窄，体现出疫情对于风电装机冲击正逐步缓解，需求正逐步释放。根据国网此前公布的消纳指标数据，2020年电网消纳规模36.65GW，与此前市场对于2020年装机预期基本吻合。2019年国内风机招标规模巨大，在消纳指标充沛的背景下，预计2020年将大面积转化。6月份国内新增风电并网容量1.42GW，同比下滑35.75%，环比增加5.19%，呈现恢复趋势。此前一季度国内受疫情冲击，风电装机需求受到明显冲击，并网量同比下滑，整机企业的出货相对疲软。而随着3月以来国内疫情的逐步缓解，风电行业的供需格局明显好转。在国内风电退补节点明确的大背景下，风电抢装有望从二季度开启，呈现逐季加强的趋势，而零部件企业的中报业绩已逐步反应这一趋势，后续需求有望加速。我们建议优先关注冲击相对较小的零部件龙头，其次建议积极关注整机龙头。 四、风电板块重点推荐标的 天顺风能、中材科技、金风科技、运达股份。 电力设备 一、电力设备本周观点 根据各省公布的竞价及平价项目指标要求，超10个省份要求申请的新能源项目进行一定的储能配套，电源侧储能需求有望迎来加速发展期。根据能源局近期公布的统计数据，1-6月电网工程累计完成投资1657亿元，同比增长0.79%，今年以来首次扭正；其中6月新增投资电网投资523亿元，同比增加127.39%，环比增加12.72%，投资已开始明显加速。随着年初以来国家电网调增2020年资本支出计划：特高压及充电桩将是今年重点投资方向。电网明确了将加快南阳-荆门-长沙工程等五交五直特高压工程年内核准以及前期预可研工作。开工建设雄安500千伏雄东变电站及220千伏送出工程。此外，追加金上水电外送工程、陇东-山东工程以及哈密-重庆特高压直流工程三条特高压直流线路的规划，相关领域投资逼近2000亿元，2021-2022年相关公司业绩预计获得支撑。而充电桩方面，各省正陆续公布充电桩发展计划，相较于之前的规划大幅抬升，充电桩加速发展趋势明朗。 国家电网2019年社会责任报告中承诺2020年电网投资4080亿元，并且加大力度引入社会资本投入。2019年国网引入社会投资170亿元，2020年有望进一步提高。而根据最新披露的电网2020年投资计划4600亿元，考虑到社会资本的增加，全国电网投资完成额有望超越2019年的4826亿元。当前电网投资预期修复行情已逐步反应，市场对于电网投资的预期已经从节前的悲观转向逐步乐观，电力设备板块公司也有了明显的估值修复。 从历史上看，在特高压工程获得核准后，国家电网将会迅速启动相关招标，对应招标产品及体量将会有更加明确的方向。因此，下阶段应重点关注项目的核准落地情况，并且紧密跟踪国家电网相关招标的规模与交付时间节点，从而进一步判断相关公司的业绩预期。 二、电力设备重点推荐标的 推荐：国电南瑞；建议关注：平高电气、许继电气、特变电工、保变电气、长高集团、风范股份、汇金通等公司。 工控 一、工控自动化本周观点 6月份，中国制造业PMI为50.9%，比上月上升0.3%。其中，生产指数为53.9%，比上月上升0.7%，表明制造业生产量环比继续回升。新订单指数为51.4%，高于上月0.5%，连续两个月回升，表明制造业市场需求继续恢复。从行业情况看，医药、有色、通用设备、电气机械器材等制造业新订单指数和生产指数均明显高于上月，市场需求得到改善，企业生产动力有所增强。从工控行业的行业特性和历史数据来看，自2008年以来其发展比较接近于库存周期，平均3-4年一个周期，本轮从2018年中开始需求下滑，我们预计今年行业将见底回升，预计随着疫情逐渐稳定，工控行业需求将环比持续增长。外资企业受海外疫情扩大影响供货紧张，为本土品牌带来更多机会，我们预计进口替代进程将加速，国内优质工控企业有望实现快速增长。 二、工控自动化重点推荐标的 推荐：汇川技术、麦格米特、信捷电气。 2、行业重要公告、新闻及点评 新能源汽车 一、第8批新能源车推荐目录发布，422款车型入选 华创点评：7月21日，工信部发布《新能源汽车推广应用推荐车型目录》（2020年第8批），共包括111家企业422个车型，其中纯电动产品共110家企业390个型号、插电式混合动力产品共13家企业23个型号、燃料电池产品共8家企业9个型号。根据补贴政策，电动车补贴政策将于7月22日结束，23日将正式执行2020版国家补贴标准，从此次申报的车型来看，各主机厂完成了符合新补贴标准的车型的开发，市场竞争力进一步增强。具体来看，符合2020产品技术要求的新能源车型有332款，新能源乘用车65款、新能源客车82款、新能源专用车185款。