【北方稀土(600111.SH)】镨钕挂牌价格近8个月首次上涨,下游需求持续复苏——5月挂牌价格点评(王招华/马俊)
(以下内容从光大证券《【北方稀土(600111.SH)】镨钕挂牌价格近8个月首次上涨,下游需求持续复苏——5月挂牌价格点评(王招华/马俊)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【北方稀土(600111.SH)】镨钕挂牌价格近8个月首次上涨,下游需求持续复苏——5月挂牌价格点评 报告摘要 事件: 2024年5月6日,北方稀土官网发布5月稀土产品挂牌价格。 点评: 镧柿价格环比持平,镨钕挂牌价格近8个月首次上涨 5月氧化镧和氧化铈价格分别为0.41万元/吨和0.76万元/吨,均环比持平;氧化镨钕和金属镨钕价格分别为39.32万元/吨和48.8万元/吨,分别环比增长7.5%和7.3%。 Q2稀土精矿交易价格下调,镨钕盈利有望向好 根据公司公告,2024年第二季度稀土精矿交易价格调整为不含税16792元/吨(干量,REO=50%),环比下滑19%。根据挂牌价格计算,2024年Q1氧化镨钕均价为40.8万元/吨;2024年4月和5月氧化镨钕均价为37.95万元/吨。若按照10吨稀土精矿对应1吨氧化镨钕测算,稀土精矿价格由2024年Q1的20737元/吨下滑至2024年Q2的16792元/吨,对应单吨氧化镨钕成本下滑3.95万元/吨,盈利有望向好 下游需求呈现复苏,供需格局趋势向好 从需求端看,镨钕主要用于第三代稀土永磁材料钕铁硼,根据我们的测算,2022年钕铁硼下游应用占比新能源汽车、传统车、风电、工业机器人、工业电机、变频空调和变频冰洗的占比分别为:13.10%/8.9%/7.2%/6.5%/6.3%/5.3%/4%。根据中国汽车流通协会数据,4月上半月,我国新能源乘用车零售渗透率首次突破50%;根据产业在线数据,2024年5月空冰洗排产总量合计为3775万台,较去年同期生产实绩增长15.2%;工信部等7部门近期发布《推动工业领域设备更新实施方案》,推动电机等设备更新换代,下游需求复苏有望提振稀土需求。根据工信部2024年第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标,矿产品和冶炼分离产品指标分别为13.5万吨和12.7万吨,同比+12.5%和+10.4%,增速较23年放缓,稀土行业供需格局趋势向好。 人形机器人新领域需求蓄势待发 假设按照 Tesla 上市 100 万台人形机器人测算,对应钕铁硼将新增需求量 0.35 万吨,以 2025 年全球钕铁硼需求量作为基数测算,工业机器人+Tesla人形机器人钕铁硼需求量占总需求比例为 7.7%。 风险提示:下游需求不及预期;行业供给过快释放;稀土产品价格下跌;公司项目建设达产不及预期;安全环保风险;技术路径变化风险等。 发布日期:2024-05-09 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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