专题报告 | Vertex暂停可再生柴油生产:高成本下的利润危机——全球生物柴油系列报告

（以下内容从国泰期货《专题报告 | Vertex暂停可再生柴油生产:高成本下的利润危机——全球生物柴油系列报告》研报附件原文摘录）
　　报告导读 Vertex Energy周四宣布将暂停阿拉巴马州炼厂的可再生柴油生产，并利用该加氢产能生产更多化石基燃料。这一计划是基于Vertex报告第一季度净亏损1770万美元披露的。Vertex表示，一季度其可再生柴油产量为4090桶/日，但亏损达到1050万美元。 对于可再生行业来说，这是一个高成本、补贴丰厚的市场；必须对其进行大量补贴以证明高成本生产是合理的；最终的全链利润对原料的成本变动和补贴变化相当敏感。 2023年下半年起RIN价格暴跌抹去了市场收益，仅RIN价值1.7美元的下降就抵消了生柴利润1.3美元的改善，补贴金额总共下降了2.3美元，这使得原本生产利润丰厚的工厂的利润率下降。 对于Vertex来说，由于RFS激励未能跟上供应增长的步伐，从而导致押注生物燃料作为石化燃料转型的手段的工厂利润大幅缩水。补贴的下降对于高成本行业来说，意味着更加严苛的成本管理，其中最重要的就是原料的选择和运营成本的控制。 其实，我们此前对美国32家可再生工厂的利润跟踪显示，2024年，由于原料和运营成本差异，许多工厂将在2024年面临一定的亏损可能，几乎所有工厂都会在2024年面临利润缩水的危机。 而在这场战役中，未能做好成本控制的工厂就将兑现我们此前认为的去泡沫和去产能的逻辑。对于美豆油来说，同样在打一场硬仗，为了控制原料成本，生柴厂转向更多碳积分的低CI原料，如牛脂、玉米油和UCO，我们将在下周发布的专题中更深入探讨这个问题。 国泰君安期货 资深分析师 傅博 Z0016727 >>以上内容节选自国泰君安期货已经发布的研究报告《Vertex暂停可再生柴油生产：高成本下的利润危机——全球生物柴油系列报告》，发布时间：2024年5月10日，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 -往期回顾- 美国可再生柴油2023总结暨2024年RINs展望——全球生物柴油系列报告 欧盟RED III新政解读及植物油淘汰路径分析——全球生物柴油系列报告 RINs经济学与定价逻辑——全球生物柴油系列报告 期货开户请点击下方“阅读原文” - END - 文章来源：国泰君安期货研究所 作者：傅博 联系人：李隽钰 编辑：jjq DISCLAIMER 免责声明 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格。 分析师声明：作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明：本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告发布的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告中的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 发现“分享”和“赞”了吗，戳我看看吧

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