技术路线上，本批搭载磷酸铁锂电池车型313款，占比74.2%；三元电池车型有94款，占比22.3%，锰酸锂电池15款，氢燃料电池车型9款。电池配套数量上，宁德时代（181款，含子公司）、合肥国轩（31款）、力神电池（25款）、比亚迪（22款，含子公司）、鹏辉电源（21款）、亿纬锂能（12款）、比克电池（9款）配套车型数量排名前列。 二、特斯拉公布2020Q2财报，净利润1.04亿美元 华创点评：7月22日特斯拉组织召开了2020年Q2业绩说明会。财报数据显示，特斯拉Q2营收达60.36亿美元，净利润为1.04亿美元，已经连续4个季度实现盈利。此前，已有部分汽车制造商公布Q2财报，多家车企出现销量、利润大幅下滑情况。受新冠疫情影响，特斯拉弗里蒙特工厂的生产和交付也一度处于停工状态，但二季度特斯拉上海工厂如期复工，为Q2贡献出巨大力量，助力特斯拉再度实现盈利。据乘联会数据显示，特斯拉Q2在中国交付了3.1万台车辆，占据其全球销量的三成，贡献巨大。取得如此成绩，除特斯拉车型拥有极强产品力外，与特斯拉一直深耕中国市场密不可分。预计特斯拉今年在国内销量有望超15万台，全球交付有望达到50万台。积极关注特斯拉产业链相关投资机遇。 新能源发电 一、硅料、硅片、电池报价上涨，光伏需求旺季开启 华创点评：本周硅业协会公布的数据显示，单晶复投料价格区间6.5-7.5万元，成交均价上涨至6.81万元，周环比涨幅为8.61%。隆基M6/G1硅片8月报价分别上调为2.73元/片，2.63元/片，月环比涨幅为4.2%/3.95%。通威8月M6/G1单晶Perc电池上调为0.89元/W，月环比涨幅为11%。本周光伏产业链各环节的价格均出现一定幅度的上扬，主要系硅料环节出现生产事故后，供需呈现持续偏紧；而需求端来看，由于疫情冲击的趋缓，国内及海外都开始放量，需求迎来共振。预计涨价趋势仍有望持续，下半年光伏产业链有望迎来量价齐升。 二、陕西竞价项目需8月底前开工 华创点评：根据陕西发改委在《关于转发国家能源局2020年光伏发电项目竞价结果的通知》一文中明确要求各市（区、县）发改部门督促项目建设单位加快项目建设，制定项目建设计划，倒排工期，明确主要时间节点，力争纳入补贴项目8月底前开工建设，无法按期开工建设的由市级发改部门于9月10日前提交书面材料。截至2020年12月底，集中式光伏电站建成容量低于80%的市，暂停该市2021年度光伏发电项目开发权，同时暂停该企业2年省内光伏发电项目开发权。今年光伏竞价项目的申报主体以国企为主，且大多数省份对于并网期限进行了规定，一方面为了合理规划电网消纳指标，另外一方面也为了促进投资，拉动经济。预计2020年国内光伏竞价项目的转化比例将大概率高于2019年，光伏下半年需求有望迎来量价齐升。 三、河北省发布风电项目建设时限表 华创点评：7月17日河北省发布《关于加快推进风电、光伏发电在建项目建设的通知》，通知明确了项目并网时限，要求所列项目在规定时间内未实现并网的，予以取消建设计划（指标），同时相应核准、备案等手续作废。《通知》同时明确，今后凡新核准或备案项目，两年内未开工建设或无实质性建设进展的，一律取消项目计划，腾出资源和电网消纳送出空间优先保障安排国家和省重大示范项目。此前风电项目申报，对于并网截止日期要求相对宽泛，不少企业圈定项目后不急于开发，导致了项目开发节奏以及并网指标无法充分利用。预计后续各省有望出台政策加速推动新能源发展的有序化发展。 电力设备 一、国家电网推广“数字新基建” 华创点评：近期国家电网在京举行“数字新基建”重点建设任务发布会，面向社会各界发布“数字新基建”十大重点建设任务。根据国网公司方面介绍，“数字新基建”十大重点建设任务包括电网数字化平台、能源大数据中心、电力大数据应用、电力物联网、能源工业云网、智慧能源综合服务、能源互联网5G应用、电力人工智能应用、能源区块链应用、电力北斗应用，聚焦大数据中心、工业互联网、5G、人工智能等“新基建”领域，2020年总体投资约247亿元，预计拉动社会投资约1000亿元。未来电网的投资侧重点有望转向用电端投资以及电力物联网相关的智能化、信息化领域，关注相关领域投资加速带来的投资机遇。 二、上半年电网投资金额1657亿元，同比增长0.79% 华创点评：根据国家能源局近期公布的统计数据显示，2020年上半年电网合计完成电网端投资金额1657亿元，同比增长0.79%。其中单6月来看，完成电网投资金额523亿元，同比增长127.39%，环比增长12.72%。