【海通总量】政策积极,靠前发力——2024年4月政治局会议简要解读
(以下内容从海通证券《【海通总量】政策积极,靠前发力——2024年4月政治局会议简要解读》研报附件原文摘录)
重要提示:《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考,完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。 · 概 要 · 中共中央政治局4月30日召开会议,分析研究当前经济形势和经济工作。会议强调,“要靠前发力有效落实已经确定的宏观政策”。财政方面,“要及早发行并用好超长期特别国债,加快专项债发行使用进度”。货币方面,“灵活运用利率和存款准备金率等政策工具,加大对实体经济支持力度”。我们预计,积极的宏观政策环境仍会延续,二季度主要是加快落实存量政策。财政节奏或边际加快,尤其是广义财政保持支出强度。同时,货币“稳健”的政策基调不变。此外,会议提出,统筹研究“消化存量房产和优化增量住房”的政策措施值得关注。 风险提示:外部环境变化。 政策积极,靠前发力 ——2024年4月政治局会议简要解读 首席经济学家 荀玉根 宏观首席分析师 梁中华 宏观高级分析师 侯欢 中共中央政治局4月30日召开会议,决定今年7月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议,重点研究进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题。会议分析研究当前经济形势和经济工作,我们对主要内容的理解如下: 会议指出,经济运行中“积极因素增多,动能持续增强,社会预期改善”,呈现“增长较快、结构优化、质效向好”的特征,经济实现良好开局。同时,我国经济“基础稳、优势多、韧性强、潜能大”,“开局良好、回升向好”是当前经济运行的基本特征和趋势。可见会议对当前经济取得的成绩给予高度肯定。同时,会议指出,经济持续回升向好仍面临诸多挑战,主要是“有效需求仍然不足,企业经营压力较大,重点领域风险隐患较多,国内大循环不够顺畅,外部环境复杂性、严峻性、不确定性明显上升”。所以,在工作基调上,会议强调“坚持乘势而上,避免前紧后松”,“要靠前发力有效落实已经确定的宏观政策”。我们预计积极的宏观政策环境仍会延续,二季度主要是加快落实存量政策。 在宏观政策方面,财政“积极”的政策基调延续,“要及早发行并用好超长期特别国债,加快专项债发行使用进度”。会议还强调“深入实施地方政府债务风险化解方案”,“确保债务高风险省份和市县既真正压降债务、又能稳定发展”。由此推断,接下来财政节奏或边际加快,尤其是广义财政保持支出强度。同时,货币“稳健”的政策基调不变,会议提出,要“灵活运用利率和存款准备金率等政策工具,加大对实体经济支持力度,降低社会综合融资成本”。我们预计接下来货币政策稳健偏宽松,政策利率仍有调整空间,但汇率也是需要考虑的重要变量,需要政策权衡。 稳增长仍是今年的重点工作。一方面,积极扩大内需。“大规模设备更新和消费品以旧换新行动”仍是重要抓手,接下来地方财政的支持力度需重点关注。另一方面,稳外贸稳外资。要积极扩大“中间品贸易、服务贸易、数字贸易、跨境电商出口”,支持民营企业拓展海外市场。 结构性政策方面体现“稳中求进”。一是,房地产政策要“稳”。会议提出,统筹研究“消化存量房产和优化增量住房”的政策措施。二是,产业政策要“进”。会议提出,要因地制宜发展新质生产力。培育壮大新兴产业,超前布局建设未来产业,运用先进技术赋能传统产业转型升级。要积极发展风险投资,壮大耐心资本。此外,低碳方面,会议强调,持续有力开展“碳达峰十大行动”。区域方面,要始终紧扣一体化和高质量两个关键,着力推进长三角一体化发展重点任务。 风险提示:外部环境变化。 ---------------- 更多报告(点击链接可查看原文): 沙特:哪些投资机会?——新兴经济研究系列之九(海通宏观李俊、王宇晴、梁中华) 阿联酋:多元化转型有何成果?——新兴经济研究系列之八(海通宏观 李俊、贺媛、梁中华) 央行的快速“扩表”:如何理解?(海通宏观 应镓娴、贺媛、梁中华) 设备更新、耐用品换新:如何开展?(海通宏观 侯欢、梁中华) 低利率环境:配置什么资产?——低利率下的资产配置系列一(海通宏观 应镓娴、梁中华等) 中东:“油库”中的机遇——新兴经济研究系列之七(海通宏观) “出海”竞争:哪些新机遇?