【德邦马笑传媒互联海外】神州泰岳(300002.SZ)23年及24Q1业绩点评:核心产品流水基本盘稳定,深耕SLG出海打造护城河

（以下内容从诚通证券《【德邦马笑传媒互联海外】神州泰岳(300002.SZ)23年及24Q1业绩点评:核心产品流水基本盘稳定,深耕SLG出海打造护城河》研报附件原文摘录）
　　投资要点 事件：公司披露2023全年营收59.62亿元，同比+24% ；归属于上市公司股东净利润8.87亿元，上年同期净利润5.42亿元，同比增长64%。扣非归母净利润为8.29亿元，上年同期为4.45亿元，同比增长86%。24年Q1营业收入14.88亿元，同比增长22.79%；归属于母公司所有者的净利润2.95亿元，同比增长65.62%；基本每股收益0.1514元，同比增长65.65%。 核心游戏业务持续驱动公司增长，海外收入占比近九成。 2023年游戏业务营收45.0亿元，同比+26.5%；净利润11.05亿元，同比+44.5%。根据全球数据机构Data.ai的排行，公司于“2024年度发行商大奖”位居全球第46位；根据Sensor Tower发布的“2023 年中国手游发行商海外收入排行榜”中，壳木游戏位居第 7 位；旗下的《Age of Origins》（《旭日之城》）进入“2023 年全球策略手游内购收入增长榜 Top10”。运营了近6年的游戏《旭日之城》依然持续高增，23年Q4充值流水同比+40.5%，ARPU值由63.7元同比+14.1%增长至72.4元。运营近8年的《War and Order》（《战火与秩序》）也继续保持平稳运营，23年Q4充值流水同比+8.7%。储备产品方面，公司有两款SLG玩法的储备产品，分别是代号DL（科幻题材）和代号LOA（文明题材），预计在24年上线。根据公司过往深耕SLG出海和精细化运营的经验，有望在核心基本盘稳定的基础上驱动公司进入新一轮的增长。 计算机业务继续平稳发展，持续看好AI业务降本增效。2023年计算机业务收入14.6亿元，同比+17.1%，其中AI业务子公司鼎富智能实现营收1.43亿元，同比+114.5%，主要业务为智能电销和智能催收，为多家金融企业提供SaaS解决方案的同时实现降本增效。 盈利预测与投资建议：根据我们对公司核心产品稳健的流水基本盘以及对储备产品的未来展望，我们预测公司24-26年的营收至70.1/83.4/96.3亿元，同比增长17.6%/18.9%/15.5%。我们预测归母净利润至10.4/12.2/13.7亿元，同比增长17.0%/17.8%/12.4%。 风险提示：商业化不及预期，受经济周期影响的风险，行业政策变化风险等。 报告信息 证券研究报告：《神州泰岳（300002.SZ）23年及24Q1业绩点评:核心产品流水基本盘稳定，深耕SLG出海打造护城河》 对外发布时间：2024年5月10日 证券分析师：马笑 资格编号：S0120522100002 邮箱：maxiao@tebon.com.cn 手机：13651704232 报告发布机构：德邦证券股份有限公司 （已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 相关阅读 公司研究： 【德邦马笑传媒互联海外】恺英网络（002517.SZ）点评：增持、分红持续提振信心，看好公司未来长期发展 【德邦马笑传媒互联海外】上海电影（601595.SH）点评：公司发布iNEW新战略，IP+AI目标明确 【德邦马笑传媒互联海外】恺英网络（002517.SZ）业绩预告点评：丰厚产品储备支撑业绩增长，小游戏赛道发力双轮驱动 【德邦马笑传媒互联海外】上海电影（601595.SH）业绩预告点评：院线影院基本盘稳健，IP运营百花齐放 【德邦马笑传媒互联海外】芒果超媒（300413.SZ）业绩预告点评：各项指标持续向好符合预期，24年爆款内容可期 【德邦马笑传媒互联海外】神州泰岳（300002.SZ）：业绩预告点评，23年业绩预告超预期，游戏业务稳中有升 【德邦马笑传媒互联海外】上海电影(601595.SH)首次覆盖：背靠上影集团，IP业务繁花盛开 【德邦马笑传媒互联海外】吉比特（603444.SH）首次覆盖报告：创意驱动研发、精品长线运营，随机性与确定性的对冲 【德邦马笑传媒互联海外】美团-W（3690.HK）23Q3财报点评：基本符合预期，有望迎来复苏 【德邦马笑传媒互联海外】哔哩哔哩-SW（9626.HK）23Q3财报点评：DAU首度破亿，经营性现金流转正 【德邦马笑传媒互联海外】百度集团-SW（9888.HK）23Q3财报点评：利润端超预期，AI应用侧落地持续推进 【德邦马笑传媒互联海外】皖新传媒（601801.SH）点评：公司拟回购2-4亿元；拟变更非公开发行股票募集资金投资项目 【德邦马笑传媒互联海外】腾讯控股（0700.HK）23Q3财报点评：业绩超预期，彰显利润释放能力，关注高质量增长模式下的收入增量 【德邦马笑传媒互联海外】网易-S（9999.HK）23Q3财报点评：新品出色表现支撑营业利润超预期 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马笑，华中科技大学硕士，2022年加入德邦证券，传媒互联网&海外首席分析师，行业全覆盖。曾任新时代证券TMT组长，传媒/计算机首席分析师，此前担任过管理咨询顾问/战略研究员/投资经理等岗位。2018年东方财富百佳分析师传媒团队第一名；2020年wind金牌分析师。2023年21世纪金牌分析师传媒互联网第5名;港股及海外市场第5名。 王梅卿，2022年加入德邦证券研究所传媒互联网海外组。 + + + + + 点击下方，关注笑谈科技互联 重要说明 适当性说明：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号/本账号发布的观点和信息仅供德邦证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以德邦证券研究所发布的完整报告为准。若您并非德邦证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号/本账号中的任何信息。本订阅号/本账号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。市场有风险，投资需谨慎。 分析师承诺：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此证明。 免责声明 德邦证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于合规渠道，德邦证券研究所力求准确、可靠，但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 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