显示出疫情以后，国网已开始加速恢复投资，拉动经济发展。随着2020年国网规划的4600亿元的投资计划，后续电网投资预计仍将加速，相关企业的盈利能力也有望加速兑现。 工控 一、6月制造业PMI提升0.3%，工控下游需求持续改善，看好本土品牌加速进口替代 华创点评：6月份，中国制造业PMI为50.9%，比上月上升0.3%。其中，生产指数为53.9%，比上月上升0.7%，表明制造业生产量环比继续回升。新订单指数为51.4%，高于上月0.5%，连续两个月回升，表明制造业市场需求继续恢复。从行业情况看，医药、有色、通用设备、电气机械器材等制造业新订单指数和生产指数均明显高于上月，市场需求得到改善，企业生产动力有所增强。从工控行业的行业特性和历史数据来看，自2008年以来其发展比较接近于库存周期，平均3-4年一个周期，本轮从2018年中开始需求下滑，我们预计今年行业将见底回升，预计随着疫情逐渐稳定，工控行业需求将环比持续增长。外资企业受海外疫情扩大影响供货紧张，为本土品牌带来更多机会，我们预计进口替代进程将加速，国内优质工控企业有望实现快速增长。 3、本周电新各子板块涨跌幅前5位标的 光伏 新能源汽车 风电 工控 电力设备 4、产业链各环节价格变动情况 新能源汽车 1、电池：锂电池市场近段时间以稳为主。企业表示，经过近2个月的恢复，目前来看产销相对比较平衡，短期内没有继续提高产能计划。市场方面，随着比亚迪汉的上市，7月份以来刀片电池已开始大规模装车，同时比亚迪已陆续将刀片电池推向其他车型，如宋的刀片电池版本业已推出，比亚迪今年向LFP倾斜的意图相当明显。近两年锂电池进入了技术快速迭代期，CTP、NCMA、叠片、无钴等技术快速进入市场应用，考验的是企业的技术积累。 2、正极材料：本周国内三元年正极材料报价小幅上涨，不过并非由下游需求回暖所带动，就目前来看，动力市场仍未恢复至正常水平。非动力市场需求端虽然表现不错，但是电池厂方面也不认可三元材料价格的上涨行情，因此本周国内三元材料市场实际成交价格涨幅并不大。目前NCM523动力型三元材料报在11-11.5万/吨，NCM622在12.5-12.8万元/吨，NCM811在16.7-17.2万元/吨，磷酸铁锂报价3.4-3.8万/吨。 3、前驱体及上游：本周价格同样维持小涨格局，主要是受到硫酸钴价格的反弹所带动。因海外钴矿供应端干扰事件频出，导致钴原料供应收紧忧虑持续升温，冶炼厂方面挺价意愿强烈，本周不断上游硫酸钴出货价格，目前市场报价已经跃升至5万元/吨以上，市场实际成交价格则普遍在4.5万元/吨以上。 4、负极：进入7月份动力电池市场被寄予厚望，但截至本周各家订单情况较上月还看不出大幅提升。现国内人造负极材料中端产品主流报3.5-5万元/吨，高端产品主流报7-8万元/吨。天然石墨中端产品价格为3.5-4.5万元/吨。 5、隔膜：6月，国内隔膜市场需求小幅提升，月内企业出货量略有增长，主要增量集中在储能、电动自行车领域。进入7月，隔膜市场需求提升有所加速，多数隔膜企业排产计划均出现增长。数码价格：5μm湿法基膜报价2.5-3.3元/平方米；5μm+2μm湿法涂覆隔膜报价为3-3.8元/平方米；7um湿法基膜报价为1.8-2.2元/平方米；7μm+2μm湿法涂覆隔膜报价为2.2-2.6元/平方米。动力价格方面：9um湿法基膜报价1.2-1.5元/平方米；9μm+3μm湿法涂覆隔膜报价为1.8-2.5元/平方米。 6、电解液：近期电解液市场稳中有升，多数厂家对7月份怀有更好的期望，但实际订单情况从本周仍看不出大好迹象，预计下周市场走向将更加明朗，产品价格方面低位徘徊，多数生产厂家都认为已经到了降无可降的地步。目前三元圆柱电解液报价2.8-3.8万/吨，磷酸铁锂电解液报价2.6-3.4万/吨，六氟磷酸锂报价6.8-7.3万/吨，EC报价0.8-0.9万/吨，与上周持平。 新能源发电 一、光伏产业链价格 1、硅料价格：7月国内共有4家多晶硅企业进行分线检修及设备维护、叠加近期新疆地区新冠疫情升温影响，4家多晶硅企业对外物流运输受限，多晶硅运至客户端时间有所延迟，对于库存水位比较低的企业有不小的压力。本周单晶用料高价上调至每公斤67元人民币，价格落在每公斤59-67元人民币之间，均价暂时停留在先前成交水平每公斤60元人民币，待下周一线厂家陆续商议新订单会更进一步明朗，预期单晶用料实际成交均价将调涨每公斤5-7元人民币左右，最终视买卖双方能够接受程度进一步商议。 