【电新】价格下行致行业整体业绩承压,辅材龙头24Q1业绩表现优异——光伏行业2023年年报&2024年一季报总结(殷中枢/郝骞)
(以下内容从光大证券《【电新】价格下行致行业整体业绩承压,辅材龙头24Q1业绩表现优异——光伏行业2023年年报&2024年一季报总结(殷中枢/郝骞)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【电新】价格下行致行业整体业绩承压,辅材龙头24Q1业绩表现优异——光伏行业2023年年报&2024年一季报总结 报告摘要 2023年需求维持高增但产业链价格快速下跌,光伏制造板块盈利压力已现 2023年全球光伏装机需求在2022年高增长的基础上维持了较好的增长态势,全球光伏装机规模同比增长69.57%至390GW(CPIA口径),组件需求同比增长49%至467GW(InfoLink口径),但产业链价格的快速下跌使得产业链普遍面临一定程度的盈利压力(既来自于产品价格下跌带来的盈利能力降低,也来自于产品价格下跌带来的库存减值压力)。 2024Q1产业链价格维持跌势,辅材龙头企业业绩表现较为优异 2024Q1全球光伏装机需求增速虽有所放缓但仍有较强的需求支撑,但产业链价格在23Q4和24Q1的持续下跌使得主产业链各企业的盈利均面临较大压力,叠加计提资产减值的压力使得重点企业业绩同比均有所下滑;辅材中各环节的头部企业在本轮下跌中均体现出了较强的盈利韧性和在细分行业较强的核心竞争力和盈利能力,2023年全年和2024Q1均有领先同业的业绩表现。 产业链价格加速下跌使得主产业链各环节均出现较大程度的资产减值损失,预计2024Q2计提减值压力将有所缓解 产业链价格加速下跌在对日常经营带来直接盈利压力外,也会给存货带来明显的跌价风险;部分拥有较多PERC产能的企业也在2023年和2024Q1进行了计提固定资产减值准备。随着产业链价格进入底部区间、价格跌幅逐步放缓,以及PERC产能计提充分后,我们预计2024Q2主产业链计提资产减值所带来的业绩压力将得到明显改善。 技术进步持续推进,电池片/组件设备订单有望维持高增。 在TOPCon、HJT、xBC技术革新趋势下,新设备需求应运而生 TOPCon电池产线的大规模扩产给电池片和组件设备企业均带来了较为旺盛的订单需求,2023年电池片和组件设备的合同负债和存货增速均有提升趋势。随着0BB技术的成熟和进一步扩散,2024年组件设备环节的景气度有望进一步提升。 风险分析:光伏相关政策下达进度不及预期;部分辅材供应不及预期致光伏装机落地规模不及预期,国家电网投资、信息化建设低于预期致使装机落地受阻风险。 发布日期:2024-05-11 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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