早报|EIA库存大增,黑色越飞越高-20201210

（以下内容从中银国际期货《早报|EIA库存大增,黑色越飞越高-20201210》研报附件原文摘录）
　　点击“中银期货研究”关注我们 中国证监会投资者保护局提醒您： 不要轻信免费荐股电话、短信、微信和直播，谨防以推荐股票为名的电信诈骗活动。 每日晨会-工业品1210 From 中银期货研究 00:00 15:28 每日晨会-金融期货&期权1210 From 中银期货研究 00:00 02:08 每日晨会-农产品1210 From 中银期货研究 00:00 07:40 能源化工 PTA/乙二醇/短纤： 昨日PTA期货市场窄幅震荡，午后盘中跳水。现货市场基差坚挺，市场买气不足，整体成交情况一般。国际原油市场偏强震荡，成本端支撑稳固。部分工厂PTA装置恢复正常运行，供应持续高位，PTA仍处累库周期。多头资金获利平仓，PTA盘面出现急跌。截止昨日下午收盘，华东主港现货报盘执行2101合约减100元/吨，递盘减110元/吨，商谈围绕3420-3500元/吨；12月底主港货报盘01合约减95-105元/吨，递盘减105元/吨。1月底报盘01合约减85元/吨，递盘减90元/吨。非主流现货及在库旧货报盘执行2101合约减150元/吨。 昨日华东乙二醇现货市场震荡调整。截止下午收盘，华东乙二醇主流商谈价格在3860-3870元/吨，较上个交易日上涨5元/吨；1月下货物商谈在3935-3945元/吨。日内乙二醇现货市场震荡调整，欧美疫情压力叠加疫苗推迟供应预期令原油高位回落，宏观避险情绪发酵，乙二醇港口库存仍有持续去化预期，下游聚酯端虽产销回落然开工维持高位，短期内乙二醇市场仍处于紧平衡状态，然远期市场供应增量预期，供需矛盾恶化，且市场处于高位心态较为谨慎，多空双方分歧较大。 昨日涤纶短纤产销在50.19%，较上一交易日上升5.77%。半光本白1.4D*38mm全国基准价5620，收稳；江苏地区主流成交5550-5680出厂；山东、河北民营货源主流成交5650-5750；天津、洛阳货源在5700-5750；福建地区实际商谈在5650-5700短送。原材料折合聚合成本较昨日跌21元到4260元，涤纶短纤基准价稳于5620元，现货加工费空间较昨日上升21元到1360元/吨。 沥青： 现货价格大稳小动，中海沥青四川调价带动市场成交价以及指数上涨，华东华南地区均有炼厂停产沥青，库存较低，炼厂多产销平衡；北方现货市场稳健运行，需求回落明显但仍有刚需支撑，目前看短期内沥青现货或走稳为主。 燃料油： EIA week ending：Crude oil: +15.2 mb；Gasoline: +4.2 mb；Distillates: +5.2 mb；Refiner utilz: 79.9%。普氏：12/9日舟山低硫加油价格395, MGO价格438；上海高硫380cst加油价格346, 低硫燃料油加油价格400，MGO价格450；新加坡高硫380cst ex-wharf价格296.25, 加油价格304.75；新加坡低硫燃料油ex-wharf价格378，加油价格387；新加坡MGO价格420。 塑料/PP： 据金联创统计，12月9日通用塑料两油库存约65万吨,较上一交易日下降1.5万吨。 当前PE开工率在97%左右，其中线性排产比例为41.99%。受国际原油突发消息影响，化工板块有上行预期，聚烯烃板块昨晚涨幅明显。而且由于石化库存仍然维持在较低水平，暂时未出现石化企业下调出厂价。目前LLDPE出场报价仍在8200元/吨上方，虽然由于下游对于高价货源较为抵制，市场价格倒挂，但市场成交依然在8000元/吨上方。随着01合约临近交割，基差开始快速修复，期货价格在夜盘涨至7900元/吨以上，说明市场仍是对现货价格有一定下调预期。LDPE供应紧缺问题没有得到缓解，对PE整体价格有一定的高位支撑作用，LLDPE出厂价在交割前都难以恢复。不排除1月上旬01合约会逐渐抬升至8100元水平。目前期货盘面主力正在移仓换月，由于PE后市相对偏弱，建议关注05合约在春节累库预期下走弱的可能。仅供参考。 