多晶用料的部分，由于多晶硅企业产出多晶用料的比例越来越少，部分企业甚至低于5%以下，加之近期新疆地区受疫情物流运输受阻，及突发工安事故造成供应短缺的双重影响，本周国内多晶用料价格持续上涨，成交价落在每公斤36-38元人民币之间，均价为每公斤37元人民币。 2、硅片价格：目前为止龙头单晶硅片企业隆基价格尚未出现变化，使得市场均价G1及M6分别落在每片2.26-2.42元及2.42-2.51元人民币之间。自年初以来，在产单晶硅片企业维持满产开工率，叠加新扩单晶硅片产能如期释放，相对终端市场需求来看，整体单晶硅片仍供过于求。不过随着疫情及事故使得单晶用料供应短缺情况加剧，各单晶硅片企业报价开始有不同程度上调，不过由于实际成交订单仍偏少，本周单晶硅片价格不变。 本周国内多晶硅片价格相比上周没有明显变化，成交价落在每片1.1-1.17元人民币之间，均价为每片1.15元人民币。目前部分厂家正商讨新签订单价格，预期受上游多晶硅企业供应短缺影响，势必影响后期多晶硅片价格的走势，加之目前多晶需求面来看整体较为稳定，预判短期内多晶硅片价格将有机会缓步上扬。 3、电池片价格：目前订单仍在执行前期签订的订单，因此本周单晶电池片均价暂时稳定，G1尺寸落在每瓦0.8-0.81元人民币、M6尺寸每瓦0.8-0.82元人民币。后续价格报价喊涨，目前部分厂家暂缓谈单，并有已签订新单出现重新谈价的状况，八月报价出现幅度每瓦0.02-0.03元人民币不等的拉抬、也有耳闻涨幅高达每瓦0.04-0.05元人民币的情况。M2 尺寸本周均价仍维持每瓦0.82-0.83 元人民币，但8月需求已开始逐渐式微，在需求减少的状况下，即便硅片涨价落实，M2尺寸电池片价格也难以出现涨幅、将逐步下坡。 多晶电池片的部分，本周国内均价止稳在每片2.2元人民币。然而在目前成本考量，现今价格已然逼近厂家的现金成本，已有部分多晶电池片厂家将开始考量减产、或是提前关停。 4、组件价格：硅料供应的紧缺不仅冲击硅片、电池片的成本，也为组件带来不确定性。不仅电池片可能出现涨价，玻璃价格目前也因为国内市场需求续热而酝酿上涨，但下半年组件价格大多已签订在每瓦1.4-1.45元人民币之间，也有不少厂家有1.35-1.4元人民币甚至以下的接单。在电池片、玻璃可能双双上涨的情况下，组件厂再次面临损平线保卫战，许多低于1.4元人民币的订单都希望能够与终端客户重新协商。 二、风电产业链价格 招标量方面2019年4季度国内新增风电招标15.4GW，同比增加5.8GW，持续维持高位；1-12月国内风机招标65.2GW，同比大增94.63%。价格方面自2018年3季度行业价格降至冰点后，产业链相关企业已进入盈利困难期。风机招标价格自2018年9月末开始逐步企稳反弹，目前的招标价格普遍维持在4100元-4200元/kW，相较于低位反弹28-30%。预计随着这些高价订单的陆续交付，企业盈利能力将持续增强。 具体内容详见华创证券研究所7月26日发布的报告《电气设备行业周报20200720-20200726：光伏高景气周期开启，新能源车产销加速》 往期报告链接汇总 2020.06.07 【华创电新 | 周观点】欧盟加码电动车扶持政策，新能源消纳责任权重下发 2020.05.17 【华创电新 | 周观点】特斯拉磷酸铁锂版本进工信部目录，光伏内需环比持续提升 2020.05.11 【华创电新｜周观点】光伏内需环比增强，新能源车销量有望持续提升 2020.05.06【华创电新｜周观点】特斯拉国产Model 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本周光伏产业链价格普遍发生跳涨，一方面源于供给端受事件冲击，另一方面受需求端持续回暖，供需偏紧。此前源局公布了2020年国内竞价指标情况，其中15个省合计获得补贴竞价指标25.97GW，考虑到2020年户用项目指标也达到6GW。而2019年遗留的竞价指标近10GW，遗留至今年并网的指标9.17GW。因此今年需要并网装机的指标将非常充沛。根据能源局公布的统计数据，上半年国内并网量11.5GW，下半年国内并网量有望达到35GW，下半年国内需求有望迎来强势复苏。而从消纳指标来看，电网公布了2020年光伏消纳空间48GW，能源局及发改委联合下发了2020年各省可再生能源消纳责任权重，明确各省消纳任务。年初至今光伏产业链价格经历了一轮较为充分的调整，目前国内不少区域的光伏项目投资收益率已非常具有吸引力。