【中原化工-尿素】刚需补货支撑较强,关注复合肥企业开工情况

（以下内容从中原期货《【中原化工-尿素】刚需补货支撑较强,关注复合肥企业开工情况》研报附件原文摘录）
　　主要逻辑： 1. 供应：多家尿素企业装置计划检修，供应压力预计有所缓解； 2. 需求：复合肥处于高氮肥生产旺季，对尿素需求支撑较强； 3. 库存：上游工厂库存持续去化，港口货源暂无明显变动； 4. 成本与利润：煤炭市场价格震荡运行； 5. 基差与价差：5-9价差偏弱运行，09基差震荡整理。 6. 整体逻辑：本周国内尿素现货价格持稳运行为主，工厂待发订单较为充足。当前日产环比有所回升， 近期多家尿素企业装置计划检修，预计日产将延续减量趋势，供应压力有所缓解。库存方面， 尿素企业库存持续去化，短时库存压力较小，并且工厂仍有待发订单，对尿素价格形成一定支 撑。需求端，复合肥处于高氮肥生产旺季，开工率处于偏高水平，但随着备肥的逐步推进，预 计中下旬左右开工率将有所回落。短期来看 ，供应减量及下游刚需补货对尿素市场支撑仍较强， 盘面或延续高位震荡运行。而随着前期检修装置的逐步复产及新增产能存在投产预期，中期预 计尿素供需压力仍存。 策略建议： 短期盘面或延续高位 震荡运行，09合约关 注2000-2160元/吨 运行区间。 风险提示： 保供稳价政策、 新 增 产 能 投 放 （下行风险）， 装 置 集 中 检 修 （上行风险）。 一、国内尿素市场价格持稳运行 二、国际尿素价格基本稳定 三、供给-多家尿素企业装置计划检修，供应压力预计有所缓解 尿素周产量130.89万吨（+5.69%），其 中，煤头尿素产量101.36万吨（+3.38%）， 气头尿素产量为29.53万吨（+3.74%），平均 日产量18.7万吨，五月上中旬多家尿素企业装 置计划检修，供应预计将有所减量。 四、库存-上游工厂库存持续去化，港口货源暂无明显变 尿素企业库存50.83万吨，环比-1.53万吨，部分地区 尿素企业库存处于较低水平。 港口库存20.1万吨(+0.2万吨），港口货源数量变化 有限。 尿素企业主流预收天数6.47日（+1.12日），尿素企 业出货较好，预收订单环比增加明显。 五、需求-复合肥处于高氮肥生产旺季，对尿素需求支撑较强 复 合 肥 企 业 开 工 率 51.24% （+0.45% ）， 成品库存为78万吨（- 1.1万吨），复合肥开 工高位运行，成品库 存延续小幅下降趋势。 三 聚 氰 胺 开 工 率 为 70.86% （+3.83% ）， 企业主发前期订单， 下游采购谨慎观望为 主。 六、原料端-煤炭市场价格震荡运行 七、利润-尿素利润小幅上升 八、价差分析- 5-9价差偏弱运行，09基差震荡整理 九、尿素相关品价差 免责声明：本报告中的信息由中原期货整理分析，均来源于已公开的资料，报告中的信息分析或所表达的意见并不构成对投资的建议，投资者因报告意见所做的判断，以及有可能产生的损失自行承担。期货交易有风险，投资者申请开立期货账户须满足证券期货投资者适当性要求，具备匹配的风险承受能力。

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