当前PP开工率在93%左右，其中拉丝排产占比32.86%。PP夜盘同样受到消息提振，显著回升。丙烯价格上涨成本支撑增强；PP粉料价格上涨幅度也较大，粉粒价差缩小。东南亚及南亚市场PP价格走高，南亚及东南亚市场受集装箱限制及运费上涨支撑，市场报盘走高。另外泰国HMC装置在11月30日附近受火灾影响导致36万吨/年聚丙烯装置停车。浙江石化一线、宁波台塑一线临时停车，供应减少。由于此前PP不断拉涨，中下游企业原料库存水平偏高，导致近期接货积极性偏弱，下游新增订单减少。不过临近01合约交割，近月期货逐渐向现货价靠拢，基差有所修复。策略上建议考虑布局远月空单，05合约经过春节累库后供应压力增加或有下跌空间，近期PP或以偏弱震荡行情为主。仅供参考。 橡胶： 华东天然橡胶现货报13500元/吨，胶水报价56泰铢/公斤，杯胶报价40.25泰铢/公斤，东南亚天胶船货价格震荡走势。泰国南部雨水偏多，导致原料供应偏紧，收购价格持续上调。海运费上涨，东南亚供应商出货谨慎考虑运费增长风险，故整体报盘坚挺。高价成交不易，交投气氛偏淡。供应端炒作。截至 12 月 9 日，上期所橡胶仓单增加 3600 至 129340 吨。上周轮胎企业综合开工率升至67%，轮胎工厂开工率保持稳定，最近的环保检查告一段落，斜交胎开工率小幅提升，个别全钢胎厂家检修3天，本周全钢胎开工率小幅降低。内销订单量保持稳定，轮胎厂开工率保持稳定。外贸出口方面，工厂因船运订舱不足不能及时交货，国外贸易商也因为船运费用居高不着急提货，一些海外贸易商考虑到海运紧张的情况提前下订单，因此轮胎出口订单情况整体较好。技术分析上来看，日均线粘合，短期震荡，建议 RU2105 暂时观望，观点供参考。 原油： 12月9日（周三），原油收盘涨跌不一。EIA原油库存激增1500余万桶导致油价承压，但是，市场对疫苗将缓解疫情的乐观预期对油价起到支撑作用，投资者正在两影响因素间权衡。 纽约商品期货交易所WTI 1月原油即期合约收盘下跌0.08美元，至45.52美元/桶，跌幅为0.18%。 洲际交易所布伦特2月原油即期合约收盘上涨0.02美元，至48.86美元/桶，涨幅为0.04%。 上海原油价格夜盘下跌,主力期约SC2101以282.8元/桶收盘,下跌1.9元/桶,跌幅0.67%。 工业品 纸浆： 银星4900元/吨，阔叶浆鹦鹉3600元/吨。文化用纸供近期涨价函具体落实困难，传统市场旺季即将结束，订单偏弱预计需求下滑。白卡纸短期内以消化涨幅为主，价格或整理为主。11月下旬国内青岛、常熟、保定港纸浆库存合计177.5万吨左右，青岛港纸浆总库存约100万吨，常熟港木浆库69万吨，保定港库存8.5万吨。截至12月4日，上期所纸浆库存减少1509至137,310吨。12月外盘报价可能提涨30美元/吨。本周进口木浆市场价格小涨，但仍以刚需交易为主，针叶浆涨幅在50元/吨，阔叶浆涨幅在100元/吨。周末废纸价格上调100元/吨。周三废纸价格上调 55 元/吨。离岸人民币汇率破 6.55。01 期现价差 196。技术分析上，日均线多头排列，趋势向上。策略建议观望。5-1 合约跨期价差 130，观点供参考。 纯碱： 供应方面，整体开工率79.25%，环比下降0.97%。周内纯碱产量55.5万吨，上周环比减少0.69万吨。纯碱库存增加，总库存142万吨，涨幅4.54%，部分地区个别企业装置短暂停车或减量，产量受影响。今天玻璃现货市场总体走势一般，部分南方地区厂家在需求加速的情况下，厂家报价也在继续小幅上涨，市场成交影响不大。同时北方地区终端市场需求环比略有小幅的减弱，部分厂家产品有增加南方地区销售的状况。贸易商和加工企业的库存也有一定幅度的削减，市场反应稍显悲观。12 月 9 日，轻碱和重碱现货价格持平，期现价差-146。技术分析上，日均线空头排列，趋势向下。策略上建议观望。5-1 合约跨期价差 114，观点供参考。 有色金属 隔夜LME铜收跌16美元，跌幅0.21%，LME铝收涨37美元，涨幅1.85%，LME锌收涨43美元，涨幅1.55%。