今年充沛的消纳指标将有利于装机指标的兑现，预计今年国内光伏装机规模将大幅好于此前的预期。从近期公布的出口数据来看，疫情的对于海外装机的冲击影响正逐步收敛，海外光伏施工正逐步放开，下半年需求甚至有望同比出现正增长。我们认为下半年国内以及海外需求有望迎来共振向上，产业链价格有望迎来修复，光伏将迎来量价齐升的阶段。随着需求上行引发的新一轮复苏周期，龙头盈利能力将再上新台阶。 二、光伏板块重点推荐标的 隆基股份、通威股份、晶澳科技、东方日升、阳光电源。 三、风电板块本周观点 近期各风电零部件企业陆续公布了中报预告，同比、环比均实现了较快的增长，体现出国内需求已开始强势复苏；由于零部件属于偏早周期环节，预计后续将体现为装机量的快速增长。根据能源局的统计数据1-6月份国内风电累计实现并网6.32GW，相较于2019年同期下滑30.47%，下滑幅度有所收窄，体现出疫情对于风电装机冲击正逐步缓解，需求正逐步释放。根据国网此前公布的消纳指标数据，2020年电网消纳规模36.65GW，与此前市场对于2020年装机预期基本吻合。2019年国内风机招标规模巨大，在消纳指标充沛的背景下，预计2020年将大面积转化。6月份国内新增风电并网容量1.42GW，同比下滑35.75%，环比增加5.19%，呈现恢复趋势。此前一季度国内受疫情冲击，风电装机需求受到明显冲击，并网量同比下滑，整机企业的出货相对疲软。而随着3月以来国内疫情的逐步缓解，风电行业的供需格局明显好转。在国内风电退补节点明确的大背景下，风电抢装有望从二季度开启，呈现逐季加强的趋势，而零部件企业的中报业绩已逐步反应这一趋势，后续需求有望加速。我们建议优先关注冲击相对较小的零部件龙头，其次建议积极关注整机龙头。 四、风电板块重点推荐标的 天顺风能、中材科技、金风科技、运达股份。 电力设备 一、电力设备本周观点 根据各省公布的竞价及平价项目指标要求，超10个省份要求申请的新能源项目进行一定的储能配套，电源侧储能需求有望迎来加速发展期。根据能源局近期公布的统计数据，1-6月电网工程累计完成投资1657亿元，同比增长0.79%，今年以来首次扭正；其中6月新增投资电网投资523亿元，同比增加127.39%，环比增加12.72%，投资已开始明显加速。随着年初以来国家电网调增2020年资本支出计划：特高压及充电桩将是今年重点投资方向。电网明确了将加快南阳-荆门-长沙工程等五交五直特高压工程年内核准以及前期预可研工作。开工建设雄安500千伏雄东变电站及220千伏送出工程。此外，追加金上水电外送工程、陇东-山东工程以及哈密-重庆特高压直流工程三条特高压直流线路的规划，相关领域投资逼近2000亿元，2021-2022年相关公司业绩预计获得支撑。而充电桩方面，各省正陆续公布充电桩发展计划，相较于之前的规划大幅抬升，充电桩加速发展趋势明朗。 国家电网2019年社会责任报告中承诺2020年电网投资4080亿元，并且加大力度引入社会资本投入。2019年国网引入社会投资170亿元，2020年有望进一步提高。而根据最新披露的电网2020年投资计划4600亿元，考虑到社会资本的增加，全国电网投资完成额有望超越2019年的4826亿元。当前电网投资预期修复行情已逐步反应，市场对于电网投资的预期已经从节前的悲观转向逐步乐观，电力设备板块公司也有了明显的估值修复。 从历史上看，在特高压工程获得核准后，国家电网将会迅速启动相关招标，对应招标产品及体量将会有更加明确的方向。因此，下阶段应重点关注项目的核准落地情况，并且紧密跟踪国家电网相关招标的规模与交付时间节点，从而进一步判断相关公司的业绩预期。 二、电力设备重点推荐标的 推荐：国电南瑞；建议关注：平高电气、许继电气、特变电工、保变电气、长高集团、风范股份、汇金通等公司。 工控 一、工控自动化本周观点 6月份，中国制造业PMI为50.9%，比上月上升0.3%。其中，生产指数为53.9%，比上月上升0.7%，表明制造业生产量环比继续回升。新订单指数为51.4%，高于上月0.5%，连续两个月回升，表明制造业市场需求继续恢复。从行业情况看，医药、有色、通用设备、电气机械器材等制造业新订单指数和生产指数均明显高于上月，市场需求得到改善，企业生产动力有所增强。从工控行业的行业特性和历史数据来看，自2008年以来其发展比较接近于库存周期，平均3-4年一个周期，本轮从2018年中开始需求下滑，我们预计今年行业将见底回升，预计随着疫情逐渐稳定，工控行业需求将环比持续增长。