(海通宏观 侯欢、梁中华) “印度制造”:前景如何?——印度经济结构篇(新兴经济研究系列之六) 低利率环境:哪些企业盈利更稳定?(海通宏观 侯欢、梁中华) 经济引擎能持续多久?——2024年海外经济展望(日本篇)(海通宏观 李俊、梁中华) 《房地产研究合集》:经济消费、债务化解、资产配置、汇率表现(海通宏观 梁中华团队) 印度:制造“落后”,服务“超前”——新兴经济研究系列之五(海通宏观 应镓娴、贺媛、梁中华) 迎难而上——2024年海通宏观经济和政策展望(海通宏观研究团队) 法律声明 本公众订阅号(微信号:梁中华宏观研究)为海通证券研究所宏观行业运营的唯一官方订阅号,本订阅号所载内容仅供海通证券的专业投资者参考使用,仅供在新媒体背景下的研究观点交流;普通个人投资者由于缺乏对研究观点或报告的解读能力,使用订阅号相关信息或造成投资损失,请务必取消订阅本订阅号,海通证券不会因任何接收人收到本订阅号内容而视其为客户。 本订阅号不是海通研究报告的发布平台,客户仍需以海通研究所通过研究报告发布平台正式发布的完整报告为准。 市场有风险,投资需谨慎。在任何情况下,本订阅号所载信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,对任何因直接或间接使用本订阅号刊载的信息和内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失,海通证券不承担任何法律责任。 本订阅号所载的资料、意见及推测有可能因发布日后的各种因素变化而不再准确或失效,海通证券不承担更新不准确或过时的资料、意见及推测的义务,在对相关信息进行更新时亦不会另行通知。 本订阅号的版权归海通证券研究所拥有,任何订阅人如预引用或转载本订阅号所载内容,务必联络海通证券研究所并获得许可,并必注明出处为海通证券研究所,且不得对内容进行有悖原意的引用和删改。 海通证券研究所宏观行业对本订阅号(微信号:梁中华宏观研究)保留一切法律权利。其它机构或个人在微信平台以海通证券研究所宏观行业名义注册的、或含有“海通证券研究所宏观团队或小组”及相关信息的其它订阅号均不是海通证券研究所宏观行业官方订阅号。
重要提示:《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考,完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。 · 概 要 · 中共中央政治局4月30日召开会议,分析研究当前经济形势和经济工作。会议强调,“要靠前发力有效落实已经确定的宏观政策”。财政方面,“要及早发行并用好超长期特别国债,加快专项债发行使用进度”。货币方面,“灵活运用利率和存款准备金率等政策工具,加大对实体经济支持力度”。我们预计,积极的宏观政策环境仍会延续,二季度主要是加快落实存量政策。财政节奏或边际加快,尤其是广义财政保持支出强度。同时,货币“稳健”的政策基调不变。此外,会议提出,统筹研究“消化存量房产和优化增量住房”的政策措施值得关注。 风险提示:外部环境变化。 政策积极,靠前发力 ——2024年4月政治局会议简要解读 首席经济学家 荀玉根 宏观首席分析师 梁中华 宏观高级分析师 侯欢 中共中央政治局4月30日召开会议,决定今年7月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议,重点研究进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题。会议分析研究当前经济形势和经济工作,我们对主要内容的理解如下: 会议指出,经济运行中“积极因素增多,动能持续增强,社会预期改善”,呈现“增长较快、结构优化、质效向好”的特征,经济实现良好开局。同时,我国经济“基础稳、优势多、韧性强、潜能大”,“开局良好、回升向好”是当前经济运行的基本特征和趋势。可见会议对当前经济取得的成绩给予高度肯定。同时,会议指出,经济持续回升向好仍面临诸多挑战,主要是“有效需求仍然不足,企业经营压力较大,重点领域风险隐患较多,国内大循环不够顺畅,外部环境复杂性、严峻性、不确定性明显上升”。所以,在工作基调上,会议强调“坚持乘势而上,避免前紧后松”,“要靠前发力有效落实已经确定的宏观政策”。我们预计积极的宏观政策环境仍会延续,二季度主要是加快落实存量政策。 