参议院民主党领导人舒默和众议院议长佩洛西正在抛弃共和党的救助建议，有更多迹象显示美国刺激方案谈判陷入了僵局，今晚欧央行将宣布利率决议，预计欧洲央行会再增加其购债计划多达5000亿欧元（6050亿美元）。与安托法加斯塔Centinela铜矿进行合同谈判的工会已经和铜矿达成协议，另一家工会仍在谈判中。近期河南地区环保限产政策正在执行中。大中小型规模铝加工企业皆受到不同程度的影响，但从调研情况反馈来看，电解铝厂铸锭及铝水比例相应需要作出调整。短期来看，汽车、光伏消费旺盛预计能持续，年底出口方面包装需求有改善空间，其余板块消费以相对平稳为主。美国刺激方案即将落地，国内终端年末消费短期保持，长期逐渐转弱。短期金属高位震荡，建议金属多单暂时减持，关注美刺激措施和国内实体消费需求现状。 黑色金属 螺纹钢： 11月CPI同比下跌0.5%，11月PPI同比下降1.5%。11月M2余额同比增长10.7%。基本面来看，本周钢产量环比微幅下降，钢厂库存出现上升，贸易商库环比继续下降但下降速率收窄,周消费量出现环比下降，整体来看，目前华东地区下游抢施工，钢厂由于秋冬季限产产量保持稳定，库存环比连续下降，价格得到支撑。但随着天气日益转冷，预计本周下游需求环比下降且整体库存依然较往年同期高,钢价将筑顶回落.预计今日钢价高位震荡.昨日唐山钢坯价格持平至3640元/吨。 国债期货 11月份，全国居民消费价格同比下降0.5%。全国工业生产者出厂价格同比下降1.5%。社会融资规模增量为2.13万亿元，比上年同期多1406亿元，前值1.42万亿元。11月末，广义货币(M2)余额217.2万亿元,同比增长10.7%，增速分别比上月末和上年同期高0.2个和2.5个百分点。 央行：为维护银行体系流动性合理充裕，2020年12月9日开展200亿元逆回购操作。期限7天，中标利率2.20%。当日有100亿逆回购到期量，净投放100亿元，周四将有100亿逆回购到期量。近期央行在资金面较为宽裕且到期量不大的背景下净投放资金，提振了债市情绪。昨天社融数据拐点趋势未变。 期权 金融期权： 沪深300昨日收跌1.34%，金融股和消费股领跌。尽管实际波动幅度已经超过了前期隐含波动率，但隐含波动率还维持下跌走势，今日下跌1.45%，波动率继续维持contango结构，合成期货升水提高，显示合成期货跌幅要低于行情实际跌幅，50ETF期权合成期货升水还有进一步的升高，显示市场情绪相对偏积极。偏度指标较昨日有所下降，显示下跌过程中主动卖出虚值看涨期权增加。方向策略备兑为主，波动率策略继续卖出偏度组合。 软商品 棉花： 国内部分企业反映订单因新疆棉原因遭到美企拒绝，如果影响扩大，国内棉花现货将面临实质压力。同时近期纱价有所回升，新疆棉禁令实行将使得外棉和外纱受益。操作上，建议有条件的实体企业买美棉或印度棉。郑棉目前价格建议观望，同时关注国内政策动向。观点供参考。 白糖： 郑糖近期调整为主，现货继续小幅回调。总体成交一般，具体情况如下：南宁中间商站台新糖报价5130元/吨，仓库新糖报价5090元/吨，柳州中间商站台新糖报价5170元/吨，陈糖5080元/吨，来宾中间商仓库陈糖报价5080-5090元/吨，中间商昆明新糖报价5010-5140元/吨，陈糖报价5110元/吨。湛江中间商加工糖报价5100元/吨。操作上，SR2105合约5000元/吨下方短期参与反弹。观点供参考。 豆类油脂 美豆： 周三，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货市场收盘上涨，对周二的跌势进行反弹。截至收盘，大豆期货上涨6.75美分到12.75美分不等，其中1月期约收高12.75美分，报收1158.50美分/蒲式耳；3月期约收高12美分，报收1163.50美分/蒲式耳；5月期约收高11.50美分，报收1164.50美分/蒲式耳。成交最活跃的1月期约交易区间在1145.50美分到1160.75美分。美国农业部将于周四发布12月份供需报告。在这份报告出台前，投机性空头回补活跃。投资者普遍认为12月份供需报告将会显示大豆供应吃紧。不过豆价不太可能像11月份供需报告出台时那样飙升。南美天气形势存在不确定性，使得市场人气谨慎。