外资企业受海外疫情扩大影响供货紧张，为本土品牌带来更多机会，我们预计进口替代进程将加速，国内优质工控企业有望实现快速增长。 二、工控自动化重点推荐标的 推荐：汇川技术、麦格米特、信捷电气。 2、行业重要公告、新闻及点评 新能源汽车 一、第8批新能源车推荐目录发布，422款车型入选 华创点评：7月21日，工信部发布《新能源汽车推广应用推荐车型目录》（2020年第8批），共包括111家企业422个车型，其中纯电动产品共110家企业390个型号、插电式混合动力产品共13家企业23个型号、燃料电池产品共8家企业9个型号。根据补贴政策，电动车补贴政策将于7月22日结束，23日将正式执行2020版国家补贴标准，从此次申报的车型来看，各主机厂完成了符合新补贴标准的车型的开发，市场竞争力进一步增强。具体来看，符合2020产品技术要求的新能源车型有332款，新能源乘用车65款、新能源客车82款、新能源专用车185款。技术路线上，本批搭载磷酸铁锂电池车型313款，占比74.2%；三元电池车型有94款，占比22.3%，锰酸锂电池15款，氢燃料电池车型9款。电池配套数量上，宁德时代（181款，含子公司）、合肥国轩（31款）、力神电池（25款）、比亚迪（22款，含子公司）、鹏辉电源（21款）、亿纬锂能（12款）、比克电池（9款）配套车型数量排名前列。 二、特斯拉公布2020Q2财报，净利润1.04亿美元 华创点评：7月22日特斯拉组织召开了2020年Q2业绩说明会。财报数据显示，特斯拉Q2营收达60.36亿美元，净利润为1.04亿美元，已经连续4个季度实现盈利。此前，已有部分汽车制造商公布Q2财报，多家车企出现销量、利润大幅下滑情况。受新冠疫情影响，特斯拉弗里蒙特工厂的生产和交付也一度处于停工状态，但二季度特斯拉上海工厂如期复工，为Q2贡献出巨大力量，助力特斯拉再度实现盈利。据乘联会数据显示，特斯拉Q2在中国交付了3.1万台车辆，占据其全球销量的三成，贡献巨大。取得如此成绩，除特斯拉车型拥有极强产品力外，与特斯拉一直深耕中国市场密不可分。预计特斯拉今年在国内销量有望超15万台，全球交付有望达到50万台。积极关注特斯拉产业链相关投资机遇。 新能源发电 一、硅料、硅片、电池报价上涨，光伏需求旺季开启 华创点评：本周硅业协会公布的数据显示，单晶复投料价格区间6.5-7.5万元，成交均价上涨至6.81万元，周环比涨幅为8.61%。隆基M6/G1硅片8月报价分别上调为2.73元/片，2.63元/片，月环比涨幅为4.2%/3.95%。通威8月M6/G1单晶Perc电池上调为0.89元/W，月环比涨幅为11%。本周光伏产业链各环节的价格均出现一定幅度的上扬，主要系硅料环节出现生产事故后，供需呈现持续偏紧；而需求端来看，由于疫情冲击的趋缓，国内及海外都开始放量，需求迎来共振。预计涨价趋势仍有望持续，下半年光伏产业链有望迎来量价齐升。 二、陕西竞价项目需8月底前开工 华创点评：根据陕西发改委在《关于转发国家能源局2020年光伏发电项目竞价结果的通知》一文中明确要求各市（区、县）发改部门督促项目建设单位加快项目建设，制定项目建设计划，倒排工期，明确主要时间节点，力争纳入补贴项目8月底前开工建设，无法按期开工建设的由市级发改部门于9月10日前提交书面材料。截至2020年12月底，集中式光伏电站建成容量低于80%的市，暂停该市2021年度光伏发电项目开发权，同时暂停该企业2年省内光伏发电项目开发权。今年光伏竞价项目的申报主体以国企为主，且大多数省份对于并网期限进行了规定，一方面为了合理规划电网消纳指标，另外一方面也为了促进投资，拉动经济。预计2020年国内光伏竞价项目的转化比例将大概率高于2019年，光伏下半年需求有望迎来量价齐升。 三、河北省发布风电项目建设时限表 华创点评：7月17日河北省发布《关于加快推进风电、光伏发电在建项目建设的通知》，通知明确了项目并网时限，要求所列项目在规定时间内未实现并网的，予以取消建设计划（指标），同时相应核准、备案等手续作废。《通知》同时明确，今后凡新核准或备案项目，两年内未开工建设或无实质性建设进展的，一律取消项目计划，腾出资源和电网消纳送出空间优先保障安排国家和省重大示范项目。此前风电项目申报，对于并网截止日期要求相对宽泛，不少企业圈定项目后不急于开发，导致了项目开发节奏以及并网指标无法充分利用。预计后续各省有望出台政策加速推动新能源发展的有序化发展。 电力设备 一、国家电网推广“数字新基建” 华创点评：近期国家电网在京举行“数字新基建”重点建设任务发布会，面向社会各界发布“数字新基建”十大重点建设任务。