会议纪要 | 2024年中国工业硅产业链年会纪要

（以下内容从国泰期货《会议纪要 | 2024年中国工业硅产业链年会纪要》研报附件原文摘录）
　　报告导读 会议背景： 2024年4月29日，由中国有色金属工业协会硅业分会指导，北京安泰科信息股份有限公司于福建厦门组织举办了2024年中国工业硅产业链年会，参会嘉宾们探讨了工业硅市场运行情况，并围绕当前行业发展情况进行分析讨论，与会者们也分享和交流了各自的看法，我们对主要观点进行整理并汇总。 会议摘要： 来自中国有色金属工业协会硅业分会的领导分享了我国“硅能源”产业链发展现状和展望。认为2024年工业硅一季度库存维持高位，价格持续走低；二、三季度供应和需求均可能不及预期，全产业链进入亏损，工业硅市场持续去库存；四季度，伴随枯水期电价上涨，工业硅价格有望反弹。此外，演讲嘉宾亦对当前硅产业发展提出三点建议：1.营造良性竞争环境，保持持续创新能力；2.积极利用风险管理工具，有效对冲市场波动风险；3.建立企业经营竞争力综合评价体系。 来自厦门国贸有色矿产有限公司的领导分享了企业利用期货衍生工具的基本方法与典型案例。认为期货合约就是买卖期货的合约（或合同），与现货远期合同的不同点在于标准化以及交易所担保履约。期货能够实现三大功能，分别是价格发现功能、风险转移功能以及投机功能。此外，演讲嘉宾通过介绍实际案例，对期货套期保值功能以及期现进阶应用模式做了进一步的讲解。 来自英国商品研究局（以下简称“CRU”）的领导分享了海外工业硅供需及展望。认为相较2023年，供给端2024年将会有所增加，需求端将有所复苏但难以达到2018年的高需求水位。从中长期海外供需角度，预计2024年海外消费端的增量较生产端增量更大，但自2025年起生产端增量则反超消费端增量，对应的供需平衡关系也将会有所变化。 此外，我司对参会者的交流信息亦进行了整理，对工业硅后市多空双方观点均有，但多数观点偏空。看空的资金观点主要包括：1.供给端虽然边际收缩，但整体缩减的体量并不大，且西南地区在丰水期仍具备开工的可能性；2.需求端多晶硅板块的负反馈正在逐步兑现，二季度将会有更多的多晶硅厂进行检修，并对工业硅采购造成影响。3.工业硅仓单库存压力仍较为显著，近期仓单去化较少，亦会限制盘面起色。4.工业硅新规也使得整体行业生态逐渐开始改变，如云南部分硅厂亦有往新标准Si5530转型的意愿，对SI2412合约的可供交割量构成边际补充。看多的资金观点主要包括：1.目前从盘面来看工业硅估值较低；2.从库存角度下游库存相对偏低，不排除会有集中性补库的可能性；3.盘面空头力量较为集中，若供给端突发事件如限电、限产等均会使得空头资金平仓并带动盘面上行。 整体来看，与2023年类似，2024年工业硅行业亦处于“上游高开工+下游去库+原料降价+低成本地区产能扩张”等的行业逻辑之中，在本应去库的枯水期社会库存迟迟未去，对应硅价仍处于上半年整体的下行周期之中。就二季度而言，供给端边际缩减但考虑丰水期西南硅厂的开工“韧性”，预计供给仍将保持较高位置，而下游多晶硅与有机硅仍位于产能过剩的主线条之内，较难将自身利润让渡给工业硅上游，且硅料端负反馈正逐步发酵。基于此，我们预计二季度工业硅库存压力将进一步加剧，对硅价仍维持弱势判断。 国泰君安期货 高级分析师 张航 Z0018008 >>以上内容节选自国泰君安期货已经发布的研究报告《2024年中国工业硅产业链年会纪要》，发布时间：2024年5月5日，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 期货开户请点击下方“阅读原文” - END - 文章来源：国泰君安期货研究所 作者：张航 编辑：jjq DISCLAIMER 免责声明 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格。 分析师声明：作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明：本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告发布的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告中的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 发现“分享”和“赞”了吗，戳我看看吧

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