虽然近来的降雨帮助缓解巴西和阿根廷一些大豆产区的干燥状况，但是今后大豆作物仍需要更多的降雨。迄今为止，巴西农户已经预售了65%的2021年产大豆以及15%的2022年产大豆。巴西种植户协会Aprosoja指出，恶劣天气仍会影响今年产量，不过目前还无法确定具体影响。由于天气过于干燥，咨询机构AgRural将2020/21年度巴西大豆产量预测数据下调0.5%，不过仍将非常庞大，达到48.35亿蒲式耳。 豆粕： 大豆到港量庞大，据我们初步调查显示，2020年12月份国内各港口进口大豆预报到港932万吨，1月份初步预估800万吨，原料供应充裕。而水产养殖进入淡季，及禽类养殖利润持续亏损，蛋鸡存栏量持续下滑，据天下粮仓调查数据显示，2020年11月份100家养殖企业蛋鸡总存栏量为1768.8万只，较上月减少为1.96%，部分饲料厂反馈禽料下降明显，饲料用量减少，近期豆粕出货放缓。此外，因持续收储及春节前包装油备货旺季也将启动，油脂需求较好，为满足油脂需求，油厂仍将尽量开机，未来两周油厂开机率将重新回升，下周油厂压榨量或回升至195万吨高位，豆粕库存压力消化尚需时间，仍抑制粕价。另外，根据大商所的仓单日报显示，豆粕期货上近几日出现大量仓单注册，继昨天新增2647张仓单之后，今日又新增4800张，总量已经达到16197张，大量仓单的出现也对市场心态有利空影响。 但大豆进口成本高企，目前美湾大豆12-2月船期大豆盘面毛利在47-124元/吨，扣除150-180元/吨加工费后，12-2月盘面净榨利持续亏损，成本面支撑仍较强。且生猪养殖持续恢复，后期饲料需求前景仍可期待，油厂有挺价意愿，限制粕价跌幅。总的来看，市场利多匮乏，短线豆粕价格或仍跟随窄幅震荡为主。关注明晚USDA月度报告指引，看看能否再次带来利多提振。 油脂： 南美天气预期持续改善情况下美豆期价进一步回落并失守1150美分重要关口，以及国内进口大豆到港量较大，海关数据显示国内11月进口大豆958万吨，且我们预估12月份国内各港口进口大豆预报到港142船932.8万吨，1月份预估800万吨，大豆原料供应充裕，此外，成都新增的病例及其引发的较大影响也令市场对四川这个油脂消费大省的需求产生一定担忧，国内豆油行情继续承压。但是豆粕胀库导致上周油厂压榨量降至179万吨周比降3%，国内豆油商业库存随之降至108万吨周比再降6%，春节前大概率预计降至100万吨以下，沿海港口食用棕油和菜油库存仍处历史同期相对低位，双节将至背景下传统包装油备货旺季也将逐步启动，叠加大豆进口成本高企，目前美湾大豆12-2月船期大豆盘面毛利在69-178元/吨，扣除150-180元/吨加工费后，12-2月盘面净榨利持续亏损，成本面支撑仍较强，预计国内油脂中期震荡趋升格局未改，但近期连豆油多次在8000关口附近受阻回落，令交易商心态谨慎，行情波动较为剧烈。 中银期货研究员： 吕肖华[Z0002867]胡子奇[Z0010642]刘 超[Z0011456] 周新宇[Z0012683]严 彬[Z0015241]曹 擎[Z0015193] 顾劲涛[Z0000552] 免责声明：报告所引用信息和数据均来源于公开资料，分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证我司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，我司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保，据此投资，责任自负。 本报告版权归我司所有，未获得我司事先书面授权，任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的复制、发表或传播。如需引用或获得我司书面许可予以转载、刊发时，需注明出处为“中银国际期货有限责任公司”。任何机构、个人不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 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