根据国网公司方面介绍，“数字新基建”十大重点建设任务包括电网数字化平台、能源大数据中心、电力大数据应用、电力物联网、能源工业云网、智慧能源综合服务、能源互联网5G应用、电力人工智能应用、能源区块链应用、电力北斗应用，聚焦大数据中心、工业互联网、5G、人工智能等“新基建”领域，2020年总体投资约247亿元，预计拉动社会投资约1000亿元。未来电网的投资侧重点有望转向用电端投资以及电力物联网相关的智能化、信息化领域，关注相关领域投资加速带来的投资机遇。 二、上半年电网投资金额1657亿元，同比增长0.79% 华创点评：根据国家能源局近期公布的统计数据显示，2020年上半年电网合计完成电网端投资金额1657亿元，同比增长0.79%。其中单6月来看，完成电网投资金额523亿元，同比增长127.39%，环比增长12.72%。显示出疫情以后，国网已开始加速恢复投资，拉动经济发展。随着2020年国网规划的4600亿元的投资计划，后续电网投资预计仍将加速，相关企业的盈利能力也有望加速兑现。 工控 一、6月制造业PMI提升0.3%，工控下游需求持续改善，看好本土品牌加速进口替代 华创点评：6月份，中国制造业PMI为50.9%，比上月上升0.3%。其中，生产指数为53.9%，比上月上升0.7%，表明制造业生产量环比继续回升。新订单指数为51.4%，高于上月0.5%，连续两个月回升，表明制造业市场需求继续恢复。从行业情况看，医药、有色、通用设备、电气机械器材等制造业新订单指数和生产指数均明显高于上月，市场需求得到改善，企业生产动力有所增强。从工控行业的行业特性和历史数据来看，自2008年以来其发展比较接近于库存周期，平均3-4年一个周期，本轮从2018年中开始需求下滑，我们预计今年行业将见底回升，预计随着疫情逐渐稳定，工控行业需求将环比持续增长。外资企业受海外疫情扩大影响供货紧张，为本土品牌带来更多机会，我们预计进口替代进程将加速，国内优质工控企业有望实现快速增长。 3、本周电新各子板块涨跌幅前5位标的 光伏 新能源汽车 风电 工控 电力设备 4、产业链各环节价格变动情况 新能源汽车 1、电池：锂电池市场近段时间以稳为主。企业表示，经过近2个月的恢复，目前来看产销相对比较平衡，短期内没有继续提高产能计划。市场方面，随着比亚迪汉的上市，7月份以来刀片电池已开始大规模装车，同时比亚迪已陆续将刀片电池推向其他车型，如宋的刀片电池版本业已推出，比亚迪今年向LFP倾斜的意图相当明显。近两年锂电池进入了技术快速迭代期，CTP、NCMA、叠片、无钴等技术快速进入市场应用，考验的是企业的技术积累。 2、正极材料：本周国内三元年正极材料报价小幅上涨，不过并非由下游需求回暖所带动，就目前来看，动力市场仍未恢复至正常水平。非动力市场需求端虽然表现不错，但是电池厂方面也不认可三元材料价格的上涨行情，因此本周国内三元材料市场实际成交价格涨幅并不大。目前NCM523动力型三元材料报在11-11.5万/吨，NCM622在12.5-12.8万元/吨，NCM811在16.7-17.2万元/吨，磷酸铁锂报价3.4-3.8万/吨。 3、前驱体及上游：本周价格同样维持小涨格局，主要是受到硫酸钴价格的反弹所带动。因海外钴矿供应端干扰事件频出，导致钴原料供应收紧忧虑持续升温，冶炼厂方面挺价意愿强烈，本周不断上游硫酸钴出货价格，目前市场报价已经跃升至5万元/吨以上，市场实际成交价格则普遍在4.5万元/吨以上。 4、负极：进入7月份动力电池市场被寄予厚望，但截至本周各家订单情况较上月还看不出大幅提升。现国内人造负极材料中端产品主流报3.5-5万元/吨，高端产品主流报7-8万元/吨。天然石墨中端产品价格为3.5-4.5万元/吨。 5、隔膜：6月，国内隔膜市场需求小幅提升，月内企业出货量略有增长，主要增量集中在储能、电动自行车领域。进入7月，隔膜市场需求提升有所加速，多数隔膜企业排产计划均出现增长。数码价格：5μm湿法基膜报价2.5-3.3元/平方米；5μm+2μm湿法涂覆隔膜报价为3-3.8元/平方米；7um湿法基膜报价为1.8-2.2元/平方米；7μm+2μm湿法涂覆隔膜报价为2.2-2.6元/平方米。动力价格方面：9um湿法基膜报价1.2-1.5元/平方米；9μm+3μm湿法涂覆隔膜报价为1.8-2.5元/平方米。 6、电解液：近期电解液市场稳中有升，多数厂家对7月份怀有更好的期望，但实际订单情况从本周仍看不出大好迹象，预计下周市场走向将更加明朗，产品价格方面低位徘徊，多数生产厂家都认为已经到了降无可降的地步。