贵金属:投机资金返场,打破短期唯一上涨桎梏

（以下内容从一德期货《贵金属:投机资金返场,打破短期唯一上涨桎梏》研报附件原文摘录）
　　作者：张晨/F0284349、Z0010567/ 一德期货贵金属分析师 五一假期以来，黄金、白银结束4月中旬以来的日线调整走势，双双震荡盘升。今日（5月10日）亚市时段，纽期银再度逼近29美元关口，多头似有卷土重来迹象。 长假期间，5月FOMC会议首次官方正式提及对年内降息信心减弱，但仍维持货币政策转向宽松的总体判断，加之同期公布的经济数据边际趋弱，利率端“二次通胀”的定价开始切换至经济下行定价，美联储观察工具显示的降息预期重回2次，持有成本两端持续走低，短期市场逐步进入较为有利于贵金属反弹的环境，但投机资金和配置资金彼时的阶段性出清成为贵金属反弹的主要障碍。本周以来，中东局势随着哈马斯—以色列长时间谈判未果再趋紧张；美联储官员讲话普遍认为当前“higher”紧迫性有限，“longer”方为基准考量，增量鹰派信息未现；更为重要的是，此前持续出清的投机资金开始显著回流，持有成本两端维持下行态势，多方面共振支撑贵金属价格回暖。 向前看，地缘局势及下周即将披露的美国4月CPI将成为为此次金银价格反弹定性至关重要的因素。考虑到当前美国经济放缓程度有限，一旦通胀连续4个月超预期上行，则对联储降息仍将形成掣肘，美联储后续势必将释放更为鹰派的预期管理讯号，市场也将重回调整态势。但在降息方向既定的前提下，阶段性回落过后仍将是多头进场的良机。 最后回到当前盘面情况，假期回顾与展望中，我们提示了本周贵金属多头配置和投机交易的入场机会，今日显著上涨后，金银波段入场窗口已基本关闭，当前仅宜持仓待涨为主。尽管从技术面看，外盘金银顺势再创新高可能性显著提升，但在纽期银站上30.35美元阻力前，我们仍然认为黄金的反弹空间相对更大——毕竟根据历史规律，处于当前周期的黄金继续补涨乃至刷新年内高点仍然顺理成章。 编辑：武宇杰 审核：寇宁/F0262038、Z0002132/ 复核：何牧 报告制作日期：2024年5月10日 交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号 免 责 声 明 本研究报告由一德期货有限公司（以下简称“一德期货”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货交易咨询业务资格（证监许可【2012】38号）。 本研究报告由一德期货向其服务对象提供，无意针对或打算违反任何国家、地区或其它法律管辖区域内的法律法规。未经一德期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式引用、转载、发送、传播或复制本报告。 本报告所载内容及观点基于研究人员认为可信的公开信息或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但一德期货对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且一德期货不保证这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何交易、法律、会计或税务的最终操作建议，一德期货不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保，不对因使用本报告的材料而导致的损失负任何责任。服务对象不应单纯依靠本报告而取代自身的独立判断。一德期货不对因使用本报告的材料而导致的损失负任何责任。 " 菁菁的暖心推荐

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