在宏观政策方面,财政“积极”的政策基调延续,“要及早发行并用好超长期特别国债,加快专项债发行使用进度”。会议还强调“深入实施地方政府债务风险化解方案”,“确保债务高风险省份和市县既真正压降债务、又能稳定发展”。由此推断,接下来财政节奏或边际加快,尤其是广义财政保持支出强度。同时,货币“稳健”的政策基调不变,会议提出,要“灵活运用利率和存款准备金率等政策工具,加大对实体经济支持力度,降低社会综合融资成本”。我们预计接下来货币政策稳健偏宽松,政策利率仍有调整空间,但汇率也是需要考虑的重要变量,需要政策权衡。 稳增长仍是今年的重点工作。一方面,积极扩大内需。“大规模设备更新和消费品以旧换新行动”仍是重要抓手,接下来地方财政的支持力度需重点关注。另一方面,稳外贸稳外资。要积极扩大“中间品贸易、服务贸易、数字贸易、跨境电商出口”,支持民营企业拓展海外市场。 结构性政策方面体现“稳中求进”。一是,房地产政策要“稳”。会议提出,统筹研究“消化存量房产和优化增量住房”的政策措施。二是,产业政策要“进”。会议提出,要因地制宜发展新质生产力。培育壮大新兴产业,超前布局建设未来产业,运用先进技术赋能传统产业转型升级。要积极发展风险投资,壮大耐心资本。此外,低碳方面,会议强调,持续有力开展“碳达峰十大行动”。区域方面,要始终紧扣一体化和高质量两个关键,着力推进长三角一体化发展重点任务。 风险提示:外部环境变化。 ---------------- 更多报告(点击链接可查看原文): 沙特:哪些投资机会?——新兴经济研究系列之九(海通宏观李俊、王宇晴、梁中华) 阿联酋:多元化转型有何成果?——新兴经济研究系列之八(海通宏观 李俊、贺媛、梁中华) 央行的快速“扩表”:如何理解?(海通宏观 应镓娴、贺媛、梁中华) 设备更新、耐用品换新:如何开展?(海通宏观 侯欢、梁中华) 低利率环境:配置什么资产?——低利率下的资产配置系列一(海通宏观 应镓娴、梁中华等) 中东:“油库”中的机遇——新兴经济研究系列之七(海通宏观) “出海”竞争:哪些新机遇?(海通宏观 侯欢、梁中华) “印度制造”:前景如何?——印度经济结构篇(新兴经济研究系列之六) 低利率环境:哪些企业盈利更稳定?(海通宏观 侯欢、梁中华) 经济引擎能持续多久?——2024年海外经济展望(日本篇)(海通宏观 李俊、梁中华) 《房地产研究合集》:经济消费、债务化解、资产配置、汇率表现(海通宏观 梁中华团队) 印度:制造“落后”,服务“超前”——新兴经济研究系列之五(海通宏观 应镓娴、贺媛、梁中华) 迎难而上——2024年海通宏观经济和政策展望(海通宏观研究团队) 法律声明 本公众订阅号(微信号:梁中华宏观研究)为海通证券研究所宏观行业运营的唯一官方订阅号,本订阅号所载内容仅供海通证券的专业投资者参考使用,仅供在新媒体背景下的研究观点交流;普通个人投资者由于缺乏对研究观点或报告的解读能力,使用订阅号相关信息或造成投资损失,请务必取消订阅本订阅号,海通证券不会因任何接收人收到本订阅号内容而视其为客户。 本订阅号不是海通研究报告的发布平台,客户仍需以海通研究所通过研究报告发布平台正式发布的完整报告为准。 市场有风险,投资需谨慎。在任何情况下,本订阅号所载信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,对任何因直接或间接使用本订阅号刊载的信息和内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失,海通证券不承担任何法律责任。 本订阅号所载的资料、意见及推测有可能因发布日后的各种因素变化而不再准确或失效,海通证券不承担更新不准确或过时的资料、意见及推测的义务,在对相关信息进行更新时亦不会另行通知。 本订阅号的版权归海通证券研究所拥有,任何订阅人如预引用或转载本订阅号所载内容,务必联络海通证券研究所并获得许可,并必注明出处为海通证券研究所,且不得对内容进行有悖原意的引用和删改。 海通证券研究所宏观行业对本订阅号(微信号:梁中华宏观研究)保留一切法律权利。其它机构或个人在微信平台以海通证券研究所宏观行业名义注册的、或含有“海通证券研究所宏观团队或小组”及相关信息的其它订阅号均不是海通证券研究所宏观行业官方订阅号。
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