目前三元圆柱电解液报价2.8-3.8万/吨，磷酸铁锂电解液报价2.6-3.4万/吨，六氟磷酸锂报价6.8-7.3万/吨，EC报价0.8-0.9万/吨，与上周持平。 新能源发电 一、光伏产业链价格 1、硅料价格：7月国内共有4家多晶硅企业进行分线检修及设备维护、叠加近期新疆地区新冠疫情升温影响，4家多晶硅企业对外物流运输受限，多晶硅运至客户端时间有所延迟，对于库存水位比较低的企业有不小的压力。本周单晶用料高价上调至每公斤67元人民币，价格落在每公斤59-67元人民币之间，均价暂时停留在先前成交水平每公斤60元人民币，待下周一线厂家陆续商议新订单会更进一步明朗，预期单晶用料实际成交均价将调涨每公斤5-7元人民币左右，最终视买卖双方能够接受程度进一步商议。 多晶用料的部分，由于多晶硅企业产出多晶用料的比例越来越少，部分企业甚至低于5%以下，加之近期新疆地区受疫情物流运输受阻，及突发工安事故造成供应短缺的双重影响，本周国内多晶用料价格持续上涨，成交价落在每公斤36-38元人民币之间，均价为每公斤37元人民币。 2、硅片价格：目前为止龙头单晶硅片企业隆基价格尚未出现变化，使得市场均价G1及M6分别落在每片2.26-2.42元及2.42-2.51元人民币之间。自年初以来，在产单晶硅片企业维持满产开工率，叠加新扩单晶硅片产能如期释放，相对终端市场需求来看，整体单晶硅片仍供过于求。不过随着疫情及事故使得单晶用料供应短缺情况加剧，各单晶硅片企业报价开始有不同程度上调，不过由于实际成交订单仍偏少，本周单晶硅片价格不变。 本周国内多晶硅片价格相比上周没有明显变化，成交价落在每片1.1-1.17元人民币之间，均价为每片1.15元人民币。目前部分厂家正商讨新签订单价格，预期受上游多晶硅企业供应短缺影响，势必影响后期多晶硅片价格的走势，加之目前多晶需求面来看整体较为稳定，预判短期内多晶硅片价格将有机会缓步上扬。 3、电池片价格：目前订单仍在执行前期签订的订单，因此本周单晶电池片均价暂时稳定，G1尺寸落在每瓦0.8-0.81元人民币、M6尺寸每瓦0.8-0.82元人民币。后续价格报价喊涨，目前部分厂家暂缓谈单，并有已签订新单出现重新谈价的状况，八月报价出现幅度每瓦0.02-0.03元人民币不等的拉抬、也有耳闻涨幅高达每瓦0.04-0.05元人民币的情况。M2 尺寸本周均价仍维持每瓦0.82-0.83 元人民币，但8月需求已开始逐渐式微，在需求减少的状况下，即便硅片涨价落实，M2尺寸电池片价格也难以出现涨幅、将逐步下坡。 多晶电池片的部分，本周国内均价止稳在每片2.2元人民币。然而在目前成本考量，现今价格已然逼近厂家的现金成本，已有部分多晶电池片厂家将开始考量减产、或是提前关停。 4、组件价格：硅料供应的紧缺不仅冲击硅片、电池片的成本，也为组件带来不确定性。不仅电池片可能出现涨价，玻璃价格目前也因为国内市场需求续热而酝酿上涨，但下半年组件价格大多已签订在每瓦1.4-1.45元人民币之间，也有不少厂家有1.35-1.4元人民币甚至以下的接单。在电池片、玻璃可能双双上涨的情况下，组件厂再次面临损平线保卫战，许多低于1.4元人民币的订单都希望能够与终端客户重新协商。 二、风电产业链价格 招标量方面2019年4季度国内新增风电招标15.4GW，同比增加5.8GW，持续维持高位；1-12月国内风机招标65.2GW，同比大增94.63%。价格方面自2018年3季度行业价格降至冰点后，产业链相关企业已进入盈利困难期。风机招标价格自2018年9月末开始逐步企稳反弹，目前的招标价格普遍维持在4100元-4200元/kW，相较于低位反弹28-30%。预计随着这些高价订单的陆续交付，企业盈利能力将持续增强。 具体内容详见华创证券研究所7月26日发布的报告《电气设备行业周报20200720-20200726：光伏高景气周期开启，新能源车产销加速》 往期报告链接汇总 2020.06.07 【华创电新 | 周观点】欧盟加码电动车扶持政策，新能源消纳责任权重下发 2020.05.17 【华创电新 | 周观点】特斯拉磷酸铁锂版本进工信部目录，光伏内需环比持续提升 2020.05.11 【华创电新｜周观点】光伏内需环比增强，新能源车销量有望持续提升 2020.05.06【华创电新｜周观点】特斯拉国产Model 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