国君医药 | 2021年度策略:需求无止境,供给共繁荣

（以下内容从国泰君安《国君医药 | 2021年度策略:需求无止境,供给共繁荣》研报附件原文摘录）
　　1、需求及其购买力持续增长，并走向多元化。医疗需求覆盖全人群、全生命周期：除了医保支付的专科处方药和手术产业链的细分领域，还包含针对亚健康和健康人群的更广泛需求；医院和企业作为重要的需求方，也不断产生新的变化。各方需求本身和技术发展都越发多元化，千亿级别大赛道和利基市场共同繁荣——这一切都对供给方提出更高的要求：创新、升级、转型。 2、“好赛道+好公司”估值高企可能继续常态，耐心守正待时。当前大部分医药重点公司估值水平已较2020年中高点明显回落，仍处于历史区间的中高水平。我们认为优秀的管理层及其经营、前瞻的业务布局可在不断验证的过程中以时间换空间，投资兼顾产业空间和短期估值，但中长期以前者为重。 3、投资建议：需求导向下，寻找率先升级和布局的供给方。①未被充分满足的治疗需求：创新转型+产业升级：恒瑞医药、药明康德、健帆生物、泰格医药、大博医疗、心脉医疗、丽珠集团；②医院需求结构性变化：降本增效+国产替代：迈瑞医疗、安图生物、金域医学、迈克生物；③多元化医疗新消费崛起：渗透率提升——爱尔眼科 、华熙生物、通策医疗、爱美客、智飞生物 、艾德生物、康泰生物、欧普康视、我武生物；④终端变化+集中度提升——大参林、益丰药房、老百姓、一心堂。 由于本报告篇幅较长，以下为部分节选内容。欢迎联系国君医药团队获取完整版报告。 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告《2021年度投资策略·医药：需求无止境，供给共繁荣》，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 交易担保 国泰君安道合 点击下方小程序卡片，获取报告全文 Mini Program 报告名称：《2021年度投资策略·医药：需求无止境，供给共繁荣》 发布时间：2020年12月8日 发布机构：国泰君安证券研究所 报告分析师： 丁 丹(国君医药) 证书编号：S0880514030001 赵峻峰(国君医药) 证书编号：S0880519080017 于嘉轩(国君医药) 证书编号：S0880519080014 张祝源(国君医药) 证书编号：S0880519090001 黄 炎(国君医药) 证书编号：S0880120010036 吴宇擎(国君医药) 证书编号：S0880516050001 更多国君研究报告 亦可联系对口销售获取 备注 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向国君证券客户中的专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照以下联系方式与我们联系。 国泰君安证券销售交易部： 华北地区：莫言钧 010-83939863 华东地区：潘一楠 021-38676548 华南地区：刘令仪 0755-23976062 法律声明 本公众订阅号(微信号: GTJARESEARCH)为国泰君安证券股份有限公司(以下简称“国泰君安证券”)研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。 其他机构或个人在微信平台上以国泰君安研究所名义注册的,或含有“国泰君安研究”,或含有与国泰君安证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国泰君安证券研究所官方订阅号。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台,本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告,如需了解详细的证券硏究信息,请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号的内容不构成对任何人的投资建议,国泰君安证券也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有,国泰君安证券对本订阅号保留一切法律权利。 订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的,需注明出处为“国泰君安研究”,且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、节选和修改。

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